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中国建材股份有限公司并购战略研究

随着中国经济持续多年的快速增长,伴随着新开工项目不断上马,固定资产投资持续增快,基础设施投资持续快速增长,房地产开发投资呈增长趋势,作为国民经济基础产业的建材行业也随之获得了巨大的发展,作为占建材行业比重最大的水泥行业,在获得巨大发展的同时,也出现了产能过剩、恶性竞争、市场准入日益严格、节能环保要求不断提高等情况。随着中国经济发展水平的提高,经济发展方式的转变,在充分竞争的水泥行业里,如何运用并购重组(联合重组)的市场方式快速扩大企业发展规模,增强企业生机活力,迅速做强做大企业,在行业内取得领先是一个非常值得研究的问题。本文在这样一个背景下,就中国建材股份有限公司(以下简称“中国建材”)的并购战略进行了研究和分析,运用并购理论、效率理论的一些理论和方法,对并购重组的战略进行了深入分析,目的是对中国建材股份有限公司并购战略的成功之路进行一些有益的分析和总结,并提出自己的观点。论文主要内容概括如下：第一,对论文的研究背景和研究意义、研究方法和研究路径提出了基本的论述；第二,通过文献阅读总结了企业并购、战略管理相关理论,对国内外并购战略理论方面进行了深入研究,为后续研究奠定坚实的理论基础；第三,对中国建材股份有限公司的并购从内部条件、外部条件等方面进行了综合的分析；第四,对中国建材股份有限公司的并购思路从并购的原则、目标、过程和特点进行了分析；第五,对中国建材股份有限公司的并购战略进行科学的总结,就并购后的管理整合从战略整合、文化整合、市场整合和管理整合等方面进行了分析,并对并购后的效果从财务和非财务两个方面进行了分析。

最后,根据以上的分析,对中国建材股份有限公司的并购战略得出结论,即围绕主业开展并购重组,构建清晰的战略发展思路,发挥规模经济优势和促进产业升级,借助资本平台整合内外部优势,确保了企业做大做强,做强做优,使企业在激烈的市场竞争中取得领先优势。

中华人民共和国建材行业标准

中华人民共和国建材行业标准《修补砂浆》编制说明建筑材料工业技术监督研究中心二零一五年九月

《修补砂浆》建材行业标准编制说明一、工作简况（一）任务来源修补砂浆是一种用于混凝土结构表面缺陷和加固施工的专用水泥基聚合物砂浆，具有较高的抗压强度、粘结性、抗裂性和防水性。可在工业及民用已开裂的混凝土建筑物表面进行修补，或在已损坏及不能满足设计要求的工业民用建筑进行修复。当今世界由于各种原因所引起的结构失效或建筑功能失效不仅影响了人们的正常生活而且造成了巨大的经济损失。工业发达国家建设总投资的40%以上都用于建筑的修补和加固，不足60%才用于新建筑的建设。在美国已有40%的桥梁严重损坏，而在我国30%左右的水泥混凝土路面破损，显然，要将已损设施完全替换掉或者重新修建，这在经济上是不可行的，解决的办法只有修补。然而目前，欧洲等国家均制定了修补砂浆的相关标准，但是国内至今还没有统一的测试和评价方法及其标准，影响了修补砂浆在国内的发展和市场稳定。一些生产单位制定的修补砂浆企业标准在基准材料、试验方法和技术指标等方面差别很大，造成各企业间产品质量参差不齐，妨碍了产品的良性发展，因此制定修补砂浆行业标准十分必要。根据2011年国家工业和信息化部[2011]75号文下达的要求，由建筑材料工业技术监督研究中心负责《修补砂浆》行业标准的编制工作，标准归口中国建筑材料联合会。（二）起草单位和工作组成员及所做的工作本标准负责起草单位：建筑材料工业技术监督研究中心、郑州市王楼水泥工业有限公司、电化新材料研发（苏州）有限公司、乐山科固奇建筑工程有限公司、厦门防水博士建筑工程有限公司。参加标准起草单位：中国散装水泥推广发展协会、武汉理工大学、同济大学、上海市建筑科学研究院（集团）有限公司、南京水利科学研究院、广东省预拌混凝土行业协会预拌砂浆专业委员会、建筑材料工业干混砂浆产品质量监督检验测试中心、建筑材料工业技术情报研究所、美隆砂浆科技有限公司、山东方达

跨国公司在华并购的现状及影响分析

跨国公司在华并购的现状及影响分析通过分析近十年来跨国公司在华并购的相关数据，笔者试图归纳其对我国国家经济这个宏观层面、行业经济这个中观层面以及同类企业这一微观层面的有利的和不利的影响，进而提出相应措施。标签：跨国并购；现状；影响中国商务部《2005-2007年跨国公司对华产业投资趋势调研报告》的调查统计显示：跨国公司在生产投资中，57%的跨国公司在生产方面投资倾向于独资新建；进而，相对于外资企业投资总额和所占比重的同比增长（2010年增长到76.58%），数据显示，中外合资企业与合作企业占比逐年下降。这种结果表明近十年来外商直接投资中独资的形式成为主流。然而，并购是跨国公司扩大企业规模，在中国市场取得市场优势地位最便捷的途径。 1 跨国公司在华并购的现状近年来，我国的许多行业，诸如商业、建筑业、服务业等对外资的吸引力越来越强，已经成为全球并购市场中的一个亮点。主要体现在：（1）规模呈扩大化的特点。近年来，我国的外资并购市场无论是案值还是并购交易的项目数都创新高。2000年以来，多数跨国公司在华，单个并购案值都超过1亿美元，有些更是达到10亿美元之多。例如，美国花旗集团以56.7亿元收购广东发展银行20%的股份。具体并购情况如表1：从表1可以看到：2002年跨国公司在华并购掀起了高速增长的浪潮，并购额从2001年的23.25亿美元一跃蹦到2002年的80亿美元；此后更以年均约45%的速度增长，并于2008年达到460亿美元；而且，其比重占到整个外商直接投资总额的49.79%。（2）并购领域集中在制造业和服务业。从并购的行业来看，主要集中在制造业和服务业。2006年，我国工业39个行业中，“三资”企业在19个行业的销售额已超过30%。其中，采矿、皮革羽绒等加工、文体产品、电子、仪表这六个行业的销售额占到50%以上，而服装、家具、橡胶、塑料、电器设备等行业的销售额也占到40%左右。由于我国制造业开放较早以及发展较为成熟的原因，该行业并购比重的不断上升是主流；同时，由于服务型社会的到来及其与制造业的关联性，致使其（尤其是金融业的银行业）比重大大超过了制造业的，例如香港汇丰银行以199%（案值高达144.61亿元）

中国建材股份有限公司党支部：融入中心推动创新促进企业实现跨越式发展

庆祝中国共产党成立90周年中央企业 “一先两优”表彰大会经验交流材料之九融入中心推动创新促进企业实现跨越式发展中国建材股份有限公司党支部中国建材股份有限公司是中国建筑材料集团有限公司的核心企业，公司本部现有员工56人，党员35人。成立五年来，公司取得跨越式发展,水泥、玻璃纤维年产能跃至世界第一，石膏板年产能跃至亚洲第一，风电叶片年产能跃至全国第一；营业收入从62亿元增长到568亿元，利润总额从7亿元增长到65亿元，净利润从3亿元增长到34亿元，总资产从135亿元增长到1262亿元，各项指标复合增长率均超过50%；五年国有资产保值增值率达到415%。与此同时，公司在资本运营、联合重组、管理整合、集成创新等方面也取得了显著成绩。从2006年实现香港上市至今，在资本市场进行了4次直接融资，共募集资金110亿港元；快速实施大水泥区域化战略，推进大规模联合重组，培育了在区域市场有领导力的中联水泥、南方水泥和北方水泥三大水泥公司，创造了世界水泥发展史上的奇迹；建立了系统的整合模式，深入实施以KPI为核心的“三五”管理整合，使公司效益和管理水平大幅提升。公司所属南方水泥联合重组管理整合的实践荣获国家级企业管理创新成果一等奖。

公司的发展能有今天这个成绩，与我们多年来重视和加强支部建设，注重发挥党支部对企业科学发展的领导和推动作用、党员对职工的引领和带动作用密不可分。在公司快速成长过程中，党支部在集团公司党委的领导下，始终坚持融入中心、推动创新,充分发挥战斗堡垒作用，党员发挥先锋模范作用，为公司跨越式发展提供了有力保障。2008年,公司党支部被授予“中央企业先进基层党组织”称号，2010年,党支部书记被授予“中央企业优秀党务工作者”称号。一、抓住学习实践活动机遇，进一步明晰发展战略 2009年，在国资委党委和中央企业学习实践活动领导小组的领导下，我们按照集团公司党委的统一安排，成功地开展了深入学习实践科学发展观活动。活动中，我们按照“把握四个规律、增强五种意识、提高五种能力”的要求，深刻分析建材行业的发展规律和公司面临的发展形势，准确把握建材行业结构调整的重大机遇，认真研究建材行业发展方式转变中公司面临的机遇和挑战，提出了“大力推进水泥结构调整、联合重组和节能减排，大力发展新型建材、新型房屋、新能源材料三新产业”的发展战略，并明确了实施这一战略的科学路径：通过资本运营、联合重组、管理整合、集成创新，提升企业行业价值，引领行业发展；通过建立公司控股的多元化股份制企业，完善规范公司法人治理结构，建立职业经理人制度，强化内部市场化运营，按照市场规律建立企业运营的动力机制；用市场化方式将央企的品牌、资金实力与民企的市场活力有机融合，实现央企与民企包容性成长，

中国企业跨国并购的历史演进及现状.

中国企业跨国并购的历史演进及现状 1982年诺贝尔经济学奖获得者乔治·J ·斯蒂格勒曾说过：“几乎没有一家美国的大公司，不是通过某种方式、某种程度的兼并与收购成长起来的，几乎没有一家大公司能主要依靠内部扩张成长起来”。的确，纵观全球企业的经营史，从某种意义上来讲就是一部兼并收购史。从19世纪末20世纪初萌发第一次大规模的并购浪潮至今，全球已经历了六次大规模的并购浪潮。全球跨国并购开始于20世纪50年左右的第三次并购浪潮，而对于中国企业而言，一个值得注意的现象是国内并购和跨国并购基本上是同步的。分别以1984年保定纺织厂兼并保定市针织器材厂、1984年中银集团和华润集团联合收购香港康力投资有限公司为标志，中国企业的国内并购和跨国并购已走过了近30年的历史。为了对本文的研究对象中国企业跨国并购有更系统和深入的认识，本章将对中国企业跨国并购的历史进行系统的梳理，从中找出成功的经验以及存在的问题，以便更好的引导中国企业跨国并购，也为下文的研究打下坚实的实践基础。 2.1 中国企业跨国并购的历史演进国内学者对中国企业跨国并购的历史进行了不同的研究和阶段划分。吴茜茜（2011）[1]综合跨国并购历史和周期性特点，将中国企业跨国并购历史划分为四个阶段：第一阶段（20世纪80年代~1996年）启航阶段、第二阶段（1997~1999年）回归效应阶段、第三阶段（2001~2007年）国际化效应阶段、第四阶段（2007年至今）金融危机后阶段。马建威（2011）[2]根据我国改革开放进程中的关键年份，将中国企业跨国并购历程划分为四个阶段：萌芽阶段（1984-1992）、准备阶段（1993-2001）、起步阶段（2002-2006）、增长阶段（2007-）。在已有研究的基础上，笔者将中国企业跨国并购的历程划分为三个阶段：萌芽准备阶段（1984-2001）、蹒跚起步阶段（2001-2007）、积极增长阶段（2007至今），主要考虑到：1、虽然1984年中国企业就出现了第一例跨国并购案例，但由于中国市场经济体制的缓慢转型、国企改革、产权不清等历史遗留问题，直到2001年中国企业的跨国并购还处于一个萌芽阶段；2、2001年，随着中国成为WTO 第143个成员

中国企业海外并购现状分析

中国企业海外并购现状分析作者：张力宏目前，中国海外并购激增，“中国买断全球”论盛行。虽然根据中国商务部的数据，实际完成的海外并购不足外媒报道的20%，但中国企业海外并购大幅增长的趋势值得关注。这背后的驱动因素有多方面，包括少数案例形成的异常值扰动、宽松资金面的支持、人民币汇率承压下的资产配置，以及对外投资审批环节简政放权释放了企业海外投资活力等。我们认为不必过于担心中国海外并购大幅增加所带来的资本流出，更应关切的是海外并购过程中的企业债务和国有资产流失问题。中国企业海外并购国内外数据相差一个数量级，主要原因在于统计口径的差异。数家外媒纷纷报道一季度中国海外并购总规模将近千亿美元，超过去年全年，一时之间引起轩然大波。对于外媒的报道，中国商务部进行了澄清。今年一季度，中国企业实施的海外并购项目共计142个，实际交易金额165.6亿美元。一个是一百多亿美元，一个是一千亿美元，为什么商务部公布的数据与外媒公布的数据差异如此巨大？主要原因在于统计口径的差异。商务部公布的是已完成交割的中国海外并购交易。外媒公布的数据则囊括三类：一是已完成交割的中国海外并购交易；二是新宣布的中国海外并购交易，这时的项目可能只是还处于商业磋商阶段；第三类交易是中外双方基本达成并购意向，但还需要通过相关国家政府部门的安全审查。可见，外媒公布的数据范围更广，与商务部公布的数据不具有可比性，于是产生了国内外数据相差一个数量级的巨大反差。由于从宣布并购、到双方磋商、再到政府审批、直到最终完成，中间存在诸多不确定性，耗时从数月到数年不等。如果按照外媒的数据口径，极易造成重复计算的问题。例如，今年一季度新宣布尚未完成的并购交易，至少会在二季度统计中重复计算一次。如果二季度还未完成，三季度又会重复计算一次。因此，按照商务部已完成并购交易为数据口径，更能反映中国海外并购的现实情况，避免重复计算或由于各种原因撤回所造成的数据偏误。除了统计口径的差异外，海外并购数据本身也存在诸多令人诟病之处。例如，部分企业海外并购使用的并非国内实体，而是注册在离岸金融中心（例如开曼群岛、英属维尔京群岛）的子公司。如果该并购交易完全在海外市场融资完成，就不在中国国国内监管机构的统计范围之内，但东道国仍然认为是来自中国的投资，这是造成数据差异的另一原因。虽然外媒报道的数据口径过大，但其反映的趋势值得关注。即使看已经完成的中国海外并购交易，今年一季度同比增长也高达119%。中国企业海外并购大幅增长的原因有四：一是少数案例形成异常值扰动。一个非常显著的案例是中国化工集团瑞士并购案。2月3日，中国化工集团宣布斥资428亿美元收购瑞士种子和农药巨头先正达，这是迄今为止中国企业历史上最大一笔海外收购。而此前规模最大的交易是2013年中海油以151亿美元收购加拿大尼克森能源公司。中国化工的这一笔海外并购就是一季度全部已完成并购金额165.6亿美元的将近3倍！大幅拉动

我国建筑工程与建材行业市场分析

我国建筑工程与建材行业市场分析核心提要: 目前，“十一五”规划基建投资已棋至中盘，公路、铁路等基础设施建设投资的爆发增长和普通民用建筑投资的平稳增长，使建筑行业正处在景气上行阶段。在建筑工程行业，中国优势建筑企业在全球范围内兼具劳动力成本优势和技术优势，目前这种优势已在海外建筑市场崭露头角，海外订单捷报频传。因此，部分具有核心竞争力的中国建筑企业，未来将真正跨出国门，驰骋海外建筑市场。由于行业运营环境等无明显改善，除国有控股的大型综合类建筑公司以及管理能力强、机制灵活的优质民营建筑施工公司能充分享受行业快速增长的好处外，普通建筑施工企业的发展前景普遍不佳。而基于国内固定资产投资增速因经济增长方式转型的渐进性还会维持相对高位，而其内部结构的变化使得水泥需求对固定资产投资增速的弹性在加大，以及目前水泥价格和盈利所处阶段，预计水泥行业景气及盈利处于上升的中继阶段。上游平板玻璃价格和成本压力会趋于缓解，但景气能否明显回升以及回升幅度取决于产业政策能否得到有效落实。同时，下游深加工玻璃因需求前景广阔及附加值较高而发展趋势良好，高景气将延续。在新型建材及非金属新材料行业中，门窗型材、石膏板、玻璃纤维行业虽然在建设节能社会和国际产业转移的背景下获得了长足的发展，但行业仍面临门槛较低、产能过剩严重、竞争无序等问题的困扰。特种纤维及复合材料行业由于技术附加值大、应用前景广而面临长期发展良机，但目前也存在产品分散、品种多、规模小等问题。 A 景气上升建筑行业向全球发展

目前，“十一五”规划基建投资已棋至中盘，公路、铁路等基础设施建设投资的爆发增长和普通民用建筑投资的平稳增长，使建筑行业正处在景气上行阶段。同时，中国优势建筑企业在全球范围内兼具劳动力成本优势和技术优势。行业利润高速增长建筑业景气正持续上升 2001年以来，我国经济步入新一轮景气周期，全社会固定资产投资总额增速持续在15％以上的高位运行。2003～2006年，全社会固定资产投资增速均超过24％。由于我国全社会固定资产投资总额基本决定了工程建筑市场的规模，导致建筑业总产值增速也在20％的高位波动。2007年一季度，全社会固定资产投资总额增速较去年同期稍有回落，为23.7％，但依然维持相对高位。在良好的宏观数据支持下，2007年一季度，全国建筑业企业总收入为6373亿元，同比增长28.1%；实现利润总额为103亿元，增长59.7%。业内人士认为，如此高速的行业利润增长实属罕见，建筑业正沿景气上升通道加速上行。因此，由于基础设施建设投资的爆发增长和普通民用建筑投资的平稳增长，所以业内认为建筑行业正处在景气上升阶段。交通基建领域的投资一直以来由政府主导，“十一五”规划中，中央政府总计计划3.8万亿元的交通基建投资，这个数字相比“十五”期间增长73％。根据《国家高速公路网规划》，2010年将实现高速公路通车里程..5万公里，2006年新通车里程4400公里，2007～2010年年均通车里程将保持在3000公里以上，国家对公路建

跨国公司在华并购的新趋势及对策研究现状资料

3.1 跨国公司并购中国企业规模分析从1980 年中国政府批准建立第一家中外合资企业—“北京航空食品有限公司”至今，跨国公司在华投资已经走过了接近30个年头。据我国商务部介绍，改革开放以来，外商对华投资设立的企业累计超过57万家，投入资金累计超过6650亿美元，2005年，外商投资企业实现工业增加值11.9万亿元，占全国工业增加值的29%，进出口额占全国进出口总额的58.5%，缴纳税收达6349亿元，占全国税收总额的21%，在外商投资企业中直接就业的人员占我国城乡就业人数总数近11%。截至2006 年9 月底，中国的外商投资来源地超过200个国家和地区，外商在华投资设立的研发中心超过800家，在中国有投资的世界500强跨国公司有480多家。2007 年我国吸收FDI全口径数据（含银行、证券业）为：全国新设立外商投资企业37888 家，同比下降8.69%，实际使用外资金额826.58亿美元，同比增长13.8%，其中全国非金融领域新设立外商投资企业37871家，同比下降8.69%，实际使用外资金额747.68亿美元，同比增长13.59%。2008年，我国实际使用外资金额923.95亿美元，同比增长23.58%。尽管中国利用外资金额不断增长，但是据商务部介绍，自2003 年颁布实施《外国投资者并购境内企业暂行规定》以来，外资并购得到规范发展，但中国吸引外资仍以“绿地投资”为主，2006年外资并购仅占当年全国实际使用外资金额的2%。本文对比了1994年至2005 年跨国公司在我国的并购金额占直接投资的比例与全球并购金额占全球直接投资的比例，如图3.1、图3.2、图3.3、图3.4 所示。

2018中国建材企业500强

附件1 2018中国建材企业500强序单位名称所属地企业性质主营产品类型列 1 中国建材集团有限公司北京国有综合 2 安徽海螺集团有限责任公司安徽国有综合 3 北京金隅集团股份有限公司北京国有综合 4 吉林亚泰（集团）股份有限公司吉林多元化股份综合 5 红狮控股集团有限公司浙江民营水泥 6 江苏金峰水泥集团有限公司江苏民营综合 7 华润水泥控股有限公司广东多元化股份水泥 8 建华建材（中国）有限公司江苏民营混凝土制品 9 华新水泥股份有限公司湖北多元化股份水泥 10 广东联塑科技实业有限公司广东多元化股份塑料管材 11 福耀玻璃工业集团股份有限公司福建多元化股份玻璃 12 中建西部建设股份有限公司四川国有综合 13 山东山水水泥集团有限公司山东多元化股份水泥 14 信义玻璃控股有限公司广东多元化股份玻璃 15 沂州集团有限公司山东民营水泥 16 中国南玻集团股份有限公司广东多元化股份玻璃 17 北京东方雨虹防水技术股份有限公司北京多元化股份防水材料 18 中国天瑞集团水泥有限公司河南多元化股份水泥 19 广东新明珠陶瓷集团有限公司广东民营建筑陶瓷 20 株洲旗滨集团股份有限公司湖南多元化股份玻璃 21 宜华生活科技股份有限公司广东多元化股份地板、纤维板 22 浙江中财管道科技股份有限公司浙江民营塑料管材 23 广东兴发铝业有限公司广东多元化股份铝型材 24 江西万年青水泥股份有限公司江西多元化股份水泥 25 大亚圣象家具股份有限公司江苏多元化股份地板、纤维板 26 中国葛洲坝集团水泥有限公司湖北国有水泥 27 上海建材（集团）有限公司上海国有综合 28 广东东鹏控股股份有限公司广东民营建筑陶瓷

中国企业跨国并购研究.

中国企业跨国并购研究 [摘要] 近年来，跨国并购作为国际直接投资的重要方式，受到了中国企业的青睐，可谓是风起云涌。然而，中国企业大规模并购中却不乏失败之例。本文分析中国企业跨国并购的动因，从并购的一般程序的不同阶段探讨了企业海外并购需注意的问题，最后提出了中国企业进行跨国并购的几点技巧。 [关键词] 跨国并购技巧程序风险一、中国企业跨国并购的动因分析从理论层面看，从海默的垄断优势理论到邓宁的国际生产折衷理论均以发达国家制造业厂商为对象构筑其理论体系，强调跨国经营的企业首先须在国内活动中获得具有独占性的技术优势。邓宁从微观角度概括了企业跨国发展的主客观因素：在主观方面，企业拥有对特定无形资产的所有权；在客观方面，某些国家和地区具有特别适合这些无形资产发挥作用的有利条件；把两者联结起来，促使企业跨国化扩展的则是其转移使用无形资产的内部化组织能力。相比之下，作为发展中国家的中国，企业对市场垄断、产品差异、高科技和大规模投资,以及高超的企业管理技术等方面的优势并不完全具备。结合刘易斯·威尔斯的小规模技术理论、拉奥的技术地方化理论和坎特威尔的技术创新产业升级理论对我国企业跨国并购的动因分析是一种比较现实的选择。它们一致强调发展中国家对现有生产技术的开发利用程度，指出第三世界国家和地区发展跨国公司所具有的竞争优势在于现有技术与当地市场供求关系、企业学习能力的有效结合，在于对技术的创新性吸收。我国企业在开发新技术方面还比较欠缺，应依靠对现有技术的吸收与创新，以技术差异化和本土化来实现跨国经营。从市场的角度而言,国际市场对于中国企业具有越来越重要的意义。中国加入WTO之后，国外庞大的资本、先进的技术、强大的并购能力冲入中国，迫使你必须寻找你的合作者。因此，我们要主动寻找和全球合作的机会，不单单是赚钱的问题，还要把自己的价值链放到全球价值链中，跟全球资源进行整合。任何一个产品不是由一个国家，而是要几十个国家来完成，每个国家都有机会在这个生产价值链上发挥作用，取得一定的份额。中国企业正在主动或被动地寻找自己的份额，让自己融入全球化。中国企业的海外并购可以实现低成本快速扩张。最初,中国企业“走出去”战略几乎是清一色的绿地投资形式,这种形式可以使中国企业逐渐积累海外扩展的经验,降低海外扩张的风险,但建设的周期较长,扩张的速度过慢。对于制造业来说，并购可以省掉建厂的时间，迅速获得现成的生产要素，有利于企业迅速做出反应，抓住市场机会。此外, 自然资源的短缺是“走出去”的又一动因，并购后，企业可以获取稳定的原料来源，开拓和争夺市场。国企到国外买油、买矿、买森林、买资源性产业，是中国并购大规模增多的主要原因。另外还有技术方面的动因，企业通过并购能完整地获得原有企业的经验，形成一种有力的竞争优势。跨国并购方式能迅速进入东道国市场并占有市场份额。从宏观层面看,最主要的原因在于中国资源禀赋条件的逆转。经过20多年改革开放,庞大的国家外汇储备再加上国家开发银行等政策性银行的支持,中国财富增长很快,储蓄存款大量增长,企业积累的资金也高速增长,可以说中国已具

中国企业跨国并购的现状、问题及对策分析

中国企业跨国并购的现状、问题及对策分析摘要：经济全球化已成为当今世界经济最根本的特征和发展趋势，世界贸易和国际投资无一不被纳入到全球经济体系之中。而跨国公司又在全球经济一体化进程中发挥了举足轻重的作用，跨国公司的海外投资行为和战略调整已对世界经济和东道国产生了重要影响。随着中国改革开放的发展和国力的不断增强，中国企业跨国投资蓬勃发展，已经成为主动参与经济全球化的重要力量。中国企业在跨国并购的征途中虽取得了一些成果和经验，但也存在许多问题，这些问题阻碍了企业国际化的发展。本文从中国企业跨国并购的现状、存在的问题及应对策略三方面,对中国企业跨国并购进行分析，希望能为中国走向海外提供更好的发展平台。关键词：跨国并购；现状；问题；措施 The present situation, problems and countermeasures of Chinese enterprises transnational mergers and acquisitions Abstract： Globalization has become the most fundamental characteristics and development trend in today's world economy, world trade and international investment are covered by the global economic system. And multinational corporations in the process of global economic integration has played a pivotal role, overseas investment behavior and the strategic adjustment of multinational company has an important influence on the world economy and the host country. With the development of China's reform and opening up , vigorous development of Chinese enterprises transnational investment has become an important force in active participation in economic globalization. Chinese enterprises in cross-border although made some achievements and experience, but there are also many problems, these problems hindered the development of enterprise internationalization. This article from the present situation of Chinese enterprises transnational mergers and acquisitions, problems and strategy three aspects, to analyze Chinese enterprises transnational mergers and acquisitions, and hope to provide better development platform for China . Key words：Transnational merger and acquisition present situation questions countermeasure

关于跨国公司并购我国企业的文献综述

关于跨国公司并购我国企业的文献综述摘要：随着中国入市以及近年来经济的高速增长，跨国公司对我国企业的并购行为日趋活跃。跨国公司的并购行为无疑能给我国带来一定的积极作用，但同时也产生了一系列负面效应。本文对一些学者在此问题的探讨上进行综述，对跨国公司并购我国企业的现状、影响和应对措施做简单分析。关键词：跨国公司；并购；影响一．引言跨国并购是指跨国公司等国际投资主体通过一定的程序和渠道, 依照东道国法律取得东道国某些现有企业的全部或部分资产所有权的行为[1]。外资并购分为跨国兼并与跨国收购两种形式，前者是指将当地企业和外国企业的资产合并后建立一家新的实体或合并为一家现有的企业；而后者是指外国公司在证券市场上用现金、债券或股票购买当地企业的股票或股权以获得对该企业的控制权，而当地企业的法人地位并不消失[2]。 20 世纪90 年代以来,跨国并购已经取代新建投资成为国际直接投资的主要方式，而伴随着入市，全球经济一体化进程进一步加快，跨国公司并购我国企业从广度上和深度上也迅速提升[3]。跨国并购作为经济全球化的产物，它带来的积极影响是毋庸置疑的，通过并购，可以吸收更多的外资，弥补国有企业改革过程中资金短缺的问题[4]，另外，它对于加强市场竞争、提高企业效率，推动我国产业结构和产品结构的调整和升级，提高我国产品的竞争力，也有一定作用[5]。但同时，在积极的作用外，它带来的一系列负面效应更值得引起我们的警惕。对此现象，我们应该理性看待，并积极寻找应对策略。二．跨国公司在华并购的现状及特点据有关资料显示：跨国公司已在彩管、微电机、小汽车、计算机、程控交换机、光纤电缆、橡胶、轮胎、啤酒、造纸、洗涤用品、医药等行业实际上取得垄断或控制地位。在计算机行业中，长城、四通、中环等外商投资或协议投资的项目中，外方均占有控股权。在我国洗涤用品行业中，较大规模的合资企业有15 家，且全部是中国洗涤用品行业中排名前20 位的大企业[6]。一些我们熟知的名族品牌，也早在不知不觉中成为外国人的囊中物。众多的并购案例，更让我们认识到它对我国经济甚至政治方面的威胁是不容忽视的。通过近年来众多的并购案例，我们对并购的特点也可略探一二。周晓武[7]、李慧、张绍焱[8]、陈佳慧、黄群慧[9]都认为，从产业上来看，跨国公司并购我国企业主要集中在制造

供给侧改革背景下“混改”模式及其影响研究——以中国建材集团为例(下)

供给侧改革背景下“混改”模式及其影响研究 ——以中国建材集团为例（下） 2020年02月21日（2）民企参股模式中国巨石是中国建材集团旗下最具有代表性的改革试点企业。1999年4月22日在上海证券交易所上市，当年首次公开发行普通股7000万股，之后一直以发行股票、吸引基金等形式不断引入外来战略投资者和民营股东，从而逐渐降低企业中的国有成分，如表2、3所示。表2　中国巨石上市后的主要股权持股情况（1999年）股东名称股东性质股权比例（%）中国新型建筑材料集团有限公司国有企业37.79 浙江桐乡振石股份有限公司民营企业22.26 江苏永联集团公司地方集体企业 4.24 中国建筑材料及设备进出口公司国有企业 2.38 其他流通股股东普通流通股33.33 数据来源：中国巨石1999年度报表。表3　中国巨石主要股权持股情况表（2018年）股东名称股东性质股权比例（%）中国建材股份有限公司国有企业26.97 振石控股集团有限公司民营企业15.59 香港中央结算有限公司外资战略投资者7.13 BlIL&MELINDAGATESFOUNDATIONRUST基金 1.54 其他流通股东普通流通股49.77 数据来源：中国巨石2018年度报表。把中国巨石成立之初时的主要股权成分与2018年进行对比，可以看出中国巨石中的国有和集体资本占比持续降低，股权结构向多元化转变。企业通过引入外资，设立公司以及引入基金等途径，使国有企业与其他战略投资者逐步融合，共同经营。（3）以“三七原则”设计的股权结构从中国建材集团来看，它采用了“正三七”与“倒三七”的多种股权构成形式。当原所有者仍持有上市公司30%左右股份相对控股时，然后引入其他股东的方式是“正三七”；至于“倒三七”是指部分上市公司会持有70%左右的股份，然后其他投资者或民企实际控制人将分摊约30%的股份。这种改革方式不仅使得集团对内部战略决策、固定资产与股权投资等拥有绝对控制权，还能通过注入民营资本来增强企业活力，从而实现国有资本的保值增值。（二）“供给侧改革”后建材行业绩效分析由图1可以看出2015年受到供给侧改革以及市场重组等影响，建材行业整体经济状况不佳，但2015年之后至今，建材行业利润总额呈上升趋势而亏损数额也在下降，2017年末国内建材行业利润总额达到4446亿元，同比增长9.8%，但增速有所放缓；另外从2015-2017企业的毛利率和销售利润率水平的持续增长情况可以看出，在去产能去库存政策下建材行业的总体盈利能力呈上升趋势。可见政策以及经济环境的有利变化的确能够促成建材行业的转型发展。图1　2013-2017年中国建材行业经济运行现状（单位：亿元）数据来源：公开资料整理。（三）中国巨石绩效分析中国建材集团已建成产业、技术、成套设备和物流贸易四大业务板块，中国巨石作为核心企业，负责开展集团战略性新型玻纤材料产业及其研发，也是我国新材料行业最早进入资本市场，企业规模最大的上市公司之一。同时，中国巨石同北新建材等其他三家企业也是中国建材集团在2015年提出的改革试点方案批准后，第一批选入混改的试点企业。因此本文选择中国巨

关于中国企业跨国并购的问题分析及对策探讨.

关于中国企业跨国并购的问题分析及对策探讨摘要：在经济全球化的背景下，国际化成为中国企业面临的挑战和必然选择。就中国企业的国际化问题来说，近年来受到关注更多的是跨国并购。并购是市场经济条件下企业扩张的一个重要工具，对大多数企业来说，并购比内部扩张更能有效地促进企业成长。商务部提供的数据显示，1999年，我国的跨国并购金额只有6000万美元；2005年已达53亿美元；2008年增加到302亿美元，占对外投资总额的54%。2009年，受国内产业结构调整及中国企业海外并购双重因素影响，中国并购市场共完成294起并购交易，披露价格的235起并购交易总金额达到331.47亿美元。其中，中国企业完成海外并购38起，同比增长26.7%；披露的交易总金额高达160.99亿美元，同比增长90.1%。中国企业“走出去”似乎已经有了“跑出去”的速度。虽然目前我国企业的跨国并购已经形成了一定的规模，但是中国企业的并购，与西方比较成熟的并购行为相比，还存在很多缺点。以下主要分析了中国企业跨国并购的问题分析及对策探讨。一、当前中国企业跨国并购存在的主要问题 1．国际政治风险我国企业跨国并购失败的原因，首当其冲的就是政治因素。进行海外并购的中国公司大多是国有企业，即使有些不是纯国有企业，由于政治体制和文化的差异，也会被西方媒体和公众贴上国有的标签。这种特殊的情况，往往给中国企业在海外并购有时会带来额外的风险。海外一些别有用心者往往会利用这一点来攻击中国企业，有的甚至设置障碍阻止中国企业在海外并购。例如，借口制度和国家安全等因素，美国政府就对中海油收购尤尼科这一商业行为进行全面的干涉，最终导致中海油收购的失败。 2.并购的战略目标不清晰企业并购的根本价值在于通过并购获得对方的核心资源，增强自身的核心竞争力和持续发展能力，这就要求企业注重战略并购。而中国企业跨国并购的动机则复

中国建材行业产业链的战略任务

Column 专题报道 22 中国水泥 2012.4

23 2012.4 CHINA CEMENT 水泥产业链，促进企业升级转型，正是我国水泥界正在面对与探索的一个热门话题，这是因为中国水泥界的同仁已经认识到了水泥工业的发展不能再继续原来的发展模式，从根本上来说是要进一步创新技术，围绕节能减排将新技术作用于降低能耗和减少排放。从现阶段来说，要创造条件主动延伸水泥产业链，发展骨料、商品混凝土、水泥制品，以至发展粉体加工、矿业开采、绿色生态建设和节能环保产业等。但是推进这个具有深刻意义的举措，无论从思想认识，社会资源配置与协调，市场布局与建设应用，与节能减排的结合点，相关政策与管理体制，统计归口等许多方面都还存在着一些问题与困难。正当我们在寻求路径和探讨办法的时候，全球性的水泥峰会召开给了我们深化这个主题的机会，我们寄希望于这次会议的交流能给我们启迪，能为我们提供有益的经验，这是我们所期待的。中国建材行业一定要以此次会议为契机，在借鉴国外水泥界的宝贵经验与做法的同时，结合中国水泥行业的实际加以深化和落实。中国建材联合会和水泥协会要在汲取国内外水泥企业成功的经验基础上，培育一批延伸水泥产业链、促进企业转型升级的试点企业，在取得成功之后予以推广。转型升级，延伸产业链是中国建材行业的战略任务和工作重心，在“十二五”期间，一定要有所作为、有所突破、有所发展！尤其是水泥行业，再用现在的技术水平，再用目前的资源能源消耗水平，再延续现有的排放水平，再僵持资源能源消耗型的发展方式不变，将成为历史的罪人。我们一定要遏制重复建设和改变靠增量求发展的发展方式，既要保证控制总量，更要严格控制新的增量，并淘汰落后。但是绝不能因为不增总量和不再允许新的增量而放慢或者停止发展，从根本上说还要加快发展，关键是要在改变发展方式、以提升技术促进节能减排为主要目标的前提下加快发展，提升发展水平。我们要把加快发展的支撑和落脚点定位在转变发展方式，延长产业链，增加产品深加工和制品业，从而提高附加值，做品牌、做精品。最终真正实现资源能源效益型和低碳排放，走向绿色节能效益，使建材工业成为体现绿色和促进社会进步型的行业，这是我们必须的选择，因此我们要不惜一切代价，致力与攻坚并达到转型升级的目的，是中国建材工业尤其是中国水泥工业通过新一轮的发展与提升，不仅要向国际最先进的大企业对标，而且要在不远的将来超越与引领世界水泥工业的发展，为建材工业的发展和人类进步做出应有的贡献！中国将朝着由“大而较强”转型升级为“又大又强”的建材工业强国而努力！（本文为作者在2012年中国国际水泥峰会上的致辞，标题为编辑后加。）

跨国公司在华并购的特点

三、外资在华并购的特点 1．中国在全球企业并购格局的重要影响地位在世界上主要国家外资规模都在减少的情况下，中国则成为吸引国际投资的“热土”。到2002年11月，中国吸引外国直接投资已达到486亿美元。尽管中国的外资流入仍以新建投资为主，但并购所占比重提高的趋势则是明显的。外资愈加倾向于采取收购的方式，从与中方合资转向独资经营，外资在华并购在今后几年将呈现不断升温的趋势外资在华并购以及受此影响的中国本土企业之间的并购活动，部将对全球投资格局产生重要影响。中国加入WTO后，经济的全面国际化推动着本土企业的外向联合，这恰与跨国公司海外投资中的理想投资方式相契台。从而，中国的外资并购以及本土企业之间的并购，在全球企业并购格局中的地位都将显著提高。同时，跨国公司在中国的并购活动，将改变它们自身在全球竞争格局中的地位。对它们如何掀起下一轮的全球企业并购浪潮，以及在新的浪潮中充当重要角色，都将起到关键性的作用。 2．在华并购是跨国公司全球竞争战略的重点作为全球最大的新兴市场，对于任何一家跨国公司来说，中国在其全球资源配置方面都具有特殊的意义。跨国公司之间在中国的频频发起的并购活动，就是针对其他国际竞争对手的一种反应。据调查，有近八成的外商企业认为，目前的竞争压力主要来自于同一行业或相关行业的国外竞争对手，而非来自中国国内的企业。对中国企业实施战略并购，是跨国公司在中国市场上与其他外国公司竞争的必然选择。例如，世界汽车巨头经过一年来在中国的加速扩张，与它们对世界市场的控制相同，9家外国汽车企业在中国轿车市场的份额已高达95％。中国汽车市场的竞争，实质上已演变成西方汽车列强的竞争。 3．中国企业在外资并购活动中的弱势地位就中国企业而言，在外资并购活动中，总体上处于弱势地位，将有越来越多的中国企业纳入跨国公司经营系统之中。不少跨国公司的高层主管人员都认为，在进行行业分析或者外部基准化时，根本不必考虑中国的国内企业，而是重点分析行业内具有竞争力的外资企业。事实证明，对于中国企业，外商企业从整体上在早巳取得了巨大的优势。在跨国公司在中国正在掀起并购浪潮形势下，众多国内企业面临着是否能与跨国公司合作的严峻选择。尽管受到种种因素的制衡，但在强大的竞争压力和可能带来的利益诱惑，本土企业不能不纷纷期待着与外资的合作，甚至被收购。在实力强大的跨国公司面前，国内企业大多将处于合作中的从属地位。从近年来国内的外资并购形势中，可以看到，许多并购事件我方部是处于被动地位，跨国公司很轻易地将合资企业纳入其经营系统，并通过收购剩余股权，从台资走向独资。4．本土企业享有更多的选择外资空间首先，由于跨国公司在中国市场面I临着全球性竞争，也亟需不断寻找中国的合作伙伴，这会加大中国企业向外方讨价还价的余地，提高我方在并购中的谈判地位。有利于保证自身的短期和长期利益。其次，我方依托本土文化优势，通过采取跟进和学习策略，可与跨国公司形成“你中有我、我中有你”的战略格局。从长远发展的观点看，中国企业不仅将决定跨国公司在华发展空间，而且通过与跨国公司的合作，自身的核心竞争力也将大大提高，并最终以更强的实力参与到国内外的企业并购活动中。 5．母公司主导的对华并购现象突出入世后中国外资流入另一个重要特征，就是以跨国公司母公司为主的系统化投资显著增加。母公司在中国追求的目标．是建立主导性的全国范围的市场地位和开展世界级的业务为落实总体竞争战略。在这种雄伟目标的指导下，母公司直接出面在中国进行大规模的并购活动，重组它们在华投资集团体系从跨国公司地区总部在华不断增加的状况中，外企母公司对中国投资重视程度也略见一斑。跨国公司在中国设立地区总部说明母公司开始着眼于在中国市场的整体投资和战略投资．并对在中国分散的单个投资项目进行重新优化组台．以新的重组

中国企业跨国并购方法研究.

内容摘要：文章首先对中国企业跨国并购的现状进行了说明，对跨国并购的相关理论进行了综述。然后从实证的角度，对跨国并购方法进行了研究，并分类总结各种方法的特点。最后，本文以近几年来发生的中国企业跨国并购的实际案例为样本，对笔者所提出的分类方法作了验证，也为中国企业跨国并购提供了实践依据。关键词：跨国并购直接并购换股并购中国企业跨国并购的现状 20世纪90年代始，第五次并购席卷全球，在经济全球化的背景下，以强化市场地位、降低成本、提高效率、优化资源配置等为目的的跨国并购成为国际资本运动的主要形式。根据联合国贸发会议的统计，跨国并购已经成为跨国直接投资的最主要方式。在2000年，跨国并购达到顶峰，全球跨国并购总额达到11,438亿美元，占全球跨国直接投资额的82％；2003年，全球跨国并购总额仅为2,969亿美元，但仍然是跨国直接投资的主要形式，占全球跨国直接投资额的53％。据统计，2005年我国企业跨国并购金额突破140亿美元。然而日趋成熟的并购环境将促进我国并购市场的发展，2006年中国将成为全球并购的主战场之一。在“走出去”发展战略背景下，不少中国企业把跨国并购当成了企业国际化的快速通道，掀起了中国企业跨国并购的浪潮。中国企业跨国并购萌芽于20 世纪80 年代，当时的跨国并购具有规模小、次数较少、目标地区小、集中在垄断性行业和参加主体为大型国有企业等特点。20世纪90年代末，中国企业跨国并购的活动进入新阶段，具有规模增大、数量增多的趋势、目标地区扩大、行业趋向分散和参加主体多元化等特点。跨国并购的相关理论综述凯夫斯（caves,1982）是较早研究跨国并购现象的学者，他认为跨国并购提供了一种低风险、低收益的海外市场进入通道。跨国并购的理论研究主要有企业并购理论、产业组织理论、战略资产理论和内部化理论等。企业并购理论是将企业并购理论跨越国界来解释跨国并购现象，企业并购理论主要是对于企业对外并购动机的归纳。施蒂格勒（g?j?stigler，1950）认为，现代公司制度和资本市场的发展为企业并购提供了经济土壤，便于通过企业并购活动将企业所有权转移到能够发挥其最大价值的所有者手中。hennart 和park （1993）认为绿地投资和跨国并购两种进入模式的选择取决于从两个不同市场上获取相关投入的不同成本，如果可以在企业市场上套利，则选择并购投资；如果可以在要素市场上套利，则选择绿地投