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2018年建筑行业分析报告

2018年建筑行业分析

报告

2018年7月

目录

一、行业已大步迈入未有之变局 (5)

1、传统模式桎梏行业增长 (7)

2、下游投资增速处于长期下降通道 (8)

(1)制造业投资中游分化 (10)

(2)房地产投资阶段性回升 (13)

(3)基建投资“朝三暮四” (15)

(4)2018合计投资增速将低位企稳 (22)

3、行业于2016年迎来拐点 (22)

(1)十二省超预期增长带动行业景气度 (23)

(2)“三纵三横”是行业新动力 (25)

二、一纵:建筑工业化助力东部新型城镇化 (26)

1、工业化是我国建筑业必然趋势 (26)

2、政策扶持工业化驶入快车道 (27)

(1)当前市场主动力为政策扶持 (27)

(2)市场将持续迅猛增长 (30)

3、工业化企业迎历史性机遇 (31)

(1)规模和技术演进主导行业拐点 (31)

(2)看好规模以上工业化企业率先受益 (33)

(3)看好钢结构和全装修企业“风口业务” (34)

二、二纵:PPP推动中西部基建市场化 (39)

1、PPP模式深度剖析 (39)

(1)优势在于一举满足多方诉求 (39)

(2)看好VGF模式为主推方向 (41)

(3)行业已来到后清库时代稳健增长期起点 (45)

(4)看好中西部市场能量将释放 (48)

(5)未来民企市场份额或可提升至39% (51)

(6)定向宽松政策将持续落地解围资金面压力 (53)

2、看好确定性较强的三大细分领域 (56)

(1)PPP开辟管廊万亿市场 (58)

(2)PPP推进中西部公路网完善 (60)

(3)PPP助力环保大计 (61)

3、PPP利好企业业绩增长和结构优化 (63)

四、三纵:“一带一路”带动海外业绩稳步增长 (65)

1、“一带一路”打开海外业务新局面 (65)

2、我国企业国际承包业务分析 (67)

3、海外业务环境整体向好 (71)

五、“三纵三横”加速行业集中度提升 (73)

1、行业头部优势全面凸显 (73)

2、“三纵三横”是推动头部优势的主因 (75)

六、重点企业简况 (77)

1、杭萧钢构:战略转型改善盈利 (79)

2、金螳螂:布局多元化全装修把握市场机遇 (81)

3、中国建筑:牢据行业头部展望美好未来 (82)

4、龙元建设:深耕PPP优化业务结构 (83)

5、中铁工业:涅槃新生奏响国器强音 (85)

6、中国化学:前瞻布局喜迎两大市场同时利好 (87)

行业当前处于结构深度调整期,可用“三纵三横”法解析行业动因。

结构深度调整期。下游投资增速处于长期下降通道,我们判断制造业投资中游分化、房地产投资阶段性回升、基建投资“朝三暮四”,预计2018合计投资增速与上年度相同、低位企稳于6.6%。

行业产值于2016迎来拐点逆势增长,主因在于“三纵三横”打破传统桎梏,推动行业转型升级。“三纵”包括建筑工业升级(装配式建筑、全装修)、市场模式创新(PPP)、顶层政策创新(一带一路)等行业三大纵向深入主题;“三横”包括东部新型城镇化市场(三大城市群为主的东部沿海经济发达区域)、中西部基建完善市场(经济欠发达区域)、海外工程承包市场等行业三大横向市场。

“三纵”贯穿“三横”,以“三纵”为主线来深入分析市场表现:

一纵:“建筑工业升级”主要推进“东部新型城镇化市场”。工业化升级建筑产业,主要作用于江苏、广东等东部新型城镇化市场。预计2018-2020PC 结构、钢结构、全装修市场CAGR 分别高达35%、80%、35%;短期看好规模以上工业化企业率先局部实现成本控制;看好钢结构技术授权和全装修风口业务;

二纵:“PPP模式创新”主要推进“中西部基建完善市场”。PPP革新投资结构、推进基建市场化,主要作用于贵州、云南等中西部市场。判断当前市场位于后清库时代稳健增长期起点,落地量将维持同期基建投资15%水平;中西部高储备市场能量将加快释放,看好确定性较强的管廊、收费公路、环保PPP领域,看好相关龙头受益市场实现业绩增长和业务结构优化转型、民企市场份额将受益政策扶持迎显著提

升;

三纵:“顶层政策创新”主要推进“海外工程承包市场”:“一带一路”显著拉动海外业务营收和新签合同增速,打开拓展增量市场新局面,企业海外项目盈利水平显著改善。判断海外承包业务环境整体向好、2018-2019海外合同将入执行高峰期。看好中国化学等企业海外业务助力整体业绩。

一、行业已大步迈入未有之变局

建筑行业当前处于深度结构调整期,用“三纵三横”方法可较好地解析行业新格局。三纵包括建筑工业升级(装配式建筑、全装修)、市场模式创新(PPP)、顶层政策创新(“一带一路”)等行业三大纵向深入主题;三横包括东部新型城镇化市场(以长三角、珠三角、京津冀三大城市群为主的东部沿海经济发达区域)、中西部基建完善市场(经济欠发达区域)、海外工程承包市场等行业三大横向市场。

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