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完善有限合伙_促进风险投资

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完善有限合伙促进风险投资

王欣新、徐阳光

有限合伙是介于公司与普通合伙之间的一种制度。如何使投资者降低投资风险,获得最大效益呢?发展有限合伙是一个有效办法。

有限合伙引入合伙人有限责任制度,有利于调动各方的投资热情,实现投资者与创业者的最佳结合。有限合伙在设立和运营中较之公司更具有操作灵活性与商事保密性。有限合伙不需缴纳企业所得税,税负较轻。有限合伙人转让其合伙份额较之普通合伙更为便利,合伙份额的转让也不会影响有限合伙的继续存在。2006年4月25日,《合伙企业法修订草案》(下称《草案》)提请十届全国人大常委会第21次会议首次审议。《草案》以专章形式增加规定了有限合伙制度,并在起草说明中强调,“发展风险投资迫切需要在法律中规定有限合伙制度”。如何认识和设立有限合伙制度,成为一个必须探讨的现实问题。

有限合伙存在四大制度优势

根据《草案》规定,有限合伙企业(下称有限合伙),是指由普通合伙人和有限合伙人共同组成,普通合伙人对合伙债务承担无限连带责任,有限合伙人以其出资额为限对合伙债务承担责任的营利性组织。与有限合伙类似的企业形式是两合公司(即部分股东承担有限责任,部分股东承担无限责任的公司),但因两合公司之设立与治理结构较为繁复,所以实践中数量甚少,以至于一些国家的立法已不再予以承认。而有限合伙则因结合了避免双重纳税、出资人有限责任等诸多优点,颇受一些投资者的青睐。第一,有限合伙引入合伙人有限责任制度,有利于调动各方的投资热情,实现投资者与创业者的最佳结合,尤其适合于风险投资。有限合伙人仅以出资额为限对企业债务承担有限责任,这是有限合伙最突出之特点与价值所在。通常,有资金实力者出于谨慎不愿投资于须承担无限责任的普通合伙,而公司中所有权与经营权分离可能导致的经营者道德风险也令其望而止步。另一方面,拥有投资管理能力或技术研发能力者往往缺乏资金,在公司体制下难以实现其理想,他们更愿意在享有管理权力和较多利益的情况下成为承担无限责任的普通合伙人。有限合伙制度完全契合了这两种市场需求,确保了资本、技术和管理能力得到最佳组合,获得最大效益。第二,有限合伙在设立和运营中较之公司更具有操作灵活性与商事保密性。有限合伙以协议为基础,法律对其规定较之公司更为灵活,任意性规则多于强制性规则,很多方面可以由合伙协议决定,这更适合投资者的各种不同需求。此外,合伙企业的信息披露义务远比公司宽松,仅以满足债权人保护和政府监管为限,这种商事保密性对出资人更具有吸引力。第三,有限合伙不需缴纳企业所得税,税负较轻。各国税法通常对公司和股东分别征收所得税,但对有限合伙企业则不征所得税,仅对合伙人征收个人所得税。我国也是如此,这是有限合伙制度能够迅速发展的一个重要经济原因。第四,有限合伙为风险投资者提供了便捷的退出通道。有限合伙人转让其合伙份额

较之普通合伙更为便利,合伙份额的转让也不会影响有限合伙的继续存在,这为风险投资提供了一条较之公司股份发行上市更为便捷的退出通道。

有限合伙已为我国部分地方性立法所承认

我国1986年《民法通则》规定了个人合伙,但未规定有限合伙。1997年的《合伙企业法》也未允许设立有限合伙企业。国家立法拒绝承认有限合伙并不能阻止社会对这一企业组织形式的强烈需求,也未能制止地方政府为发展风险投资事业而在地方性立法与实践中承认有限合伙。深圳市人大常委会于1994年3月2日通过《深圳经济特区合伙条例》以专章规定有限合伙制度。北京市人大常委会于2000年12月8日通过的《中关村科技园区条例》第二十五条规定:“风险投资机构可以采取有限合伙形式。有限合伙的合伙人由有限合伙人和普通合伙人组成。投资人为有限合伙人,以其出资额为限承担有限责任,资金管理者为普通合伙人,承担无限责任。”北京市人民政府于2001年2月21日颁布的《中关村科技园区有限合伙管理办法》更是对有限合伙作了系统而全面的规定。《中关村科技园区条例》颁布后,全国首家采取有限合伙形式的风险投资企业——北京天绿创业投资中心成立。由此可以看出,社会对有限合伙制度的需求已经十分迫切,尽管一些地方立法已经对有限合伙作了规定,但因地方立法不仅可能存在越权问题,而且由于立法层次不高,各地规定不统一,实施效果并不很理想。因此,亟须通过国家立法加以统一规范。

《草案》中有限合伙制度的主要内容

本次《草案》在原合伙企业法的基础上增加了有限合伙制度,主要包括以下内容:第一,界定了有限合伙的定义,并规定法人和其他经济组织也可以成为合伙人。第二,设“有限合伙的特殊规定”专章规定有限合伙人的权利与义务、有限合伙的事务执行等不同于普通合伙的内容。如普通合伙人行使合伙事务执行权,负责企业的经营管理;作为资金投入者的有限合伙人依据合伙协议享受收益,不对外代表合伙企业,也不直接参与企业经营管理,对企业债务只承担有限责任。为保障有限合伙企业正常的债务承担能力,《草案》还规定有限合伙人应当按期足额缴纳合伙协议约定的出资额,其出资与个人其他财产必须严格分开,不得抽回,并在企业注册时由工商部门审查登记,供交易相对人核实。当有限合伙出现债务清偿风险时,普通合伙人将承担无限连带责任。

完善《草案》中有限合伙制度的若干建议

尽管《草案》对有限合伙制度作了较为详细的规定,但仍然存在不足之处,有待完善。1.关于有限合伙的出资问题《草案》第五十七条规定,有限合伙人应当按期足额缴纳合伙协议约定的出资额。有限合伙人未按照前款规定缴纳出资的,除应当足额缴纳外,还应当向有限合伙承担违约责任。笔者认为,此条还应当在以下方面作出修改。第一,由于“有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙债务承担责任”,因此,应当对其缴纳所认缴出资的最长期限作出具体规定(如《公司法》规定一般公司为二年,投资公司为五年),以保障债权人的利益。第二,因有限合伙人承担有限责任,故应对其出资作出验资规定。第三,要求有限合伙人对有限合伙承担违约责任,实为不妥。因为合伙契约关系只存在于合伙人

之间,而有限合伙人与有限合伙企业之间是不存在契约关系的,所以也不应存在违约关系。2.关于将股东代表诉讼规则借鉴到合伙企业法中的问题《草案》第六十条第六项规定,有限合伙人“在合伙中的利益受到侵害时,有权向普通合伙人主张权利或提起诉讼;普通合伙人怠于行使权利时,有限合伙人有权督促或提起诉讼”。笔者理解,该款应当包含两层含义:一是有限合伙人在合伙中的利益受到普通合伙人侵害时,有权向普通合伙人主张权利或提起诉讼;二是当他人损害有限合伙企业利益而间接损害到有限合伙人利益时,如果普通合伙人怠于代表合伙企业行使权利,有限合伙人有权敦促普通合伙人行使权利或直接对侵权人提起诉讼。这是针对有限合伙人特殊地位规定的一个新条款,它将新公司法中确立的股东代表诉讼制度借鉴到合伙企业法中,值得肯定。但目前《草案》该项表述存在语义不明确的问题,应加以完善。3.关于有限合伙人能否参与企业经营管理的问题从法理上看,作为享有有限责任待遇的对价,有限合伙人不得参与合伙企业的经营管理。但有限合伙人如参与合伙企业经营管理是否绝对丧失有限责任待遇,各国立法例有所不同。有些国家(如美国、澳大利亚)立法规定,企业经营管理权仅属于普通合伙人,有限合伙人如参与经营管理就丧失有限责任待遇。而其他一些国家(如德国)的立法则持相反态度,一般允许有限合伙人参与企业经营管理,而不剥夺其有限责任待遇(参见刘俊海《建立有限合伙制度势在必行》)。北京市政府颁布的《中关村科技园区有限合伙管理办法》受美国立法例的影响,在第十条第三款规定:“有限合伙人如违反合伙协议约定参与经营管理的,视为普通合伙人,与普通合伙人一起对合伙债务承担无限连带责任。”《草案》对此问题的相关规定有三处:1)有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙债务承担有限责任,除合伙协议另有约定或者全体合伙人共同决定的外,有限合伙人不得对外代表合伙或执行合伙事务(见第三条第四款);2)有限合伙人不得参与合伙事务的执行,不得对外代表有限合伙,但有限合伙人接受本合伙或者执行事务普通合伙人委托的事项不受前款规制(见第五十九条);3)第三人有正当理由认为有限合伙人为普通合伙人并与之交易的,该有限合伙人应当承担与普通合伙人同样的法律责任(见第六十四条)。从以上规定看,《草案》原则上是禁止有限合伙人参与企业经营管理的,并且在第六十四条规定了相应的法律后果。但上述各个条文在例外允许有限合伙人参与经营管理的前提条件上规定不统一,主要是在“有限合伙人接受本合伙或者执行事务普通合伙人委托的事项不受前款规制”与“除合伙协议另有约定或者全体合伙人共同决定的外,有限合伙人不得对外代表合伙或执行合伙事务”之间存在冲突。此外,对有限合伙人一旦执行合伙事务时的责任是否为无限责任也规定得不够明确,应当予以完善。4.关于有限合伙人财产份额的转让问题《草案》第六十二条规定,有限合伙人可以转让其在合伙企业中的财产份额,只需履行提前30日通知其他合伙人的义务即可。笔者认为,考虑到合伙企业的人合性质,应该对其向合伙人以外的人转让财产份额的程序作出具体规定,并规定其他合伙人的优先购买权,对此可参考《公司法》的有关规定修改。

5.关于有限合伙人与普通合伙人之间的转变问题《草案》第六十七条规定:“除合伙协议另有约定外,普通合伙人转变为有限合伙人或者有限合伙人转变为普通合伙人,都应当取得全体合伙人同意。”笔者认为,允许普通合伙人和有限合伙人之间的相互转变是正确的,但对两者的转变应该有所区别。有限合伙人转变为普通合伙人,由有限责任转变为无限责任,对社会第三人不会产生不利影响,只需全体合伙人同意即可。但普通合伙人转变为有限合伙人,则会使负无限责任的主体减少,导致企业资产信用降低,最终可能损害债权人的利益。因此,草案应

当考虑对债权人利益的保障程序,如债权人有权提出异议或要求提供担保等。与此相似的还有有限合伙人的退伙问题。有限合伙人的退伙对合伙企业资信的影响与有限公司的减资性质相同,均不利于债权人,如何规制才能使各方利益达到合理的平衡,还值得我们继续探讨。6.有限合伙的破产问题在2004年10月提交全国人大常委会二审的新企业破产法草案中,将适用范围限定为法人型企业,原草案有关破产法适用于合伙企业及其合伙人、个人独资企业及其出资人的内容被删除。这使新企业破产法变成了“部分企业破产法”,显然有不妥之处。考虑到这一点,新企业破产法草案便在“附则”中规定,合伙企业、个人独资企业的破产对新破产法的适用,由有关法律规定。姑且不论破产法中对自然人企业的破产不作规定,却由其他法律规定是否妥当,这一规定却使《合伙企业法》在修订时面临如何规定破产问题的难题。鉴于对合伙企业破产作出全面规定,将使《合伙企业法》中有关破产的内容可能超过有关合伙的内容,《草案》便作了一个引用性规定,即“合伙企业及其法人合伙人的破产适用《企业破产法》规定的程序”。但是,在新企业破产法草案中对合伙企业破产的诸多特殊问题完全没有作规定,这就使得《草案》的规定失去了可操作性,变成了立法上的“踢皮球”。笔者认为,假如新企业破产法草案在此问题上不能作出修改,《草案》还是应当对其未规定的合伙企业破产特殊问题进行必要的规定,以解决司法适用问题。(王欣新为中国人民大学法学院教授,《合伙企业法》修订组成员)

中国风险投资现状和特点及其未来(修改后)

湖北经济学院法商学院 专科毕业论文(设计) 题目:中国风险投资特点和现状及发展趋势 专业:金融管理与实务 系(部):金融系 班级:理财09303 学号: 0930220311 姓名:周鸿洁 指导教师:孙玲 职称:讲师 湖北经济学院法商学院教务部制

目录 摘要 (3) 一、风险投资的内涵、特点、风险 (4) (一)风险投资的涵义 (4) (二)我国风险投资的特点 (4) 二、我国风险投资的现状分析 (5) (一)我国风险投资主要类型 (6) (二)我国风险投资的融资渠道狭窄 (6) (三)我国风险投资业务中央散布不均 (6) (四)我国风险投资的政策资源和人力资源尚缺乏 (7) (五)我国政策法律环境制约风险投资发展 (7) 三、我国风险投资业问题的对策建议 (7) (一)拓宽资金来源 (7) (二)制定有利于风险投资政策 (8) (三)建立完备的风险投资法律制度 (8) (四)健全我国资本市场 (8) 四、我国风险投资业的发展前景 (9) 结束语 (10) 参考文献 (11)

摘要 风险投资是一种投资于创业期的融资与投资方式,其发展程度决定着我国高新技术产业的发达程度, 对国家的经济安全和综合竞争实力具有重要的战略意义,本文分析了风险投资业在我国的现状和存在的问题,并提出相应的对策建议。 关键词:风险投资资本市场现状对策

一、风险投资的内涵、特点、风险 (一)风险投资的涵义 风险投资的英文是“Venture Capital”,在国内也被译为“风险投资”、创业资本。美国全美风险投资协会(NVCA)认为,风险投资就是职业金融家投入到新兴的、迅速发展的和有巨大市场竞争力的企业中的一种权益资本;欧洲风险投资协会(EVCA)认为,风险投资是一种有专门的投资公司,向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或重组型的未上市公司,提供资金支持并辅以管理参与的投资行为;国际经济合作与发展组织(OECD)1996年发表的《风险投资与创新》研究报告则认为,风险投资是一种向极具有发展潜力的新建企业或中小企业提供股权资本的投资行为。风险投资活动具有两种不同的类型:一种是向新兴的、迅速成长的、通常具有高科技背景的公司的投资;另一种是通过支持MBO和MBI 活动为公司重组所进行的融资。 (二)我国风险投资的特点 1 高风险与高收益并存的投资 风险投资的高风险性是与其投资对象相联系的。传统投资的对象往往是成熟的产品,具有较高的社会地位和信誉,因而风险很小。而风险的对象则是刚刚起步或还没有起步的高技术中小企业的技术创新活动,它看重的是投资对象潜在的技术能力和市场潜力,因此具有很大的不确实性即风险性。这种风险由于来源于技术风险和市场接纳风险、财务风险等风险的串联组合,因此就表现出一着不慎、满盘皆输的高风险性。与高风险相联系的是高收益,风险投资是一种着眼于未来的战略性投资。 2 以高新技术产业为主要投资领域 风险投资是以冒高风险为代价来追求高收益的,传统产业无论是劳动密集型的轻、纺工业还是资金密集型的重化工业,由于其技术、工艺的成熟性和产品、市场的相对稳定,其风险相对较小,是常规资本、大量集聚的领域,因而

我国风险投资业的现状、存在的问题及发展对策

我国风险投资业现状、存在问题及发展对策 摘要:我国的风险投资起步于20世纪80年代中期,90年代以来呈现出快速发展的态势。经过多年的发展,我国风险投资业已初具规模。风险投资的快速发展为我国先进技术的发展和高科技企业的壮大提供了火力支持,风险投资的作用与日俱增。事实证明,我国风险投资业的兴起和发展对我国经济的发展起到了巨大的推动作用。但随着风险投资业的加速发展,其发展中遇到的诸多问题也逐渐暴露出来,成为我国风险投资业进一步发展的制约因素。 关键词:风险投资问题分析二板市场对策探讨中国 1.风险投资的概述 1.1风险投资的概念 风险投资(venture capital)简称是VC,在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念,其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资;狭义的风险投资是指以高新技术为基础,生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义,风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。 1.2风险投资的特征 1.2.1风险投资是一种权益资本,而不是借贷资本 风险投资为风险企业投入的权益资本一般占该企业资本总额的30%以上。对于高科技创新企业来说,风险投资是一种昂贵的资金来源,但是它也许是唯一可行的资金来源。银行贷款虽然说相对比较便宜,但是银行贷款回避风险,安全性第一,高科技创新企业无法得到它。 1.2.2风险投资具有高风险、高回报性 一方面风险投资具有高风险性。风险投资主要以高新技术产业中具有增长潜力的、处于发展早期阶段的中小型高科技企业或高技术产品作为投资对象。由于这些高科技企业或高技术产品在经营过程中缺少资金支持,导致风险投资的目标往往是处于起步设计阶段的“种子”技术,可能具有较好的市场潜力,但在能否转化为现实生产力中有存在较多不确定因素,从而使风险投资承担了高于一般投资。 2我国风险投资的现状 2.1投资方向主要为具有高成长性或高科技性领域

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引入风险投资机制的高新技术产业发展策略 摘要:2007年美国次贷危机爆发并迅速席卷全球,在世界主要金融市场和金融系统内传播蔓延,引发了全球性金融动荡和信贷紧缩。2010年的欧洲主权债务危机导致欧共体内部引发新的矛盾和争端。随着危机的蔓延,金融危机最终扩散到了实体经济,创造新的产业发展热点,成为不可忽视的严峻课题。高新技术产业正是未来的新的经济增长点,而将风险投资引入高新技术产业将会产生1+1>2的奇迹,但这其中必然也存在很多的难题亟待解决。 关键词:风险投资;高新技术产业;发展 次贷危机引起美国经济及全球经济增长的放缓,产业结构升级调整是中国经济应对危机谋求长足发展的根本出路之一,也是回应国际金融危机对我国经济挑战的重要途径。这就需要尽快摆脱依靠低成本优势的产业政策,大力发展附加值高的高新技术产业。 一、风险投资对高新技术产业的促进作用 由于高新技术产业本身具有的高风险、高投入、高收益的特性,使得其难以从银行、资本市场等传统的融资渠道获得资金。高新技术产业对资本的需求,使推动风险投资从传统的投资领域中独立出来,形成了有别于普通投资的一整套理论及运作体系。作为金融制度创新的风险投资,解决了高新技术产业发展中资金与管理的瓶颈问题。由此可见,风险投资是建立发展高新技术产业重要的支撑条件,大力发展风险投资也是推动高新技术产业发展、实现经济结构调整的必然选择。 风险投资与高新技术产业的发展有着密不可分的关系:风险投资促进了高新技术产业的迅速发展,而高新技术产业的迅速发展又为风险投资提供了发展机遇和发展空间,两者相互依存、相互制约、相互影响,是一种典型的“双赢”发展模式。 二、高新技术产业风险投资存在的问题 1、投资主体错位,资金来源单一。如果说美国硅谷的成功在于以民间资本

有限责任公司增资扩股协议范本(全版)

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资扩股,并同意甲方、乙方向公司增资,扩大公司注册资本至人民币 万元。 5、公司原股东丙、丁、戊同意并且确认放弃对新增注册资本认缴出资的优先权。 为此,本着平等互利的原则,经过友好协商,各方就公司增资事宜达成如下协议条款: 第一条、增资扩股 1.1各方在此同意以本协议的条款及条件增资扩股: (1)根据公司股东会决议,决定将公司的注册资本由人民币万元增加到万元,其中新增注册资本人民币万元。 (2)本次增资价格以公司经审计评估确认的现有净资产为依据,协商确定。 (3)甲方用现金认购新增注册资本万元,认购价为人民币万元;乙方以其拥有的软件著作权(见附件清单)所有权作价认购新增注册资本万元,认购价为人民币万元。 1.2公司按照第1.1条增资扩股后,各方的持股比例如下:(保留小 数点后一位,最后一位实行四舍五入) 股东名称认缴出资额出资方式持股比例 1.3出资时间 (1)甲方分两次注资,本协议签定之日起个工作日内出资万

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6.陪同乙方与投资方进行谈判,协助乙方回答投资方的问题,满足投资方的要求,同时维护乙方的相关权益,促使投资方与乙方尽快达成合作意向; 7.为乙方准备融资过程中必要的相关文件材料(需另外收费的除外)。 二、乙方项目相关内容 1.乙方的项目内容为:_________ 2.乙方的项目总融资为:_________ 3.乙方的项目负责人为:_________ 三、甲方责任 1.站在乙方的立场,为乙方解决在项目融资过程中遇到的一系列难题; 2.积极的对乙方项目进行运作,以尽快获得投资方的认可; 3.保证按照顾问服务相关内容向乙方提供优质服务; 4.保证对所有知晓的涉及乙方自身商业机密的文件、资料、数据、计划、商业意向等不得向第三方公开(乙方有要求的除外); 5.相应的法律、法规要求或国家相关政府部门需要甲方提供乙方或乙方项目相关内容的情况下,甲方不承担任何责任。 四、乙方责任 1.向甲方提供项目相关文件材料(具体内容见材料清单); 2.保证向甲方所提供的相关文件材料真实、合法及有效,并承担因此而产生的相关责任; 3.在甲方对乙方的项目进行前期运作的过程中,应给予甲方积极的配合;4.对项目的真实性与可行性负责,并确保项目所需相关手续完全合法; 5.不得在甲方不知情的情况下与甲方所推荐的投资方进行任何形式的协调与谈

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风险投资合作合同范本文档 前言语料:温馨提醒,合同是市场经济中广泛进行的法律行为,人议,以及劳动合同等,这些合同由其他法律包括婚烟、收养、监护等有关身份关系的协进行规范,不属于我国合同法中规范的合同在市场经济中,财产的流转主要依靠合同。 本文内容如下:【下载该文档后使用Word打开】 甲方:_________ 地址:_________ 电话:_________ 传真:_________ 乙方:_________ 地址:_________ 电话:_________ 传真:_________ 甲方接受乙方委托,为乙方项目进行融资与引进风险投资操作的过程中提供顾问服务,甲、乙双方本着平等自愿、互惠互利的原则签订本协议,具体条款如下: 一、甲方顾问服务内容 1.为乙方寻找对乙方项目有融资与风险投资意向的投资方;风险投资合作合同范文节选! 2.对乙方项目进行初步论证,并从专业角度进行完善,使之更具有专业性;

3.对乙方项目进行整理、包装,使之更符合投资方的要求; 4.针对乙方项目与投资方进行前期的沟通与交流; 5.根据乙方项目具体情况,为乙方制定详细的融资方案与谈判方案; 6.陪同乙方与投资方进行谈判,协助乙方回答投资方的问题,满足投资方的要求,同时维护乙方的相关权益,促使投资方与乙方尽快达成合作意向; 7.为乙方准备融资过程中必要的相关文件材料(需另外收费的除外)。 二、乙方项目相关内容 1.乙方的项目内容为:_________ 2.乙方的项目总融资为:_________ 3.乙方的项目负责人为:_________ 三、甲方责任 1.站在乙方的立场,为乙方解决在项目融资过程中遇到的一系列难题; 2.积极的对乙方项目进行运作,以尽快获得投资方的认可; 3.保证按照顾问服务相关内容向乙方提供优质服务; 4.保证对所有知晓的涉及乙方自身商业机密的文件、资料、数据、计划、商业意向等不得向第三方公开(乙方有要求的除外); 5.相应的法律、法规要求或国家相关政府部门需要甲方提供乙方或乙方项目相关内容的情况下,甲方不承担任何责任。 四、乙方责任

中国风险投资前景

中国风险投资前景 阎焱 21世纪,全球GDP增长的70%的动力来源于高科技的增长。在过去五十年里面80%的科技发明都是来自于美国,美国每年用于风险投资和直接投资的基金超过600亿美元,中国建国以来,用于风险投资的基金大概不超过10亿美元。纵向分析中国在过去二十年里面99%外商投资都是战略投资,真正的财务投资进入中国市场大规模的启动是在两年以前。去年是中国直接风险投资第二个历史上最高的年头,总共投资是10.04亿美元,同一年风险投资在以色列的投资是18.8亿美元,以色列人口不到300万,中国是13亿多人口,去年美国的风险投资是370亿美元。 在今后的三到五年里面,中国大概是世界上最好的作为直接投资的市场之一,其中有很多的原因。 第一,中国有广阔的市场和低密度的产业。在历史上经济的竞争主要集中在两个方面,一个是所谓的要素,第二个是技术。中国在过去的一百年里面没有自己的技术,我们经常讲科技发明中国有指南针、造纸、火药,中国今天的原创技术也是缺乏的,中国历史上是一个资金匮乏的社会,所以中国在经济竞争中间一直是处于劣势。当互联网时代到来的时候,中国的人口、中国的市场一下变成非常重要的经济竞争要素。由于互联网的出现把这个市场一下变成一个直接的经济的要素,带入了这个世界经济的循环和竞争,中国有个广阔的国内市场与低密度的产业,相对其他的地区中国市场也相对平稳,过去20多年里面,中国的GDP 以接近10%的高速度连续增长,这是人类历史上从来没有过的,尤其是人口占世界1/5的国家从来没有过的。 第二,中国劳动力不是最便宜的地方,但是中国训练有素的劳工和工程师的市场非常庞大。中国一年有30万学工程的大学生毕业,美国全年是7万,而这7万中间大概有将近60%是外国人。中国之所以能够成为世界数字制造中心,一个非常重要的原因是中国有非常大的工程师队伍。 以前我们在美国的时候,有一种商店里面所有的产品都是一美元,这些产品大部分都是中国制造,今天你到美国去看,美国的沃尔玛60%的采购是在中国,美国的白色家电都是中国制造,从中端到低端。非常大的改变就是,过去《东京时报》上的标题说来自中国的产品是价格便宜,但是质量非常差,现在日本人说你的产品便宜,但是质量也不错,日本的索尼,每年经常出一些非常优秀的电子产品,比如相机、MP4等,它最新的产品是PSP2,可以无线上网的,它里面的芯片是历史上第一次用别的工厂制造的芯片,这个芯片是谁制造的呢?就是我们投资的一家中国公司,这家公司所设计的芯片可以做到90纳米,索尼做不出来。 中国经过20年的发展,民营企业在发展规模上都达到了临界值,十年以前在中国找一个民营企业,一千万、两千万美元需求的企业寥寥无几,现在可以找几千个,这是中国经济发展的质的转变,这是中国为什么会成为最理想的风险投资地最重要的条件。另外一个条件

中国风险投资机构20强名单

中国风险投资机构20强名单,包括其投资特点,主要项目简单介绍,基本上是IT行业:1 IDG技术创业投资基金 早期、中后期软件产业 电信通讯信息电子半导体芯片IT服务网络设施生物科技保健养生 易趣、3721、当当、8848、携程、百度 2 软银亚洲投资基金软银中国风险投资基金 处于各种发展阶段的高科技企业IT服务、软件产业、半导体芯片、电信通讯、硬件产业、网络产业 好孩子、阿里巴巴、分众传媒; 3 上海华盈创业投资基金管理有限公司 主要集中投资于那些处于萌芽阶段的公司;在后期阶段的投资中,Venture TDF只是作为合伙投资者之一电信通讯、信息电子、软件产业、传统媒体 硅谷动力、网通、百度 4 鼎晖创投 中后期Pre-IPO日用消费、其它行业、网络产业、电信通讯、环保节能 航美、分众传媒 5 德丰杰全球创业投资基金 中后期Pre-IPO电信通讯、软件产业、半导体芯片、IT服务、网络产业、信息电子、网络设施、生物科技空中网 6 寰慧投资咨询(上海)有限公司 专注投资于美国和亚洲地区扩展阶段的企业;网络与计算机、软件与服务行业、生物医药博客网、中国汽车网、土豆网 7 英特尔投资中国区 中后期Pre-IPO软件产业、IT服务、半导体芯片、电信通讯、网络产业、化学工业 斯达康、搜狐、亚信、唯晶科技 8 3i 前期、中后期消费相关产业、保健产业、工业、商业、服务行业 智芯科技、华润上华 9 上海联创投资管理有限公司/联创策源 早期信息电子、生物科技、化学工业、环保节能 中国网通、榕树下、亚信; 10 华平创业投资有限公司 中后期软件产业、IT服务、电信通讯、生物科技、信息电子、工业、保健养生、其它行业大唐电信;港湾、国美

合伙企业与主体投资协议

2019年月___日 投资人 原股东A 原股东B 与 深圳小小小信息科技有限公司 之 增资认购协议

目录 1.释义 (2) 2.增资前提 (3) 3.增资方案 (4) 4.相关手续的办理 (5) 5.后续增资或引进战略投资者 (6) 6.禁售期及退出方法 (6) 7.债权和债务 (6) 8.各方保证和承诺 (7) 9.一般规定 (7) 10.通知及送达 (8) 11.违约及其责任 (8) 12.合同的变更、解除 (9) 13.争议解决 (10) 14.保密条款 (10) 15.排他性条款 (11) 16.不可抗力 (11) 17.附则 (11)

增资认购协议 甲方:深圳大大大合伙企业(有限合伙) 住址: (“新股东”或“投资人”) 乙方:XXX 原股东A 住址:深圳 丙方:XXX 原股东B 住址:深圳 法定代表人: (乙方、丙方合称“原股东”) 公司:深圳小小小信息科技有限公司 住址:深圳市 法定代表人:王某某 鉴于: 1.深圳小小小信息科技有限公司为一家依中华人民共和国法律于 20XX 年月日成立并合法存续的有限责任公司,注册地在深 圳,本协议签署时,深圳小小小信息科技有限公司注册资本为人 民币XXXX万元(以下凡提及货币单位元均为人民币); 2.目前,公司股东为乙方和丙方,其中乙方认缴出资 XXXX万元,持有 公司 XX %的股权;丙方认缴出资 XXX万元,持有公司 XX %的股权。 3.本次增资之前,公司的资产价值评估为人民币2亿元。乙方占有

XX %,丙方占有 XX %。 4.乙方和丙方一致同意甲方对公司投资人民币 XXX 万元,其中 XXX万元作为注册资本, XXXX 万元作为资本公积金。甲以现金 的方式进行投资,成为公司的股东。 上述各方根据中华人民共和国有关法律法规的规定,经协商一致,特 订立本协议,以兹共同遵守。 1. 释义 1.1除非本协议另有明确约定,本协议中所提及财务术语的定义以中华人 民共和国财政部颁布的现行有效的会计准则为准; 1.2除非本协议文意另有所指,下列词语具有以下含义:

中国科技金融促进会风险投资专业委员会简介

中国科技金融促进会风险投资专业委员会简介 科技部火炬高技术产业开发中心和中国科技金融促进会联合发起成立的“中国科技金融促进会风险投资专业委员会”是我国首家经民政部批准的全国性风险投资行业社团组织。 中国科技金融促进会风险投资专业委员会旨在推动我国风险投资机制的建立与完善,探索有利于风险投资事业发展的政策环境,加强会员之间的联系。不断为各地风险投资公司、中介服务机构、高新技术企业提供学术交流,政策调研,专业培训和信息咨询等业务服务,在促进与世界各国险投资机构合作、交流的基础上,推进中国风险投资事业规范、健康地发展。自成立以来,先后与有关部门合作,组织了“全国科技型中小企业成长路线图计划”、“中国科技创业计划大赛”、“全国风险投资协会联席会议”、“中国创业风险投资发展报告”、“中国创业投资大会”、“中国健康产业投资论坛”等活动。 高级顾问: 严隽琪全国人大副委员长 成思危全国人大原副委员长、民建中央主席 宋健全国政协原副主席、中国工程院院长 荣誉主席: 徐冠华原科技部部长 顾问委员会:(按姓氏笔画排序) 马颂德科学技术部原副部长 石定环国务院参事 刘琦海南省副省长 刘燕华科学技术部副部长 安成信国务院原副秘书长 庄心一中国证券监督管理委员会副主席 许云昭湖南省副省长 阮崇武海南省原省委书记、省长 严义勋全国人大财政委员会副主任委员(副部级) 宋海广东省副省长 李学勇科学技术部党组书记、副部长 李宪生湖北省委常委、常务副省长 陈东征深圳证券交易所理事长 尚勇科学技术部副部长 尚福林中国证券监督管理委员会主席 赵凤桐北京市副市长 高坚国家开发银行副行长 曹健林科学技术部副部长 盛光祖海关总署署长 黄奇帆重庆市委常委、常务副市长 韩德乾科学技术部原副部长

风险投资合作的协议书

编号:_______________本资料为word版本,可以直接编辑和打印,感谢您的下载 风险投资合作的协议书 甲方:___________________ 乙方:___________________ 日期:___________________ 说明:本合同资料适用于约定双方经过谈判、协商而共同承认、共同遵守的责任与 义务,同时阐述确定的时间内达成约定的承诺结果。文档可直接下载或修改,使用 时请详细阅读内容。

风险投资是指投资者以风险资本的形式对尚在发展初 期,具有潜在风险的企业进行投资的过程。如下是XX给大 家整理的风险投资合作协议书,希望对大家有所作用。 风险投资合作协议书篇【一】 甲方: 法定代表人: 地址: 电话:传真: 乙方: 法定代表人: 地址:(邮编:) 电话:传真: 双方本着友好协商,互利互惠的原则,就甲方于XX年9 月18日-19日在北京举办的“ XX风险投资扶持中国企业新加坡上 市双赢模式推介会”达成如下协议: 第一条双方合作内容: 甲方发起并主办“ XX风险投资扶持中国企业新加坡上市双赢模式推介会”乙方作为本次推介会的代理合作单位与甲方合作,推介会举办地点为北京、举办时间为XX年9月18 日一19日。 第二条双方合作权利与义务:

1、甲方负责本次推介会的招商文案策划、演讲嘉宾的联系和确认、场地的落实与布置、对会场进行总体控制与协调,并负责保障本次推介会圆满顺利完成。 2、甲方为乙方提供招商之宣传材料。 3、甲方负责合作项目的媒体支持。 4、甲方对本次推介会的招商文案,演讲嘉宾及用于招商的宣传材料,享有独立的知识产权。 5、乙方利用本身掌握的客户资源为本次推介会作招商工作,以付费客户为准。 6、乙方招商收入,由乙方或参会人员直接以电汇形式在开会前一周内将会费汇入甲方指定帐户。 7、乙方招收参会人员的会费,甲方按标准对招商价格 7折与乙方进行结算。(注:甲方标准的对外招商价格为人民币3000元/人)。甲方扣除乙方收入的应缴税金。 & 乙方对外招商应保持和甲方一致或高于甲方价格,未经甲方同意乙方不得擅自降价,如甲方发现乙方有降价行为,甲方有权取消乙方合作代理资格。 第三条法律责任: 1、推介会期间如果出现质量问题受到参会代表起诉,中国科技财富杂志社负责解决有关纠纷并承担责任。 2、推介会期间如因法定的不可抗力事由而非协议约定的事由 导致本次推介会无法举办或无法如期举行,则协议双方互不

如何引入风险投资机构

引入风险投资机构 概述: 事实上,企业要完成一个成功的IPO,是非常不容易的,其间要投入很长的时间,精力和资金。对于一个正处于创业时期,急需资金的高成长性企业来讲,做IPO往往是不现实的。况且,企业也确实囊中羞涩,难以支付上市前的各项费用。这时候,企业应该考虑是否可以在首次公开发行之前,先以其他渠道融得部分资金。 企业融资的渠道不外乎两条,债务融资和股权融资。一般而言,一个企业的资金来源会经过三个阶段:创业资本、私募和首次公开发行(IPO)。 创业资本是公司形成阶段的资金,既有债务融资,又有股权融资,一般用于是企业的组建及业务、项目的启动资金。 接下来,公司已经建立,详细的业务计划及总体融资计划已经完成,新产品也经过了设计阶段,正处于是精品的制造过程,管理层主要成员也已各就各未,CEO的全部精力已用于企业的业务和未来的发展。此时此刻,公司急需大量资金以支持企业的发展,但公司若筹备首次新股公募,困难重重,难于完成。这时,即可采用私募的方式融得企业的发展资金。 所谓私募(private placement):指不须向证券监管部门递交全部的报告而直接(或通过承销商)将非注册证券销售给有限数量的购买者。也叫私人配售,是相对于是股票公开发行

而言。属于企业定向地对“经认可的投资人”配售公司股票募集资金。对于中国的企业而言,私募实际上就是引入风险投资者和策略投资者。 在多数情况下,风险投资者与策略投资者本质上是一致的,区别仅在于是风险基金(venture capital company)一般不仅限于是对某一特定的行业投资,其投资的企业包罗万象;策略投资者一般自身有经营实体,故相对而言,它所选择的投资的企业往往与自己所在的行业和一定的关连度。他们都不会轻易插手企业的具体经营管理。我们把他们统称为风险投资机构。在美国进行私募的法规条例 美国拥有风险投资发展成熟和完善的资本市场,美国的法律也为私募提供了依据,主要有《1933年证券法》第4(2)节,第4(6)节0条例504条、505条、506条。对私募的方式、规模,“经认可的投投者”的界定都分别作了规定,由于私募的证券不经登记,投资的风险也可能增加,所以上述条例对私募中可能存在的欺诈行为制定了保护措施。其主要内容如下: 一、“被认可的投资者“主要指下列个人(或机构) 1、银行; 2、储蓄和贷款协会; 3、信用社; 4、总投资超过500万美元的公司或合伙人公司; 5、经纪—交易商; 6、保险公司; 7、注册投资公司; 8、资产在500万美元以上的非盈利性组织;

(完整版)入伙及增资协议

********生物科技企业(有限合伙)入伙协议 第一章总则 第一条依据《中华人民共和国合伙企业法》和本企业合伙协议,按照自愿、平等、公平、诚实的原则,经新合伙人和原全体合伙人协商一致,制定本协议。 第二条本企业为有限合伙企业,是根据协议自愿组成的共同经营体。全体合伙人愿意遵守国家有关的法律、法规、规章,依法纳税,守法经营。 第三条本协议条款与法律、行政法规、规章不符的,以法律、行政法规、规章的规定为准。 第四条本协议经全体合伙人签名、盖章后生效。合伙人按照合伙协议享有权利,履行义务。 第二章合伙企业的名称和主要经营场所的地点 第五条合伙企业名称: ********生物科技企业(有限合伙) 第六条企业经营场所: 第三章合伙目的、合伙经营范围及合伙期限 第七条合伙目的:为了保护全体合伙人的合伙权益,使本合伙企业取得最佳经济效益。 第八条合伙经营范围:

主营项目类别:研究和试验发展。 具体经营项目: 一般经营项目:技术进出口;文化艺术咨询服务;科技中介服务;受金融企业委托提供非金融业务服务;企业管理咨询服务;生物技术咨询、交流服务;投资咨询服务;企业总部管理;通信设备零售;工艺美术品零售;收藏品零售(国家专营专控的除外);工商咨询服务;生物技术推广服务;佣金代理;医疗设备租赁服务;教育咨询服务;风险投资;医学研究和试验发展;科技信息咨询服务;贸易咨询服务;市场调研服务;计算机及通讯设备租赁;办公设备租赁服务;商品信息咨询服务;公共关系服务;贸易代理;企业形象策划服务;科技成果鉴定服务;生物技术转让服务;非许可类医疗器械经营;企业财务咨询服务;计算机零配件零售;科技项目招标服务;创业投资;专用设备销售;营养健康咨询服务;生物技术开发服务;科技项目代理服务;工程和技术研究和试验发展;策划创意服务;会议及展览服务;企业自有资金投资;体育运动咨询服务;科技项目评估服务。 第九条合伙期限为长期。 第四章原合伙人与新增合伙人信息 第十条原合伙人共两人,其中普通合伙人1名,有限合伙人 1 名: 1、普通合伙人: 住所(址): 2、有限合伙人: 住所(址): 第十一条新增合伙人共四名: 1、有限合伙人: 住所(址):,

风险投资协议书详细版

编号:JY-HT-00250 风险投资协议书详细版Any parties with a cooperative relationship can sign an agreement to protect legal rights 甲方:________________________ 乙方:________________________ 签订日期:_____年____月____日 编订:MZYUNBO设计

风险投资协议书详细版 甲方:××× 乙方:××× 甲方已充分了解乙方关于××项目的创业计划,欲投入资金与乙方共同创业,经甲、乙双方充分协商达成如下协议: 一、风险投资的项目 1.乙方已拥有××项目的设计开发思路及相关的技术资料,欲进一步完成该项目的软件开发,产品试样,直至设立公司批量生产、投放市场; 2.甲方已充分了解乙方的创业计划,并认同其市场前景,拟投入风险资金与乙方共同创业。 二、风险投资的阶段划分 ××项目的风险投资分两个阶段: 1.种子期:即××项目的开发设计,直至完成产品样机,形成产品生产方案;

2.创立期:即甲、乙双方共同设立一家生产××产品的有限责任公司,并将产品批量生产投放市场。 三、风险资金的投入 (一)种子期 1.在种子期,甲方投入万元风险资金,与乙方共同完成产品的设计开发,直至完成产品的样机; 2.在种子期,甲乙双方决定根据乙方的设计开发思路及相关的技术资料,共同委托软件设计师开发××专用软件,委托设计软件的报酬及生产样机的费用在上述万元风险资金中支出; 3.在种子期,甲、乙双方均不享有工资收入,如需聘用专业人员则工资在风险资金中支出; 4.种子期的期限为本合同签订之日起××个月,如在上述期限内仍未完成样机生产,则需甲、乙双方协商是否延长上述期限,协商未果则本协议终止,剩余的资金及业已形成的所有资产属甲、乙双方共同所有; 5.××产品的样品如在上述期限届满并开发完毕,甲、乙双方对××样机进行评估,如达到甲、乙双方在签订本协

2019中国风险投资年鉴

---------------------------------------------------------------最新资料推荐------------------------------------------------------ 2019中国风险投资年鉴 序风险投资是在市场经济相当发达的情况下产生的一种投资方式,它是一种高风险的、组合的、长期的、权益性的、专业的投资,在支持创新者创业、促进科技成果转化为生产力、推动高技术产业化等方面具有重要的作用。 我国的风险投资事业是在 1 年开始起步的,但由于种种原因,发展比较缓慢。 在 1 年月全国政协九届一次会议将《民建中央关于加快发展我国风险投资事业的提案》列为会议的一号提案后,在各方面的大力支持和推动下,我国风险投资事业得到了比较快速的发展。 但是,我们也应清醒地看到,在我国这样一个正处于从传统的计划经济向社会主义市场经济转变过程中的发展中国家,引入风险投资这种先进的投资方式是一项十分艰巨的任务。 为此,我们既要研究发达国家发展风险投资的经验和教训,深入了解风险投资的特点和发展规律,又要结 Download 合ed 我 b 国 y 的 cn-实 bj 际 u 情 fr 况 om, 1 从 62 战. 10 略 5. 、1 制 29. 度 3 和at 实 2 务 01 等 0-1 各 2-个 15 方 2 面 3:探 57: 索 36 我 E 国 ST 风. I 险 SI 投-E 资 me 的 rg 发ing 展-M 道 ar 路 ke。 ts. 温家宝在十一届人大三次会上的政府工作报告中指出:要认真贯彻自主创新的方针,全面推进创新型国家建设。 1 / 2

风险投资推动高新技术产业发展的实证

□财会月刊· 全国优秀经济期刊□·· 2012.9中旬风险投资作为一种融资手段,为高新技术企业提供了一条有效的融资渠道。从狭义上讲,风险投资仅仅是投向蕴藏着巨大风险的高技术领域,是以高新技术企业为对象的投资。由此可见,高新技术产业高风险和高回报的特点正好符合风险投资的要求。 从发达国家的经验看,风险投资对高新技术产业的发展起到了积极的推动作用。 一、文献综述 国外对风险投资作用研究的时间比较早,研究的文献也比较多。More 认为高新技术企业存在技术风险、市场风险等,这种高风险的特点导致其难以筹集到自身发展需要的资金,而风险投资能够弥补他们的资金缺口。 Kortum 和Lerner 在实证分析中利用1965~1992年美国20个行业的数据,运用回归分析方法建立了风险投资对技术创新作用的模型,得出风险投资在激励创新方面具有非常重要作用的结论,指出风险投资对技术创新有显著的正效应。 但是,Caselli (2009)的研究得出的结论却有一些不同的看法,他通过实证研究发现,企业引入风险投资以后,企业的盈利能力和成长性都会有显著提高,但是企业的创新能力却没有明显的变化。 我国学者结合国情作了相关研究。龙勇、杨晓燕(2009)以1997~2006年我国沪深两市上市公司的数据,实证分析了风险投资对技术创新的作用,结果显示,风险投资对我国的技术创新呈正相关关系,即有积极的促进作用。陈见丽(2011)利用76家创业板高新技术企业作为样本, 实证检验了风险投资与技术创新之间的关系,得出风险投资未能促进高新技术企业的技术创新的结论。总之,我国学者对风险投资与技术创新关系的研究视角与结论有所不同。本文试图用实证方法分析风险投资对我国高新技术产业发展的影响。 二、风险投资对高新技术产业促进作用的理论分析1.风险投资能为高新技术产业提供充足的资金。高新技术企业进行技术创新需要大量的资金,然而由于其在发展中面临极大的不确定性和很高的风险性,因而其在筹集资金时难免会遇到一些障碍。而从另一方面看,由于高新技术企业还具有高收益的特征,一旦研发的技术取得成功,并能迅速地进入市场,就能获得很高的利润,它的这种特征与风险投资基金的投资要求正好相匹配,因而可以获得其所需要的资金。因为风险投资具有认证功能,可以向外界传递有利信号,能够吸引并带动其他资金投入高新技术企业,从而拓展企业的融资渠道。 一般来讲,在种子期高新技术企业所需资金较少,主要是一些零星投资者对其进行投资,随着高新技术企业的不断成长,需要的资金越来越多。由于风险投资家大多都具有专业优势,他们掌握的信息比较充足,不仅可降低信息的不对称性,而且能向外界传递高质量的信息,因而可以吸引大量的资金投资其看中的高新技术企业。随着越来越多专业的风险投资机构开始介入高新技术企业,传统的投资机构也开始对其进行投资。由此可见,风险投资对高新技术企业不仅可以起到直接的资金支持作用,而且带动了其他投资资金进入高新技术企业,这些都极大地推动了高新技术产业的发展。 2.风险投资能够为高新技术企业分散风险。高新技术企业在发展过程中充满了各种风险,风险投资投入企业后可以帮助企业分担风险。一方面,风险投资投入企业以后可以将高新技术企业发展中的一部分风险转移给风险机构,由其承担一定的风险。 另一方面,风险投资还可以以契约的形式降低风险。风险资本投入企业以后,风险投资家与创业企业家的权利与义务一般会通过一种金融契约的形式订立下来,使双方在进行各种经济活动时都存在一定的约束,都会努力识别技术创新过程中的各种风险,为实现共同的目标而努力。风险投资的一个重要特征是分阶段注资,这就相当于对创业企业提供了一个实物期权,在出现不利的情况下,风险投资家可以停止向创业企业提供资金。这种分阶段的注资模式可以向被投资企业施加影响,减少被投资企业的机会主义行为,促使其为实现有效的技术创新而不断努力。 由此可以看出,风险投资起到一种催化剂作用,促使高新技术企业不断努力。 3.风险投资为高新技术企业提供管理支持。风险投资与一般的投资方式不同,它可以向被投资企业提供非资本的增值服务,提供企业管理、咨询、营销等方面的帮助,从而提高创业企业的管理水平,促进企业的发展。 风险投资对象主要是中风险投资推动高新技术产业发展的实证分析 李恩平(教授) 周晓芝 (太原理工大学经济管理学院太原030024) 【摘要】本文首先从理论上分析风险投资对高新技术产业发展的推动作用,然后运用回归分析方法对1995~2010年间的中国风险投资、 R&D 经费支出与高新技术产业发展水平之间的关系进行实证分析,结果表明:我国风险投资对高新技术产业的发展有积极的促进作用,但相比R&D 经费支出,风险投资的作用还较小。为此,本文提出了相应的对策建议。 【关键词】风险投资技术创新高新技术产业14

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