风险投资中的条款清单(中英文样本)

风险投资中的条款清单（样本）

本《A系优先股融资条款清单》由中国政法大学法律硕士学院张章桥、董菲同学根据美国风险投资协会（National Venture Capital Association）所提供的文本翻译。翻译时略有删改。本《条款清单》仅供教学使用，请勿用于商业用途。

中文翻译英文原文

[____]公司A系优先股融资

条款清单

[______，200___]

TERM SHEET

FOR SERIES A PREFERRED STOCK FINANCING OF [INSERT COMPANY NAME], INC.

[ __, 200_]

本条款清单概括了_______公司，一家[特拉华]公司（“公司”）A系优先股融资的主要条款。考虑到涉及此项投资的投资人已投入和将投入的时间和成本，无论此次融资是否完成，本条款清单之限制出售/保密条款、律师及费用条款对公司都具有强制约束力。未经各方一致签署并交付的最终协议，本条款清单之其他条款不具有强制约束力。本条款清单并非投资人进行投资的承诺，其生效以完成令投资人满意的尽职调查、法律审查和文件签署为条件。本条款清单各方面受[特拉华州]法律管辖。

This Term Sheet summarizes the principal terms of the Series A Preferred Stock Financing of [___________], Inc., a [Delaware] corporation (the “Company”). In consideration of the time and expense devoted and to be devoted by the Investors with respect to this investment, the No Shop/Confidentiality and Counsel and Expenses provisions of this Term Sheet shall be binding obligations of the Company whether or not the financing is consummated. No other legally binding obligations will be created until definitive agreements are executed and delivered by all parties. This Term Sheet is not a commitment to invest, and is conditioned on the completion of due diligence, legal review and documentation that is satisfactory to the Investors. This Term Sheet shall be governed in all respects by the

laws of the [State of Delaware]. 出资条款：Offering Terms

交割日：当公司接受此条款清单且交割条件完备

时即尽快交割（“交割”）。（若需要

多次交割，请与此写明。）Closing Date: As soon as practicable following the Company’s

acceptance of this Term Sheet and satisfaction of

the Conditions to Closing (the “Closing”).

[provide for multiple closings if applicable]

投资人：投资人1: [ ]股（[ ]%），$[ ]

投资人2: [ ]股（[ ]%），$[ ]

[以及投资人和公司一致同意的其他投

资人] Investors: Investor No. 1: [_______] shares ([__]%),

$[_________]

Investor No. 2: [_______] shares ([__]%),

$[_________]

[as well other investors mutually agreed upon by

Investors and the Company]

融资金额：$[ ]，[含由过渡贷款转换的本金及

利息＄[ ]1Amount Raised: $[________], [including $[________] from the

conversion of principal [and interest] on bridge

notes].1

每股价格：$[ ] 每股（以下文所列公司资

本结构表为依据）(“原始购买价”）Price Per Share: $[________] per share (based on the

capitalization of the Company set forth below)

(the “Original Purchase Price”).

1Modify this provision to account for staged investments or investments dependent on the achievement of milestones by the Company.

融资前估价：原始购买价以充分稀释融资前估价

$[_____]和融资后估价$[_____]为基础

计算(含充分稀释的融资后资本中员工

股预留[ ]％) Pre-Money

Valuation:

The Original Purchase Price is based upon a

fully-diluted pre-money valuation of $[_____]

and a fully-diluted post-money valuation of

$[______] (including an employee pool

representing [__]% of the fully-diluted post-

money capitalization).

资本结构表：交割前后公司资本结构表请见附件一。Capitalization: The Company’s capital structure before and after

the Closing is set forth as Exhibit A.

公司章程2CHARTER2

股息分配： [可选方案1: 当普通股分配股息

时，A系优先股按视为转

换成普通股参与分配]

[可选方案2: 经董事会宣布，A系

优先股以每股＄[ ]分配

非累积性股息]

[可选方案3:A系优先股按年利率

[ ]%分配累积性股息[按年度计算复

利]，于公司清算或赎回股份时可分

配。其他股息或分红，按视为转换成

普通股参与普通股分配]。3Dividends: [Alternative 1: Dividends will be paid on the

Series A Preferred on an as-converted basis

when, as, and if paid on the Common Stock]

[Alternative 2: Non-cumulative dividends will

be paid on the Series A Preferred in an amount

equal to $[_____] per share of Series A Preferred

when and if declared by the Board.]

[Alternative 3: The Series A Preferred will carry

an annual [__]% cumulative dividend

[compounded annually], payable upon a

liquidation or redemption. For any other

dividends or distributions, participation with

Common Stock on an as-converted basis.] 3

2The Charter is a public document, filed with the [Delaware] Secretary of State, that establishes all of the rights, preferences, privileges and restrictions of the Preferred Stock. Note that if the Preferred Stock does not have rights, preferences, and privileges materially superior to the Common Stock, then (after Closing) the Company cannot defensibly grant Common Stock options priced at a discount to the Preferred Stock.

3In some cases, accrued and unpaid dividends are payable on conversion as well as upon a liquidation event. Most typically, however, dividends are not paid if the preferred is converted. Another alternative is to give the Company the option to pay accrued and unpaid dividends in cash or in common shares valued at fair market value. The latter are referred to as “PIK” (payment-in-kind) dividends.

清算优先受偿权：公司如因任何原因清算、解散或停业

清理过程，公司收益将作如下分配：

[可选方案1（优先股不参与分配）:

首先,每股A系优先股按[一]倍原始购

买价[加累计股息][加已宣布但未付股

息]分配。其余分配给普通股股东]

[可选方案2（优先股充分参与分

配）:首先，每股A系优先股按[一]倍

原始购买价[加累计股息][加已宣布未

付股息] 分配。然后优先股按视为转

换成普通股参与普通股分配]

[可选方案3（优先股限制参与分

配）:首先，每股A系优先股按[一]倍

原始购买价[加累计股息][加已宣布未

付股息] 分配。然后优先股按视为转

换成普通股参与普通股分配，直至A

系优先股股东获得总计[ ]倍于原始

购买价的分配] Liquidation

Preference:

In the event of any liquidation, dissolution or

winding up of the Company, the proceeds shall

be paid as follows:

[Alternative 1 (non-participating Preferred

Stock): First pay [one] times the Original

Purchase Price [plus accrued dividends] [plus

declared and unpaid dividends] on each share of

Series A Preferred. The balance of any proceeds

shall be distributed to holders of Common

Stock.]

[Alternative 2 (full participating Preferred

Stock): First pay [one] times the Original

Purchase Price [plus accrued dividends] [plus

declared and unpaid dividends] on each share of

Series A Preferred. Thereafter, the Series A

Preferred participates with the Common Stock

on an as-converted basis.]

[Alternative 3 (cap on Preferred Stock

participation rights): First pay [one] times the

Original Purchase Price [plus accrued dividends]

[plus declared and unpaid dividends] on each

share of Series A Preferred. Thereafter, Series A

Preferred participates with Common Stock on an

as-converted basis until the holders of Series A

Preferred receive an aggregate of[_____] times

the Original Purchase Price.]

A merger or consolidation (other than one in

which stockholders of the Company own a

majority by voting power of the outstanding

shares of the surviving or acquiring corporation)

and a sale, lease, transfer or other disposition of

公司的兼并或合并（公司原股东拥有存续公司或收购公司的发行在外股票过半数表决权的情形除外），以及公司出售、租赁、转让或以其他方式处置公司全部或大部分资产的行为，应当视为公司清算事项(视为清算事项)，并导致上述清算优先权得以产生[除非[ ]％的A系优先股股东投票反对这种处理]。all or substantially all of the assets of the Company will be treated as a liquidation event (a “Deemed Liquidation Event”), thereby triggering payment of the liquidation preferences described above [unless the holders of [___]% of the Series A Preferred elect otherwise].

表决权：除下列情形外，A系优先股股东在视

为转换成普通股的基础上与普通股股

东一起表决，而不能作为独立表决团

体：

（i）A系优先股股东作为一个团体有

权选举[ ]名董事会成员（A系董

事）;

(ii)出现如下文所示“保护性条款”

之情况;

（iii）法律另有的其他规定。

公司章程应当规定，经优先股和普通

股股东多数同意，并作为一个表决团

体集体表决（不经普通股股东单独表Voting Rights: The Series A Preferred Stock shall vote

together with the Common Stock on an as-

converted basis, and not as a separate class,

except (i) the Series A Preferred as a class

shall be entitled to elect [_______] [(_)]

members of the Board (the ―Series A

Directors‖), (ii) as provided under ―Protective

Provisions‖ below or (iii) as required by law.

The Company’s Certificate of Incorporation

will provide that the number of authorized

shares of Common Stock may be increased or

decreased with the approval of a majority of

the Preferred and Common Stock, voting

together as a single class, and without a

决），公司可以增加或减少授权发行

的股票数量4。

separate class vote by the Common Stock.4

保护性条款：只要有___[写明固定数量、百分比或

任何] A系优先股仍发行在外，未经

至少[ ]％A系优先股股东书面同意，

公司不得直接或变相进行兼并、合并

或下列其他业务：

（i）清算、解散或停业清理，或进行

任何视为清算事项;

(ii)[以不利于A系优先股股东的方

式]修改、变更或撤销公司章程或细则

中的任何条款 5

（iii）创设、授权创设或发行可转换

或可行使拥有优于或同等于A系优先

股之权利、优待或特权的公司证券，

或增加发行A系优先股授权数量；

(iv)优于A系优先股，对任何股份予

以收购、赎回或分配股息。[由于前员

工的雇佣（或顾问的服务）关系的终

止，以低于公平市场价回购其股份的

除外][由董事会（含[ ] 位A系董Protective

Provisions:

So long as[insert fixed number, or %, or

“any”] shares of Series A Preferred are

outstanding, the Company will not, without

the written consent of the holders of at least

[__]% of the Company’s Series A P referred,

either directly or by amendment, merger,

consolidation, or otherwise:

(i) liquidate, dissolve or wind-up the affairs of

the Company, or effect any Deemed

Liquidation Event; (ii) amend, alter, or repeal

any provision of the Certificate of

Incorporation or Bylaws [in a manner

adverse to the Series A Preferred];5 (iii) create

or authorize the creation of or issue any other

security convertible into or exercisable for

any equity security, having rights, preferences

or privileges senior to or on parity with the

Series A Preferred, or increase the authorized

number of shares of Series A Preferred; (iv)

purchase or redeem or pay any dividend on

any capital stock prior to the Series A

Preferred, [other than stock repurchased

from former employees or consultants in

connection with the cessation of their

employment/services, at the lower of fair

4For California corporations, one cannot “opt out” of the statutory requirement of a separate class vote by Common Stockholder s to authorize shares of Common Stock.

5Note that as a matter of background law, Section 242(b)(2) of the Delaware General Corporation Law provides that if any proposed charter amendment would adversely alter the rights, preferences and powers of one series of Preferred Stock, but not similarly adversely alter the entire class of all Preferred Stock, then the holders of that series are entitled to a separate series vote on the amendment.

事）同意的除外]；

(v)发行或授权发行任何公司债券[若公司总计负债因此超过﹩[__]][设备租赁或银行信用额度除外][无股权特征的负债除外][此类债券获得董事会（含[ ]位A系董事）事先同意的除外]；

（vi）增加或减少董事会成员人数。market value or cost;] [other than as approved by the Board, including the approval of [_____] Series A Director(s)]; or (v) create or authorize the creation of any debt security [if the Company’s aggregate indebtedness would exceed $[____][other than equipment leases or bank lines of credit][other than debt with no equity feature][unless such debt security has received the prior approval of the Board of Directors, including the approval of [________] Series A Director(s)]; (vi) increase or decrease the size of the Board of Directors.

可选择转换：A系优先股股东有权将其拥有每一A

系优先股随时转换为普通股，每一A

系优先股可转换为普通股的数量为原

始购买价除以转换时的A系优先股转

换价（定义如下）。最初的A系优先

股转换价应当原始购买价。A系优先

股转换价应当根据普通股的配股、股

票分割、股票合并等类似事项，以及

如下“反稀释条款”所述内容进行调

整。Optional

Conversion:

Each share of the Series A Preferred shall be

convertible, at the option of the holder thereof, at

any time, into such number of shares of

Common Stock as is determined by dividing the

Series A Original Purchase Price by Series A

Preferred Conversion Price (as defined below) in

effect at the time of conversion. T he “Series A

Preferr ed Conversion Price” shall initially be

equal to $____ (the Series A Original Purchase

Price). Such initial Series A Conversion price is

subject to adjustments for stock dividends, splits,

combinations and similar events and as

described below under “Anti-dilution

Provisions.”

反稀释条款：若公司以低于现行A系优先股转换价

的价格发行新的股票，该转换价格应

按下列公式调整：

[可选方案1“典型”加权平均数：Anti-dilution

Provisions:

In the event that the Company issues additional

securities at a purchase price less than the

current Series A Preferred Conversion Price,

such conversion price shall be adjusted in

accordance with the following formula:

CP

2=CP

1

*(A+B)/(A+C)

CP

2

=新A系优先股转换价

CP

1

=新股发行前实际A系优

先股转换价

A=新股发行前视为已发行的

普通股数量（含所有已发

行的普通股，所有视为已

转换的已发行优先股，以

及所有已发行的可行使期

权;不含转入此轮融资的

任何可转换证券）

B=公司此次发行预计融资总

额除以CP

1

C=本次交易中股票发行数量] [Alternative 1: “Typical” weighted average:

CP2 = CP1 * (A+B) / (A+C)

CP2= New Series A Conversion Price

CP1 = S eries A Conversion Price in effect immediately prior to new issue

A = N umber of shares of Common Stock deemed to be outstanding immediately prior to new issue (includes all shares of outstanding common stock, all shares of outstanding preferred stock on an as-converted basis, and all outstanding options on an as-exercised basis; and does not include any convertible securities converting into this round of financing)

B = A ggregate consideration received by the Corporation with respect to the new issue divided by CP1

C = N umber of shares of stock issued in the subject transaction]

[可选方案2：完全棘轮方案—转换价

降到与新发行价一致] [Alternative 2: Full-ratchet –the Series A Preferred Conversion Price will be reduced to the price at which the new shares are issued.]

[可选方案3：无基于价格调整的反稀

释措施] [Alternative 3: No price-based anti-dilution protection.]

下列发行不导致反稀释调整6：

（i）可发行证券是基于任何A系优先股转换后产生，或作为A系优先股的股息或分红；

（ii）可发行证券是基于任何信用债券，认股权证，期权或其它可转换证券转换后产生；

（iii）可发行普通股是基于股票分割，配股，或任何普通股的细分而产生；

（iv）普通股（或认购该类普通股的期权）发行或可发行给公司的员工、董事、顾问，是基于公司董事会董事（含至少[_]名A系董事）同意的任何股权计划而产生的；

（v）普通股发行或可发行给银行，设备出租人，是基于公司董事会董事（含至少[_]名A系董事）同意的债务融资，设备租赁或不动产租赁交易而产生的。The following issuances shall not trigger anti-dilution adjustment:6

(i) securities issuable upon conversion of any of the Series A Preferred, or as a dividend or distribution on the Series A Preferred; (ii) securities issued upon the conversion of any debenture, warrant, option, or other convertible security; (iii) Common Stock issuable upon a stock split, stock dividend, or any subdivision of shares of Common Stock; and (iv) shares of Common Stock (or options to purchase such shares of Common Stock) issued or issuable to employees or directors of, or consultants to, the Company pursuant to any plan approved by the Company’s Board of Directors [including at least [_______] Series A Director(s)] [(v) shares of Common Stock issued or issuable to banks, equipment lessors pursuant to a debt financing, equipment leasing or real property leasing transaction approved by the Board of Directors of the Corporation [, including at least [_______] Series A Director(s)].

6Note that additional exclusions are frequently negotiated, such as issuances in connection with equipment leasing and commercial borrowing.

强制性转换：若（i）公开发行价格高于[_]倍原始

购买价承销所有股票，且公司所取得

的[净/总]收入不低于＄[_](“合格公

开发行[QPO]”)，或

（ii）经[]％A系优先股股东书面同

意，在[具有包销承诺的]有保荐人的

公开发行交割时，每股A系优先股将

自动以当时适当的转换率转换为普通

股。（适用普通股股息，分割，合并

及类似调整业务）Mandatory

Conversion:

Each share of Series A Preferred will

automatically be converted into Common Stock

at the then applicable Series A Preferred

Conversion Price in the event of the closing of a

[firm commitment] underwritten public offering

with a price of [___]times the Original Purchase

Price (subject to adjustments for stock dividends,

splits, combinations and similar events) and

[net/gross] proceeds to the Company of not less

than $[_______] (a “QPO”), or (ii) upon the

written consent of the holders of [__]%of the

Series A Preferred.7

出资人参与交易: 除非董事会决定[含[多数]A系董事投

票决定]允许[主要]投资人放弃参与

权，在之后的公司再融资交易中，所

有[主要]投资人都必须充分行使其参与

权(如下文“投资人权利协议—按比例

参与未来交易”所述)[除非[]%A系优先

股股东投票同意不按此方案处理]，否

则任何未行使上述参与权A系优先股

8的[主要] 投资人所持有的全部A系优

先股都将[丧失反稀释权利][丧失未来

交易参与权][如果可适用，转换为普通

股并丧失董事席位]9。[Pay-to-Play: [Unless the holders of [__]% of the Series A

elect otherwise,] on any subsequent down round

all [Major] Investors are required to participate

to the full extent of their participation rights (as

described below under “Investor Rights

Agreement –Right to Participate Pro Rata in

Future Rounds”), unless the participation

requirement is waived for all [Major] Investors

by the Board [(including vote of [a majority of]

the Series A Director[s])]. All shares of Series A

Preferred8 of any [Major] Investor failing to do

so will automatically [lose anti-dilution rights]

[lose right to participate in future rounds]

[convert to Common Stock and lose the right to a

7The per share test ensures that the investor achieves a significant return on investment before the Company can go public. Also consider allowing a non-QPO to become a QPO if an adjustment is made to the Conversion Price for the benefit of the investor, so that the investor does not have the power to block a public offering.

8Alternatively, this provision could apply on a proportionate basis (e.g., if Investor plays for ? of pro rata share, receives ? of anti-dilution adjustment).

Board seat if applicable].9

赎回权10:交割后第五年开始，经至少[]%的A系

优先股股东选择， A系优先股股东可

以要求公司以可合法分配资金以原始

购买价[加所有累积未付股息] 赎回其

所持有的A系优先股。赎回将在三年

内分阶段等额完成。如符合规定比例

的A系优先股股东提出赎回请求，其

他所有A系优先股都将被可赎回[除明

确选择放弃上述权利的A系优先股股

东外]11。Redemption Rights:10The Series A Preferred shall be redeemable

from funds legally available for distribution

at the option of holders of at least[__]% of

the Series A Preferred commencing any time

after the fifth anniversary of the Closing at a

price equal to the Original Purchase Price

[plus all accrued but unpaid dividends].

Redemption shall occur in three equal annual

portions. Upon a redemption request from

the holders of the required percentage of the

Series A Preferred, all Series A Preferred

shares shall be redeemed [(except for any

Series A holders who affirmatively opt-out)].11

9If the punishment for failure to participate is losing some but not all rights of the Preferred (e.g., anything other than a forced conversion to common), the Charter will need to have so-called “blank check preferred” provisions at least to the extent necessary to enable the Board to issue a “shadow” class of preferred with diminished rights in the event an investor fails to participate. Note that as a drafting matter it is far easier to simply have (some or all of) the preferred convert to common.

10Redemption rights allow Investors to force the Company to redeem their shares at cost [plus a small guaranteed rate of return (e.g., dividends)]. In practice, redemption rights are not often used; however, they do provide a form of exit and some possible leverage over the Company. While it is possible that the right to recei ve dividends on redemption could give rise to a Code Section 305 “deemed dividend” problem, many tax practitioners take the v iew that if the liquidation preference provisions in the Charter are drafted to provide that, on conversion, the holder receives the greater of its liquidation preference or its as-converted amount (as provided in the NVCA model Certificate of Incorporation), then there is no Section 305 issue.

11Due to statutory restrictions, it is unlikely that the Company will be legally permitted to redeem in the very circumstances where investors most want it (the so-called “sideways situation”), investors will sometimes request that certain penalty provisions take effect where redemption h as been requested but the Company’s available cash flow d oes not permit such redemption - - e.g., the redemption amount shall be paid in the form of a one-year note to each unredeemed holder of Series A Preferred, and the holders of a majority of the Series A Preferred shall be entitled to elect a majority of th e Company’s Board of Directors until such amounts are paid in full.

股份买卖协议书Stock Purchase Agreement

陈述与保证: 公司提供标准的陈述与保证. [由公司

创始人[对技术所有权等]提供陈述与

保证]. 12Representation

s and

Warranties:

Standard representations and warranties by the

Company. [Representations and warranties by

Founders regarding [technology ownership, etc.].12

完成交割的条件: 完成交割的标准条件，包括: 完成相

应的财务和法律的尽职调查，股票的

发行符合州证券法(Blue Sky laws)的

规定，赋予了A系优先股权利和优待

的公司章程的进行了登记备案,以及公

司律师出具了法院意见函等事项。Conditions to

Closing:

Standard conditions to Closing, which shall include,

among other things, satisfactory completion of

financial and legal due diligence, qualification of

the shares under applicable Blue Sky laws, the

filing of a Certificate of Incorporation establishing

the rights and preferences of the Series A

Preferred, and an opinion of counsel to the

Company.

律师及费用: [投资人/公司]的律师起草交割文件。

公司[在交割时]，应当支付因融资产生

的所有法律和行政花费，包括合理专

业服务费用（投资人律师费由公司承

担部分不得超过$ [ ]）和其他费用[由

于投资人无故撤销其承诺而使得交易

未完成的除外]13。

公司律师：[ ]

投资人律师: [ ] Counsel and

Expenses:

[Investor/Company] counsel to draft closing

documents. Company to pay all legal and

administrative costs of the financing [at Closing],

including reasonable fees (not to exceed

$[_____])and expenses of Investor counsel[, unless

the transaction is not completed because the

Investors withdraw their commitment without

cause]13.

Company Counsel: [ ]

Investor Counsel: [ ]

12Note that while it is not at all uncommon in east coast deals to require the Founders to personally rep and warrant (at least as to certain key matters, and usually only in the Series A round), such Founders reps are rarely found in west coast deals.

13The bracketed text should be deleted if this section is not designated in the introductory paragraph as one of the sections that is binding upon the Company regardless of whether the financing is consummated.

投资人权利协议INVESTOR RIGHTS AGREEMENT 登记权：Registration

Rights:

可登记证券：由A系优化股转换后可发行的普通股

的全部股权和[投资人持有的其他普通

股]将被视为“可登记证券”14.

Registrable

Securities:

All shares of Common Stock issuable upon

conversion of the Series A Preferred and [any

other Common Stock held by the Investors]

will be deemed “Registrable Securities.”14

请求登记权: 最早在（i）交割后[3-5]年；或

（ii）首次发行新股（“IPO”）后的

[6]个月的内,持有 [ ]%的可登记证

券者可要求其持有股份的公司进行

[一][二]次(完备的)注册登记。每次

登记的发行总额不可少于[五百万至一

千万]美元。

Demand

Registration:

Upon earliest of (i) [three-five] years after the

Closing; or (ii) [six] months following an initial

public offering (“IPO”), persons holding [__]%

of the Registrable Securities may request

[one][two] (consummated) registrations by the

Company of their shares. The aggregate

offering price for such registration may not be

less than $[5-10] million.

S-3表格式登记权: 如果公司可进行S-3表格式登记, 且

可登记证券的发行总额至少为[1-5百

万美元],则持有 [10-30]%的可登记证

券者有权要求公司以S-3 表格式进行

登记.

Registration

on Form S-3:

The holders of [10-30]% of the Registrable

Securities will have the right to require the

Company to register on Form S-3, if available

for use by the Company, Registrable Securities

for an aggregate offering price of at least $[1-5

million].

附带登记权: 可登记证券持有人具有在公司证券注

册登记表之上的附带登记权，但该项

权利受限于于公司及其承销人的如下

权利：公司及其承销人有权将预计登

记出售的股票份额在各预计出售人将

Piggyback

Registration:

The holders of Registrable Securities will be

entitled to “piggyback” registration rights on all

registration statements of the Company, subject

to the right, however, of the Company and its

underwriters to reduce the number of shares

14Note that Founders/management sometimes also seek registration rights.

按比例减少至最低为[30]%比例。但是只有在其他股东所持股份减少之后，可登记证券持有人所要登记的股份才能减少. proposed to be registered to a minimum of [30]% on a pro rata basis. In all events, the shares to be registered by holders of Registrable Securities will be reduced only after all other stockholders’ shares are reduced.

费用: 所有登记费用（包括股份转让税,承销

折扣和代理费用）由公司承担。公司

同时应支付一位代表全体参与股东的

律师的费用[不超过﹩ ] 以及其他

合理费用。Expenses: The registration expenses (exclusive of stock transfer taxes, underwriting discounts and

commissions will be borne by the Company.

The Company will also pay the reasonable fees

and expenses[, not to exceed $______,] of one

special counsel to represent all the participating

stockholders.

股权锁定: 在首次发行新股（IPO）时, 若经首席

承销人要求，投资人应当同意，在首

次发行新股（IPO）后的180天内不出

售或转让公司的任何普通股股份[不包

括在首次发行新股（IPO）期间或其后

买入的股份）]（条件是，公司的所有

董事，主管以及[1-5]%的股东也同意

受同一股权锁定协议约束）。

此股权锁定协议一经达成，即表明，

对于公司或承销人代表制定的此协议

的限制条款作出任何放弃或终止措施,

都应符合基于所持股份按比例计算的

[主要]投资人的意见。“主要投资

人”是指持有A系优先股的份额至少

为$[ ]的任何投资人。Lock-up: Investors shall agree in connection with the IPO, if requested by the managing underwriter,

not to sell or transfer any shares of Common

Stock of the Company [(excluding shares

acquired in or following the IPO)] for a period

of up to 180 days following the IPO (provided

all directors and officers of the Company and [1

– 5]% stockholders agree to the same lock-up).

Such lock-up agreement shall provide that any

discretionary waiver or termination of the

restrictions of such agreements by the Company

or representatives of the underwriters shall

apply to [Major] Investors, pro rata, based on

the number of shares held. A “Major

Investor” means any Investor who purchases at

least $[______] of Series A Preferred.

终止条款: 本协议因发生下列情形之一而终止:

首次发行新股（IPO）后([5]年)内；

Termination

:

Earlier of [5] years after IPO, upon a Deemed

Liquidation Event, or when all shares of an

Investor are eligible to be sold without

发生视为清算事项；或

在任何90天的期间内,任一投资人可以在不受第144(k)条限制的情形下合法卖出所持全部股份。

未经[主要]可登记证券持有人同意,公司不授予任何优于投资人权益的登记权。restriction under Rule 144(k) within any 90-day period.

No future registration rights may be granted without consent of the holders of a[majority] of the Registrable Securities unless subordinate to the Investor’s rights.

管理权和知情权: 公司应当向要求人以投资人可接收的

合理形式开具管理权授权信, 并在交

割之前送达每个要求出具该授权信的

投资人。.15

在日常上班时间,经合理的预先通知,

任何主要投资人[(非竞争者)]都有权

进入公司设施及会见公司员工。

公司应当向主要投资人提供:

（i）每年，每季度，[和每月]的财务

报表，以及其他董事会认为适当的其

他信息；

（ii）于每一财政年度结束的前30天

内，针对下一财政年度提出按月列明

的综合财政预算表,其中须包括预期的

公司收入，支出和资金配置情况;

（iii）在每一季度结束时,经由财务

总监(CFO)签字确认的最新资产负债Management

and Information

Rights:

A Management Rights letter from the

Company, in a form reasonably acceptable to

the Investors, will be delivered prior to Closing

to each Investor that requests one. 15

Any Major Investor [(who is not a competitor)]

will be granted access to Company facilities

and personnel during normal business hours

and with reasonable advance notification. The

Company will deliver to such Major Investor

(i) annual, quarterly, [and monthly] financial

statements, and other information as determined

by the Board; (ii) thirty days prior to the end of

each fiscal year, a comprehensive operating

budget forecasting the Company’s revenues,

expenses, and cash position on a month-to-

month basis for the upcoming fiscal year; and

(iii) promptly following the end of each quarter

an up-to-date capitalization table, certified by

the CFO.

15See commentary in introduction to NVCA model Managements Rights Letter, explaining purpose of such letter.

表。

按比例参与未来交易权: 所有[主要]投资人有权按比例优先认购

公司今后发行股份权利（在本条款清

单之“反稀释条款”中列举的发行以

及因公司并购而产生的发行除外）。

主要投资的认购比例基于这些投资人

在公司普通股所有权中所占的百分比

确定（假设所有已发行在外优先股都

转换为普通股，并且公司制定的股票

发行计划中的所有期权都被行使）。

另外，如果任何[主要]投资人选择不购

买其全额按比例股份，其他[主要]投资

人有权按比例购买余下股份。

Right to

Participate Pro

Rata in Future

Rounds:

All [Major] Investors shall have a pro rata right,

based on their percentage equity ownership in

the Company (assuming the conversion of all

outstanding Preferred Stock into Common

Stock and the exercise of all options

outstanding under the Company’s stock plans),

to participate in subsequent issuances of equity

securities of the Company (excluding those

issuances listed at the end of the “Anti-dilution

Provisions” section of this Term Sheet and

issuances in connection with acquisitions by the

Company). In addition, should any [Major]

Investor choose not to purchase its full pro rata

share, the remaining [Major] Investors shall

have the right to purchase the remaining pro

rata shares.

需经投资人和董事会明确同意之事项: [只要[_]%初始发行的A系优先股仍发

行在外]未经董事会同意，以及包括至

少[_]位A系董事的表决同意，公司将

不得：

（i）向任何子公司或其他公司，合伙

企业或者其他组织机构提供贷款或预

付款，或者拥有其任何股份或其他有

价证券，除非公司全额拥有这些机构

或公司的所有权；

（ii）提供贷款或预付款给任何个人，

包括任何员工或董事，除非是公司常

规运营下的预付款或者类似开支，或

者是基于职工股或经董事会同意的的

Matters

Requiring

Investor

Director

Approval:

[So long as [__]% of the originally issued

Series A Preferred remains outstanding]the

Company will not, without Board approval,

which approval must include the affirmative

vote of [____] of the Series A Director(s):

(i) make any loan or advance to, or own any

stock or other securities of, any subsidiary

or other corporation, partnership, or other

entity unless it is wholly owned by the

Company; (ii) make any loan or advance to

any person, including, any employee or

director, except advances and similar

expenditures in the ordinary course of

business or under the terms of a employee

stock or option plan approved by the Board

期权计划；

（iii）为任何债务提供担保，公司或其子公司在正常经营交易之中产生债务除外；

（iv）进行除下列投资以外的任何投资：优秀级商业票据，货币市场基金，在美国任一净资产超过一亿美元或由美利坚合众国出具或担保资信的银行的定期存单，但上述任何一笔投资期限不得超过[两年]；

（v）负担任何在董事会同意的预算之外且总计超过$[ ]的债务，但在正常经营交易产生的应付款项除外，（vi）参与到与公司的任何董事、主管或员工或有关的交易中或者成为交易的一方当事人，或者成为上述人员的合伙人（详见《证券交易法案》第12条b款第2项的规定）[每年由公司或向公司支付款项少于$[60000]的交易除外][公司正常经营交易产生的应付款项，以及按照公司正常经营的合理要求和基于经董事会多数同意的公平合理的条款进行的交易除外]；16

（vii）雇用、解雇高级管理人员或改变其薪酬，包括通过任何期权计划；（viii）改变公司主营业务，进入新的业务，或退出现有业务；

（ix）出卖、转让、许可、抵押或质of Directors; (iii) guarantee, any indebtedness except for trade accounts of the Company or any subsidiary arising in the ordinary course of business; (iv) make any investment other than investments in prime commercial paper, money market funds, certificates of deposit in any United States bank having a net worth in excess of $100,000,000 or obligations issued or guaranteed by the United States of America, in each case having a maturity not in excess of [two years]; (v) incur any aggregate indebtedness in excess of $[_____] that is not already included in a Board-approved budget, other than trade credit incurred in the ordinary course of business; (vi) enter into or be a party to any transaction with any director, officer or employee of the Company or any “associate” (as defined in Rule 12b-2 promulgated under the Exchange Act) of any such person [except transactions resulting in payments to or by the Company in an amount less than $[60,000] per year], [or transactions made in the ordinary course of business and pursuant to reasonable requirements of the Company’s business and upon fair and reasonable terms that are approved by a majority of the Board of Directors];16 (vii) hire, fire, or change the compensation of the executive officers, including

16Note that Section 402 of the Sarbanes-Oxley Act of 2003 would require repayment of any loans in full prior to the Company filing a registration statement for an IPO.

押技术或知识产权，但属于公司正常经营活动中的许可除外。approving any option plans; (viii) change the principal business of the Company, enter new lines of business, or exit the current line of business; or (ix) sell, transfer, license, pledge or encumber technology or intellectual property, other than licenses granted in the ordinary course of business.

竞业禁止协议17: 每位创始人和主要员工都应以投资人

可接受的合理方式签定[一年]的竞业禁

止协议. Non-

Competition and

Non-Solicitation

and

Agreements:17

Each Founder and key employee will enter into

a [one] year non-competition and non-

solicitation agreement in a form reasonably

acceptable to the Investors.

保密及知识产权转让协议: 每一位知悉公司保密信息/贸易秘密的

现任和前任创始人、员工和顾问都应

以投资人可接受的合理方式签定保密

及知识产权转让协议．

Non-Disclosure

and

Developments

Agreement:

Each current and former Founder, employee

and consultant with access to Company

confidential information/trade secrets will enter

into a non-disclosure and proprietary rights

assignment agreement in a form reasonably

acceptable to the Investors.

关于董事会的事项：每个董事会应包括至少[一]名A系董

事。

董事会议应至少[每月][每季度]召开一

次,除非经多数董事表决反对.

公司应按董事会要求的数额购买董事Board Matters:Each Board Committee shall include at least

[one] Series A Director.

The Board of Directors shall meet at least

[monthly][quarterly], unless otherwise agreed

by a vote of the majority of Directors.

The Company will bind D&O insurance with a

17Note that non-compete restrictions (other than in connection with the sale of a business) are prohibited in California, and may not be enforceable in other jurisdictions, as well. In addition, some investors do not require such agreements for fear that employees will request additional consideration in exchange for signing a Non-Compete/Non-Solicit (and indeed the agreement may arguably be invalid absent such additional consideration - - although having an employee sign a non-compete contemporaneous with hiring constitutes adequate consideration). Others take the view that it should be up to the Board on a case-by-case basis to determine whether any particular key employee is required to sign such an agreement. Non-competes typically have a one year duration, although state law may permit up to two years.

及经理(D&O)保险．如果公司与其他组织机构合并且不再独立存续，或者转让所有资产，公司应留有适当储备以使公司的继任者承担起对董事的赔偿责任。carrier and in an amount satisfactory to the Board of Directors. In the event the Company merges with another entity and is not the surviving corporation, or transfers all of its assets, proper provisions shall be made so that successors of the Company assume Company’s obligations with respect to indemnification of Directors.

员工期权: 所有员工期权应以如下方式赋予：[一

年以后赋予25%，其余在36个月内逐

月赋予].

[A系优先股投资以前，[ ]股份应被纳

入期权储备，以创设[ ]股未分配期

权。] Employee Stock

Options:

All employee options to vest as follows: [25%

after one year, with remaining vesting monthly

over next 36 months].

[Immediately prior to the Series A Preferred

Stock investment, [______] shares will be

added to the option pool creating an unallocated

option pool of [_______] shares.]

关键员工保险: 公司以董事会同意的数额为创始人[列

出每个创始人的姓名]申请人寿保险.

受益方为公司. Key Person

Insurance:

Company to acquire life insurance on Founders

[name each Founder] in an amount satisfactory

to the Board. Proceeds payable to the

Company.

首次发行新股（IPO）的指定股:在相关法律和美国证监会(SEC)政策允

许范围内，当首次发行新股（IPO）在

交割一年后完成时，公司应尽合理最

大努力，促使承销人在所提供股份中

确定[10]%作为指定股，且其中的50%

分配给主要投资人.]

[IPO Directed

Shares:18

To the extent permitted by applicable law and

SEC policy, upon an IPO consummated one

year after Closing, Company to use reasonable

best efforts to cause underwriters to designate

[10]% of the offering as directed shares, 50% of

which shall be allocated by Major Investors.]

18SEC Staff examiners have taken position that, if contractual right to friends and family shares was granted less than 12 months prior to filing of registration statement, this will be considered an “offer” made prematurely before filing of IPO prospectus. So, investors n eed to agree to drop shares from offering if that would hold up the IPO. While some documents provide for alternative parallel private placement where the IPO does occur within 12 months, such a parallel private placement could raise integration issues and negatively impact the IPO. Hence, such an alternative is not provided for here.

风险投资协议书

风险投资协议书Venture capital agreement 甲方： 乙方： 签订日期：年月日

风险投资协议书 小泰温馨提示：投资合同是指项目主办人与项目公司之间签订的合同，主要规定项目主办人同意向项目公司提供一定金额的财务支持，以保 证项目公司的偿贷能力。本文档根据投资合同内容要求和特点展开说明，具有实践指导意义，便于学习和使用，本文下载后内容可随意修 改调整及打印。 甲方已充分了解乙方关于××项目的创业计划，欲投入 资金与乙方共同创业，经甲、乙双方充分协商达成如下协议： 1.乙方已拥有××项目的设计开发思路及相关的技术资料，欲进一步完成该项目的软件开发，产品试样，直至设立公司批量生产、投放市场; 2.甲方已充分了解乙方的创业计划，并认同其市场前景，拟投入风险资金与乙方共同创业。 二、风险投资的阶段划分 ××项目的风险投资分两个阶段： 1.种子期：即××项目的开发设计，直至完成产品样机，形成产品生产方案;

2.创立期：即甲、乙双方共同设立一家生产××产品的有限责任公司，并将产品批量生产投放市场。 1.在种子期，甲方投入万元风险资金，与乙方共同完成产品的设计开发，直至完成产品的样机; 2.在种子期，甲乙双方决定根据乙方的设计开发思路及相关的技术资料，共同委托软件设计师开发××专用软件，委托设计软件的报酬及生产样机的费用在上述万元风险资金中支出; 3.在种子期，甲、乙双方均不享有工资收入，如需聘用专业人员则工资在风险资金中支出; 4.种子期的期限为本合同签订之日起××个月，如在上述期限内仍未完成样机生产，则需甲、乙双方协商是否延长上述期限，协商未果则本协议终止，剩余的资金及业已形成的所有资产属甲、乙双方共同所有; 5.××产品的样品如在上述期限届满并开发完毕，甲、乙双方对××样机进行评估，如达到甲、乙双方在签订本协议时认可的设计要求，风险投资必须进入创立期;相反则由甲、乙双方协商是否延长上述期限，协商未果则本协议终止，剩余的资金及业已形成的所有资产属甲、乙双方共同所有。

中国风险投资前景

中国风险投资前景 阎焱 21世纪，全球GDP增长的70%的动力来源于高科技的增长。在过去五十年里面80%的科技发明都是来自于美国，美国每年用于风险投资和直接投资的基金超过600亿美元，中国建国以来，用于风险投资的基金大概不超过10亿美元。纵向分析中国在过去二十年里面99%外商投资都是战略投资，真正的财务投资进入中国市场大规模的启动是在两年以前。去年是中国直接风险投资第二个历史上最高的年头，总共投资是10.04亿美元，同一年风险投资在以色列的投资是18.8亿美元,以色列人口不到300万,中国是13亿多人口，去年美国的风险投资是370亿美元。 在今后的三到五年里面，中国大概是世界上最好的作为直接投资的市场之一，其中有很多的原因。 第一，中国有广阔的市场和低密度的产业。在历史上经济的竞争主要集中在两个方面，一个是所谓的要素，第二个是技术。中国在过去的一百年里面没有自己的技术，我们经常讲科技发明中国有指南针、造纸、火药，中国今天的原创技术也是缺乏的，中国历史上是一个资金匮乏的社会，所以中国在经济竞争中间一直是处于劣势。当互联网时代到来的时候，中国的人口、中国的市场一下变成非常重要的经济竞争要素。由于互联网的出现把这个市场一下变成一个直接的经济的要素，带入了这个世界经济的循环和竞争，中国有个广阔的国内市场与低密度的产业，相对其他的地区中国市场也相对平稳，过去20多年里面，中国的GDP 以接近10%的高速度连续增长，这是人类历史上从来没有过的，尤其是人口占世界1/5的国家从来没有过的。 第二，中国劳动力不是最便宜的地方，但是中国训练有素的劳工和工程师的市场非常庞大。中国一年有30万学工程的大学生毕业,美国全年是7万，而这7万中间大概有将近60%是外国人。中国之所以能够成为世界数字制造中心，一个非常重要的原因是中国有非常大的工程师队伍。 以前我们在美国的时候，有一种商店里面所有的产品都是一美元，这些产品大部分都是中国制造，今天你到美国去看，美国的沃尔玛60%的采购是在中国，美国的白色家电都是中国制造，从中端到低端。非常大的改变就是，过去《东京时报》上的标题说来自中国的产品是价格便宜，但是质量非常差，现在日本人说你的产品便宜，但是质量也不错，日本的索尼，每年经常出一些非常优秀的电子产品，比如相机、MP4等，它最新的产品是PSP2，可以无线上网的，它里面的芯片是历史上第一次用别的工厂制造的芯片，这个芯片是谁制造的呢？就是我们投资的一家中国公司，这家公司所设计的芯片可以做到90纳米，索尼做不出来。 中国经过20年的发展，民营企业在发展规模上都达到了临界值，十年以前在中国找一个民营企业，一千万、两千万美元需求的企业寥寥无几，现在可以找几千个，这是中国经济发展的质的转变，这是中国为什么会成为最理想的风险投资地最重要的条件。另外一个条件

采购合同法律条款

编号：_______________本资料为word版本，可以直接编辑和打印，感谢您的下载 采购合同法律条款 甲方：___________________ 乙方：___________________ 日期：___________________

采购合同法律条款 篇一：采购合同要具备哪些主要条款 采购合同要具备哪些主要条款 公司采购合同的条款构成了采购合同的内容，应当在力求具体明确，便于执行，避免不必要纠纷的前提下，具备以下主要条款： (1)商品的品种、规格和数n商品的品种应具体，避免使用综合品名；商品的规格应具体规定颜色、式样、尺码和牌号等；商品的数H多少应按国家统一的计H 单位标出。必要时，可附上商品品种、规格、数虽明细表。 (2)商品的质H和包装合同中应规定商品所应符合的质虽标准，注明是国家或部颁标准；无国家和部颁标准的应由双方协商凭样订(交)货；对于副、次品应规定出一定的比例, 并注明其标准；对实彳了保换、保修、保退办法的苞品，应写明具体条款；对商品包装的办法，使用的包装材料，包装式样、规格、体积、重虽、标 志及包装物的处理等，均应有详细规定。 (3)商品的价格和结算方式合同中对商品的价格要作具 体的规定，规定作价的办法和变价处理等，以及规定对副品、 次品的扣价办法；规定结算方式和结算程序。 (4)交货期限、地点和发送方式交(提)货期限(日期)要按照有关规定，并考虑双方的实际情况、商品特点和交通运 输条件等确定。同时，应明确商品的发送方式是送货、代运，

还是自提。 (5)商品验收办法合同中要具体规定在数虽上验收和在质虽上验收商品的办法、期限和地点。 (6)违约责任签约一方不履行合同，必将影响另一方经济活动的进行，因此违约方应负物质责任，赔偿对方遭受的损失。 在签订合同时，应明确规定，供应者有以下三种情况时应付违约金或赔偿金： ①不按合同规定的商品数虽、品种、规格供应商品； ②不按合同中规定的商品质虽标准交货； ③逾期发送商品。购买者有逾期结算货款或提货，临时更改到货地点等，应付违约金或赔偿金。 (7)合同的变更和解除条件合同中应规定，在什么情况下可变更或解除合同，什么情况下不可变更或解除合同，通过什么手续来变更或解除合同等。 此外，采购合同应视实际情况，增加若干具体的补充规 定，使签订的合同更切实际，行之有效。 文章来源：律伴网http:/// 篇二：采购合同要素 01采购合同要素： 一、采购标的物的价格、规格型号、材质、数虽 二、运输方式：由供方负责运输、由需方自提、由供方 待运到需方 三、运费承担方：运输费用由需方负担、由供方负担 四、验收标准：行业标准和国家标准和双方协商而定的

风险投资协议详解之一清算优先权

风险投资协议详解之一清算优先权 情景一：假如你是第一次创业，你正在寻找风险投资（VC），在经过跟风险投资人漫长的商业计划演示和交流之后，突然有一天，投资人对你的公司产生了投资兴趣，于是给你出了一份所谓“投资协议条款清单”（Term Sheet）。但是，包括你的团队、你的董事会、你周围的朋友在内，都没有人曾经看到过一份Term Sheet，里面的某个“清算优先权”条款是这样写的（通常是英文）： Series A Preferred shall be entitled to receive in preference to the holders of the Common Stock a per share amount equal to 2x the Original Purchase Price… A系列优先股有权优先于普通股股东每股获得初始购买价格2倍的回报… 你完全搞不懂这是什么意思。 情景二：假如你接受了上面那份Term Sheet，投资人跟你投资了$2M，给你的投资前估值（Pre-money valuation）是$3M，投资后（Post-money）估值$5M，于是投资人拥有你公司40％的股份。经过1年，公司运营不是很好，被人以$5M的价格并购。你认为你手上60％的股份可以分得$2.5M的现金，也还满意。但是投资人突然告诉你，根据协议，他要拿走$4M （投资额的2倍），留给你的只有$1M。你又糊涂了。 什么是清算优先权（Liquidation Preference）? 几乎所有的VC选择可转换优先股（Convertible preferred stock）的投资方式，而可转换优先股的最重要的一个特性就是拥有清算优先权。 优先清算权是Term sheet中一个非常重要的条款，决定公司在清算后蛋糕怎么分配，即资金如何优先分配给持有公司某特定系列股份的股东，然后分配给其他股东。例如，A轮（Series A）融资的Term sheet中，规定A轮投资人，即A系列优先股股东（Series A

中国境内著名风险投资公司排行榜

中国境内着名风险投资公司排行榜 1. IDG技术创业投资基金（最早引入中国的VC，也是迄今国内投资案例最多的VC，成功投资过腾 讯，搜狐等公司） 投资领域：软件产业电信通讯信息电子半导体芯片IT服务网络设施生物科技保健养生2. 软银中国创业投资有限公司（日本孙正义资本，投资过阿里巴巴，盛大等公司） 软银赛富投资顾问有限公司是一家总部设在香港主导亚洲区域投资的企业，在中国、印度和韩国有分支机构。软银赛富投资顾问有限公司目前已参与投资近20亿美元。软银赛富投资顾问有限公司投资领域横跨几个高成长性部门，涵盖消费品&服务、技术、媒介、电信、金融服务、医疗保健、旅行和旅游业,和制造业。软银赛富投资顾问有限公司致力服务于中国、印度、韩国、香港和台湾等地区。投资团队集中在香港、中国（北京、上海、天津），印度（海得拉巴，新德里），和韩国（首尔）。软银赛富投资顾问有限公司形成了的投资团队拥有丰富的投资经验。并为其与合作企业建立的牢固伙伴关系而感到自豪。 投资领域：IT服务软件产业半导体芯片电信通讯硬件产业网络产业 3. 凯雷投资集团（美国着名PE，投资太平洋保险集团，徐工集团） 投资领域：IT服务软件产业电信通讯网络产业信息电子半导体芯片 4. 红杉资本中国基金（美国着名互联网投资机构，投资过甲骨文，思科等公司） 红杉资本，红杉资本创始于1972年，共有18只基金，超过40亿美元总资本，总共投资超过500家公司，200多家成功上市，100多个通过兼并收购成功退出的案例。 5. 高盛亚洲（着名券商，引领世界IPO潮流，投资双汇集团等） 6. 摩根士丹利（世界着名财团，投资蒙牛等） om 7. 美国华平投资集团（投资哈药集团，国美电器等公司） 8. 鼎晖资本（投资过南孚电池，蒙牛等企业） 9. 联想投资有限公司（国内着名资本） 投资领域：软件产业IT服务半导体芯片网络设施网络产业电信通讯 10. 浙江浙商创业投资股份有限公司(民企） 投资领域：关注（但不限于）电子信息、环保、医药化工、新能源、文化教育、生物科技、新媒体等行业及传统行业产生重大变革的优秀中小型企业。 11. 今日资本(投资项目包括我要钻石网、土豆网、真功夫等)

采购基本合同书

采购基本合同书 爱安德电子（深圳）有限公司（以下简称甲方）与（以下简称乙方）经充分协商，本着自愿及平等互利的原则，订立本基本合同。 第一条基本合同与个别合同 1. 本基本合同规定了甲乙双方之间采购交易的基本事项，适用于甲乙双方之间签订的所有个别合同，甲乙双方应遵守本基本合同和个别合同的约定。本基本合同与个别合同之间产生矛盾时，除非甲乙之间明确表示个别合同优先适用外，本基本合同优先适用。 2. 个别合同包括但不限于《采购订单》。 第二条个别合同的内容 甲乙双方应在个别合同中注明订货日期、标的物的名称、物料代码、规格型号、品番、数量、交货日期、交货地点、到货检查及其他交货条件、采购内码以及货款金额、单价、付款方式等。依据实际情况，在双方协商的基础上，可以事先对个别合同的部分内容另行规定。 第三条个别合同的成立与变更 1. 甲方向乙方下达《采购订单》，乙方对此予以承诺后该合同成立。乙方不得接受任何非书面形式的订单。个别合同有规定的，个别合同优先适用。 2. 乙方应于收到《采购订单》后____个工作日内签名回传，否则订单失效。 3. 甲方下达的《采购订单》需经甲方有权人签名或加盖章后方为有效，乙方回传的《采购订单》需经有权人签名或加盖章后方为有效。授权委托书及章样另以附件的形式进行确认，发生变更时应事先提交书面通知。 4. 甲方或乙方认为需要变更个别合同的，应立即通知对方，协商一致后可以变更合同。因一方责任引起个别合同变更时，另一方可以要求对方赔偿因此遭受的损失。 5. 《采购订单》中任何项目发生变更时，变更一方需提交书面变更申请，注明变更原因，经甲乙双方授权人书面确认后方为有效。 6. 以上条款同样适用于除《采购订单》之外的其它个别合同。 第四条产品的质量要求 1. 乙方必须严格按照经甲方提供的图纸或样品生产和供应产品，如有任何变更，甲方负责知会乙方更新有关图纸等，乙方应积极跟进相关的变化。因此引起的交期延迟，责任由甲方承担。 2. 乙方应保证所生产或供应的产品均符合国家环保法律规定及国家质量检验标准，特殊产品必须有国家特殊规定的质量认证书，并随货附带产品合格证书和质量检验报告等其他有关所供货物的文件。

2020风险投资合作合同范本文档

2020 风险投资合作合同范本文档CONTRACT TEMPLATE

风险投资合作合同范本文档 前言语料：温馨提醒，合同是市场经济中广泛进行的法律行为，人议，以及劳动合同等，这些合同由其他法律包括婚烟、收养、监护等有关身份关系的协进行规范，不属于我国合同法中规范的合同在市场经济中，财产的流转主要依靠合同。 本文内容如下：【下载该文档后使用Word打开】 甲方：_________ 地址：_________ 电话：_________ 传真：_________ 乙方：_________ 地址：_________ 电话：_________ 传真：_________ 甲方接受乙方委托，为乙方项目进行融资与引进风险投资操作的过程中提供顾问服务，甲、乙双方本着平等自愿、互惠互利的原则签订本协议，具体条款如下： 一、甲方顾问服务内容 1.为乙方寻找对乙方项目有融资与风险投资意向的投资方;风险投资合作合同范文节选! 2.对乙方项目进行初步论证，并从专业角度进行完善，使之更具有专业性;

3.对乙方项目进行整理、包装，使之更符合投资方的要求; 4.针对乙方项目与投资方进行前期的沟通与交流; 5.根据乙方项目具体情况，为乙方制定详细的融资方案与谈判方案; 6.陪同乙方与投资方进行谈判，协助乙方回答投资方的问题，满足投资方的要求，同时维护乙方的相关权益，促使投资方与乙方尽快达成合作意向; 7.为乙方准备融资过程中必要的相关文件材料(需另外收费的除外)。 二、乙方项目相关内容 1.乙方的项目内容为：_________ 2.乙方的项目总融资为：_________ 3.乙方的项目负责人为：_________ 三、甲方责任 1.站在乙方的立场，为乙方解决在项目融资过程中遇到的一系列难题; 2.积极的对乙方项目进行运作，以尽快获得投资方的认可; 3.保证按照顾问服务相关内容向乙方提供优质服务; 4.保证对所有知晓的涉及乙方自身商业机密的文件、资料、数据、计划、商业意向等不得向第三方公开(乙方有要求的除外); 5.相应的法律、法规要求或国家相关政府部门需要甲方提供乙方或乙方项目相关内容的情况下，甲方不承担任何责任。 四、乙方责任

风险投资协议书详细版

编号：JY-HT-00250 风险投资协议书详细版Any parties with a cooperative relationship can sign an agreement to protect legal rights 甲方：________________________ 乙方：________________________ 签订日期：_____年____月____日 编订：MZYUNBO设计

风险投资协议书详细版 甲方：××× 乙方：××× 甲方已充分了解乙方关于××项目的创业计划，欲投入资金与乙方共同创业，经甲、乙双方充分协商达成如下协议： 一、风险投资的项目 1.乙方已拥有××项目的设计开发思路及相关的技术资料，欲进一步完成该项目的软件开发，产品试样，直至设立公司批量生产、投放市场; 2.甲方已充分了解乙方的创业计划，并认同其市场前景，拟投入风险资金与乙方共同创业。 二、风险投资的阶段划分 ××项目的风险投资分两个阶段： 1.种子期：即××项目的开发设计，直至完成产品样机，形成产品生产方案;

2.创立期：即甲、乙双方共同设立一家生产××产品的有限责任公司，并将产品批量生产投放市场。 三、风险资金的投入 (一)种子期 1.在种子期，甲方投入万元风险资金，与乙方共同完成产品的设计开发，直至完成产品的样机; 2.在种子期，甲乙双方决定根据乙方的设计开发思路及相关的技术资料，共同委托软件设计师开发××专用软件，委托设计软件的报酬及生产样机的费用在上述万元风险资金中支出; 3.在种子期，甲、乙双方均不享有工资收入，如需聘用专业人员则工资在风险资金中支出; 4.种子期的期限为本合同签订之日起××个月，如在上述期限内仍未完成样机生产，则需甲、乙双方协商是否延长上述期限，协商未果则本协议终止，剩余的资金及业已形成的所有资产属甲、乙双方共同所有; 5.××产品的样品如在上述期限届满并开发完毕，甲、乙双方对××样机进行评估，如达到甲、乙双方在签订本协

中国风险投资发展现状研究

中国风险投资发展现状研究 摘要：风险投资作为金融事业的一部分，现在在我国已经逐渐走上正轨。为了更好的从最基本的情况认识我国风险投资事业，本文主要通过对我国风险投资行业的基本行业发展状况有个简单的了解，和对整个风险投资环境的进行初步分析，进一步找出我国风险投资事业所存在的问题，对这些问题通过自己的的学习和思考提出一些建议。希望带着这样的一些思考，通过进一步的学 习，能为我国风险投资事业的进一步发展，为整个金融事业的崛起，国家经济的腾飞，做出一个学经济学人力所能及的贡献。我国风险事业的发展道路起步较晚的，尽管他和西方发达国家的风险投资事业存在着这样或则那样的差距，但是只要我们正视这些问题，并极力去改造他，我想我国的风险投资事业在将来不久一定会奋力赶上。 关键词：资金；环境；人才 引言: 从2003年以来中国的风险投资一直处于高速发展的状态，2008年 深受华尔街金融海啸的影响，全球的风险投资行业都处于半停滞的 状态下，但是对于风险投资机构来说，中国却是为数不多的避风 港，这是有利的。但是我们又不得不正视风险投资的现状。了解现 状是为了更好的吸引投资，更好的利用投资，更好的发展我国的相 关产业，进而触动我国相关经济的发展，从这个意义上来说，风险 投资发展的每一步都对我过经济的发展有有着息息相关的意义。 1我国风险投资的基本发展状况 1.1整体资金规模较小，资金来源一半靠政府 首先我国风险投资的平均规模与欧美国家资金管理规模及中国的经济总量相比，基数是比较低的，外国风险投资机构从资本量和管理资金规模上普遍大于本土风险投资机构，相比较而言在多元化投资、追加投资和投资后管理方面更加具有明显优势，同时在运作经验和管理水平上也更加具有竞争力。（基与风险投资行业的特殊性，不同数据机构统计数据存在一定的出入）但是总体来说我国2008年风险投资比2007年有较大增长。根据道琼斯VENTURESOURCE的报告，中国2008年上半年得到风险投资21.5亿美元，比2007年同期上涨85%。其中以互连网最突出。2008年上半年我国信息技术领域共42笔，资金达到11亿美元（占同期投资的50%以上）【1】。 在国外，风险投资的资金来源主要是：养老基金，保险基金，金融机

采购合同违约条款的约定技巧

采购经理采购合同违约条款的约定技巧 一、风险点列述要尽可能全面 对于采购方而言采购合同的主要风险为对方迟延交货和产品 质量瑕疵。采购者在签订采购合同中一般都能注意到这两个风险但是对于如下风险点却往往忽略 一货物灭失风险 货物灭失风险根据合同法第一百四十二条规定标的物毁损、 灭失的风险在标的物交付之前由出卖人承担交付之后由买受人承担但法律另有规定或者当事人另有约定的除外。 合同法不仅给合同当事人间的货物交付给予了一般风险归属界 定同时也给予合同当事人以约定风险归属权。对于一些特殊货物仅仅交付给买受人但是出卖人并不给予任何履行辅助的话极容易造成货物的毁损或灭失。此时如果仍然要求买受人承担风险显然有失公平。而这类情况又显然少见法律给予统一规定似乎没有太大必要而充分发挥合同当事人的主观能动性却有可能将问题处理的更好。但是如果采购人没有充分利用好该自由协商风险归属的机会一旦风险发生对于没有专业管理货物经验的买受人而言产生的货物灭失风险只有自己承担。而假如直接约定货物灭失风险不以货物买方对货物的接收为限对于摊平货物交付后的灭失风险必然大有裨益。二单证交付风险 单证分为两类提取标的物的单证和说明产品特性等方面的产 品资料单证。前者由于作为提取合同标的物的必要条件即便在合同中没有明确约定一般很少产生纠纷。但是对于后者由于其作为产品使用资料究竟何时才是确定的交付时间合同法并没有给予统一的明确规定。而对于某些产品而言产品资料不仅是购买者使用该产品的使用指南使用者使用该产品的必要条件。例如关乎生产安全方面的设备设备的使用者要根据当地安监部门的规定向有关部门提交该产品的相关资料复印件用于备案。如果供货方没有及时提交上述产品的资料文件造成的结果将不仅是产品使用者不知道如何使用设备更严重的是其无权使用设备。因此采购者对于采购设备涉及的对于特别重要的产品资料文件应当在合同中明确约定资料的交付时间以及不能及时交付资料应当承担的违约责任。 二、违约责任的约定方式 合同中的违约责任条款一般采用如下约定方式 一适用合同法 合同当事人在合同中约定如果任何一方违约均按照合同法规 定追究对方违约责任。但实际上我国合同法并没有对违约责任做统一的明确规定。对于采用此种方式约定违约责任的合同只能认定为双方违约责任条款约定不明。对于违约条款约定不明的属于逾期付款的参照人民银行对金融机构逾期贷款利息的计收标准。但是对于逾期交货的违约问题司法解释也没有给予统一的计算标准。合同当事人只能根据所谓的“损失”提起诉请。 二违约金条款

2风险投资协议条款清单(示例)(doc12页)

风险投资协议条款清单（示例）1 风险投资协议条款清单（T erm Sheet），实际上是投资人给创业者提供的一X获取融资的入场券。虽然，它并不具有法律效力，但一旦签订确认，就意味着你的融资已经基本到手，因为通常情况下，正式的协议也都是按照该条款清单的核心思想与内容来行文的。当然，最终融资成功还得要求你的尽职调查不出任何问题。 因此，投资条款清单内容是创业者融资过程中必须深刻理解和掌握的内容，至于合同的签订，只要创业者把投资条款清单弄明白、弄透彻了，就显得轻而易举了，因为正式的投资合同内容也是以此为基础的。由于此条款为完整版投资条款清单内容示例，仅供参考，对于初创企业而言，有些复杂或者不相关的条款可以不予以考虑。 【**投资者/投资公司】 与 1相关内容来自百度文库以及部分创业类。

【**公司】 A类优先股融资 投资条款清单（示例） 20【】年【】月【】日 本投资条款清单仅供谈判之用，在双方确认之前，不构成投资机构与公司之间具有法律约束力的协议，但其中的“XX条款”、“排他性条款”和“管理费用”具有法律约束力。在投资人完成尽职调查并获得投资委员会的批准并以书面（包括电子）通知公司后，本协议便对协议各方具有法律约束力，协议各方应尽最大努力根据本协议的规定达成、签署和报批投资合同。 1.排他性条款 公司同意，在签订本框架协议后的天内，公司及其股东、董事会成员、员工、亲属、关联公司和附属公司在未获得投资人书面同意的情况下，不得通过直接或间接方式向任何第三方寻求股权/债务融资或接受第三方提供的要约；不得向第三方提供任何有关股权/债务融资的信息或者参与有关股权/债务融资的谈判和讨论；且不得与第三方达成任何有关股权/债务融资的协议或安排。如公司为满足本框架协议中股票购买协议部分所载明成交条件造成延期，本排他性条款有效期限自动延展。尽管有上述规定，若公司或投资人均未在排他性条款有效期截止日五天之前发出希望终止谈判的书面通知，则公司应继续与投资人进行排他性谈判直至公司或投资人发出书面终止谈判通知。 2.XX条款 2.1有关投资的条款和细则（包括所有条款约定甚至本框架协议的存在以及任何相关的投资文件）均属XX信息而不得向任何第三方透露，除非另有规定。若根据

中国风险投资案例分析

中国风险投资案例分析 -------携程网的故事 摘要： 《2007中国风险投资年度调研报告》。报告显示，2006年海外风险资本续坚定中国战略：2006年新筹集的风险资本中，超过一半的风险资本来源于海外，所占比例高达65.1%，由外资主导的投资额超过109.29亿元，占总投资额的76.1%；海外资本占风险资本管理规模保持连续第四年大幅增长，由2003年的不到5%上升到2006年的43.7%。 关键字:风险投资海外资本携程网 一．风险投资的定义： 也称创业投资，根据全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业（特别是中小型企业）中的一种股权资本；相比之下，经济合作和发展组织（OECD）的定义则更为宽泛，即凡是以高科技与知识为基础，生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资，都可视为风险投资。我们认为，风险投资是由专业投资机构在自担风险的前提下，通过科学评估和严格筛选，向有潜在发展前景的新创或市值被低估的公司、项目、产品注入资本，并运用科学管理方式增加风险资本的附加值。风险投资家以获得红利或出售股权获取利益为目的，其特色在于甘冒风险来追求较大的投资报酬，并将回收资金循环投入类似高风险事业，投资家以筹组风险投资公司、招募专业经理人，从事投资机会评估并协助被投资事业的经营与管理，促使投资收益早早实现，降低整体投资风险

二．风险投资的作用 风险投资之所以在近半个多世纪以来发展迅速，风靡全球，是因为它具有以下几个方面的重要作用。 1.风险投资在促进技术创新和增强国际竞争力方面的作 2.风险投资在促进经济增长中的作用 统计数据表明，风险投资在促进一国的经济增长、提高就业等方面起到了重要的作用。 1）．企业成长快速。调查表明，接受调查的欧洲风险企业在从1991到1995年期间，经济增长率明显高于同期欧洲500强公司。它们的销售收入年增长率达35 ％，一般为欧洲500强的两倍。 2）．创造了大量的工作机会。欧洲500强公司年就业增长率只有2％，而风险企业却达到了15％。 三.携程的创业之路

购销合同一般条款(最新版)

XXX有限公司 (“采购商”) 与 （“供应商”） 的 购销合同一般条款 年月，上海

目录 1. 合同目的及适用范围 2. 定义及解释 3. 货物概况及标准 4. 货款结算与支付 5. 货物交付、包装及运输 6. 货物送达确认、检验与质量异议处理 7. 所有权与风险转移 8. 品质保证及售后服务 9. 知识产权 10. 保密 11. 通知 12. 保险 13. 不可抗力 14. 责任与补偿

15. 协议期间及终止 16. 法律适用与争议解决 17. 其他 第一条合同目的及适用范围 1.1 本合同旨在确定采购商购买供应商所提供的相关货物所涉之双方之间基本权利义务及基本条件。 1.2 除采购商与供应商双方以书面形式另行达成合意以外，本合同适用于双方在本合同有效期内所进行的各单项购销交易，适用于各个别订单。 第二条定义及解释 2.1 在本合同中，除与上下文不符或有其他特别规定，下列词语具有以下含义：（1）“订单”指采购商向供应商出具的、并经供应商书面确认并据此提供货物的书面单据，包括该单据所记载、所附属的其他一切文件、资料以及信息。订单的内容包括但不限于货物的具体名称、规格、数量、单价及总价、交货期限与地点等。

（2）“报价单”指供应商向采购商出具的向采购商提供货物的报价，包括该单据所记载、所附属的其他一切文件、资料以及信息。 （3）“货物”指各订单中所描述并确定的供应商向采购商提供的各类产品。（4）“单价”指含税的货物价格。 （5）“关联方”指控股采购商，或由采购商控股、采购商的母公司控股，或是采购商的母公司与采购商共同控股/被控股的任何公司或者合法实体（本合同项下“控股”是指直接或间接拥有超过百分之五十（50%）的投票权和/或股本或者此类其他关系，能够构成实际上的控制）。 2.2 合同中的标题仅为参考而设，并不构成本合同中任何及所有条款的含义、释义或结构的组成部分，也不对其产生任何影响。 第三条货物概况及标准 3.1 货物的具体名称、规格、数量、单价及总价、交货期限与地点等，根据购销合同特别条款或经双方确认的订单确定。 3.2 采购商根据供应商的报价单向供应商发送采购订单供供应商确认，供应商应自收到订单之日起【】个工作日书面确认该采购订单，若在该期限内未进行书面确认的，除采购商明确表示订单继续有效外，该采购订单自动失效。

投资条款清单简介

投资条款清单简介 投资条款清单的英文全称是“Term Sheet of Equity Investment"。它随着上世纪末本世纪初外资风险投资公司进入中国而自美国硅谷引进。故投资条款清单的内容设置有着非常深的硅谷烙印。 如果要给投资条款清单一个更为中国化的名字的话，我想我们可以叫它“投资意向书”。它的主要作用是为投资公司与创业公司就拟进行交易的主要条款达成一致，其主要特点是： 框架性。主要目的是为拟进行交易的主要条款达成一致。在后续的投资流程中，投资者的律师会依据双方签署的投资条款清单作为纲要起草正式的投资合同。 签署投资条款清单可以在很大程度上节约交易双方的时间和成本，避免或者降低交易双方后期因对一些重要条款的分歧而导致交易失败的可能。 对投资者的非约束性。投资条款清单对于投资者是没有约束力的。说白一点，也就是说即使签署了投资条款清单，投资者也没有法律上的义务对创业公司进行投资。相反的，投资条款清单要求创业公司给予投资者一个排他期，在这个排他期内创业公司不能就本次交易和其他的投资者接触并签订新的投资条款清单或投资协议。 虽然投资条款清单对投资者并没有法律上的约束力，但是大部分知名投资者从自身的品牌考虑都会非常审慎的签发投资条款清单。对于创业公司来说，签署投资条款清单是融资过程中非常重要的里程碑，除非投资者在后续尽职调查中发现创业公司存在比较重大的问题不符合其投资要求和标准，创业公司在获得投资条款清单后，将有比较大的机会获得最终的投资。投资条款清单的主要内容 典型的投资条款清单一般包含以下五个方面的内容： 交易框架。投资金额、投资估值以、证券类型以及交割的先决条件。 公司治理。董事会的构成以及任命，投资者保护性条款（Protective Provisions)。 投资者的相关优先权。包括但不限于优先先购买权、跟售权、领售权、投资者知情权、优先清算权、优先股利、反稀释、表决权（投资者的一票否决权）和回购等权利。 对创始公司和创始人的限制。包括但不限于转让限制、员工期权、股权兑现以及排他期。 其他一般性条款。包括但不限于费用承担、保密以及约束力。 投资条款清单的主要条款解析 交割先决条件 交割的先决条件设定了在满足何等条件下投资者才有义务向创业公司进行投资。一般会包含以下条款： 投资者对公司进行的业务、法律和财务尽职调查感到满意。

风险投资协议详解之三——董事会

VC在投资时，通常会在关注两个方面：一是价值，包括投资时的价格和投资后的回报；二是控制，即投资后如何保障投资人自己的利益和监管公司的运营。因此，VC给企业家的投资协议条款清单（Term Sheet）中的条款也就相应地有两个维度的功能：一个维度是“价值功能”，另一维度是“控制功能”。有些条款主要是“经济功能”，比如投资额、估值、清算优先权、等，有些条款主要是“控制功能”，比如保护性条款、董事会、等。如下图所示： “董事会”条款无疑是“控制功能”中最重要的条款之一。在创业天堂硅谷流行这么一句话："Good boards don't create good companies, but a bad board will kill a company e very time."（好的董事会不一定能成就好公司，但一个糟糕的董事会一定能毁掉公司。） Term Sheet中典型的“董事会”条款如下： Board of Directors: The board of the Company will consist of three members, tw o designated by the Common Shareholders and one of which must be the Company's CEO; and one designated by the Investor. 董事会：董事会由3个席位组成，普通股股东指派2名董事，其中1名必须是公司的CEO；投资人指派1名董事。 对企业家而言，组建董事会在A轮融资时的重要性甚至超过企业估值部分，因为估值的损失是一时的，而董事会控制权会影响整个企业的生命期。但很多企业家常常没有意识到这一点，而把眼光主要发在企业估值等条款上。设想一下，如果融资完成后，企业的董事会批准了以下某个决议，企业家/创始人是否还会后悔把主要精力放在企业估值的谈判上： ?开除创始人管理团队，并使其失去了尚未承兑（unvested）的股票； ?拒绝其他投资人的投资意向，直到公司几乎现金短缺，然后强迫公司以低估值从当前投资人那里募集B轮融资； ?将公司廉价卖给公司投资人投资过的其他公司。

中国主要风险投资公司及其简介

发表于 2009-10-31 17:50 | 只看该作者 中国主要风险投资公司及其简介 创投公司, 国内 记录付费主题, 价格:Hi币 1 枚 说明：各公司排名不分先后，资料来源于网络，azi1212整理，转载请注明出处，欢迎补充。目录： 1、软银中国创业投资公司 2、IDG资本 3、红杉资本中国基金 4、上海联创投资管理有限公司 5、Natixis Private Equity Asia 6、KPCB凯鹏华盈 7、新天域资本 8、青云创投 9、维众创投集团 10、软银赛福 11、北极光创投 12、赛伯乐投资基金 1、软银中国创业投资公司 官网：https://www.sodocs.net/doc/be15327547.html,/ 软银中国创业投资有限公司(SBCVC)成立于2000年，是国内外知名的风险投资基金。软银中国致力于在中国（包括香港、澳门和台湾）协助优秀的创业者共同创建世界级的领先企业。 软银中国团队具有成功的创业经历和丰富的投资经验。除资本支持之外，软银中国团队还依靠其在投资、运营方面的丰富经验，国际化的资源优势，帮助其投资的企业获得成功。

投资领域涉及广义IT（互联网、新媒体、电子商务、通信及信息技术）、清洁能源、医疗、新材料、消费与零售等行业中具有高成长潜质的企业。投资阶段包括早期、成长期和后期。 软银中国总部在上海，在北京、苏州、天津、成都、深圳和台北均有办事机构。软银中国投资的公司包括阿里巴巴、淘宝网、分众传媒、易保科技、万国数据、普丽盛及PPLive等。 2、IDG资本 官网：https://www.sodocs.net/doc/be15327547.html,/ IDG资本是专注于中国市场的专业投资基金，目前管理的基金总规模为25亿美元。在香港、北京、上海、广州、深圳、硅谷、波士顿等地设有办事处。 IDG资本重点关注消费品、连锁服务、互联网及无线应用、新媒体、教育、医疗健康、新能源、先进制造等领域的拥有一流品牌的领先企业，覆盖初创期、成长期、成熟期、Pre-IPO各个阶段，投资规模从上百万美元到上千万美元不等。 自1992年开始，作为最早进入中国市场的国际投资基金之一，已投资包括携程、如家、百度、搜房、腾讯、金蝶、金融界、搜狐、物美、伊芙心悦、九安、凡客诚品、汉庭等200家各行业的优秀企业，并已有五十家企业在美国、香港、中国证券资本市场IPO，或通过M&A成功退出。 IDG资本的投资管理团队合作稳定、专业全面，具有互补的国内外教育及行业背景，丰富的企业管理、投资运作和资本市场经验，七位资深合伙人的合作时间超过10年以上。 IDG资本深刻理解中国本土市场特点，始终追求长期价值投资，与企业家保持长期亲密的合作关系。除为企业发展提供成长资金外，还在吸纳优秀人才、建立现代企业制度、寻找战略合作伙伴、重组并购等方面为企业提供专业支持、经验和资源。 IDG资本获得了国际数据集团（IDG）和ACCEL Partners的鼎力支持，拥有广泛的海外市场资源及强大的网络支持。IDG资本深感自豪的是与企业家、行业领袖、各级政府部门间所建立的良好关系，致力于长期参与中国卓越企业的发展！

(风险管理)风险投资TS详解(之二)防稀释条款

（风险管理）风险投资TS 详解(之二)防稀释条款

风险投资TermSheet详解（之二）：防稀释条款|2008-1-916:23:34 作者：桂曙光 （本文删节版已在《创业邦/doc/d8fd42c9-bb51-4733-8dac-5879c4f454e7/Anti-dilution-Calculation-(English-Version) 防稀释条款背后的道理 第一，有了防稀释条款，能够激励公司以更高的价格进行后续融资，否则防稀释条款会损害普通股股东的利益。防稀释条款要求企业家及管理团队对商业计划负责任，并对承担因为执行不力而导致的后果。 大部分创业者接受这个条款，如果他们对公司的管理不善，导致后续融资价格低于本轮融资的话，他们的股份会被稀释，所以在有些情况下，企业家可能会放弃较低价格的后续融资。 第二，投资人如果没有防稀释条款保护，他们可能会被“淘汰”出局。比如，如果没有防稀释条款，企业家可以进行一轮“淘汰”融资（比如$0.01/股，而当前投资人的购买价格是$2/股），使当前的投资人严重稀释而出局，然后给管理团队授予新期权以拿回公司控制权。 另外，VC也可以通过这个条款来保护他们面对市场和经济的萎靡，比如2000年左右的互联网泡沫。 一个防稀释条款案例 假设某公司已给创始人发行了1,000,000股普通股，给员工发行了200,000股普通股的期权，A轮融资时以$1.00的价格给VC发行了1,000,000股A系列优先股（融资$1M）。B轮融资时，以$0.75的价格发行了1,000,000股B系列优先股（融资$0.75M）。 下表给出在广义加权平均、狭义加权平均和棘轮降低三种情况下，A系列优先股股东在B轮融资后的转换价格，以及1,000,000股A系列优先股能够转换成普通股的数量。 从上表可以看出，不同防稀释条款，导致的股份转换数量的差异，以及对创始人和当前股东的影响。 总结 防稀释条款通常是精明的投资人为了在后续低价融资时，保护自己的利益一种方式。对创始人来说，防稀释

风险投资协议(Term Sheet)详解

突然有一天，投资人对你的公司产生了投资兴趣，于是给你出了一份所谓“投资协议条款清单”（Term Sheet）。但是，包括你的团队、你的董事会、你周围的朋友在内，都没有人曾经看到过一份Term Sheet，你们都完全搞不懂这是什么意思。 ───────────────────────────────────────────────────────────────── 风险投资协议（Term Sheet）详解之一：清算优先权 桂曙光 优先清算权是Term sheet中一个非常重要的条款，决定公司在清算后蛋糕怎么分配，即资金如何优先分配给持有公司某特定系列股份的股东，然后分配给其他股东。 风险投资协议（Term Sheet）详解之一：清算优先权 情景一：假如你是第一次创业，你正在寻找风险投资（VC），在经过跟风险投资人漫长的商业计划演示和交流之后，突然有一天，投资人对你的公司产生了投资兴趣，于是给你出了一份所谓“投资协议条款清单”（Term Sheet）。但是，包括你的团队、你的董事会、你周围的朋友在内，都没有人曾经看到过一份Term Sheet，里面的某个“清算优先权”条款是这样写的（通常是英文）： Series A Preferred shall be entitled to receive in preference to the holders of the Common Stock a per share amount equal to 2x the Original Purchase Price……

A系列优先股有权优先于普通股股东每股获得初始购买价格2倍的回报…… 你完全搞不懂这是什么意思。 情景二：假如你接受了上面那份Term Sheet，投资人跟你投资了$2M，给你的投资前估值（Pre-money valuation）是$3M，投资后（Post-money）估值$5M，于是投资人拥有你公司40%的股份。经过1年，公司运营不是很好，被人以$5M的价格并购。你认为你手上60%的股份可以分得$2.5M的现金，也还满意。但是投资人突然告诉你，根据协议，他要拿走$4M（投资额的2倍），留给你的只有$1M。你又糊涂了。 什么是清算优先权（Liquidation Preference）？ 几乎所有的VC都选择可转换优先股（Convertible preferred stock）的投资方式，而可转换优先股的最重要的一个特性就是拥有清算优先权。 优先清算权是Term sheet中一个非常重要的条款，决定公司在清算后蛋糕怎么分配，即资金如何优先分配给持有公司某特定系列股份的股东，然后再分配给其他股东。例如，A轮（Series A）融资的Term sheet中，规定A轮投资人，即A系列优先股股东（Series A preferred shareholders）能在普通股（Common）股东之前获得多少回报。同样道理，后续发行的优先股（B ／C／D等系列）优先于A系列和普通股。也就是说投资人在创业者和团队之前收回他们的资金。 通常所说的清算优先权有两个组成部分：优先权（Preference）和参与分配权（Participation）。参与分配权，或者叫双重分配权（Double Dip）有三种：无参与权（Non participation）、完全参与分配权（Full participation）、附上限参与分配权(Capped participation），相应的就有三种清算优先权： 一、不参与分配优先清算权（Non-participating liquidation preference） 参考下面实例： Liquidation Preference: In the event of any liquidation or winding up of the Company, the holders of the Series A Preferred shall be entitled to receive in preference to the holders of the Common Stock a per share amount equal to [x] the Original Purchase Price plus any declared but unpaid dividends (the Liquidation Preference). 清算优先权：在公司清算或结束业务时，A系列优先股股东有权优先于普通股股东获得每股[x]倍于原始购买价格的回报以及宣布但尚未发放的股利（清算优先权）。 这就是实际的清算优先权，退出回报如下图：