企业价值市场法评估实务及案例分析

练习题库：企业价值市场法评估实务及案例分析

随机显示题型：判断单选多选

第1部分判断题

题号：QHX017277 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

1. 采用市场法评估时，需要协调目标公司与可比对象之间由于财务会计政策的不同所可能产生的财务数据差异。

A、对

B、错

正确答案：A

解析：讲义P43。

题号：QHX017286 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

2. 在估算被评估企业“相关参数”时，需要根据可比公司价值比率的时限，相应的估算被评估企业“相关参数”的时限。

A、对

B、错

正确答案：A

解析：讲义P77。

题号：QHX017280 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

3. P/E和P/B都是市场法评估的价值比率，因此采用市场法评估时，选择其中一种就可以了。

A、对

B、错

正确答案：B

解析：由于各类价值比率都有自身的长处，同时也会存在一些不足，因此通常在一项评估业务中通常应该需要选用多类、多个价值比率分别进行计算，然后综合对比分析判断才可以更好地选择出最适用的价值比率，避免选择单一价值比率可能出现的偏差。

题号：QHX017287 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

4. 价值比率选择的一般原则包括：对于可比对象与目标企业资本结构存在较大差异的，则一般应该选择全投资口径的价值比率。

A、对

B、错

正确答案：A

解析：讲义P80。

5. 市场法评估中可比公司的选择标准应该是可比企业要与被评估企业属于同一行业，或者受相同经济因素的影响。

A、对

B、错

正确答案：A

解析：价值评估准则第37条。

题号：QHX017270 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

6. 所谓市场法，是指将评估对象与可比上市公司进行比较，确定评估对象价值的评估方法。

A、对

B、错

正确答案：B

解析：所谓市场法，是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较，确定评估对象价值的评估方法。

题号：QHX017269 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

7. 市场法（市场比较法）是企业价值评估三种基本方法之一。

A、对

B、错

正确答案：A

解析：企业价值评估的三种基本法或途径是成本法、收益法和市场法。

题号：QHX017274 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

8. 企业价值评估准则对于可比公司的选择数量没有统一规定，可以根据需要选择，一般认为上市公司比较法中可比公司的“质量”重于“数量”。

A、对

B、错

正确答案：A

解析：讲义P22。

题号：QHX017271 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

9. 进行市场法评估时，通常应该进行最低营运资金需求量与实际拥有量差异调整。

A、对

B、错

正确答案：A

解析：讲义P15.，这是市场法评估的操作步骤之一。

10. 全投资口径的价值比率主要包括：NOIAT（税后现金流）价值比率、EBITDA （息税折旧/摊销前收益）价值比率和EBIT（息税前收益）价值比率。

A、对

B、错

正确答案：A

解析：讲义P65。

题号：QHX017295 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

11. 在修正的过程中，各个因素修正系数的估算要尽量避免过多的个人主观因素的判断，否则可能会造成适得其反的结果。

A、对

B、错

正确答案：A

解析：讲义P96。

题号：QHX017283 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

12. 全投资口径的价值比率可以选择WACC作为折现率，选择合理增长率g，计算资本化率。

A、对

B、错

正确答案：A

解析：讲义P65。

题号：QHX017285 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

13. 当采用股权投资口径的价值比率乘数可以选择CAPM作为折现率，选择合理增长率k计算资本化率。

A、对

B、错

正确答案：A

解析：讲义P71。

题号：QHX017284 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

14. 在进行价值比率修正时，需要注意WACC是全投资税后现金流口径的，对应于NOIAT价值比率，其他口径的价值比率对应的折现率估算则需要利用转换系数将WACC转换为其他口径的折现率。

A、对

B、错

正确答案：A

解析：讲义P66。

15. 交易案例比较法就是在近期合并、收购案例中选择与被评估企业相同或相似的交易标的作为“对比案例”，利用对比案例作为“对比对象”估算被评估企业价值的一种市场法评估技术。

A、对

B、错

正确答案：A

解析：讲义P88。

题号：QHX017298 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

16. 评估界对流动性的定义为资产、股权、所有者权益以及股票等以最小的成本，通过转让或者销售方式转换为现金的能力。

A、对

B、错

正确答案：A

解析：讲义P114。

题号：QHX017288 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

17. 价值比率选择的一般原则包括：对于一些高科技行业或有形资产较少但无形资产较多的企业，盈利类价值比率可能比资产类价值比率效果好。

A、对

B、错

正确答案：A

解析：讲义P80。

题号：QHX017281 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

18. 价值比率实际上可以理解为是相应口径的资本化率k-g的倒数。

A、对

B、错

正确答案：A

解析：讲义P56。

题号：QHX017292 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

19. 在采用交易案例比较法评估时，对比案例的选择遵循“质量”优于“数量”的原则。

A、对

B、错

正确答案：B

解析：在采用交易案例比较法评估时，对比案例的选择一定要具有一定数量，不能只看质量和忽略数量。

20. 控制溢价和缺少控制折扣两者之间是相互对应的，也就是说控制溢价是在缺少控制价格基础上溢价；缺少控制折扣是在控制价值基础上的折扣，两者之间存在如下关系：缺少控制折扣率= 1- 1/（1+控制溢价率）。

A、对

B、错

正确答案：A

解析：讲义P122。

题号：QHX017294 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

21. 并购案例法通常由于很难获得相关数据，价值比率修正量化难度高，进行修正的难度较大，因此评估人员通常在选择案例时应尽量选择可比性高的案例，减少修正需求。

A、对

B、错

正确答案：A

解析：讲义95。

题号：QHX017293 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

22. P/S价值比率（市销率）没有遵守分子分母保持“口径”一致的原则。

A、对

B、错

正确答案：A

解析：讲义P92。

题号：QHX017276 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

23. 我们需要评估的市场价值应该是资产在交易市场所表现的价格，因此我们评估的资产市场价值主要是“市场”所在地，而不是“资产”所在地。

A、对

B、错

正确答案：A

解析：讲义 P24。

题号：QHX017297 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

24. 由于对比交易案例都是非上市公司股权的交易案例，因此这些交易股权都是代表缺少流动性的。

A、对

B、错

正确答案：A

解析：讲义P113。

第2部分单选题

题号：QHX017307 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

25. （）是市场法评估将被评估企业与可比公司进行“对比分析”的基础。

A、价值比率

B、财务报表数据

C、未来预期增长率

正确答案：A

解析：讲义P47

题号：QHX017321 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

26. 目前国内企业价值评估选用市场法的案例已经开始（）。

A、暴涨，进入爆发阶段

B、增多，进入快速发展的阶段

C、出现，进入稳步发展阶段

正确答案：B

解析：讲义P11。

题号：QHX017306 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

27. A公司是一个注册经营地在美国的一家企业，A公司有一个100%子公司经营注册在德国，现有一个中国公司要到美国去收购A公司，需要对A公司的股权和B公司的股权市场价值进行评估，评估师在评估B公司股权市场价值时应该选择（）。

A、中国的市场价值

B、美国的市场价值

C、最优市场上的市场价值

正确答案：C

解析：讲义P42。

题号：QHX017324 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

28. 标的资产与可比公司财务经营业绩相似至少应该做到（）。

A、利润水平相当

B、资产规模相当

C、如果目标企业是盈利企业，则可比公司也应该选择盈利企业；如果目标公司是亏损企业，则可比公司也应该是亏损公司

正确答案：C

解析：讲义P20。

题号：QHX017326 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

29. 标的资产与可比公司成长性相当要求（）。

A、目标公司与可比公司未来成长性相当

B、销售收入增长率相当

C、净资产收益率相当

正确答案：A

解析：讲义P20。

题号：QHX017328 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

30. 当选择的可比对象注册地与目标交易市场不是一个国家或地区时，需要进行（）。

A、国家风险因素

B、税收差异等方面的修正

C、国家风险因素、税收差异等方面的修正

正确答案：C

解析：讲义P28。

题号：QHX017304 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

31. 国内上市公司重大资产重组目的的评估，一般应该选择（）作为可比对象。

A、标的资产所在地的上市公司或可比案例

B、国内上市公司或并购案例

C、只要“可比”可以在任何市场上选择上市的公司或可比案例

正确答案：B

解析：讲义P27。

题号：QHX017308 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

32. 可比公司价值比率的种类包括：销售收入价值比率、（）、资产类价值比率和其他非财务类价值比率。

A、盈利类价值比率

B、 P/E价值比率

C、 P/B价值比率

正确答案：A

解析：讲义P48。

题号：QHX017305 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

33. 标的资产注册经营所在地不同的差异调整主要表现为（）。

A、政治、经济制度不同导致国家风险不同

B、折现率不同

C、经营管理方式不同

正确答案：A

解析：讲义P37。

题号：QHX017323 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

34. 可比公司的选择标准一般有（）。

A、一定时间的上市交易历史（一般认为不少于24个月），并且近期股票价格没有异动

B、一定时间的上市交易历史（一般认为不少于24个月）

C、近期股票价格没有异动

正确答案：A

解析：讲义P19。

题号：QHX017320 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

35. 以与被评估企业相同或相似企业的并购或收购交易标的案例作为可比对象来估算目标企业价值的评估方法是（）。

A、上市公司比较法

B、交易案例比较法

C、绝对估值方法

正确答案：B

解析：讲义P9。

题号：QHX017300 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

36. 由于现实中的（）企业是不存在的，因此在评估操作中都是相对相同的“可比对象”。

A、绝对相同的

B、相似的

C、规模大小一样的

正确答案：A

解析：讲义P8。

题号：QHX017325 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

37. 标的资产与可比公司规模相当要求（）。

A、目标公司与可比公司大小相当

B、销售收入增长率相当

C、净资产收益率相当

正确答案：A

解析：讲义P20。

题号：QHX017316 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

38. 控股溢价/少数股权折扣美国的主要研究包括（）。

A、限制股票交易研究（Restricted Stock Studies)

B、 IPO前研究（Pre-IPO Studies）

C、 Mergerstat Control Premium Study 研究

正确答案：C

解析：讲义P115。

题号：QHX017302 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

39. 可比公司法是企业价值市场法评估中（）评估方法。

A、唯一的

B、较为常用的

C、不常用的

正确答案：B

解析：讲义P18。

题号：QHX017315 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

40. 控制权溢价/少数股权折扣主要是针对（）。

A、具有控制权的股权和不具有控制权的股权单位股权价值之间的差异

B、具有控制权的股权与一般标准相比具有一个溢价

C、少数股权与一般标准相比有一个折扣

正确答案：A

解析：讲义P122。

题号：QHX017318 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

41. 市场法实质是利用活跃交易市场上（），通过对比分析的途径确定委估企业或股权价值的一种相对估值技术。

A、已成交的类似案例的交易信息或合理的报价数据

B、已成交的类似案例的交易信息

C、合理的报价数据

正确答案：A

解析：讲义P7。合理报价数据也可以。

题号：QHX017317 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

42. 市场法评估结论的营运资金需求量调整是市场法评估的一个必要步骤，其核心就是要明确在采用盈利类和收入类的价值比率估算企业价值时，实际应该隐含被评估企业应该具有的（）。

A、充足的营运资金

B、不考虑是否有营运资金

C、最低合理的营运资金水平

正确答案：C

解析：讲义P128。

题号：QHX017327 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

43. 当确定好“可比”的标准后，可以供选择的可比公司较多，则可以进一步增加“可比标准” 选择更可比的可比对象。可比对象理想数量在（）为好。

A、 8-10个以上

B、 3~6个

C、越多越好

正确答案：B

解析：讲义P22。

题号：QHX017313 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

44. 在进行价值比率修正时，如果要选择多个影响价值比率的因素时，则各个因素之间应该尽量（）。

A、相互联系

B、无关联，如果有关联只要定价公允就行

C、相互独立、无关联

正确答案：C

解析：讲义P95。

题号：QHX017303 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

45. 可比公司的选择标准包括相同或相似行业、主营业务相同或相似，并且从事该业务的时间不少于（）。

A、 12月

B、 100周

C、 24月

正确答案：C

解析：讲义P19。

题号：QHX017310 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

46. 价值比率实际上可以理解为是相应口径的资本化率k-g的倒数，从这个结论中我们也可以推论出，只要可以估算标的企业的（），我们也就可以估算出其价值比率，就可以采用市场法进行评估。

A、净利润和折现率

B、预期收益和增长率

C、折现率和预期增长率

正确答案：C

解析：讲义P56。

题号：QHX017312 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

47. 价值比率的修正一般仅适用于（）。

A、盈利类价值比率

B、非财务价值比率

C、 P/B价值比率

正确答案：A

解析：讲义P59。

题号：QHX017311 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

48. 在计算可比公司价值比率时，选择股票价格时限一般不要超过（）。

A、 20

B、 30

C、 60

正确答案：C

解析：讲义P57。

第3部分多选题

题号：QHX017337 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

49. 目标企业价值比率的确定方法主要包括：（）。

A、平均值法/加权平均值法

B、中间值或众数法

C、回归分析法

D、抽样方法

正确答案：ABC

解析：讲义P74

题号：QHX017333 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

50. 价值比率（Multiples)一般可以分为：（）。

A、盈利类价值比率

B、销售收入价值比率

C、资产类价值比率

D、非财务类价值比率

正确答案：ABCD

解析：讲义P48。

题号：QHX017329 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

51. 企业相同或相似的概念应该至少包含：（）。

A、功效相同

B、能力相当

C、发展趋势相似

D、资本结构相近

正确答案：ABC

解析：讲义P8。

题号：QHX017332 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

52. 市场法评估操作步骤中财务报表数据分析、调整主要包括：（）。

A、折旧/摊销政策

B、存货记账政策

C、计提坏账准备政策

D、收入实现标准

正确答案：ABCD

解析：讲义P41。

题号：QHX017335 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

53. 市场法计算相关盈利类价值比率相关财务指标时一般可以选择：（）。

A、评估基准日前12个月

B、前一个会计年度或年化数据

C、前3年的平均数据

D、前5年的平均数据

正确答案：AB

解析：讲义P58。

题号：QHX017339 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

54. 关于并购案例法“价值比率”的修正问题以下哪些说法合理：（）。

A、成交日期与基准日之间时间差异造成的时间因素应该修正

B、交易案例的控制权状态与被评估资产的控制权状态差异应该修正

C、盈利能力差异对价值比率产生影响，主要表现在未来盈利能力的提升或降低对价值比率的影响，现实的盈利能力对价值比率的没有影响

D、如果要选择多个影响价值比率的因素时，则各个因素之间应该尽量相互独立、无关联

正确答案：ABCD

解析：讲义P94-P95。

题号：QHX017334 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

55. 可比上市公司价值比率的计算时采用的股票价格一般可以选择：（）。

A、基准日单日股票收盘价或均价

B、基准日前120日股票收盘价或均价的均值

C、基准日前30日股票收盘价或均价的均值

D、基准日前60日股票收盘价或均价的均值

正确答案：ACD

解析：讲义P57。

题号：QHX017340 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

56. 目前国内进行缺少流动性折扣的研究方式主要包括：（）。

A、法人股交易价格研究

B、股权分置改革支付对价研究

C、新股发行价格研究

D、非上市公司购并市盈率与上市公司市盈率对比方式

正确答案：ABCD

解析：讲义P119。

题号：QHX017330 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析

57. 市场法评估的关键及难点问题包括：（）。

A、可比对象数据可获得性、数据的获取渠道合法、有效，信息数据可靠性

B、可比对象的选择数量与评估结论相关性

C、股票市场的波动性

D、标的资产的盈利能力差异

正确答案：AB

解析：讲义P16。

收益法评估企业价值操作指导意见(试行)

收益法评估企业价值操作指导意见 （试行） 目录 第一章总则 第二章项目承接 第三章企业价值评估方法及选择 第四章收益法评估企业价值的内涵及评估思路 第五章收益法基本模型及其适用前提 第六章收集资料与现场勘察 第七章访谈 第八章财务报表调整 第一节财务报表调整的原则和内容 第二节部分科目调整的实务操作 第九章财务报表分析 第一节目前常用的财务比率 第二节其他常见的财务比率 第十章企业分析 第十一章收入、成本与费用的分析与预测 第一节收益预测口径 第二节收入的预测 第三节成本及毛利率的预测

第四节销售费用和管理费用的预测 第五节财务费用的预测 第六节资产减值损失、营业外收支的预测 第七节投资收益的预测 第八节企业所得税的预测 第十二章负债的分析与预测 第十三章营运资金的分析与预测 第十四章折旧摊销和资本性支出的分析与预测 第十五章折现率的预测 第一节折现率的定义 第二节折现率的分类口径 第三节收益法三大基本原则 第四节折现率模型简介 第五节常用的折现率模型分析 第六节通货膨胀的问题 第十六章缺少流通性折扣、控股权溢价及缺乏控制权折价第一节缺少流动性折扣 第二节控股权溢价/缺少控制权折价 第十七章协同效应 第十八章评估结论的合理性分析（敏感性分析） 附件：收益法评估计算表

收益法评估企业价值操作指导意见 （试行稿） 第一章总则 第一条本指导意见遵循财政部、中评协发布的《资产评估准则——基本准则》、《资产评估职业道德准则——基本准则》及《资产评估准则——评估报告》、《资产评估准则——评估程序》、《资产评估准则——企业价值》等具体准则、本公司执业规程及监管单位的相关规定制定。 第二条本指导意见仅对采用收益法评估企业价值提出相应的操作程序和要求，仅是一种基本程序。 第三条本指导意见以制造业企业特点为出发点，在指导意见中未作特别提示和说明的，均指制造业企业。 第二章项目承接 第四条项目经理和/或资产评估师（简称：评估师）在承接项目时，至少应明确以下基本内容： （1）委托方和被评估单位基本情况； （2）评估目的（具体的经济行为及经济行为的方案）； （3）评估基准日； （4）评估对象和范围。 评估师应特别关注相关监管的特别要求，如国资监管、证券监管、保险监管、银行监管等。 第五条评估师应在承接项目后的第一时间与委托方和/或被评估单位联系、沟通，了解必要的信息，并指导被评估单位准备、申报、填写相关资料。 第六条评估师在承接项目后，对上述事项有了一定了解的基础上，应该编

企业价值评估--以腾讯公司为例

企业价值评估案例分析 —以腾讯公司为例 学生姓名： 学号： 系 部： 专 业： 指导教师： 二零一五年 十二 月 经济与管理系 财务管理 康翻莲

摘要 随着互联网产业的高速纵深发展，企业的商业模式、盈利模式和价值评估问题，再度成为各界人士关注的集中点。本文就从企业价值评估的角度出发，对腾讯公司进行了企业价值评估。 在理论上，企业资产评估有很多种方法，譬如收益法、成本法、市场法、期权定价法，本文都有做简单介绍。结合腾讯公司近8年的财务数据，对该企业进行了财务分析。接着，利用收益法中的现金流量法和期权定价法分别对企业进行了价值评估。 关键词：企业价值评估、评估方法、收益法

目录 摘要 (1) 1 理论综述 (3) 1.1企业价值理论概述 (3) 1.2企业价值评估的理论和方法 (3) 1.2.1企业价值评估的含义 (3) 1.2.2企业价值评估的必要性与意义 (3) 2 企业价值评估的一般方法 (4) 2.1收益法 (4) 2.2成本法 (4) 2.3市场法 (4) 2.4期权定价法 (4) 3 腾讯公司企业概况 (5) 3.1腾讯公司简介 (5) 3.2企业财务状况 (5) 3.2.1企业财务指标分析 (6) 3.2.2营运能力分析 (7) 4 企业价值评估 (8) 4.1收益法 (8) 4.2期权定价法 (11) 4.2.1参数估计 (11) 4.2.2计算过程 (11) 5 结论及不足 (12) 参考文献 (12)

1.理论综述 1.1 企业价值理论概述 效率是企业价值的最好评判指标，企业财产的最佳的表现形式是企业价值，企业价值可以看成是一种效用，这种效用满足了主体的需要。企业价值的观点可以分别从劳动价值和效用价值理论分别看待。从劳动价值的观点看，价值等于凝结在生产中的必要劳动时间的总和。按照经济学的理论，效用决定价值，那么企业的价值就应当等于企业能够给投资者带来的最大效用。资本收益的多少，资本结构的变化，资本成本的多少增减，以及政府税收政策的改变，都对企业价值的增长有着很大的影响。 1.2 企业价值评估的理论与方法 1.2.1 企业价值评估的含义 企业资产价值评估是一种行为，同样也是一种过程。这种行为包括对企业整体价值、股东权益价值等的分析估算以及最终结论的撰写与显现，所谓过程就是说，企业进行资产价值评估具有一定的流程，企业要想得到准确的评估结果，就必须经历科学的具体的操作流程【1】。企业是一个有机的动态的整体系统，企业的本质就是追求利润最大化，在利润的引诱下，企业必须从自身资产情况以及整体的获利能力出发，去追求企业整体经济效益，从全方位多层次的角度测算企业资产价值评估。 1.2.2企业价值评估的必要性与意义 （1）为企业产权转让及兼并收购分析提供理论依据 在企业产权转让及收购的活动中，企业的购买方需要估计目标企业的公平价值，企业的转让方或被兼并企业也需要确定自身的合理价值，双方在各自对同一目标企业价值的不同估计结果的基础上，进行协商谈判达成最终产权转让或兼并收购要约。 （2）在企业财务管理中，为衡量经营者绩效作参考 企业价值是企业在市场中交易的定价基础，投资者根据他们对企业价值做出的估计进行投资决策；而对于企业管理者来说，企业价值是企业管理和决策中最重要的驱动目标，也即价值目标管理的核心。目前企业价值最大化已取代了企业利润最大化、股东价值最大化而成为企业财务管理的新的更合理的目标。如何提高企业价值，实现企业价值最大化的目标,成为企业管理当局业务活动的中心内

土地估价：市场比较法试题及答案

土地估价：市场比较法试题及答案 （一）判断题 1．类似区域是指与待估宗地所隶属的相邻区域相类似的、不在同一供需圈的其他区域。（） 2．以一个标准宗地或条件俱佳的土地为基准，把交易案例和待估土地均与其逐项比较，然后将结果转化为修正价格，此方法为直接比较。（） 3．运用市场比较法测算的价格能反映近期市场行情，具有较强的现实性。（） 4．市场比较法估价程序先后为收集交易资料、确定比较案例、修正、确定土地价格。（） 5．选择比较交易案例，一般应选择4年内成交的不动产交易案例，最长不超过5年。（） 6．正常和非正常交易均可作为比较交易案例，通过修正予以运用。（） 7．宗地用途虽不同，但影响其价格的区域因素却是一样的。（） 8．土地使用年期属于个别因素。（） 9．市场比较法评估地价时，需对交易案例依次进行个别、区域、期日、情况修正。（）10．比较案例选定以后，还应根据各案例的情况，建立价格比较基础。（） 11．用来比较的交易案例应与待估土地处于具有相同特性的不同区域，或处于不同供需圈的类似地。（） 12．可通过公式“情况修正后的交易案例价格一比较交易案例价格×比较案例宗地情况指数/待估宗地情况指数”对交易案例进行情况修正。（） 13．商服用途的宗地，其所临道路若为交通型干道或生活型干道，其利用效用会产生很大差异。（） 14．采用市场比较法评估宗地抵押价格时，可选用买卖交易实例作为比较案例。（）15．容积率是指建筑面积与占地面积的比率。（） 16．估价期日是指决定待估土地价额的基准日期。（） 17．运用市场比较法，可评估土地价格、建筑物价格，还可评估土地及建筑物为一整体的价格。（） 18．某宗地1998年9月的价格为2000元，1998年9月至2001年9月该市地价指数上涨15%，若其他情况不变，则该地块在2001年9月的价格应为2600元。（）19．在采用市场比较法评估土地价格时，若某正常交易案例的价格为1000元/m2，设其区域条件指数为100，评估对象的区域条件与之相比指数为110，则经区域因素修正，评估对象的价格为1100元/m2。（） （二）单项选择题 1．市场比较法是在求取一宗待评估土地的价格时，根据（），将待估土地与在较近时期内已经发生交易的类似土地交易实例进行比较对照，并根据后者已知的价格，参照该土地的交易情况、期日、区域以及个别因素等差别，修正得出待估土地评估时日地价的方法。 A．类似原则B．相关原则C．等同原则D．替代原则 2．市场比较发育地区的经常性交易的土地价格的评估适用（）。 A．市场比较法B．成本逼近法c．剩余法D．收益法 3．在一定区域范围内，建筑物的总建筑面积与整个宗地面积之比为（）。 A．建筑密度B．容积率c．利用率D．有效面积系数 4．市场比较法是通过已发生交易案例的价格求算待估土地价格，所以所求价格也称为（）。

企业价值评估案例分析

企业价值评估案例分析 某咨询企业股权转让项目评估： 内容提要 ZX公司的外放股东拟购买中方股东所拥有的ZX的股权。本项目评估基准日为2002年11月30日，资产评估的目的是通过对ZX公司的企业价值进行评估，为股权交易双方提供中方股权价值的参考依据。 ZX公司是一家经营状况良好的中外合资企业，其中外双方股东都有实力雄厚的企业集团的背景。由于其外方股东出于对整个亚洲市场业务的战略考虑，希望能收购中方持有的全部股权，使ZX公司成为其全资子公司，并调整ZX公司未来的业务结构。评估人员结合被评估企业所处的具体环境和经济背景，在特定的评估目的下，结合各种评估方法的特点和优势，选择收益法进行评估。 一、基本情况 说明公司性质、业务范围、近年来所经营产品（或服务）的业务量及业务收入、资产、负债及财务状况等等。 ZX公司是一家从事咨询业的中介机构，其业务以市场调查和投资咨询为主，另外也从事经营咨询和基金管理等业务。 二、评估方法选择 （一）选择评估方法的理由 （二）本项目满足所选方法的条件 净现金流现值采用分段法。 方法中的特点：ZX没有财务杠杆、假设现金流是平均流入、至评估基准日ZX公司已成立9年、存在溢余资产。 三、评估的技术说明 （一）咨询行业分析 1、国内咨询行业基本情况 2、影响咨询行业发展的因素：（1）社会经济发展（2）全球化和国际资本的流动（3）市场 的发育情况和客户的认知程度（4）行业环境（5）人力资源 （6）企业的管理水平和专业化水平 3、我国咨询行业市场分析 （1）当前咨询市场宏观经济环境分析 （2）当前我国咨询市场供需形势及特点 （3）A国企业对华投资情况分析（？） （二）待估企业分析 1、企业的发展经营计划和措施 2、企业的经营优势：（1）品牌优势（2）服务质量优势（3）其他优势 3、企业面临的主要风险：（1）同行竞争的影响（2）服务价格的影响（3）业务市场来源单 一的风险 （三）企业未来现金流预测 1、现金流预测基础 2、未来现金流预测的基本前提 （1）未来主要精力在咨询业务、调查业务、经营咨询，现有的基金业务结束后将不再开

安徽丰原药业企业价值评估案例分析教学提纲

安徽丰原药业股份有限公司（000153）价值 评估案例分析 企业管理学术三班 TSP120503102 杨杰

一、被评估企业简介 安徽丰原药业股份有限公司（以下简称“丰原药业”）是安徽省规模最大的国有控股医药企业，国家认定的高新技术企业、安徽省百强企业、安徽省医药行业首家上市公司，2006年被授予全国“百姓放心药品牌”，公司总资产12亿余元，员工近5000人，2007年、2008年、2009年连续三年荣膺中国制药工业百强。丰原药业旗下拥有5家制药企业、2家药包材生产企业、4家医药营销公司、1家大药房连锁公司、2家参股公司，44条通过GMP 认证的生产线。产品涉及生物制药、化学制药、中成药三大领域，涵盖解热镇痛、妇儿、神经系统、心血管、泌尿系统、营养类、抗生素等7大类、10余个剂型、300多个品种。拥有多个国家一、二类新药品种和多项产品自主知识产权。丰原药业实施了全方位的市场培育和开发策略，目前在全国30多个省、市、自治区设立销售办事处，构筑了以全国大中城市、经济发达地区和大中型医院为主的高效有序的销售网络，并有部分产品成功打入国际市场。公司拥有40年输液生产历史，是华东地区大型输液生产基地，每年生产各类软袋、塑瓶等输液产品6.5亿瓶（袋）。丰原药业拥有完善的批发和零售网络，其中“丰原大药房”是安徽省唯一拥有百家连锁药店的零售企业，下设近200家连锁药房；丰原医药营销有限公司的业务遍布安徽省各个地市、县。丰原药业人以“诚信双赢”做为做人做事的根本，把“珍惜生命呵护健康做好药为百姓”做为丰原药业的神圣使命。丰原药业坚持质量就是生命的原则，以市场为导向，不断加大科技创新力度，为百姓造福；以效益为中心，不断提高企业管理水平，降低成本，提高效益，努力实现客户、员工、股东价值最大化。 二、行业发展现状 近年来，我国制药工业发展迅速，从1999年开始，工业总产值以年均17.88％的 速度增长。进入2006年后，增速较前有所放缓 图1998～2007 年医药工业总产值变动轨迹 （数据来源：国家统计局） 2008年1-5月份医药工业销售收入同比增长27%，利润同比增速达到41%，增 速较去年同期分别提高了4.3 和4.8 个百分点，但环比数据显示从2007 年三季度开 始医药行业利润增速连续三个季度放缓。销售收入增幅较一季度下降接近4 个百分 点，而利润总额增速下降了将近10个百分点，利润总额高位回落趋势明显。但目前 医药工业利润总额增速仍名列行业前三甲，经营景气程度好于其它消费品行业。

收益法在企业价值评估

内容提要： 收益法在企业价值评估中的应用研究是当前评估行业发展过程中的一项重大课题。本文在阐明收益法是一种相对科学的企业价值评估首选方法的基础上，针对我国企业价值评估的现状及存在的问题，就收益法评估中参数的选择与确定方法提出了自己的观点。 一、收益法应该是企业价值评估的首选方法 整体资产是指具有单独获利能力的综合体，整体资产评估是对其获利能力的评估，而收益法正是对资产未来的收益折现后获得资产评估值，正好吻合整体资产的特征。因此，收益法应该是整体资产评估的主要方法。企业价值评估是典型的整体资产评估。 过去西方经济学一直认为，企业的价值是在于追求利润最大化，因此特别强调企业财务方面的业绩。经过多年探索，目前普遍认同企业价值是在过去和现在基础上的企业盈利能力和发展潜力，是企业的现有投资者和潜在投资者对企业的一种预测。也就是说，企业价值是企业的市场价值，它取决于未来企业所创造的现金净流量，是企业未来现金流量的总现值。 收益法，也称收益现值法、收益还原法，是估算预测企业或其他资产综合体在未来特定时间内的预期收益，选择合适的折现率，将其还原为当前的资本额或投资额的方法。收益法是从资产未来创造效益来反映其现实价值，源于经济学中的效用价值论，是由19世纪末边际效用学派的创始人门格尔、杰文思、瓦尔拉斯等人提出的。效用价值论认为，商品的价值取决于商品的效用。换句话说，无论商品的生产成本如何，只要能够为其占有者带来较大的效用，商品的价值就会较高。可见，该理论是从需求者的角度来衡量商品的价值。对于资产来说，其效用表现为资产为其占有者带来的未来收益（即货币收入）。由于货币具有时间价值，为了用未来的收益体现现时的价值，必须将未来收益进行折现。以上正是资产评估收益法的基本思想。 从理论上来说，收益法应该是企业价值评估相对科学的首选方法。原因如下：(1)现代资本结构理论、企业竞争战略理论、企业竞争优势理论都从不同角度研究认为，创造企业价值和实现企业价值最大化是企业经营的主要目的；企业价值是由各种不同的创造因素所组成，而且这些创造价值的因素要经过整合才能产生效果；企业价值不是单项资产简单组合，而是各项单项资产的整合，如果整合成功，应该产生1+1＞2的效果，即企业价值一般大于单项资产的组合。(2)可持续发展理论认为，企业存在或购并的目的，不是企业过去实现的收益、现在拥有的资产价值，而是企业未来获得盈利的能力，只要企业未来盈利，企业就可持续经营下去，企业就有存在的价值，并且可以产生某种效用，形成企业价值。 正因为此，收益法是一种科学的企业价值评估方法，在发达国家也应用广泛，但在我国却没有得到应有的重视。 二、我国企业价值评估现状及存在的问题 目前，我国的企业价值评估仍以成本加和法为主、收益法为辅。上市公司评估时要用收益法对整体资产进行评估，但其作用仅仅是对成本法评估结果的辅助验证。 1．成本加和法的不足 由于历史原因，多数企业资产盘子大，非经营性资产占有相当比重，企业效益低下，大多数企业亏损，成本加和法在企业价值评估中还较多应用，成本加和法的基本思路是将被估企业视为一个生产要素的组合体，在对各项资产清查核实的基础上，逐一进行评估，最后加和获得。该方法应用简便易行，但是存在一些明显缺点： （1）采用成本加和法模糊了单项资产与整体资产的区别。凡整体性资产都具有综合获利能力，它由单项资产构成，却不是单项资产的简单加总，而是经过企业有效配置后作为一项独立的获利能力而存在。用成本加和法来评估，只能根据单项资产加总的价格而定，而不是评估它的获利能力。实际上，企业的各单项资产，需投入大量的人力资产以及规范的组织结构来进行正常的生产经营，成本加和法显然无法反映这种单项资产组织起来的无形资产，最终

企业价值市场法评估实务及案例分析考试题

企业价值市场法评估实务及案例分析
第 1 部分 判断题
76 1. 我们需要评估的市场价值应该是资产在交易市场所表现的价格，因此我们评 估的资产市场价值主要是“市场”所在地，而不是“资产”所在地。 A、 对 B、 错 正确答案：A 解析： 讲义 P24。 87 2. 价值比率选择的一般原则包括：对于可比对象与目标企业资本结构存在较大 差异的，则一般应该选择全投资口径的价值比率。 A、 对 B、 错 正确答案：A 解析： 讲义 P80。 81 3. 价值比率实际上可以理解为是相应口径的资本化率 k-g 的倒数。 A、 对 B、 错
1

正确答案：A 解析： 讲义 P56。 86 4. 在估算被评估企业“相关参数”时，需要根据可比公司价值比率的时限，相 应的估算被评估企业“相关参数”的时限。 A、 对 B、 错 正确答案：A 解析： 讲义 P77。 90 5. 市场法评估中最后需要将非经营性资产加回。 A、 对 B、 错 正确答案：B 解析： 加回非经营资产这一步骤通常不适用市场法估算少数股权价值。 84 6. 在进行价值比率修正时，需要注意 WACC 是全投资税后现金流口径的，对应 于 NOIAT 价值比率，其他口径的价值比率对应的折现率估算则需要利用转换系 数将 WACC 转换为其他口径的折现率。 A、 对 B、 错
2

正确答案：A 解析： 讲义 P66。 88 7. 价值比率选择的一般原则包括：对于一些高科技行业或有形资产较少但无形 资产较多的企业，盈利类价值比率可能比资产类价值比率效果好。 A、 对 B、 错 正确答案：A 解析： 讲义 P80。 71 8. 进行市场法评估时，通常应该进行最低营运资金需求量与实际拥有量差异调 整。 A、 对 B、 错 正确答案：A 解析： 讲义 P15.，这是市场法评估的操作步骤之一。 91 9. 交易案例比较法就是在近期合并、收购案例中选择与被评估企业相同或相似 的交易标的作为“对比案例”，利用对比案例作为“对比对象”估算被评估企业 价值的一种市场法评估技术。
3

如何运用收益法评估企业价值

如何运用收益法评估企业价值 主要内容： 第一部分收益法概念及评估技术规范 第二部分企业整体价值评估案例 第三部分股东部分权益价值评估案例 第四部分热点问题探讨 第一部分收益法概念及评估技术规范 收益法定义 整体企业评估的收益现值法要将企业未来收益折算为现值从而得出整体企业资产评估值。 《资产评估操作规范意见(试行)》第十三章,整体企业资产评估,第一百一十四条 企业价值评估中的收益法,是指通过将被评估企业预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的评估思路。 《企业价值评估指导意见(试行)》第四章,评估方法,第二十四条 收益法的特点 评估对象是由多个或多种单项资产组成的资产综合体，评估结果能体现资产的组合效应 以未来收益折现估算评估价值，能够反映资产的获利能力 收益法是从企业获利能力的角度衡量企业的价值，建立在经济学的预期效用理论基础上，评估结果非常适合投资者作为“经济人”所具有的投资理念 不反映单项资产的现时价值 资产账面范围 账面无形资产 账面有形资产 资产评估范围 不可确指无形资产 可确指的无形资产 账面有形资产 主观性强,评估师对未来收益的预测和折现率的判断对评估结果影响大 中国企业价值评估技术规范 ?《企业价值评估指导意见（试行）》（中评协[]号），自年月日起施行。 ?《资产评估操作规范意见(试行)》(中评协()号),自年月日起执行。 境外企业价值评估技术规范 ?《国际评估准则》(国际评估准则委员会, 年版年版) 指南:关于企业价值评估 准则:关于企业价值评估(含无形资产)报告 ?《专业评估执业统一准则》(美国评估促进会年版年版) 准则:关于企业价值评估(含无形资产)业务 准则:关于企业价值评估(含无形资产)报告 ?《欧洲评估准则》(欧洲评估师联合会年版年版) 指南:关于企业价值评估

企业价值评估中的问题及案例分析

企业价值评估中的问题及案例分析 内容介绍 第一部分企业价值评估中的问题 第一节企业价值评估指导意见（试行）概述 第二节以报告为主线表现的问题 第二节具体操作中表现的问题 第二部分企业价值评估案例分析 第一部分企业价值评估中的问题 第一节企业价值评估指导意见（试行）概述 1.1 企业价值评估指导意见（试行）的颁布 1.2 企业价值评估指导意见颁布的意义 1.3 企业价值评估指导意见在评估准则体系中的作用 1.4 企业价值评估的突破点 1.5 相比资产评估操作规范的不同之处 1.1 企业价值评估指导意见（试行）的颁布 为了规范企业价值评估行为， 2004年12月30日中国注册资产评估协会，以中评协［2004］134号文“中国资产评估协会关于印发《企业价值评估指导意见（试行）》的通知”正式予以发布，自2005年4月1日起施行。 《企业价值评估指导意见（试行）》的颁布是中国资产评估的一场重大变革。 1.2 企业价值评估指导意见颁布的意义 1）《企业价值评估指导意见（试行）》突破了目前关于企业价值评估所存在的认识误区，对注册资产评估师执行企业价值评估业务提供了重要的指导作用，开创了中国企业价值评估的新局面。 2）促使资产评估机构和注册资产评估师按照统一的执业规范开展企业价值评估业务，有利于提高评估工作质量和注册资产评估师的业务素质、业务水平，从而更好地维护社会公共利益和资产评估各方当事人合法利益。 3）促进企业价值评估经验的交流，代表着企业价值评估实践的总结和升华，构成了中国资产评估理论的重要组成部分。指导意见的实施一方面标志着我国评估理论水平的提高，另一方面也有利于推动国内和国际间评估经验的交流，提升了我国评估在国际评估行业中的地位和影

企业价值评估中问题及案例分析

企业价值评估中的问题及案例分析内容介绍 第一部分企业价值评估中的问题 第一节企业价值评估指导意见（试行）概述 第二节以报告为主线表现的问题 第二节具体操作中表现的问题 第二部分企业价值评估案例分析 第一部分企业价值评估中的问题 第一节企业价值评估指导意见（试行）概述 1.1 企业价值评估指导意见（试行）的颁布 1.2 企业价值评估指导意见颁布的意义 1.3 企业价值评估指导意见在评估准则体系中的作用 1.4 企业价值评估的突破点 1.5 相比资产评估操作规范的不同之处 1.1 企业价值评估指导意见（试行）的颁布

为了规范企业价值评估行为， 2004年12月30日中国注册资产评估协会，以中评协［2004］134号文“中国资产评估协会关于印发《企业价值评估指导意见（试行）》的通知”正式予以发布，自2005年4月1日起施行。 《企业价值评估指导意见（试行）》的颁布是中国资产评估的一场重大变革。 1.2 企业价值评估指导意见颁布的意义 1）《企业价值评估指导意见（试行）》突破了目前关于企业价值评估所存在的认识误区，对注册资产评估师执行企业价值评估业务提供了重要的指导作用，开创了中国企业价值评估的新局面。 2）促使资产评估机构和注册资产评估师按照统一的执业规范开展企业价值评估业务，有利于提高评估工作质量和注册资产评估师的业务素质、业务水平，从而更好地维护社会公共利益和资产评估各方当事人合法利益。 3）促进企业价值评估经验的交流，代表着企业价值评估实践的总结和升华，构成了中国资产评估理论的重要组成部分。指导意见的实施一方面标志着我国评估理论水平的提高，另一方面也有利于推动国内和国际间评估经验的交流，提升了我国评估在国际评估行业中的地位和影响力。 1.3 企业价值评估指导在评估准则体系中的作用 我国资产评估准则体系划分为业务准则和职业道德准则两个部分。 资产评估业务准则在纵向关系上分为四个层次: 资产评估基本准则；

收益法评估企业价值操作指导意见

（试行） 目录 第一章总则 第二章项目承接 第三章企业价值评估方法及选择 第四章收益法评估企业价值的内涵及评估思路第五章收益法基本模型及其适用前提 第六章收集资料与现场勘察 第七章访谈 第八章财务报表调整 第一节财务报表调整的原则和内容 第二节部分科目调整的实务操作 第九章财务报表分析 第一节目前常用的财务比率 第二节其他常见的财务比率 第十章企业分析 第十一章收入、成本与费用的分析与预测 第一节收益预测口径 第二节收入的预测 第三节成本及毛利率的预测 第四节销售费用和管理费用的预测

第五节财务费用的预测 第六节资产减值损失、营业外收支的预测 第七节投资收益的预测 第八节企业所得税的预测 第十二章负债的分析与预测 第十三章营运资金的分析与预测 第十四章折旧摊销和资本性支出的分析与预测 第十五章折现率的预测 第一节折现率的定义 第二节折现率的分类口径 第三节收益法三大基本原则 第四节折现率模型简介 第五节常用的折现率模型分析 第六节通货膨胀的问题 第十六章缺少流通性折扣、控股权溢价及缺乏控制权折价第一节缺少流动性折扣 第二节控股权溢价/缺少控制权折价 第十七章协同效应 第十八章评估结论的合理性分析（敏感性分析） 附件：收益法评估计算表

收益法评估企业价值操作指导意见 （试行稿） 第一章总则 第一条本指导意见遵循财政部、中评协发布的《资产评估准则——基本准则》、《资产评估职业道德准则——基本准则》及《资产评估准则——评估报告》、《资产评估准则——评估程序》、《资产评估准则——企业价值》等具体准则、本公司执业规程及监管单位的相关规定制定。 第二条本指导意见仅对采用收益法评估企业价值提出相应的操作程序和要求，仅是一种基本程序。 第三条本指导意见以制造业企业特点为出发点，在指导意见中未作特别提示和说明的，均指制造业企业。 第二章项目承接 第四条项目经理和/或资产评估师（简称：评估师）在承接项目时，至少应明确以下基本内容： （1）委托方和被评估单位基本情况； （2）评估目的（具体的经济行为及经济行为的方案）； （3）评估基准日； （4）评估对象和范围。 评估师应特别关注相关监管的特别要求，如国资监管、证券监管、保险监管、银行监管等。 第五条评估师应在承接项目后的第一时间与委托方和/或被评估单位联系、沟通，了解必要的信息，并指导被评估单位准备、申报、填写相关资料。

企业价值评估案例

企业价值评估案例－苹果树的投资分析 ●苹果树与经验 如果说市场价格是投资人或经理人在决定企业价值或所有权权益时最后该看的东西，那么首先要看的应该是它的基本面经济特征。有许多方法可以用来评估这些基本面，但不少人相当懒惰，只以市场价格做为价值的量尺。这是错误的做法。可以用来估计企业价值的所有方法中，只有少数下了该下的工夫。这些才是你需要的方法。本篇先以一则寓言来说明基础知识，其余再详述。 ●笨伯与智者 从前有个聪明老人，拥有一棵苹果树。这棵树长得很好，不需要怎么照顾，每年结实累累，全部卖掉可得100美元。老人想要退休，换个新环境住，决定把树卖掉。他在《华尔街日报》的商业机会版刊登广告，说希望按「最好的出价」卖树。 ●转移注意力 第一个人看了广告后出价50美元，他说，这是他把树砍了卖给别人当柴烧所能得到的收入。老人斥责他：「你到底在胡言乱语些什么。你出的价格只是这棵树的残余价值（salvage value）。对一棵松树来说，或者这棵树停止结果，或者如果苹果树砍成木柴出售的价格很高，做为木材来源的价值高于出售苹果的价值，你出的可能是好价格。但显然你不懂这些事情，所以不了解我的树价值远不只50美元。」 第二个人上门拜访老人，出价100美元买树。她说：「苹果就快成熟了，卖掉今年的收获量，正好是这个价格。」老人说：「你比第一个人有脑筋。至少你看出这棵树结苹果的价值高于当柴烧。但100美元不是正确的价格。你并没有想到明年和以后各年苹果收获的价值。请把100美元收回去，到别的地方去买吧。」 第三个人是年轻人，刚从商学院辍学出来。他说：「我打算在因特网上卖苹果。我估计这棵树至少能再活十五年。如果我每年卖苹果得到100美元的收入，总收入将是1,500美元。所以我出1,500美元买你的树。」老人叹道：「喔，不，创业家，和我谈过的人，都不像你对现实那么无

最详细的岗位价值评估(附案例)

史上最详细的岗位价值评估 企业在进行管理的时候，薪酬设计毫无疑问是非常重要的内容之一，由于事关企业薪酬体系的合理性和竞争力，因此很大程度上影响到企业薪酬管理的成败与否。鉴于薪酬设计的重要性和其对企业薪酬激励体系的影响，每个企业老板都希望能够完美的做好这一项工作。 岗位评价在薪酬设计中的作用 一般而言，企业在进行薪酬设计时，岗位评价往往是首先需要完成的工作，因为这是薪酬设计实现内部公平的根本前提和依据。如果没有做好岗位的价值评估，就如同轮船在大海中迷失了方向，到达最终的目的地的愿望也就很难被实现。 所谓岗位评价也就是企业依据一定的标准，通过采用合理的方法对企业内相关岗位进行科学而合理的工作分析。比如一般企业内的岗位包括管理、技术、销售、行政等，这些岗位的工作职责、岗位价值、工作难度都是不相同的，因此其薪酬结构的组成显然也是不会相同的。 比如销售类岗位，企业在进行薪酬设计时就要更多的突出激励性，可以适当增加绩效工资、奖金或者提成比例等，因为这类岗位的基本工资一般很低，主要靠工作业绩进行薪酬支付，而薪酬激励可以更多的激发他们的工作热情。而像文员、客服等职位，则要突出薪酬的保健作用，稳定其工作情绪。 薪酬调查在薪酬设计中的作用 做好岗位评价之后，薪酬设计的内部公平基本完善，这时候就可以通过参与薪酬调查的方式来完善薪酬设计的外部公平了。这个所谓的外部公平其实就是企业薪酬水平相对于市场而言的竞争力，这就要求企业以市场中同类企业的薪酬水平作为参考，同时结合企业发展实际和员工需求进行综合制定。 众所周知，人才对于企业的发展至关重要，目前企业之间的竞争大多都体现在人才之间的竞争，毕竟没有人才也就难以拥有好的客户，因为企业老板是不可能单枪匹马完成所有企业经营管理的。但是要想吸引人才加盟就必须从薪酬福利作为切入点，显然较高的薪酬水平会让企业占据先机，而这也直接印证了薪酬调查在企业薪酬设计中的重要性。 最后需要特别指出的是，企业在进行薪酬调查的时候一定要选择一家专业的薪酬调查机构，这对于薪酬设计成功与否影响很大。目前民营性质的薪酬调查机构逐渐增多，而且服务质量很好，中国薪酬调查网就是一家专注于薪酬调查服务的民营机构，自从成立起一直都致力于为广大企事业单位提供最好的薪酬调查服务，如果您也有此需求，不妨登陆网站了解更多。

2019年资产评估案例分析报告

资产评估案例分析报告 资产评估报告书反映和体现受托的资产评估机构与执业人员的权利与义务，并以此来明确委托方、受托方有关方面的法律责任。下面是为您收集整理的范文，希望对您有所帮助。 XX汽车制造厂: 珠海市XX资产评估有限责任公司接受贵公司的委托，对贵公司因拟合资事宜而涉及的企业股东全部权益价值进行了评估工作，评估基准日为20**年1月1日。 根据国家有关资产评估的规定，本着客观、独立、公正、科学的原则，按照公认的资产评估方法和评估程序对委托评估的企业实施了实地查勘、财务、统计资料分析与询证。 根据委托方的要求，以及评估人员对本次评估目的及相关条件的分析，同意将持续经营价值作为本次评估结果的价值类型，评估结果如下: 一、委托方、资产持有方及评估报告其他使用方 1、委托方、资产持有方:XX汽车制造厂，主营业务:汽车制造，该制造厂属于本行业同类产品的中型骨干企业，目前经营状况良好。 2、评估报告其他使用方:企业合资经营相对应的出资公证机构及法律、法规另有规定的使用方。 二、评估目的 为委托方合资项目出资公证这一经济行为提供资产价值参考依据。

三、评估对象及评估范围 本次评估对象为委托方委托评估的以企业持续经营价值反映的企业股东全部权益价值。 本次评估的范围为委托方拟进行合资的汽车制造厂整体持续经营价值，具体包含企业近3年来的各项收入支出现金流，以及对未来5年的净现金流量的测算。 四、价值类型及定义 本次评估所使用的价值类型为持续经营价值。 持续经营价值是指被评估企业按照评估基准日时的用途、经营方式、管理模式等持续经营下去所能实现的预期收益或现金流量的折现值。 五、评估基准日 本项目评估基准日定为20XX年1月1日，这样与实际现场勘察、评估信息资料分析以及评估目的的实现日期较为接近，有利于评估目的的实现。 评估中所采用的价值标准是评估基准日有效的持续经营价值标准。 六、评估依据 1、法律法规依据 (1)中华人民共和国国务院令第91号(1991年)《国有资产评估管理办法》;

财务分析14习题与案例-企业价值评估

第十四章企业价值评估 一、本章重点与难点 (一)企业价值评估的目的 价值评估是对企业全部或部分价值进行估价的过程。价值评估之所以重要，主要是因为：第一，现代企业目标决定了价值评估的重要性； 第二，价值是衡量业绩的最佳标准； 第三，价值增加有利于企业各利益主体； 第四，价值评估是企业各种重要财务活动的基本行为准则。 (二)企业价值评估的内容 价值评估内容就是要明确对企业什么价值进行评估。 1．企业价值与股东价值。企业价值是指企业全部资产的价值。股东价值，亦称资本价值，是指企业净资产价值。 2．持续经营价值与清算价值。企业的持续经营价值与清算价值可能是不同的。价值评估时应根据评估对象的具体情况，考虑应选择的价值。 3．少数股权价值与控股权价值。价值评估中通常以股票或债券市场价格为基础进行评估。企业市场价值是评估企业经营业绩的重要指标和资本成本的主要决定因素。但是，市场价值衡量的是少数股权价值，不是控股权交易的可靠价格指标。 (三)以现金流量为基础的价值评估方法 1．以现金流量为基础的价值评估程序 以现金流量折现为基础的价值评估的基本程序和公式是： 企业经营价值=明确预测期现金净流量现值+明确预测期后现金净流量现值 企业价值=企业经营价值+非经营投资价值 股东价值=企业价值—债务价值 2．明确预测期现金净流量现值估算 (1)确定预测期 本部分研究的是有明确预测期现金流量现值的确定问题。所谓有明确预测期是指预测期是有限的，而不是无限的。从预测的准确性、必要性角度考虑，通常预测期为5-10年。 (2)预测经营现金净流量 经营现金净流量的计算有两种基本方法： ①现金净流量=息前税后利润—净投资 其中：息前税后利润=净利润+利息 净投资=总投资—折旧 式中的总投资是指企业新的资本投资总额，包括资本支出、流动资产及其他资产投资。折旧包括固定资产折旧和无形资产及递延资产摊销等。 ②现金净流量=毛现金流量—总投资 其中：毛现金流量=息前税后利润+折旧 (3)确定折现率 企业经营现金净流量的折现率的高低，主要取决于企业资本成本的水平。加权平均资本成本的计算公式是： 加权平均资本成本=平均股权资本成本×股权资本构成+平均负债资本成本×负债资本构成 可见，进行加权平均资本成本估算： 一要确定资本结构或资本成本加权权数； 二要估算股权资本成本；

企业价值市场法评估实务及案例分析

练习题库：企业价值市场法评估实务及案例分析 随机显示题型：判断单选多选 第1部分判断题 题号：QHX017277 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析 1. 采用市场法评估时，需要协调目标公司与可比对象之间由于财务会计政策的不同所可能产生的财务数据差异。 A、对 B、错 正确答案：A 解析：讲义P43。 题号：QHX017286 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析 2. 在估算被评估企业“相关参数”时，需要根据可比公司价值比率的时限，相应的估算被评估企业“相关参数”的时限。 A、对 B、错 正确答案：A 解析：讲义P77。 题号：QHX017280 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析 3. P/E和P/B都是市场法评估的价值比率，因此采用市场法评估时，选择其中一种就可以了。 A、对 B、错 正确答案：B 解析：由于各类价值比率都有自身的长处，同时也会存在一些不足，因此通常在一项评估业务中通常应该需要选用多类、多个价值比率分别进行计算，然后综合对比分析判断才可以更好地选择出最适用的价值比率，避免选择单一价值比率可能出现的偏差。 题号：QHX017287 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析 4. 价值比率选择的一般原则包括：对于可比对象与目标企业资本结构存在较大差异的，则一般应该选择全投资口径的价值比率。 A、对 B、错 正确答案：A 解析：讲义P80。

5. 市场法评估中可比公司的选择标准应该是可比企业要与被评估企业属于同一行业，或者受相同经济因素的影响。 A、对 B、错 正确答案：A 解析：价值评估准则第37条。 题号：QHX017270 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析 6. 所谓市场法，是指将评估对象与可比上市公司进行比较，确定评估对象价值的评估方法。 A、对 B、错 正确答案：B 解析：所谓市场法，是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较，确定评估对象价值的评估方法。 题号：QHX017269 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析 7. 市场法（市场比较法）是企业价值评估三种基本方法之一。 A、对 B、错 正确答案：A 解析：企业价值评估的三种基本法或途径是成本法、收益法和市场法。 题号：QHX017274 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析 8. 企业价值评估准则对于可比公司的选择数量没有统一规定，可以根据需要选择，一般认为上市公司比较法中可比公司的“质量”重于“数量”。 A、对 B、错 正确答案：A 解析：讲义P22。 题号：QHX017271 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析 9. 进行市场法评估时，通常应该进行最低营运资金需求量与实际拥有量差异调整。 A、对 B、错 正确答案：A 解析：讲义P15.，这是市场法评估的操作步骤之一。

企业价值评估案例分析报告

企业价值评估案例4.1 企业价值评估案例一 案例 S 公司是1994年10月经省人民政府批准，由台湾S 集团公司投资设立于英属百慕大群岛之J 公司100%控股投资的外商独资企业。S 公司位于K 市经济技术开发区，注册资本2200万美元，经营范围为生产销售陶瓷制品、美术陶瓷、精密陶瓷。 2001年9月，S 公司董事会决议将公司改制为股份有限公司，遂聘请资产评估机构对S 公司所拥有的整体资产进行评估。评估人员根据S 公司所处的具体环境和经济背景，结合特定的评估目的和评估方法的特点，选择收益法进行评估，并确定评估基准日为2001年8月31日。 具体的评估过程如下： 一、收益法适用性判断 收益法是指通过估算被评估资产的未来预期收益并折算成现值，借以确定被评估资产价格的一种资产评估方法。收益法的基本原理是资产的购买者为购买资产而愿意支付的货币量不会超过该项资产未来所能带来的期望收益的折现值。 收益法的计算公式： 评估值＝未来收益期内各期收益的现值之和，即： ( )()∑ =+++=n i n i i r r R r R P 111

式中：P：企业整体资产的评估值； R：未来第i年企业的预期收益； i R：n年后企业的年等额预期收益； r：折现率； n：预期收益年限。 评估人员从企业总体情况、本次评估目的和企业前3年财务报表分析三个方面对本评估项目能否采用收益法作出适用性判断。 1、总体情况判断 根据对S公司历史沿革、所处行业、资产规模、盈利情况、市场占有率等各方面综合分析以后，评估人员认为本次评估所涉及的S公司整体资产具有以下特征： （1）被评估资产是经营性资产，产权明确并保持完好；企业具备持续经营条件； （2）被评估资产是能够用货币衡量其未来收益的整体资产，表现为企业营业收入能够以货币计量的方式流入，相匹配的成本费用能够以货币计量的方式流出，其他经济利益的流入流出也能够以货币计量，因此企业整体资产的获利能力所带来的预期收益能够用货币衡量。 （3）被评估资产承担的风险能够用货币衡量。企业的风险主要有行业风险、经营风险和财务风险，这些风险都能够用货币衡量。 2、评估目的判断 本次评估目的是为S公司改制为股份有限公司所涉及的整体资产

如何运用收益法评估企业价值.doc

如何运用收益法评估企业价值 阮咏华 主要内容： 第一部分收益法概念及评估技术规范 第二部分企业整体价值评估案例 第三部分股东部分权益价值评估案例 第四部分热点问题探讨 第一部分收益法概念及评估技术规范 1.1 收益法定义 ?整体企业评估的收益现值法要将企业未来收益折算为现值从而得出整体企业资产评估值。 --《资产评估操作规范意见(试行)》第十三章,整体企业资产评估,第一百一十四条?企业价值评估中的收益法,是指通过将被评估企业预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的评估思路。 --《企业价值评估指导意见(试行)》第四章,评估方法,第二十四条 1.2 收益法的特点 ?评估对象是由多个或多种单项资产组成的资产综合体，评估结果能体现资产的组合效应 ?以未来收益折现估算评估价值，能够反映资产的获利能力 ?收益法是从企业获利能力的角度衡量企业的价值，建立在经济学的预期效用理论基础上，评估结果非常适合投资者作为“经济人”所具有的投资理念 ?不反映单项资产的现时价值 资产账面范围 账面无形资产 账面有形资产 资产评估范围 不可确指无形资产 可确指的无形资产 账面有形资产 ?主观性强,评估师对未来收益的预测和折现率的判断对评估结果影响大 1.3 中国企业价值评估技术规范 ?《企业价值评估指导意见（试行）》（中评协[2004]134号），自2005年4月1日起施 行。 ?《资产评估操作规范意见(试行)》(中评协(1996)03号),自1996年5月7日起执行。 1.4 境外企业价值评估技术规范 ?《国际评估准则》(国际评估准则委员会, 2000年版-2003年版) 指南6:关于企业价值评估 准则10:关于企业价值评估(含无形资产)报告 ?《专业评估执业统一准则》(美国评估促进会,1987年版-2003年版) 准则9:关于企业价值评估(含无形资产)业务