中国目前实行的财政政策和货币政策分析
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宏观经济
Macroscopic economy
一、背景
２００７年金融危机以来，中国为了防止中
国经济陷入低谷，提出一系列的救市计划，其
中最著名的当属４万亿的救市计划，也可以
看到一定的成效。然而与此同时，中国的通
货膨胀压力也是越来越严重，２０１１年６月中
国的ＣＰＩ已经达到６．４％。中国的货币政策一
直以来都对外表明的是适度宽松的货币政
策，但是继２０１０年１月１８日以来，人民银行
多次上调存款准备金率。这一系列的政策的变化可以看出，中国对外宣称的货币政策是稳健的，但是我们可以看到我国的货币政策正在慢慢趋紧。因此笔者判断我国目前实行的是扩张的财政政策和稳健的货币政策。二、财政政策和货币政策作用机理首先要介绍的是财政政策和货币政策
以及其作用机理。财政政策和货币政策是国
家宏观经济调控的两大基本政策手段。二者
主要是通过实施扩张性或收缩性政策，来调
整社会总供给和总需求的关系。相比而言，
财政政策是通过财政支出和税率来影响社会
总需求，而货币政策是通过控制货币供应量
来影响社会总需求。
财政政策主要是通过税收、财政支出、转移支付等手段对国民经济进行调节。增加
政府支出，可以刺激总需求，从而增加国民收
入，反之则压抑总需求，减少国民收入。税收对国民收入是一种收缩性力量，因此，增加政府税收，可以抑制总需求从而减少国民收入，反之，则刺激总需求增加国民收入。为了防止金融危机之后的国民经济进一步受挫，我国当前实行的财政政策是高财政支出和低税率，但是这种积极的财政政策是有一定的风险的，其中支出效益风险和挤出效应风险尤为突出。货币政策则主要是通过再贴现率、公开市场业务、存款准备金、中央银行贷款、利率政策、汇率政策等工具进行宏观经济调
整的。货币政策调节的对象是货币供应量，
即全社会总的购买力。流通中的现金与消费
物价水平变动密切相关，是最活跃的货币，一
直是中央银行关注和调节的重要目标。
从以上对财政政策和货币政策的作用
机理来看，我国目前所实行的财政政策和货
币政策是有一定的矛盾存在的：当前的积极
的财政政策会使我国的社会总产出增加，国
民收入增加，而提高存款准备金率的货币政
策则会使我国的社会总产出减少，这就是我
国当前财政政策和货币政策的矛盾所在。
三、ＩＳ－ＬＭ模型的应用
ＩＳ－ＬＭ模型是英国现代著名的经济学
家Ｊｏｈｎ Ｒｉｃｈａｒｄ Ｈｉｃｋｓ和美国凯恩斯学派
的创始人Ａｌｖｉｎ Ｈａｎｓｅｎ在凯恩斯宏观经济
理论基础上概括出的一个经济分析模式，主
要分析的是在价格外生的条件下，引起国民
收入变动的因素。
首先是财政政策，财政政策主要包括财政支出和税收，首先我国增加财政支出，包括４万亿等一系列的基础项目建设，这将对ＩＳ曲线产生影响，财政支出增加将导致ＩＳ曲线向外移动，表现为国民收入增加，利率上升。但是由于财政支出在发挥作用的同时会产生“挤出效应”，这将导致国民收入增加的幅度受到限制。另一方面，由于我国降低税收包括降
低小排量汽车购置税、减免房地产契税、降
低证券市场印花税、加大对家电及农用车下乡补贴力度、增加对出口企业出口退税等，使得居民的可支配收入和企业的收益增加，增加的收益将会导致消费的增加，通过这些方式来拉动国民的消费需求，并拉动经济增长。从目前来看，这些政策确实起到了一定的作用，２０１０我国ＧＤＰ增长速度达到１０．０７％，可见，财政政策的作用还是有所显现的。我国的货币政策注重通过市场利率和存款准备金率的调节来增加或减少货币的供应量，从而影响市场对货币的需求量，进一步影响我国的国民收入。我国目前在财政政策的巨大投入之后出现了经济过热的现象，在危机之后，我国的ＧＤＰ增长速度仍然非常高。但是，我国的ＣＰＩ也是高居不下，国内公布的ＣＰＩ指数值也不断创新高。我国从２０１０年１月１８日开始上调存款准备金率，并在不断上调利率。不论是提高存款准备金率还是提高利率，都会使货币供应量减少，结果都是利率上升，这将导致投资的减少，从而导致ＬＭ曲线向上移动，减少国民收入。把货币政策和财政政策的作用放在一起可以得到图１：可以看到，这两种政策综合起来使得均衡点从Ａ点移动到Ｂ点，即国民收入基本上不影响，而利率则有大幅度提高。现在来分析我国目前的财政政策和货币政策的目的所在，首先国家实行扩张的财政政策是为了减少我国在危机之后的经济衰退，而稳健的货
币政策则是为了减轻我国当前通货膨胀的压力。但是，政策真正实行起来跟理论上还是有很大的差距，目前我国的ＣＰＩ高居不下，通货膨胀压力还是很大。而且，我国当前所实行的扩张的财政政策是存在一定的矛盾的：财政政策起到了增加国民收入的作用，货币政策又在抑制国民收入的增加。四、Ｍ－Ｆ模型的应用在ＩＳ－ＬＭ模型的基础上引入另一条曲线，即ＢＰ曲线，得到孟德尔．弗莱明（Ｍ－Ｆ）模型。模型有以下假定条件：（１）模型的研究对象是一个开放小国，这与我国的情况吻合的，我国在世界市场上是小国，即我国是世界市场上的利率接受者；（２）总供给富有完全弹性，中国具有扩大再生产的丰富的资源，因此总供给曲线是比较平缓的；（３）资本完全流动，我国目前实行的是资本项目的管制，因此资本是不完全流动的，但是套利资本的流动是不可避免的，即存在套利资本的流动；（４）固定汇中国目前实行的
财政政策和货币政策分析
【文章摘要】
本文主要分析金融危机以来中国所
采取的财政政策和货币政策的变化，从我
国近期以来的存款准备金率和救市计划的
提出，笔者认识到目前中国实行的是扩张
的财政政策和从稳的货币政策。并通过
ＩＳ－ＬＭ模型和Ｍ－Ｆ模型的分析，针对目前我
国实行的扩张的财政政策和从稳的货币政
策，笔者提出要把政策调控的重点转移到
财政政策上来这有这样才能防止我国经济
出现经济过热的风险，同时，我国的货币政
策在我国当前的环境下效果不显著，应当
减少对货币政策的使用。【关键词】财政政策；货币政策；ＩＳ－ＬＭ模型；Ｍ－Ｆ模型万朝辉 武汉大学经济与管理学院 湖北武汉 ４３００７２》转１６５页
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垄断行业市场化改革的总体规划及其细则，特别是民营经济投资垄断行业的项目的审批制度以及垄断行业的退出机制；同时配合《中华人民共和国反垄断法》尽快解决民营企业进入垄断行业的法律地位问题，
政府机构在依法行使规制权的同时要建立规制部门信息披露制度。对公共信息（特别是涉及公共事业、基础建设、垄断行业的信息）的公开化作出明确的规定。建立起一个公平、公正、公开的信息平台，将各种法律法规和政策措施都通过信息交流平台公之于众，克服“暗箱操作”行为，使民营企业和国有企业处于同等的竞争地位。
３、构建相互制衡的规制结构。在Ｐｅｌｔｚｍａｎ的规制模型中，规制者主要追求的是政治支持，厂商追求的是利润的最大化，普通消费者追求的是剩余价值最大化（即商品价格最低）。因此，规制存在一个均衡点使得三者利益达成妥协。但在我国“选民”对立法的影响非常有限，立法和司法机构对行政系统缺乏监管的力度，同时为减少各类规制者之间横向以及纵向规制权利的不合理使用。在法律法规以及运行机制的完善过程中，保持立法与司法机构的独立性，构建起相互均衡并对规制者进行规制的结构。具体而言，首先，要加快建立监督网络，对于相关利益部门利用行政权力对同行业民营企业采取打击、压制等政策进行不正当竞争的行为要特别予以关注；其次，要最大限度的强制规制机构公开其内部信息，提高政府规制的透明度。
三、结语走过了３０多年的曲折历程，我国的民营经济正处在一个蓄势待发的重要“节点”，我们可喜地看到，中央与地方政府已经认识到了
这一点，２００５年２月，国务院下发了“非公３６
条”，２０１０年５月，国务院又发布了“新３６条”，
要进一步消除限制民营企业发展的体制性壁
垒，鼓励民营经济进入基础产业和基础设施、公用事业建设、社会事业、金融服务、国防
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率制度，中国名义上实行的是有管理的浮动汇率制度，但实际上央行一直努力保持人民币与美元相同的比率，因此，中国实际上实行的是固定的汇率制度；（５）国际收支盈余的假设，我国已经长期处于双顺差的状况，即国际收支经常项目和资本和金融项目都呈现顺差，也符合假定条件。
首先来看我国的财政政策在我国目前固定汇率制度下的效应：当前，我国实行扩张性的财政政策，也就是通过增加政府支出和减少税收的方式来刺激国内支出，增加国民收入。这一政策会使得曲线ＩＳ（ｒ＊）向右移动，从而对汇率产生向下运动的压力。但是我国实行的是固定的汇率制度，因此中央银行就必须增加我国的货币供给量，货币供给的增加使得曲线ＬＭ（ｒ＊）向右移动，使得产出从Ｙ１增加到Ｙ２。如图２所示：
接下来分析我国目前的货币政策在我国的固定汇率制度下的效应：从当前我国出台的政策来看，我国实行的是略微趋紧的货币政策，这一政策最初影响的是ＬＭ（ｒ＊）曲线，紧缩的货币政策将会使得ＬＭ（ｒ＊）曲线向左移动，导致均衡汇率上升，然而我国实行的是固【参考文献】
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【作者简介】
万朝辉（１９９１—），男，河南信阳人，学生，武汉大学金融工程专业
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定汇率制度，这样中央银行就必须为了维持预定的汇率进行干预，这种活动很快就使得货币的供应量回到原来的水平，即曲线向右移动到原来的位置上。可见，在固定汇率制度下，通常所采取的货币政策失效，即对产出不发生影响。如图３所示：
由此便可以得出结论，我国目前所采取的财政政策是有作用的，而货币政策则显得效力不足。这也就解释了当前我国虽然采取的是稳健并且趋紧的货币政策，然而通货膨胀仍然高居不下的困境。
五、政策建议
鉴于此，笔者提出如下观点，由于货币政策在我国作用并不是很有效，因此，我国应当把政策调控的重点转移到财政政策上来，在货币政策已经从紧的格局下，当前我国的财政政策应当跟上，从压缩新开发的项目入手，从源头上抑制导致信贷超速增长的基建项目，否则我国经济将面临过热的风险。如果仅仅通过逐渐趋紧的货币政策可能会导致民间投资的压制，这也与决策层的意图是背道而驰的。
我国当前应当把政策的调节重点转移
到财政政策上来，这样一来又会牺牲我国的经济增长，但是这种不良的经济增长反而是一种不好的现象，与其维持着这种增长，倒不如加紧我国的财政政策，而且财政政策的实施也将比货币政策更加有效，更加能引领我国走向健康的发展之路。
科技工业等垄断领域，吹响了民营企业向垄断行业进军的号角。各级政府一定会抓住机遇，力求体制突破，塑造新型的政企关系，努力实现民营经济发展的历史性跨越。
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