申万宏源证券固定收益总部简介0702

敬业激情专业高效

前言

由新中国第一家股份制证券公司——申银万国证券股份有限公司与国内资本市场第一家上市证券公司——宏源证券股份有限公司，于2015年1月16日合并组建而成。

中国投资公司实际控股的具有雄厚背景的中央级证券公司；

原宏源证券为中国证券业协会评审通过的创新类证券公司；

原申银证券为全国第一家被长城资信评估公司和中国诚信证券评估公司评为双“AAA”级的证券公司；

原宏源证券为中国证监会批准的第一批保荐机构；

公司净资本位列国内同行业前列，公司抗风险能力在业内名列前茅。

申万宏源证券固定收益业务发展突飞猛进，业务规模跨越式增长。企业债券主承销排名方面，2010年，主承销家数排名第六，主承销金额排名第九；

2011年，主承销家数、金额排名均第四；2012年，主承销家数、金额排名均第三； 2013年，主承销家数排名第四，主承销金额排名第五；2014年，主承销家数、金额均排名第八。

目录

第一部分申万宏源优势 (3)

第二部分债券融资优势分析 (8)

第三部分企业债发行业务介绍 (10)

第四部分公司债发行业务介绍 (18)

第五部分资产证券化业务介绍 (23)

第六部分申万宏源固定收益承销业绩 (26)

第七部分我们的承诺 (47)

第一部分

申万宏源优势

中国投资有限责任公司实际控股的具有雄厚背景的中央级证券公司。公司将在

中投公司、中央汇金公司等股东单位的大力支持下，契合国家发展战略重点布

局上海、新疆、香港、新加坡等区域，通过转型创新不断做大做强，朝着“具

有国际竞争力、品牌影响力和系统重要性的现代投资银行”的目标加快迈进。

拥有独特的历史品牌优势。申万宏源前身申银万国证券是新中国第一家股份制

证券公司，宏源证券是国内第一家上市证券公司，都为中国资本市场的创新发

展作出了积极贡献。深厚的历史品牌优势造就了申万宏源在全国范围内拥有较

高的知名度和市场影响力。

盈利能力和资产实力行业领先。截至2014年6月末，宏源证券和申银万国营业

收入合计44.7亿元，行业第4名；净利润合计16.66亿元，行业第3名；总资

产合计984.3亿元，行业第6名；净资产合计329.3亿元，行业第6名。

综合业务竞争力行业领先。公司拥有全牌照的证券业务资格，在代理买卖证券

业务、资产管理业务、新三板业务等领域行业排名第1名，在固定收益业务、

研究咨询业务、信用交易业务和国际业务等方面位居行业前列，从而构筑了强

大的综合业务竞争力。在投资控股集团的发展框架下，公司还迎来了更为广阔

的业务发展空间。

拥有一支多元共融的专业化人才队伍。申万宏源人来自全国乃至世界各地，90%

以上的骨干员工具有名牌大学硕士及以上学历。他们深谙中国投资之道、兼具

全球战略视野，其中既有一批伴随公司历经市场风雨洗礼、引领创新潮流之先的资深证券人，又有一群高学历、高素质、朝气蓬勃的证券市场明日之星。

申万宏源凭借中投、中央汇金公司等股东优势，依托控股股东拥有的商业银行、

保险公司、基金管理公司、信托投资公司和融资租赁公司等众多金融平台，具备了丰

厚的资源优势。公司将充分利用中投公司的海外资源优势以及中央汇金公司的金融资

源优势，大力发展跨境并购业务、跨境财富管理和资产管理业务、多元金融业务，加

快做大做强。

申万宏源拥有广覆盖的市场化经营网络，公司拥有309家营业部，经营网点除西藏和青海外基本实现全国覆盖，是同行业中营业网点数量最多的证券公司。凭借强大的网点资源优势，公司拥有包括大型企业在内的大量机构客户，并与其建立了良好的沟通机制，可以保证承销债券的定价和销售成功。公司还持续拓展境外经营网络，将香港公司作为国际战略的实施平台，并已在日本、韩国、新加坡等国设立分支机构。

申万宏源拥有全行业数量最多的客户资源。公司目前拥有450万客户，托管客户资产达到1.58万亿元。拥有数量最多、类别最广泛的机构客户资源，包括四大国有商

业银行和一大批地方性银行，国内几乎所有基金管理公司、全国社保理事会、30余家

保险公司及保险资产管理公司，300余家私募等机构投资者、200多家QDII 客户和50

多家QFII 客户等。

资金实力雄厚的机构投资者群体是申万宏源证券承销项目成功发行的根本。

公司先后被相关媒体和单位评为：

“中国证券市场20年20家最具影响力证券公司”

◆ “中国最佳证券经纪商”

◆ “优秀保荐机构”

◆ “最具成长性债券承销团队”

◆ “最佳企业债承销团队”

◆ “行业最具IPO 经验投行”

◆ “最令投资者满意证券公司”

◆ “中国最佳风险管理证券公司”

◆ “最具影响力研究机构第一名”

◆ “最佳资产管理券商”

◆ “中国最佳财富管理机构”

◆ “最佳创新证券公司”

◆ “1990-2013年度中国最佳券商”

固定收益总部主要从事包括企业债券、公司债券、金融债券和短期融资券、中期

票据的发行与承销、资产证券化等创新产品在内的业务。公司先后获得企业债主承销

业务资格、公司债主承销业务资格、中小企业私募债承销业务资格、银行间债券市场

成员资格、中期票据和短期融资券承销业务资格等，原宏源证券于2008

年8

月被中国

银行间市场交易商协会批准成为该协会会员。

近几年以来，公司先后担任了百余家企业债券、公司债券的主承销商，与监管部

门、机构投资者均保持着良好的关系。

2011年，申万宏源证券全年主承销15家企业债券，主承销家数排名第4位；2012

年，全年主承销38家企业债券，主承销家数排名第3位；2013年，全年主承销23家

企业债券，主承销家数排名并列第4位；2014年，全年主承销23家企业债券，主承

销家数排名第8位，保持了债券承销行业第一梯队。

注：2012年，铁道债归为政府支持债券，不再属于企业债

第二部分 债券融资优势分析

债券市场是主流机构投资者的市场，包括商业银行、保险公司、农信社、财务

公司、基金公司和证券公司等众多金融机构。发行企业债券有助于扩大投资者

结构，提高企业知名度，传递给社会一种公开、透明的企业形象。

债券的成功发行搭建了企业与地方政府各职能机构（省市发改委、地方财政局、

国资委、国土局、规划局、环保局等）间密切沟通的桥梁，更搭建了企业、地

方政府与国家相关审批机关（国家发改委、中国证监会、中国人民银行等）间

维持良好关系的桥梁。

债券融资为企业、地方政府、国家主管机关密切关系的维系提供了渠道，债券

的成功发行更让企业在政府及市场中树立了“实力雄厚”的良好形象。

财务杠杆效应：负债的存在会放大企业股东的收益率。这是由于债券的收益率往往小于企业的资产收益率。

税收屏蔽效应：利息产生税收屏蔽，会提高企业股东的收益率。这是由于债券所产生的利息支出是列入企业费用部分，作为税前支出能够冲减企业税基。

第三部分企业债发行业务介绍

根据1993年8月2日国务院第121号令发布的《企业债券管理条例》：

广义上的企业债券是指在中华人民共和国境内具有法人资格的企业在境内依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券。

狭义上的企业债券是指由国家发改委审批，募集的资金投向涉及固定资产投资项目的债券。传统的企业债券包括城投债和产业债，随着国家鼓励创新品种债券的政策的推出，近年市场上出现了项目收益债、永续债和小微企业增信集合债等。

城投债：地方政府投融资平台投向公益性或准公益性项目发行的债券。

公益性或准公益性项目：市政路桥、绿化、环境综合整治、水利、供热、污水处理、

旅游基础设施建设、园区建设、列入省级以下保障房建设计划的保障房项目等基础设

施投资为主的项目。注：具有完全公益性的社会事业项目如体育中心、艺术馆、博物

馆、图书馆不宜作为企业债募投项目。

城投债发行的特殊要求

申报指标限制●省级平台发债不受指标限制；

●省会及计划单列市每年可申报两只城投债：比如山东的济南、青岛均有两个指

标；

●地级市每年可申报一只城投债；

●财政收入百强县每年可申报一只城投债：此百强排名以财政部最新的统计年鉴

为准；

●国家级高新区和经济开发区各可申报一只城投债，但关于发行人资质认定的相

关文件和债务财力表需由所在地市政府提供。

注：直辖市等同于省级，直辖市的区等同于地级市。

由于城投债指标的有限性，若某地具有发债指标，但其城投公司在财务指标方面暂时不满足条件，可通过合理的资产重组使其达到发改委要求的条件。

已发过债券的城投公司在满足财务指标、指标限制等条件时可循环发债。

●区域全口径负债率超过100%的，暂不受理区域内城投企业新增发债申请。

募投项目限制●城投债的募投项目主要有市政路桥、绿化、环境综合整治、水利、供热、污水

处理、旅游基础设施建设、园区建设、保障房建设项目等基础设施投资项目。

●若保障房建设项目属于省级保障房计划，或省级政府与地市政府签订的保障房

建设目标责任书中的建设内容，列入审核绿色通道，优先办理。

●募投项目投向符合国家产业政策和行业发展方向，必须经过发改委批准，并具

有国土、规划、环评、能评等一系列审批文件，项目可以是已开工尚未竣工项目。

资产构成限制●根据发改办财金〔2012〕3451号文，注入资产必须为经营性资产。政府办公

场所、公园、学校等纯公益性资产不得注入城投公司。

●发行人资产中公益性资产、储备土地、林权、草地等不可变现的资产在计算发

债额度是要扣除。

收入

结构限制●根据发改办财金〔2010〕2881号，拟发债企业偿债资金来源70%以上（含70%）

必须来自其自身收益，即主营业务收入与补贴收入之比大于7:3。

产业债：主营业务较为突出、资产收入结构符合产业特点的非地方政府融资平台的企

业发行的企业债券，其募投项目为改进生产线等与其自身经营的产业相符合的非公益

性固定资产投资项目。

发行企业债券，应当符合下列条件：

企业的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策；

股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业

的净资产不低于人民币6000万

累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%；

最近三年连续盈利，且最近三年可分配利润（净利润）足以支付企业债券一年

的利息；

募集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全。用于

固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累

计发行额不得超过该项目总投资的60%。用于收购产权（股权）的，比照该比例执行。用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明；用于补充营运资金的，不超过发债总额的20%；

债券的利率由企业根据市场情况确定，但不得超过国务院限定的利率水平；

已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态；

最近三年没有重大违法违规行为。

存在下列情形之一，不得发行企业债券：

前一次公开发行的债券尚未募足；

对已公开发行的企业债券或者其他债务有违约或者延迟支付本息的事实，仍处于继续状态；

违反法规规定，改变公开发行企业债券所募资金的用途。

第四部分 公司债发行业务介绍

根据2015年1月15日证监会发布的《公司债券发行与交易管理办法》，公司债

是指公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。

所有公司制法人均可发行公司债，包括上市公司、非上市公众公司及非上市的

公司制法人，但不包括地方政府融资平台公司。

公司债券可以公开发行，也可以非公开发行。

申银万国并购

一、并购双方背景 1.申银万国证券 1995 年“3.27国债事件”后，上海申银证券公司在1996 年9 月兼并了上海万国证券，更名为申银万国证券。申银万国的主营业务主要包括交易所全品种交易、投资顾问与理财服务、融资融券等信用业务服务、代销金融产品、期货IB业务。近年来，由于净资本补充不足，长期靠内部积累发展业务，已被广发证券、海通证券等券商赶超。 2.宏源证券 宏源证券股份有限公司的前身是1988 年设立的中国人民建设银行新疆信托投资公司。宏源证券主要经营范围包括：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；证券资产管理；融资融券；证券投资基金代销；为期货公司提供中间介绍业务；代销金融产品等。 事实上，截止合并前的2013年12月31日，申银万国和宏源证券分别是中央汇金直接或间接控股的公司。 根据中证协公布的2013年度证券公司经营数据，原本综合排名在行业第十位左右的这两家券商合并后将一跃进入行业第一梯队，年营业收入可达到88亿元，净资产收益率达8.55%，营业网点超过300家，客户资金余额达到333亿元，上述指标均高居行业首位。总资产达到919亿元，前进至行业第五位；净资产和净资本则提升至行业第四位。 业内人士表示，通过优势互补，原有两家公司在研究、资管、固收、新三板和国际业务等领域的领先地位将进一步巩固，市场普遍看好两家公司合并后能实现“一加一大于二”的效果，扩大领先优势，使重组后的新公司改变我国不少证券公司存在的大而不强弊病。 从分业务看，申银万国的经纪业务、研究、新三板等业务，宏源证券固定收益和资产管理业务，收入均居行业前列。两家公司合并后，经纪业务和资产管理业务收入，以及新三板业务规模将位居行业第一，研究业务、固定收益业务行业领先地位将进一步提高。 据悉，重组后的公司将聚焦财富与资产管理业务，大力发展信用业务、包括大宗交易和衍生品交易在内的机构证券业务、以综合金融服务为特征的投资银行业务、以产业投资和并购投资为核心的投资业务和多元金融业务。 二、并购主体简介 申银万国证券股份有限公司，简称申银万国，(股票代码：00218.HK），由原上海申银证券公司和原上海万国证券公司于1996年7月16日合并组建而成，是国内最早的一家股份制证券公司，也是目前国内规模最大、经营业务最齐全、营业网点分布最广泛的综合类证券公司之一。申银万国现有217家股东大都是国内著名的大中型企业，其中中央汇金有限责任公司是第一大股东。申银万国证券股份有限公司创业近二十年来，申银万国已经发展成为一家拥有近2800名员工，注册资本67.1576亿元的大型综合类证券公司。 宏源证券（证券代码：000562）是中国第一家上市证券公司，是经中国证监会批准的全国性、综合类、创新类券商，全国首批保荐机构之一。公司拥有全面的证券类业务资格，主要经营范围包括：证券经纪，证券投资咨询，与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问、客户资产管理等。宏源证券下辖48家证券营业部和17家证券服务部，网点遍布27个城市。投资银行作为宏源证券的核心业务之一，自实行核准制以及保荐制以来，宏源证券推荐的发行项目过会率接近100%。 三、并购方案介绍 宏源证券(0.000, 0.00, NaN%)（000562.SZ）公告称，申银万国证券股份有限公司拟以换

固定收益证券1

《固定收益证券》综合测试题（一） 一、单项选择题 1．固定收益产品所面临的最大风险是（B ）。 A.信用风险 B.利率风险 C.收益曲线风险 D.流动性风险 2．世界上最早买卖股票的市场出现在（ A ） A.荷兰 B.英国 C.印度 D.日本 3．下列哪种情况，零波动利差为零？( A ) A.如果收益率曲线为平 B.对零息债券来说 C.对正在流通的财政债券来说 D.对任何债券来说 4．5年期，10%的票面利率，半年支付。债券的价格是1000元，每次付息是（ B ）。 A.25元 B.50元 C.100元 D.150元 5．现值，又称（ B ），是指货币资金现值的价值。 A.利息 B.本金 C.本利和 D.现金 6．投资人不能迅速或以合理价格出售公司债券，所面临的风险为（ B ）。 A.购买力风险 B.流动性风险

— C.违约风险 D.期限性风险 7．下列投资中，风险最小的是（A ）。 A.购买政府债券 B.购买企业债券 C.购买股票 D.投资开发项目 8．固定收益债券的名义收益率等于（A ）加上通货膨胀率。 A.实际收益率 B.到期收益率 C.当期收益率 D.票面收益率 9．零息票的结构没有（B ），而且对通胀风险提供了最好的保护。 A.流动性风险 B.再投资风险 C.信用风险 D.价格波动风险 10．下列哪一项不是房地产抵押市场上的主要参与者（D ） A.最终投资者 B.抵押贷款发起人 C.抵押贷款服务商 D.抵押贷款交易商 11．如果采用指数化策略，以下哪一项不是限制投资经理复制债券基准指数的能力的因素？( B) A.某种债券发行渠道的限制 B.无法及时追踪基准指数数据 C.成分指数中的某些债券缺乏流动性 D.投资经理与指数提供商对债券价格的分歧 12．利率期货合约最早出现于20世纪70年代初的（A ） A.美国

申银万国证券投资、

For personal use only in study and research; not for commercial use 申银万国投资内参 2011.12.08 一、大势研判：成交地量，风险依旧没有完全释放，继续观望等待。 大的趋势性改变很困难，现在就是在这个位置能够盘多久的问题，当前市场不能局限于做多，而是可以考虑一些做空的机会，尽量以短线、配对交易、套利为主。 二、推荐报告：1、索菲亚：行业景气低谷，龙头集中度有望大幅提升，维持买入。三、热点个股：1、阳光电源向上空间不大，万利达也只是反复底部筑底之后的反弹，未必会有大的动作。2、B股只是超跌反弹，国际板消息、热钱的流出、外汇占款减少、市场整体环境的弱势等等因素对B股有所影响，反弹关注短期跌幅多的阳晨B、以及相对强势的深B 中的张裕B。 3、双融以超跌反弹为主，市场在等待数据的公布，要防止利好出尽的可能；另外，重庆啤酒一旦开盘表现不佳会拖累其他新药股，可以相应的做空该板块中的个股。 四、融资融券：短期来看，消息面相当平静，既没有明显的利好政策出台，没有数据公布，因此市场的僵局很难被打破。在“衰退”迹象比较明显的周期段时，股市很难获得好的收益。当然，融券可以有一定的正收益。我们还是认为，目前政策的小修小补难以抵抗大的周期向下的风险，市场将保持非常软疲。在9日之前，我们认为市场可能还有所震荡反弹，如银行、地产等还可能强势。市场普遍预计9日公布的CPI会大幅下滑，这将给政策转向腾出更大的空间，但在政策有明显转向，或者说货币政策放松的力度有加大的趋势之前，市场恐怕还有一跌。要谨慎9日公布CPI之后，大盘冲高回落，破位下跌的风险。可以大盘反弹的过程中，融券卖出。做超短线的投资者可考虑银行、地产。操作策略以持有融券仓位为主，可短线轻仓介入一些超跌品种如银行、地产和50ETF。

固定收益证券期末复习

名词解释： 1、投资：为了获得可能但并不确定的未来值而作出牺牲确定的现值的行为。有时间性、不 确定性、收益性三个特征。 2、实物资产：创造收入的资产，且一旦拥有就可以直接提供服务。包括土地、建筑、机器、 知识等。 3、金融资产：实际资产的索取权，定义实际资产在投资者之间的配置。 4、债券回购交易：是指债券买卖双方在成交同时就约定于未来某一时间以某一价格双方再 行反向成交的交易，是以债券为抵押品拆解资金的信用行为。 5、债券：公司、企业、国家、地方政府及政府有关部门为筹措资金向社会公众发行的、保 证按规定时间向债券持有人支付利息和偿还本金的凭证。 6、金融债券：是一种由金融机构发行的，以解决资金来源以及资金去向时限的不匹配而发 行的债券。 7、国库券：指国家财政当局为弥补国库收支不平衡而发行的一种政府债券。因国库券的债 务人是国家，其还款保证是国家财政收入，所以它几乎不存在信用违约风险，是金融市场风险最小的信用工具。 8、扬基债券：在美国债券市场上发行的外国债券，即美国以外的政府、金融机构、工商企 业和国际组织在美国国内市场发行的、以美元为计值货币的债券。“ 9、欧洲债券：票面金额货币并非发行国家当地货币的债券。是指以外在通货为单位，在本 国外在通货市场进行买卖的债券。 10、年金：一系列固定金额的现金收付称为年金，满足三个条件，定期支付相同金额、 每次支付所相隔的时间固定、于每次支付时计算复利。 11、当期收益率：只持有债券一期而不卖出债券，所能得到的报酬率。 12、到期收益率：指投资者购买债券后一直持有至到期日为止（中途不转让），所能获 得的年报酬率。 13、修正的久期：当利率发生微小变动时，债券价格的变动幅度。 14、凸性：当利率上涨时，久期会高估债券价格下跌的幅度，而利率下跌时，久期则低 估债券价格上涨的幅度。 15、可转换债券：它可以转换为债券发行公司的股票，通常具有较低的票面利率。从本 质上讲，可转换债券是在发行公司债券的基础上，附加了一份期权，并允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票。 16、可交换债券：是指上市公司股份的持有者通过抵押其持有的股票给托管机构进而发 行的公司债券，该债券的持有人在将来的某个时期内，能按照债券发行时约定的条件用持有的债券换取发债人抵押的上市公司股权。可交换债券是一种内嵌期权的金融衍生品，严格地可以说是可转换债券的一种。 17、认股权证债券：附认股权证公司债券指公司债券附有认股权证，持有人依法享有在 一定期间内按约定价格（执行价格）认购公司股票的权利，是债券加上认股权证的产品组合。 18、点利率：有时称为即期利率，指的是贴现国债（零息国债）的到期收益率。 19、利率期限结构：连接贴现国债到期收益率与其到期时间的点所形成的曲线，也叫点 利率曲线。 20、分割国库券：在美国市场上，证券商可将付息国债的息票拆开，衍生成各种期限的 零息国债。 21、弱有效市场假定：股价已经反映了全部能从市场交易数据中的到的信息，这些信息 包括比如过去的股价历史与交易量。

申银万国证券研究所行业深度研究

申银万国证券研究所行业深度研究 行业及产业 零售业 从供应链角度寻找中国的沃尔玛450100 ——中国零售业管理模式深度研究 2006年11月7日行业研究/深度研究相关研究： 《任尔东西南北风，立根原在破岩中家电连锁行业格局变动点评》 金泽斐2006年 9月 《以 SAP/ERP系统构筑起公司长期核 心竞争力--苏宁电器深度研究》 金泽斐2006年 7月 《SIMPLER IS BETTER--2006年下半年零售业投资策略（PPT）》 金泽斐2006年 6月 《品牌零售商的崛起 —2006春季零售 业投资策略》 金泽斐2006年 4月 分析师 金泽斐

联系人 胡道红 （8621）54033888*2903 地址：上海市常熟路 171号 电话：（8621）54033888 申银万国证券股份有限公司 .. 中国零售业增长的驱动因素主要来自：人均收入提高导致的消费升级、业态更替伴生的发展机会、以及连锁化带来的扩张空间，这些都是零售商外延扩张的市场基础。而当市场饱和度不断提高，竞争渐趋于激烈时，零售商必须从内部资源要素上寻求长期的盈利增长点。.. 由此零售业开始从单纯粗放式的扩张思路，进入了全新的精细化管理时代。从投资角度看，我国零售企业规模效率的显现才刚刚开始，零售业长期供应链整合优化带来的业绩提升空间相当庞大。依据供应 链的完备性，从高到低的排序依次是家电连锁、超市、大卖场和百货。.. 百货业是目前中国零售业中供应链最短的一个子行业，“没有库存，没有物流，因此没有零售定价权”。与国外买断经营模式不同，我国 百货的盈利模式集中体现在联营和扣点上。大卖场供应链管理主要集中在统一采购、约期付款和销售等环节，基本没有物流作业，这与国外先建物流中心再扩张的经营模式有着本质的不同。 .. 家电连锁在整条供应链上的流程最为完整，不仅拥有从供应商到零售商的前端配送分拨系统，还完备了从物流仓库到消费者手中的后台服务流程，这就意味着零售商已拥有了对供应链上下游各种资源较强的掌控能力和整合能力。 .. 供应链优化带来的内生增长将逐步主导零售业投资主题。随着供应链整合优化的开始，零售商自身的成本控制和费用集约得到了有效实施，因此向供应链要效益的新竞争时代慢慢到来，供应链管理将成为未来零售业投资决策的重要参考指标。 .. 作为家电连锁的代表性企业，苏宁电器不仅有可能，更有能力从供应链整合中分享后续强劲的内生增长，5年后苏宁成为 1000亿市值的 零售公司并不是天方夜谭！

中国十大证券公司排名

1、中信证券 中信证券股份有限公司(以下简称“中信证券”或“公司”)，于1995年10月25日在北京成立。2002年12月13日，经中国证券监督管理委员会核准，中信证券向社会公开发行4亿股普通A股股票，2003年1月6日在上海证券交易所挂牌上市交易，股票简称“中信证券”，股票代码600030。2011年10月6日在香港联合交易所上市交易，股票代码为6030。 2、海通证券 海通证券股份有限公司(以下简称“海通证券”)成立于1988年，是国内最早成立的证券公司中唯一未被更名、注资的大型证券公司。公司前身是上海海通证券公司，于1994年改制为有限责任公司，并发展成全国性的证券公司。 3、广发证券 广发证券成立于1991年，是国内首批综合类证券公司。公司先后于2010年和2015年分别在深圳证券交易所及香港联合交易所主板上市(股票代码：000776.SZ，1776.HK)。公司营业网点已实现全国31个省市自治区全覆盖，截至2015年6月30日，公司有证券营业部

256个。 4、国泰君安 国泰君安，国内领先的综合金融服务商和全能型投资银行，目前注册资本为61亿元人民币。始终以客户为中心、扎根于国内资本市场，是国内规模最大、经营范围最广、机构分布最广、服务客户最多的证券公司之一。 5、国信证券（大型综合类证券公司，十大证券公司品牌，源起于中国证券市场最早的三家营业部之一的深圳国投证券业务部，国信证券股份有限公司）； 6、华泰证券（全国最早获得创新试点资格的券商之一，十大证券公司品牌，具有较强市场竞争能力的综合金融服务提供商，华泰证券股份有限公司）； 7、银河证券（联合4家国内投资者发起设立的全国性综合类证券公司，十大证券公司品牌，国内金融政权行业领先地位，中国银河证券股份有限公司）； 8、中信建投（证监会批准的全国性大型综合证券公司，第一批取得创新试点资格的证券公司之一，十大证券公司品牌，中信建投证券股份有限公司）； 9、光大证券（由中国光大（集团）总公司投资控股的公司，十大证

申银万国证券及其历史沿革

申银万国现有217家股东大都是国内著名的大中型企业，其中中央汇金有限责任公司是第一大股东。 申银万国证券股份有限公司 创业近二十年来，申银万国已经发展成为一家拥有近2800名员工，注册资本67.1576亿元的大型综合类证券公司，并在香港特别行政区设有申银万国（香港）集团公司和控股的上市公司---申银万国（香港）有限公司（0218）。申银万国还与法国巴黎资产管理有限公司(BNP)共同发起设立了申万巴黎基金管理有限公司，还参股了富国基金管理有限公司 ● 1984年11月代理发行了新中国第一张A种股票——上海飞乐音响股票，开创了股票发行市场。● 1986年9月建立了新中国第一个股票交易柜台，创立了股票交易市场。● 1987年编制了全国第一个股票指数——静安股价指数，成为反映上海股市的重要标志。 ● 1988年7月18日，上海万国证券公司正式成立。● 1989年率先运用电脑组建了全国第一个证券信息网——中国工商银行证券信息网。● 1989年3月，全权代理飞乐音响公司发行增资股票3万股，在上海市首次采用有偿增资与无偿增资相结合的方法。● 1990年7月，推出全国第一个反映国库券交易动态的“万国指数”。● 1990年9月1日，上海申银证券公司正式挂牌。● 1991年12月，上海证券交易所正式开业，只有8只股票挂牌交易。● 1992年1月，代理发行了新中国第一张B种股票——上海真空电子器件股份有限公司股票，开辟了人民币股票的国际市场。●1994年1月，全国第一家被长城资信评估公司和诚信证券评估公司评为双“AAA”级的证券公司。●1994年，申银公司在全国第一个将上海大众出租汽车股份公司的法人股成功地转换成B股股票。● 申银公司在发行仪征化纤股票时首次采用通过上证所网络系统发行和承销团成员门售相结合的定价发行方式。● 1994年，万国公司在全国五百家最大服务企业评比中位属行业榜首。● 1994年，万国公司在国际多事界著名的《机构投资者》杂志评为当年度最佳投资银行。● 1994年，万国公司被国际权威的《欧洲货币》杂志评为“中国最好的证券经营机构”，并荣获“卓越奖”。● 1995年，申银公司被《欧洲货币》评为“中国最好的证券经营机构”，并荣获“卓越奖”。● 1996年7月16日，原上海申银证券公司和原上海万国证券公司合并组建成申银万国证券股份有限公司，成为国内第一家股份制证券公司，开创了中国证券业走向集约型、集团化发展的先河。● 1996年10月，在全国首次组织国债二级承销团，为推进国债一级市场的发展作出有益尝试。● 1996年，申银万国证券公司被《欧洲货币》评为“中国最好的证券经营机构”，并荣获“卓越奖”。● 1997年，发行本钢4亿股B股，创沪深两地B股大盘股新纪录。●上海申银证券公司从1983年至1992年持续保持全国股票发行量、交易量和纳税款等。●上海万国证券公司1992年度主承销东方明珠、陆家嘴等20家公司股票。● 1992年12月，万国与中创和香港李嘉诚先生所辖的长江实业公司合作成功地收购了香港大众国际投资有限公司51%，更名为“上海万国(香港)证券有限公司”，成为大陆首家收购境外企业的证券公司。● 1993年6月代理发行外高桥股份有限公司B种股票赴港公募，开创了大陆B股首次在港公开发行股票。● 1993年8月，在发行青岛啤酒股票时首次采用在全国范围内无限量发行认

固定收益证券5套题

1、某8年期债券，第1~3年息票利率为6.5%，第4~5年为7%，第6~7年为7.5%，第8年升为 8%，该债券就属于（A 多级步高债券）。 3、固定收益产品所面临的最大风险是（B 利率风险）。 5、目前我国最安全和最具流动性的投资品种是（B 国债） 6、债券到期收益率计算的原理是（A 到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率）。 7、在纯预期理论的条件下，下凸的的收益率曲线表示（B 短期利率在未来被认为可能下降）。 9、如果债券嵌入了可赎回期权，那么债券的利差将如何变化？(B 变小) 28 下列哪种情况，零波动利差为零？A.如果收益率曲线为平 某人希望在5年末取得本利和20000元，则在年利率为2％，单利计息的方式下，此人现在应当存入银行（B.18181、82）元。 在投资人想出售有价证券获取现金时，证券不能立即出售的风险被称为（C.变现力 风险）。 如果采用指数化策略，以下哪一项不是限制投资经理复制债券基准指数的能力的因 素？B.无法及时追踪基准指数数据

以下有三种债券投资组合，它们分别对一笔7年到期的负债免疫。所有债券都是政 府发行的无内置期权债券。 有人认为：“因为三种组合都对负债进行了免疫，所以它们有同样程度的再投资风 险”。他的看法正确吗？ D.不对，C组合比B组合的再投资风险大 21） C 利息指数化结构可以较早获得现金流 D 适用的债券品种不同 22、为什么通胀指数化债券的发行期限一般比较长？（ABD） A 债券的期限越长，固定利率的风险越大 B 期限长能体现通胀指数化债券的优势 D 减少了发行短期债券带来的频繁再融资的需要 23、一般来说，货币政策当局就可以通过观察通胀指数债券与普通债券之间的利差来估算社会成员的通胀预期。如果假设通胀风险溢价不变，而普通债券的名义收益上升，同时通胀指数化债券的实际收益不变，则货币政策当局有可能采取的措施有哪些？（AB） A 提高利率 B 提高存款准备金

申银万国证券管理信息系统案例 - 讲课本

申银万国证券股份有限公司 管理信息案例 一:企业介绍 申银万国证券股份有限公司(以下简称“申银万国”)，由原上海申银证券公司和原上海万国证券公司于1996年9月16日合并设立，是国内最早的一家股份制证券公司。申银万国现有206家股东，其中中央汇金公司是第一大股东。创业二十余年至今，申银万国已经发展成为一家拥有3500多名员工，资本金67.1576亿元的大型综合类证券公司。除各直属总部外，申银万国在全国各地共设有9个分公司、2个代表处、150家营业网点。 申银万国拥有控股子公司——上海申银万国证券研究所有限公司、申银万国期货 有限公司、申银万国投资有限公司和申万菱信基金管理有限公司，并在香港特别 行政区设有申银万国(香港)集团公司和控股的上市公司——申银万国(香港)有 限公司。申银万国还参股富国基金管理有限公司。 申银万国的经营范围包括:证券经纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动 有关的财务顾问;证券自营;证券承销与保荐;证券资产管理;证券投资基金代销; 为期货公司提供中间介绍业务;融资融券业务;国家有关管理机关批准的其他业 务。（公司庞大，业务量大，信息繁杂，管理难度大，管理信息系统有助于其运 营管理） 二、企业信息化建设动因分析 原有管理信息系统的落后 申银万国证券股份有限公司是我国较知名的证券公司之一，也是国内最早实行会计电算化的证券公司。公司在企业管理方面投入了大量的精力，早在1993年就开始试用财务系统，并于1996年在全公司推广使用。当时使用的系统为①用友账务系统6.03DOS版，运行在②NOVELL网上。该系统曾为申银万国公司的财务工作起了重要的作用，把财务人员从手工操作的繁重低效劳动中解放了出来。但是随着公司业务的不断拓展和规模的扩大，原有单机版分散化财务信息系统固有的缺陷给集团公司的管理带来一系列问题，已经不能适应申银万国公司现代化管理的需要。主要表现在如下方面： （一）数据无法共享和传递。 随着业务水平、管理水平和应用水平的提高，单纯记账功能的财务系统已远远满足不了业务管理的需要。原有系统相对分散独立，整合性差，财务信息的共享与深加工有很大的局限性，不能满足集中式管理要求，也不支持证券自营业务的核算和管理，证券业务系统与财务不能实现数据共享和传递。 （二）难以较好发挥财务监控作用 原有系统最大不足之处在于存在信息孤岛，业务与财务系统分割，不能满足集团公司对

《固定收益证券》

《固定收益证券》 一、单项选择题（每小题2分，本题共28分。每小题只有一个选项符合题意，请选择正确答案。） 1．目前我国最安全和最具流动性的投资品种是（ B ） A.金融债 B.国债 C.企业债 D.公司债 2．债券的期限越长，其利率风险（ A ）。 A.越大 B.越小 C.与期限无关 D.无法确定 3．5年期，10%的票面利率，半年支付。债券的价格是1000元，每次付息是（ B ）。 A.25元 B.50元 C.100元 D.150元 4．下列哪种情况，零波动利差为零？（ A ） A.如果收益率曲线为平 B.对零息债券来说 C.对正在流通的财政债券来说 D.对任何债券来说 5．在投资人想出售有价证券获取现金时，证券不能立即出售的风险被称为（ C ）。 A.违约风险 B.购买力风险 C.变现力风险 D.再投资风险 6．如果采用指数化策略，以下哪一项不是限制投资经理复制债券基准指数的能力的因素？（ B ） A.某种债券发行渠道的限制 B.无法及时追踪基准指数数据 C.成分指数中的某些债券缺乏流动性 D.投资经理与指数提供商对债券价格的分歧 7．如果采用指数化策略，以下哪一项不是限制投资经理复制债券基准指数的能力的 因素？( B ) A.某种债券发行渠道的限制 B.无法及时追踪基准指数数据 C.成分指数中的某些债券缺乏流动性 D.投资经理与指数提供商对债券价格的分歧8．投资于国库券时可以不必考虑的风险是（ A ） A.违约风险 B.利率风险 C.购买力风险 D.期限风险 9．某人希望在5年末取得本利和20000元，则在年利率为2％，单利计息的方式下，此人现在应当存入银行（ B ）元。 A.18114 B.18181.82 C.18004 D.18000 10．固定收益市场上，有时也将（ A ）称为深度折扣债券。 A.零息债券 B.步高债券 C.递延债券 D.浮动利率债券 11．贴现率升高时，债券价值（ A ） A.降低 B.升高 C.不变 D.与贴现率无关 12．以下有三种债券投资组合，它们分别对一笔7年到期的负债免疫。所有债券都是政府发行的无内置期权债券。 有人认为：“因为三种组合都对负债进行了免疫，所以它们有同样程度的再投资风险”。他的看法正确吗？（ D ） A.不对，B组合比A组合的再投资风险小 B.不对，C组合比A组合的再投资风险小 C.不对，B组合比C组合的再投资风险大 D.不对，C组合比B组合的再投资风险大13．5年期，10%的票面利率，半年支付。债券的价格是1000元，每次付息是（ B ）。

固定收益证券及固定收益证券市场

固定收益证券及固定收益证券市场 1固定收益证券概述 1.1固定收益证券定义 固定收益证券是一大类重要金融工具的总称，是一种要求借款人按预先规定的时间和方式向投资者支付利息和偿还本金的债务合同，主要包括国债、公司债券、资产抵押证券等。 从投资收益的角度来看，投资收益水平与金融产品的现金流密切相关，这主要表现在两个方面，一方面是现金流的流量，另一方面是现金流的频率及可靠程度。固定收益证券能提供固定数额或根据固定公式计算出的现金流。例如，公司债券的发行人将承诺每年向债券持有人支付一笔固定数额的利息。其他所谓的浮动收益债券则承诺以当时的市场利率为基础支付利息。例如，某一债券可能以高于美国国库券利率三个百分点的利率支付利息。除非借款人被宣布破产，这类证券的收益支付将按一定数额或一定公式进行支付，因此，固定收益证券的投资收益与债券发行人的财务状况相关程度最低。但从固定收益证券的实际现金流量来讲，收益的固定性是很弱的，其中一个主要的原因是，大量的固定收益证券的现金流量本身就是不固定的，它们的现金流量和收益率与市场供求状况以及政策机构的利率调控有着非常紧密的关系。另一个主要的原因也是植根于市场的原因，也就是风险的存在，由于有各种风险，使得固定收益证券最终实现的收益率，有着很大的不确定性，但另一方面，由于固定收益证券都有较为固定的票面利率作为保障，因而在固定收益证券市场上，证券的价格波动远远低于股票等权益类证券市场的波动幅度，在一定程度上也体现了其收益相对固定的显著特征。 1.2固定收益证券基本特征 固定收益证券作为一大类金融产品，主要有以下九个基本特征： 1)发行人 一般来说，固定收益证券的发行人有3大类：中央政府及其机构、地方政府和公司。在这三大类发行主体中，又进一步细分为国内和国外两部分。 2)到期日和到期条款 到期日是指固定收益证券所代表的债务合约中止的时间，截止到到期日，借款人应该已经按时偿还了合约规定的全部利息和本金。到期日可以是分期的，也可以是一次性到期的。 债券的到期条款，指对债券清偿日期、条件等加以规定的条款。多数债券有固定的到期日，即债务人承诺偿还本金的日期。对同一债务人的债券，人们经常以其到期日的不同加以区别，如福特公司2010年9月20日到期债券。 债券到期条款的主要功能，一是给投资者就收回本息的时间以确定的预期；

申万宏源证券固定收益总部简介0702

敬业激情专业高效

前言 由新中国第一家股份制证券公司——申银万国证券股份有限公司与国内资本市场第一家上市证券公司——宏源证券股份有限公司，于2015年1月16日合并组建而成。 中国投资公司实际控股的具有雄厚背景的中央级证券公司； 原宏源证券为中国证券业协会评审通过的创新类证券公司； 原申银证券为全国第一家被长城资信评估公司和中国诚信证券评估公司评为双“AAA”级的证券公司； 原宏源证券为中国证监会批准的第一批保荐机构； 公司净资本位列国内同行业前列，公司抗风险能力在业内名列前茅。 申万宏源证券固定收益业务发展突飞猛进，业务规模跨越式增长。企业债券主承销排名方面，2010年，主承销家数排名第六，主承销金额排名第九； 2011年，主承销家数、金额排名均第四；2012年，主承销家数、金额排名均第三； 2013年，主承销家数排名第四，主承销金额排名第五；2014年，主承销家数、金额均排名第八。

目录 第一部分申万宏源优势 (3) 第二部分债券融资优势分析 (8) 第三部分企业债发行业务介绍 (10) 第四部分公司债发行业务介绍 (18) 第五部分资产证券化业务介绍 (23) 第六部分申万宏源固定收益承销业绩 (26) 第七部分我们的承诺 (47)

第一部分 申万宏源优势 中国投资有限责任公司实际控股的具有雄厚背景的中央级证券公司。公司将在 中投公司、中央汇金公司等股东单位的大力支持下，契合国家发展战略重点布 局上海、新疆、香港、新加坡等区域，通过转型创新不断做大做强，朝着“具 有国际竞争力、品牌影响力和系统重要性的现代投资银行”的目标加快迈进。 拥有独特的历史品牌优势。申万宏源前身申银万国证券是新中国第一家股份制 证券公司，宏源证券是国内第一家上市证券公司，都为中国资本市场的创新发 展作出了积极贡献。深厚的历史品牌优势造就了申万宏源在全国范围内拥有较 高的知名度和市场影响力。 盈利能力和资产实力行业领先。截至2014年6月末，宏源证券和申银万国营业 收入合计44.7亿元，行业第4名；净利润合计16.66亿元，行业第3名；总资 产合计984.3亿元，行业第6名；净资产合计329.3亿元，行业第6名。 综合业务竞争力行业领先。公司拥有全牌照的证券业务资格，在代理买卖证券 业务、资产管理业务、新三板业务等领域行业排名第1名，在固定收益业务、 研究咨询业务、信用交易业务和国际业务等方面位居行业前列，从而构筑了强 大的综合业务竞争力。在投资控股集团的发展框架下，公司还迎来了更为广阔 的业务发展空间。 拥有一支多元共融的专业化人才队伍。申万宏源人来自全国乃至世界各地，90% 以上的骨干员工具有名牌大学硕士及以上学历。他们深谙中国投资之道、兼具 全球战略视野，其中既有一批伴随公司历经市场风雨洗礼、引领创新潮流之先的资深证券人，又有一群高学历、高素质、朝气蓬勃的证券市场明日之星。

固定收益证券论文

固定收益证券的市场风险分析 郭晓红 200727015 07金工（1）班 摘要：固定收益证券在中国的发展非常迅速，投资人对其市场风险的分析日益重视，并通过多种手段来分析和防范市场风险。本文通过对固定收益证券的市场风险进行存续期间和凸性分析，提出影响市场风险的因素，同时给出证券投资的一些原则和方法。 关键字：固定收益证券；市场风险；存续期间；凸性 固定收益证券所面临的市场风险通常有：利率风险、信用风险、再投资风险、赎回风险和流动性风险。在现今中国投资债券主要考虑的是利率风险、再投资风险和流动性风险。其中利率风险又是其中最主要的风险，下面就固定收益债券的利率风险来评价其市场风险。 一、利率风险的评价 利率风险是指现金流的现值依赖于利率，并随其变化而变化。当市场利率上升时，债券价格就会随之下跌，反之则反是。这就是所谓的利率风险，因利率变动而造成固定收益价格变动的风险。如何评价固定收益证券的利率风险的方法有许多种，这里运用比较常见的方法就是债券的存续期间和凸性来评价利率风险。 所谓债券的存续期间简单地说就是债券的平均到期期限，由于存续期间的长短可以代表债券价格对利率变动之敏感度大小，故为评价利率风险的一项有利工具。 1.存续期间与利率风险 债券价格P = C/(1+r)n i=1=C 1+r +c 1+r +L(C +F)/(1+r)n ,可知债券价格是各个期间的收益的现值总和，我们求P 关于利率r 的导数可得?p p ?r 1+r =?D ，由此可看出，存续期间就是债券债券价格对利率微小变化的敏感度。 2. 影响存续期间的因素 ○ 1债券的到期时间。其他条件不变，债券的到期日愈远，存续期间也随之增加，但增加的幅度会递减。例如，有三种债券 A 、B 、C ，票面利率均为6%，收益率也为 6%，但A 为五年到期，B 为十年到期，C 为无期限，则D(A)=4.393%,D(B)=7.662%,D(C)=17.667%。 ○ 2存续期间与息票利率之间的关系。其他条件不变，息票利率越高，存续期间越短。当债券的息票利率越高，代表每期固定支付的利息越多，也就是投资者回收成本的速度越快，所以存续期间会越短。 ○ 3存续期间与到期收益率的关系。其他条件不变，到期收益率越高，存续期间越短。债券的到期收益率越高，可代表持有债券至到期的报酬越高，此时即使利率有所变动，债券的收益率仍不致下跌太多，即拥有较少的利率风险。 3. 凸性

申万宏源证券有限公司宏源3号产品推销方案

投资与理财专业毕业设计 STUDENT GRADUATE DESIGN 题目宏源证券有限公司宏源3号推销方案 姓名欧婷 班级投资与理财1401班 学号201401140120 指导教师陈璇 湖南外贸职业学院 HUNAN INTERNATIONAL BUSINESS VOCATIONAL COLLEGE

申万宏源证券有限公司宏源3号产品推销方案 一、前言 为了发展我们证券公司的业务，对“宏源三号”进行大力宣传，为客户解答与其有之相关的疑惑，让客户进一步了解“宏源三号”这款理财产品，实现“宏源三号”的顺利快速的募集，利于其运作盈利，同时树立起我们公司的优秀券商品牌形象，打造稳健的、专业的、诚信的、有远见的、负责的、智慧的、伙伴关系的金融服务企业形象。 随着中国经济的进一步繁荣，资本市场的进一步完善，投资机会不断涌现。在居民财富不断的增值情况下，CPI不断上串，其对财富的增值保值有了更多的需求。暴利与投机时代渐行渐远，广大居民需要专业的团队为其理财。 2011年，各国金融风险隐患尚未消除，全球经济经过年初较快复苏后增长趋缓。由于实体经济低于产能要求，特别是发达国家与新兴市场复苏程度不均，导致各国宏观政策出现分化。为刺激需求、对抗通缩风险和降低失业率，美国维持零利率，并推出第二轮量化宽松货币政策。其他发达国家也采取竞争贬值的汇率政策，货币战和贸易战升级。对于中国经济而言，2011年是“十二五”规划的开局之年，在积极的财政政策和稳健的货币政策调控下，我国经济将由较快增长转为稳定增长，经济发展的重点是“调结构”和“稳物价”。在稳定物价方面，我国货币政策已明确转向“稳健”或“中性”，货币投放和信贷增长将回归常态，预计央行还有调整存款准备金和加息的可能。在经济转型方面，城市化、收入分配改革、消费升级将是政策重点。监管部门对于银行理财产品的销售管理、适当销售的规定将进一步明确，必将推动银行等金融机构的产品创新和服务创新。 为促进经济结构转型，符合“十二五”规划的新兴产业将受到政策的扶持。对于新兴产业的政策支持可能会推动企业融资方式的创新，风险投资、股权投资、创业板上市等都会为理财产品的发展创造机会。 二、市场机会分析 随着我国国民经济的高速增长，国内潜在的巨大投资需求亟待激活。而在当

固定收益证券的市场风险

固定收益证券的市场风险 固定收益债券是一种在预定时间内定期支付预定现金流的资产。由于利率的变化，存在着使得资产回报率变得更低抑或负债变得更为巨大的风险，它的风险性是构成金融资产市场风险中重要的组成部分。由于支付是固定的，所以市场利率发生的任何波动都会影响到固定收益债券的价格。所谓市场风险就是金融机构在从事金融活动和金融交易时，金融市场情况由于各种因素（如市场利率、资产价格、市场的波动性、市场的流动性等）的影响而发生变化，从而引起的金融机构未来收益的不确定性。 一、固定收益证券市场风险的种类及其面临的影响 1、利率风险 1962年，B.G.Malkiel系统地提出了债权定价的五个原理，在定理一中描述了债券的价格与债券的收益率成反比例的关系。虽然债券价格的变动受太多因素影响，但基本上这样的相互联动关系还是存在的，这表明典型的固定收益证券价格与利率是反向变动关系。对于打算持有固定收益证券到期的投资者来说，不必关心到期之前证券的价格变化，但对于到期日之前可能不得不出售固定收益证券的投资者，或换言之以买卖固定收益证券以求在二级市场上获利的投资者而言，利率的上升就意味着资本利得的损失，这种风险就被称为利率风险。 2、信用风险 信用风险又称违约风险，是固定收益证券的主要风险之一，现在投资者评价固定收益证券的信用风险主要依靠专业信用评级机构的评级结果。一般情况下，公司债券是有信用风险的，信用风险的大小可以用该公司的信用评级来反映。另一方面，金融债券的信用风险一般较低，因为金融债券的发行者是商业银行、投资银行、证券公司等，这些金融机构的资信水平相对较高，这也是金融行业的特殊性质决定的。 3、流动性风险 流动性是指固定收益证券的可交易性，流动性风险便是指固定收益证券引起流动性不足而在交易证券时所可能遭受的损失。尤其在我国债券市场为首的固定收益证券市场发展程度较低的情况下，固定收益证券的流动性也是让众多投资者和交易员头疼的问题，流动性风险也必然会市场出现，再加上收紧交易规则等政策随时出台的可能，流动性风险在我国固定收益证券市场上必然会引起足够的重视。 4、通货膨胀风险 通货膨胀风险又称购买力风险，起因于通货膨胀下固定收益证券现金按购买

[财经]证券研究排名出炉 最新证券公司研究所排名一览

[财经]证券研究排名出炉最新证券公司研究所排名一览 证券研究排名出炉最新证券公司研究所排名一览下面跟着南方财富网小编一起去了解一下吧~ 记者从券商处了解到，证券业协会近期下发了《2016年证券公司发布证券研究报告业务经营情况统计》。统计显示，中信、国泰君安、申万宏源、海通以及招商等5家券商，在公募基金、保险及QFII等买方机构客户数排名中均列行业前十。 资深研究所人士表示，未来中国资本市场机构投资者的占比会持续提高，在此趋势下，证券研究业务应调整结构，拓展研究领域，满足机构多元化的需求，以寻求新的业务增长点。 公募基金向来是券商研究所佣金分仓收入的主要来源，也是各家研究所必争之地。研究所服务的客户家数，在一定程度上反映了公募基金对该券商研究业务的认可度。统计显示，中信、国泰君安、申万宏源证券的公募基金客户家数位列行业前三名，分别为98家、97家、96家。此外，海通、招商以及兴业证券所服务的公募基金公司客户数也超过90

家。 不过，客户家数与公募基金在该券商研究所上的佣金分仓收入并不能完全对应。以中信证券为例，该公司去年在公募基金佣金市场上的占有率为5.32%，位居第二。冠军被招商证券摘得，为5.42%。除中信、招商以外，公募基金客户数及佣金市场占有率双双进入行业前十的券商，还有申万宏源、海通、国泰君安、兴业、银河及国信证券，市占率分布区间为3.8%至5.17%，券商在公募基金服务上的竞争激烈程度可见一斑。 事实上，受权益类基金规模缩水和市场整体交易下滑的影响，券商2016年从公募基金分仓中获得的收入整体下滑明显。因此，不少券商也将目光投向保险、私募等其他买方机构。 中证协数据显示，中信证券所服务的保险公司及保险资管客户数最多，达57家；其次是国泰君安，为52家；中信建投、中金公司、海通证券、安信证券的客户家数分别为40家、36家、33家、30家。此外，国金、申万宏源、广发、招商、兴业、银河、长江所服务的保险及保险资管公司数超过20家。

中国十大证券公司排名

中国十大证券公司 1、中信证券 中信证券股份有限公司(以下简称“中信证券”或“公司”)，于1995年10月25日在北京成立。2002年12月13日，经中国证券监督管理委员会核准，中信证券向社会公开发行4亿股普通A股股票，2003年1月6日在上海证券交易所挂牌上市交易，股票简称“中信证券”，股票代码600030。2011年10月6日在香港联合交易所上市交易，股票代码为6030。 2、海通证券 海通证券股份有限公司(以下简称“海通证券”)成立于1988年，是国内最早成立的证券公司中唯一未被更名、注资的大型证券公司。公司前身是上海海通证券公司，于1994年改制为有限责任公司，并发展成全国性的证券公司。 3、广发证券 广发证券成立于1991年，是国内首批综合类证券公司。公司先后于2010年和2015年分别在深圳证券交易所及香港联合交易所主板上市(股票代码：000776.SZ，1776.HK)。公司营业网点已实现全国31个省市自治区全覆盖，截至2015年6月30日，公司有证券营业部256个。 4、国泰君安 国泰君安，国内领先的综合金融服务商和全能型投资银行，目前注册资本为61亿元人民币。始终以客户为中心、扎根于国内资本市场，

是国内规模最大、经营范围最广、机构分布最广、服务客户最多的证券公司之一。 5、华泰证券 华泰证券股份有限公司(以下简称“公司”)是一家中国领先的综合性证券集团，具有庞大的客户基础、领先的互联网平台和敏捷协同的全业务链体系。公司于1991年5月成立。2010年2月26日，公司A股在上海证券交易所挂牌上市交易，股票代码601688。 6、银河证券 中国银河证券股份有限公司(以下简称“公司”，股票代码：06881.HK)是中国证券行业领先的综合性金融服务提供商，提供经纪、销售和交易、投资银行等综合证券服务。 7、申万宏源 申万宏源证券有限公司(简称“申万宏源”)，是由新中国第一家股份制证券公司——申银万国证券股份有限公司与国内资本市场第一家上市证券公司——宏源证券股份有限公司，于2015年1月16日合并组建而成。 8、招商证券 招商证券股份有限公司(以下简称招商证券)是百年招商局旗下金融企业，经过二十年创业发展，已成为拥有证券市场业务全牌照的一流券商。2009年11月，招商证券在上海证券交易所上市(代码600999)，截止目前，招商证券成为中证100、上证180、沪深300、新华富时中国A50等多个指数的成分股。

申银万国证券手机及PAD开户使用说明书

申银万国证券股份有限公司手机非现场自助开户 用户手册 2014-5

目录 一、介绍 (3) 二、安装 (3) 2.1安装 (3) 三、非现场自助开户使用 (6) 3.1 引导页 (6) 3.2首页 (7) 3.3手机号码验证 (8) 3.3.1获取验证码 (8) 3.4上传身份证照片 (9) 3.5身份证自动识别 (11) 3.6视频见证 (12) 3.7审核通过和不通过 (13) 3.7.1视频见证不通过 (13) 3.7.2视频见证通过 (13) 3.8数字证书申请及密码设置 (14) 3.8.1申请个人数字证书 (14) 3.9协议签署 (15) 3.9.1各协议说明 (16) 3.10完善个人信息 (17) 3.11 开通证券账户 (18) 3.12三方存管 (18) 3.13风险测评页面 (20) 3.13.1风险评测结束页面 (20) 3.14完成开户 (21) 四、转户功能 (21) 五、资讯 (22) 六、预约开户 (24) 七、其他功能 (26) 7.1 投资者教育 (27) 7.2 网点查询 (28) 7.3 关于 (28)

一、介绍 手机开户作为一种新型的非现场移动自助开户手段，支持用户通过安卓(Android)手机、安卓平板电脑、苹果iPhone以及iPad等移动终端设备进行开户，实现网络远程视频认证、在线申请数字证书，以及支持身份证电子识别等技术，方便用户通过移动终端进行非现场自助开户操作，省却用户到营业部现场临柜办理的往返奔波。 二、安装 2.1安装 1. 安卓手机安装方式 方式一：用户可以到市场中搜索“申万手机开户”下载安装， 方式二： 用户还可根据自己手机系统在https://www.sodocs.net/doc/887808336.html,上下载申万手机开户的相应软件进行安装。 Android手机选择申万手机开户（Android安卓）Phone，下载完成后点击安装即可安装完成。