财务管理风险与收益看不懂

财务管理风险与收益看不懂

篇一：财务管理风险与收益

第四章风险与收益

一、单项选择题

1.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择。已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准差为330万元。下列结论中正确的是（）。

A.甲方案优于乙方案

B.甲方案的风险大于乙方案

C.甲方案的风险小于乙方案

D.无法评价甲乙方案的风险大小

2.下列说法不正确的有（）。

A.相关系数为1时，不能分散任何风险

B.相关系数在0～1之间时，相关程度越低，风险分散效果越大

C.相关系数在-1～0之间时，相关程度越低，风险分散效果越大

D.相关系数为-1时，可以分散所有风险

4.如果A、B两只股票的收益率同方向、同比例的变化，则由其组成的投资组合（）。

A.不能降低任何风险

B.可以分散部分风险

C.可以最大限度地抵消风险

D.风险等于两只股票风险之和

7.若某股票的β系数等于l，则下列表述正确的是（）。

A.该股票的市场风险大于整个市场股票的风险

B.该股票的市场风险小于整个市场股票的风险

C.该股票的市场风险等于整个市场股票的风险

D.该股票的市场风险与整个市场股票的风险无关

8.如果组合中包括了全部股票，则投资人（）。

A.只承担市场风险

B.只承担特有风险

C.只承担非系统风险

D.不承担系统风险

9.采用多领域、多地域、多项目、多品种的经营是（）的一种方法。

A.规避风险

B.减少风险

C.转移风险

D.接受风险

10.如果两个投资项目预期收益的标准差相同，而期望值不同，则这两个项目（）。

A.预期收益相同

B.标准离差率相同

C.预期收益不同

D.未来风险报酬相同

12.某公司股票的β系数为1.5，无风险利率为4%，市场上所有股票的平均收益率为8%，则该公司股票的必要收

益率应为（）。

A.4%

B.12%

C.8%

D.10%

15.有两个投资项目，甲、乙项目报酬率的期望值分别为15%和23%，标准差分别为30%和33%，那么（）。

A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度

B.甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度

C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度

D.不能确定

17.A、B两个投资项目收益率的标准差分别是8%和12%，投资比例均为50%，则由A、B两个投资项目构成的投资组合的标准差为（）。

A.12%

B.11%

C.9.5%

D.10%

18.β系数用来衡量（）。

A.个别公司股票的市场风险

B.个别公司股票的特有风险

C.所有公司股票的市场风险

D.所有公司股票的特有风险

四、计算分析题

1.某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲、乙两种投资组合。已知三种股票的β系数分别为1.2、1.0和0.8，它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%;乙种投资组合的风险收益率为3.4%。同期市场上所有股票的平均收益率为12%，无风险收益率为8%。

要求：

（1）根据A、B、C股票的β系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小；

（2）按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率；

（3）计算甲种投资组合的β系数和风险收益率；

（4）计算乙种投资组合的β系数和必要收益率；

（5）比较甲、乙两种投资组合的β系数，评价它们的投资风险大小。

篇二：中级会计职称《财务管理》知识点：证券组合的风险与收益

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中级会计职称《财务管理》知识点：证券组合的风险与收益

知识点：证券资产组合的风险与收益

①证券资产组合预期收益率=投资比重×报酬率

②影响因素

投资比重、收益率

证券资产组合风险分散功能

①同向变化，风险大

②反向变化，风险小

-1＜相关系数＜1

P=1，相同，不能降低任何风险

P=-1.相反，最大程度降低风险

P=0，不想关，可分散，但不能完全分散风险

两项证券资产组合的收益率的方差

风险

①非系统性随资产种类增加而降低风险

②系统性不随资产种类增加而分散风险

注：本文原创于中华会计网校（），全文或部分本文请注明“：中华会计网校”！

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篇三：财务管理第三章风险价值

第三章风险价值

本章基本架构图解

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认识收益预期收益率

?2?V 单项资产风险和收益 ?b?V

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资产组合的风险和收益 Rm?Rf?Rf???i ?m

K?Rf??p

第一节认识风险

风险是人们常常挂在嘴边的词，那究竟什么是风险呢？在认识风险的过程中，出现过不同的对风险的解释。到目前为止，对于风险的定义仍众说纷纭，尚未有个一致的说法。

一、风险的定义

在理论上，比较有代表性的观点有三种：第一种观点是把风险视为机会，认为风险越大可能获得的回报就越大，相应地可能遭受的损失也就越大；第二种观点是把风险视为危机，认为风险是消极的事件，风险的发生可能产生损失，这常常是大多数企业所理解的风险；第三种观点介于两者之间，认为风险是预期结果的不确定性，即在决策中如果将来的实际结果与预想的结果有可能不一致，就意味着是有风险的。

在财务管理中用到的风险倾向于第三种观点，是指在一定条件下和一定时期内可能发生的实际收益与预期收益的偏离程度，即预期收益的不确定性。比如某人期望得到?8%?的投资报酬率，但由于多种因素的影响，实际可能获得的报酬率为?6%，也可能为?10%，实际可能的结果与期望的报酬产生了偏离，这种偏离的程度越大，风险越高；偏离的程度

越小，风险越小。

二、风险的分类

风险可以从不同的角度划分，最常见的是从风险产生的根源来划分，将风险分为系统性风险和非系统性风险。

1. 系统性风险

系统性风险，也称市场风险、不可分散风险，是指由影响所有企业的因素导致的风险，如利率风险、通货膨胀风险、市场风险、政治风险等均是系统性风险。通常，系统性风险产生的根源是来自企业外部的变化，比如经济的周期性波动、战争、利率的变化、通货膨胀等非预期因素的影响。由于这些因素将影响市场中所有的资产，投资组合也不能分散掉系统性风险，因而，系统性风险是不可分散的。

2. 非系统性风险

非系统性风险，也称公司特有风险、可分散风险，是指发生于某个行业或个别企业的特有事件造成的风险，如信用风险、财务风险、经营风险等。通常，非系统性风险来自特定企业，是这些企业所特有的，不影响其他企业，比如罢工、诉讼、新产品开发失败、失去重要的销售合同等，这类事件是非预期的，随机发生的，只影响一个或少数公司，不会对整个市场产生太大的影响。非系统性风险是可以通过多样化投资来分散的，即发生于一家公司的不利事件可以被其他公司的有利事件所抵消。当代证券组合理论认为，不同股票的

投资组合可以降低公司的特有风险，但组合中股票的种类增加到一定程度，其风险分散化效应就逐渐减弱。如果是充分的有效投资组合，则可以分散掉全部非系统性风险。

将总风险分为系统性风险和非系统性风险，对研究风险的度量有着重要的意义。由于非系统风险可以通过分散化消除，因此一个充分的有效投资组合几乎没有非系统性风险。对于有效

组合来说，非系统性风险可以被忽略，投资者只需关心系统性风险。通常我们假设投资者都是理智的，他们都会选择充分投资组合，非系统性风险将与资本市场无关，市场不会对非系统性风险给予任何价格补偿，但投资者必须承担系统性风险并可以获得相应的风险补偿。

三、投资者的风险偏好

投资者的风险偏好不同，意味着风险承受能力不同，风险价值也将不同。从理论上讲，投资者对待风险的态度可能有以下三种。

1. 风险厌恶

有些投资者不喜欢风险，他们厌恶风险，容不得风险。当对具有相同的预期收益率的投资项目进行选择时，厌恶风险的投资者通常会选择其中风险最低的项目。然而，厌恶风险并不意味投资者不准备进行风险性投资，只是风险厌恶者对高风险的项目要求有比风险偏好者更高的收益来作为回

报才肯去投资。

2. 风险中性

有些投资者对风险持无所谓的态度，他们不关心风险的大小，不介意一项投资是否具有比较确定或者不那么确定的结果。他们只关心预期收益率的高低，只根据预期收益率的高低来选择是否投资。这样的投资者对风险不要求补偿，他们对预期收益率相同但风险水平不同的两个项目在选择时没有偏好。

3. 风险偏好

有些投资者喜欢冒险，他们承受风险的能力往往较高，风险偏好者一般会选择具有较高风险水平的项目，以期获得可能的高收益。

虽然有些投资者是爱好风险者，另有一些投资者可能是风险中立者，但是绝大多数投资者都是风险厌恶者。

四、风险价值

风险是实际结果偏离预期目标的可能性，有向好的方向偏离的可能，也有向不好的方向偏离的可能，是机会与危险的组合。由于更多的人是风险厌恶者，比起可能获得的超额收益，他们更害怕发生额外的损失。因此，风险常常被理解为，实际结果将不如预期结果而遭受损失的可能性。

对于理性投资者来说，宁愿要肯定的某一报酬，而不愿意要不肯定的同一报酬。对他们来说，要冒风险投资，就需

要有额外的补偿。风险价值就是投资者冒风险投资而获得的超过货币时间价值的额外报酬。风险价值，又称风险收益、风险报酬、风险溢价或风险溢酬，它是预期收益超过无风险收益的部分，反映了投资者对风险资产投资而要求的风险补偿。

风险价值有两种表示方法，即风险收益额和风险收益率。风险收益额是投资者因冒风险投资而获得的超过货币时间价值和通货膨胀补偿的额外收益，又称为风险报酬额；风险收益率是风险收益额与投资额的比率，又称为风险报酬率。由于风险收益率或风险报酬率是相对数指标，便于比较和计算，在财务管理中通常用风险收益率或风险报酬率来表示风险价值。

风险与收益相对应的原理，否定了传统投资将预期收益最大化作为决策准则的思想。现代投资理论所确立的风险价值观念，要求投资者在选择投资品种时，将风险和预期收益结合起来进

行分析，在权衡这二者的关系后才能做出有利的财务决策。

第二节认识收益

风险价值观念是财务管理的重要观念，有人戏称财务管理第一观念是货币时间价值观念，排行第二的就是风险价值观念。风险价值观念的核心反映了风险和收益之间的关系，

反映了投资者因冒风险投资而获得的额外补偿，这种额外补偿就是超额收益。上节我们了解了风险，说风险是实际结果与预期结果偏离的程度，本节我们了解一下收益的相关概念。

一、收益的含义

收益，又称报酬，一般是指初始投资的价值增量。收益可以用利润来表示，也可以用现金净流量来表示，这些都是绝对数指标。在实务中，企业利用更多的是相对数指标，即收益率或报酬率。

收益率，又称报酬率，是衡量企业收益大小的相对数指标，是收益和投资额之比。收益率实质上就是利率，只不过是站在投资者角度上来衡量的利率。在财务管理中我们将用到很多收益率，它们的区分比较重要，一定要能够区别不同收益率的涵义与作用。

二、收益的类型

1. 名义收益率

名义收益率又称名义报酬率，在不同的情况下，对名义收益率有不同的理解：

①认为名义收益率是票面收益率，比如债券的票面利率、借款协议的利率、优先股的股利率等。这时的名义收益率是指在合同中或票面中标明的收益率。

②按惯例，一般给定的收益率是年利率，但计息周期

可能是半年、季度、月甚至日。因此，如果以年为基本计息期，给定的年利率就是名义利率或名义收益率。如果一年复利计息一次，名义收益率就等于实际收益率；如果按照短于一年的计息期计算复利，实际收益率与名义收益率不同，名义收益率与实际收益率的换算关系是：实际收益率＝M－1，式中，M是一年复利的次数，r是名义收益率。

③在存在通货膨胀的情况下，名义收益率是实际收益率、通货膨胀补偿率和实际收益率与通货膨胀补偿率之积的和，用公式表示如下：

rn?rr?i?irr（3.1）

式中，rn表示名义收益率；rr表示实际收益率；i表示通货膨胀补偿率。

一般情况下，上式中的irr相对其他两项来说，数值较小。所以有时为了简化计算，也可以将上式写为：rn?rr?i

2. 预期收益率

预期收益率又称预期报酬率，也称为期望收益率，是指在不确定的环境中可能获得的收益率，是以相应的概率为权数的加权平均收益率，预期收益率＝?wK。预期收益是数学期望，ii

并不代表将来可能获得的收益，而只是反映了我们对一切可能获得的有关信息进行合理分析后对

对资产未来平均获利能力的一种估计。本书将在本章第三节和第四节详细介绍单项资产的预期收益率和资产组合的预期收益率的计算方法，在此不再赘述。

3. 实际收益率

实际收益率又称实际报酬率，是相对于名义收益率和预期收益率而言的，对实际收益率的理解如下：

①与预期收益率相对应，实际收益率是指已经实现或确定可以实现的收益率，是个事后计算的收益率，是实实在在可以得到的收益率。

②与名义收益率相对应，在一年内多次复利计息的情况下，实际收益率，即有效年利率＝M－1，式中，M是一年复利的次数，r是名义收益率。

③在存在通货膨胀的情况下，实际收益率是名义收益率与通货膨胀补偿率的差，即rr?rn?i?irr。

4. 必要收益率

必要收益率，也称为必要报酬率，是指投资者进行投资所要求的最低报酬率，表示投资者对某项投资要求的合理的最低收益率。投资者进行投资是为了获得报酬，必要收益率是投资者根据市场使用资金的报酬率和风险因素预测的合理的、最低应得到的报酬。通常必要收益率在计算中只考虑因承担系统性风险而要求的风险溢价，不包括因承担非系统性风险而要求的风险溢价，因为非系统性风险可以通过投资

多样化减少甚至消除，因而不给予补偿。必要收益率是一个非常重要的收益率。因为它通常可以作为投资方案的取舍率。通常来说，如果某项投资的预期收益率高于投资者要求的必要收益率，投资者就应投资；反之，则不应投资。

5. 无风险收益率

无风险收益率是指不考虑风险因素时所确定的收益率，它是货币时间价值率（纯利率）与通货膨胀补偿率之和，一般用短期国库券利率来近似衡量。

6. 风险收益率

风险收益率是风险收益额与投资额的比率，又称为风险报酬率，是投资者进行投资因承担风险而要求超过无风险收益率部分的额外收益。考虑到风险收益，投资者的预期收益率就由无风险收益和风险收益两部分组成，即：

预期收益率?无风险收益率＋风险收益率

用公式表示为：

?Rf?RR（3.2）式中，表示预期收益率，Rf表示无风险收益率，RR表示风险收益率。其中：

无风险收益率Rf?货币时间价值率＋通货膨胀补偿率

第三节单项资产的风险与收益

财务管理风险与收益分析习题

第二章风险与收益分析 一、单项选择题 1.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择。已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准差为330万元。下列结论中正确的是（）。 A.甲方案优于乙方案 B.甲方案的风险大于乙方案 C.甲方案的风险小于乙方案 D.无法评价甲乙方案的风险大小 2.下列说法不正确的有（）。 A.相关系数为1时，不能分散任何风险 B.相关系数在0～1之间时，相关程度越低风险分散效果越大 C.相关系数在-1～0之间时，相关程度越低风险分散效果越大 D.相关系数为-1时，可以分散所有风险 3.某种股票的期望收益率为10%，其标准差为0.04，风险价值系数为30%，则该股票的风险收益率为（）。 A.40% B.12% C.6% D.3% 4.如果A、B两只股票的收益率同方向、同比例的变化，则由其组成的投资组合（）。 A.不能降低任何风险 B.可以分散部分风险 C.可以最大限度地抵消风险 D.风险等于两只股票风险之和 5.某人半年前以10000元投资购买A公司股票。一直持有至今未卖出，持有期曾经获得股利100元，预计未来半年A公司不会发股利，预计未来半年市值为12000元的可能性为50%，市价为13000元的可能性为30%，市值为9000元的可能性为20%，该投资人预期收益率为（）。 A.1% B.17% C.18% D.20% 6.证券市场线反映了个别资产或投资组合（）与其所承担的系统风险β系数之间的线性关系。 A.风险收益率 B.无风险收益率 C.实际收益率 D.必要收益率 7.若某股票的β系数等于l，则下列表述正确的是（）。 A.该股票的市场风险大于整个市场股票的风险 B.该股票的市场风险小于整个市场股票的风险 C.该股票的市场风险等于整个市场股票的风险 D.该股票的市场风险与整个市场股票的风险无关 8.如果组合中包括了全部股票，则投资人（）。 A.只承担市场风险 B.只承担特有风险 C.只承担非系统风险 D.不承担系统风险 9.采用多领域、多地域、多项目、多品种的经营是（）的一种方法。 A.规避风险 B.减少风险 C.转移风险 D.接受风险 10.如果两个投资项目预期收益的标准差相同，而期望值不同，则这两个项目（）。 A.预期收益相同 B.标准离差率相同 C.预期收益不同 D.未来风险报酬相同 11.下列各项中（）会引起企业财务风险。 A.举债经营 B.生产组织不合理 C.销售决策失误 D.新材料出现 12.某公司股票的β系数为1.5，无风险利率为4%，市场上所有股票的平均收益率为8%，则宏发公司股票的必要收益率应为（）。 A.4% B.12% C.8% D.10% 13.已知某种证券收益率的标准差为0.2，当前的市场组合收益率的标准差为0.4，两者之间

财务管理—风险与收益知识点整理

一、风险及其衡量 （一）风险的概念 1．什么是风险 一般说来，风险指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。风险和不确定性是有区别的。风险是指事前可以知道所有可能的后果，以及每种后果的概率。不确定性是指事前不知道所有可能后果，或者虽然知道可能后果但不知道它们出现的概率。风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能带来超出预期的损失。从财务的角度来说，风险主要指无法达到预期报酬的可能性。 2．风险的类别 （1）从来源看，风险分为系统风险（也称市场风险）和非系统风险（也称公司特有风险）两类。 （2）从公司本身来看，风险可分为经营风险（商业风险）和财务风险（筹资风险）两类。经营风险主要来自以下方面：①市场销售；②生产成本；③生产技术；④其他。经营风险使企业的报酬变得不确定。财务风险是指因借款而增加的风险，是筹资决策带来的风险，也称筹资风险。 （二）风险的衡量 1．概率 通常，把一定会发生的事件的概率定为1，把不可能发生的事件的概率定为0，而一般随机事件的概率是介于0与1之间的任意数。概率越大就表示该事件发生的可能性越大。 2．离散型分布和连续型分布 如果随机变量（如报酬率）只取有限个值，并且对应于这些值有确定的概率，则称随机变量是离散型分布。

实际上，出现的经济情况远不只三种，有无数可能的情况会出现，如果对每种情况都赋予一个概率，并分别测定其报酬率，则可用连续型分布描述。 3．期望值 期望值是一个概率分布中的所有可能结果（即随机变量的各个取值），以各自相应的概率为权数计算的加权平均值。 投资收益的期望值为所有可能的收益值与其发生的概率的乘积。期望值反映了同一事件大量发生或多次重复性发生所初始的结果的统计平均。期望值通常用E（X）表示。 离散型概率分布的期望值可用下列公式求得： 式中，X i为随机事件的值，P（X i）为随机事件i发生的概率。 4．置信概率和置信区间 根据统计学的原理，在概率分布为正态分布的情况下，随机变量出现在预期值±1个标准差范围内的概率有68.26%；出现在期望值±2个标准差范围内的概率有95.44%；出现在期望值±3个标准差范围内的概率有99.72%。把“期望值±X个标准差”称为置信区间，把相应的概率称为置信概率。 5．方差与标准差 用以反映随机事件相对期望值的离散程度的量。 方差多用Var（X）或表示： 标准差是方差的平方根，常用σ表示。 6．协方差与相关系数

xx公司经营风险和财务风险分析、管理与控制

江西渝州科技学院 会计专业学生毕业论文 题目：xx公司经营风险和财务风险分析、管理与控制作者姓名：付甜 学号： 专业： 指导老师：

摘要 随着市场经济的发展竞争越来越激烈,企业破产、被迫重组或被收购的现象也越来越多,企业经营管理者对企业风险重要性的认识越来越深刻。本文依据市场发展规律从企业主观方面入手分析经营风险和财务风险以及由此形成的联合风险,通过对实例阐述加强对企业风险的认识,分析企业风险的形成原因,并在分析综合的基础上探求防范企业各种风险的有效途径,降低企业经营和财务风险。经过科学计算可知企业的风险程度是可衡量的,相信企业在依照国家法律法规下加强风险控制后可以实现企业利益最大化从而实现企业价值最大化 【关键词】经营风险财务风险控制与管理 Abstract With the increasingly competitive market economy, bankruptcy, forced to restructure or be acquired is more and more, more and more profound understanding of the business managers on the importance of enterprise risk. This article based on the development of the market start from the enterprise subjective analysis of business risks and financial risks and the resulting joint risk described by the instance to strengthen the understanding of enterprise risk, analyze the reasons for the formation of enterprise risk, and analysis on the basis of exploring effective way to prevent corporate risk, reduce business and financial risks. Calculation shows that the degree of risk can be measured scientifically, I believe that the companies could maximize the benefits strengthen risk control in accordance with national laws and regulations to maximize enterprise value Keywords:Operating risk: financial risk: control and management

财务风险及管理

财务风险及管理 财务风险是指由于多种因素的作用使企业不能实现预期财务收益，从而产生损失的可能性。财务风险客观存在于企业财务管理工作的各个环节，财务风险的存在,无疑会对企业生产经营产生重大影响。因此，对财务风险的成因及其防范进行研究、控制，具有十分重要的意义。 一财务风险的含义、种类及特征 （一）财务风险的含义 企业财务风险是企业财务活动中由于各种不确定因素的影响，使企业财务收益与预期收益发生偏离，因而造成蒙受损失的机会和可能。企业财务活动的组织和管理过程中的某一方面和某个环节的问题，都可能促使这种风险转变为损失，导致企业盈利能力和偿债能力的降低。企业的财务风险不能单单看到它的负面，要辩证的分析财务风险本身的性质：财务风险是一把双刃剑，既可能给企业带来预期的收益，又可能给企业带来意外的损失。风险的大小和收益的多少是成正比关系的，高风险往往伴随着高收益。 （二）财务风险的种类 企业财务风险，一般地按企业的筹资活动、投资经营活动、资金回收和收益分配这四个财务活动分，相应地分为：筹资风险，投资风险，资金回收风险和收益分配风险。 筹资风险指因借入资金而增加丧失偿债能力的可能。在市场经济条件下，筹资活动是一个企业生产经营活动的起点，管理措施失当会使筹集资金的使用效益具有很大的不确定性，由此产生筹资风险。企业筹集资金渠道有二大类：一是所有者投资，如增资扩股，税后利润分配的再投资。二是借入资金。对于所有者投资而言，不存在还本付息问题，可长期使用，自由支配，其风险只存在于使用效益的不确定性上。而对于借入资金而言，企业在取得财务杠杆利益时，实行负债经营而借入资金，从而给企业带来丧失偿债能力的可能和收益的不确定性。筹资风险产生的具体原因及防范有几方面：由于利率波动而导致企业筹资成本加大的风险，一旦筹集了高于平均利息水平的资金，可争取提前还债等补救措施。如果企业有一部分资金是贷款筹措的，当利息支付很大，影响边际收益，或在未满生产能量前，任何增加产量的单位售价低于边际成本，那么企业将受经济损失； 投资风险是由于不确定因素致使投资报酬率达不到预期之目标而发生的风险。企业在经营方面可能遇到的不确定情况，反映在财务上就是要正确处理企业投资经营过程中的资

(风险管理)财务管理第四章风险与收益

第四章风险与收益 本章主要学习内容 1．风险及其分类 2．单项资产的风险和报酬 3．投资组合的风险和报酬 4．资本资产定价模型 第一节风险及其分类 一、风险的概念与类别 （一）风险的概念 在财务学中，风险则是指在一定条件下和一定时期内预期结果的不确定性或实际结果偏离预期目标的程度。这种偏离或不确定性是由于经济、社会中的各种不能预期的变化引起的，如企业在每年初都会确定该年度的计划销售额和利润，但在实际实施过程中可能由于其他新产品的引进而冲击本企业的产品市场，或者由于原料供应商未能及时供货而延误生产，这些都可能引起企业利润额的变化，使其偏离预期目标。实际结果对预期目标可能出现偏离的程度大，称为高风险。相反，实际结果对预期目标可能出现偏离的程度小，称为低风险。各种经济活动和经济行为都有各自不同的特点，因此风险有大有小。在绝大部分经济活动和经济行为中，风险是客观存在的。 （二）风险的类别 1.从财务管理的内容角度看，风险包括筹资风险、投资风险与收益分配风险等。 （1）筹资风险指企业在筹集资本的过程中所具有的不确定性。筹资风险的影响因素包括筹资时间、筹资数量、筹资渠道和筹资方式。具体的影响为：筹资时间越长，不确定因素越多，筹资的风险越大，因此要在最短的时间内筹集到所需要的资金。筹资数量越大，则筹资风险越大。另外，筹资渠道与筹资方式的不同，也会影响到筹资风险，如股票筹资与债券筹资其风险就显著不同。 （2）投资风险是指企业将筹集的资本投向某活动所具有的不确定性。投资风险主要由投资的行业和投资时间的长短来决定。一般企业的资本可选择多种行业进行投资，每种行业的利润率不同，决定了其投资风险不同。如投资于处于战争状态有国家和投资于和平国家的石油业所面临的风险会相关很大。一般来说，长期投资比中短期投资的风险要高。 （3）收益分配风险是指企业在收益的形成与分配上所具有的不确定性。一方面，如果企业开发的是社会急需的且质量过硬的商品，可以使企业收益扩大从而降低收益形成所面临的风险。另一方面，就是企业如何分配收益的问题，即结转成本费用和确认收益所产生的风险以及对投资者进行分配收益的时间、形式和金额所产生的风险。 2.从投资主体的角度看，风险分为市场风险和公司特有风险。 （1）市场风险是指那些对所有的公司都产生影响的因素引起的风险，如战争、国家政策调整、利率变化、经济衰退、通货膨胀等。系统风险源于公司之外，在其发生时，所有公司都受影响，表现为整个证券市场平均收益率的变化。由于这类风险涉及所有的投资对象，不能通过分散投资来加以分散，一般称之为不可分散风险或系统风险。 ①经济周期风险，是指由于经济周期的变化而引起的证券市场行情变动的风险。因为是经济周期的变化决定了企业的景气和效益，从而从根本上决定了证券行市，特别是股市的变动趋势。证券市场行情随经济周期的循环而起伏变化，总的趋势可分为看涨市场（即多头市场）和看跌市场（即空头市场）两大类。当然，看涨市场和看跌市场是股市行情变化的大

中级财务管理：风险与收益分析复习讲解

中级财务管理：风险与收益分析复习讲解 第二章风险与收益 分析：本章内容难度较大，题型主要是单选、多选、判断和计算题，主观题的考点一般涉及资产收益率、标准差、标准离差率的计算以及资本资产定价模型的运用。最有可能的是资本资产定价模型与其他章节(第三章、第四章、第八章、第十一章)结合出现综合性的题目。 第一节风险与收益的基本原理 掌握资产的风险与收益的含义; 掌握资产风险的衡量方法; 熟悉风险偏好的内容 第二节资产组合的风险与收益分析:掌握资产组合总风险的构成及系统风险的衡量方法第三节证券市场理论：掌握资本资产定价模型及其运用;了解套利定价理论 本章重点难点讲解 第一节风险与收益的基本原理 一、掌握资产的风险与收益的含义 资产收益率的类型 (1)实际收益率――已经实现的或者确定可以实现的资产收益率 (2)名义收益率――在资产合约上标明的收益率，如借款协议上的借款利率 (3)预期收益率――期望收益率，是指在不确定条件下，预测的某资产可能实现的收益率。 注意：概率法及算术平均法计算预期收益率 (4)必要收益率――最低报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率，市场均衡情况下，预期收益率等于必要报酬率 (5)无风险收益率――是指可以确定可知的无风险资产的收益率，大小由纯利率和通货膨胀补贴组成，通常用短期国库券的利率近似的代替无风险收益率。 (6)风险收益率――某资产持有者因承担该资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益，等于必要收益率与无风险收益率之差。取决于两个因素：风险的大小以及投资者对风险的偏好。 二、掌握资产风险的衡量方法 三、熟悉风险控制对策及风险偏好的内容 1、风险控制对策 规避风险：拒绝与不守信用的厂商业务往来;放弃可能明显导致亏损的投资项目。 减少风险：进行准确的预测;对决策进行多方案优选和相机替代;及时与政府部门沟通获取政策信息;在发展新产品前，充分进行市场调研;采用多领域、多地域、多项目、多品种的投资以分散风险。 转移风险：向保险公司投保;采取合资、联营、联合开发等措施实现风险共担;通过技术转让、租赁经营和业务外包等实现风险转移 接受风险：包括风险自担和风险自保两种 2、风险偏好 风险回避者――当预期收益率相同时，偏好于具有低风险的资产 风险追求者――当预期收益相同时，选择风险大的 风险中立者――选择资产的惟一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何。

电力企业资金管理及财务风险防范

电力企业资金管理及财务风险防范 发表时间：2019-06-18T15:42:40.097Z 来源：《防护工程》2019年第5期作者：鲁宁宁訾曲波 [导读] 尤其是在市场竞争非常激烈的背景下，电力企业面临的财务风险也越来越多，应不断增强财务风险防控能力。 国网内蒙古东部电力有限公司突泉县供电分公司内蒙古兴安盟 137500 摘要：近年来，随着现代化社会发展水平的不断提升以及科学技术的进步发展，我国的电力企业发展速度不断加快，实际发展规模日益扩大，其相应的资金量也呈现出上升趋势。因此，在电力企业实际发展过程中，企业相关人员要高度重视企业的资金管理与财务风险的防范，采取有效措施，确保电力企业资金安全。 关键词：电力企业；资金管理；财务风险防范 1 电力企业财务风险防范与资金管理的基本概述 1.1 电力企业的财务风险防范概述 电力企业的风险防范主要是指电力企业在实际管理过程中有目的以及有意识的借助组织活动、计划活动、控制活动以及检查活动等有效防范企业财务风险的发生，从而最大限度减少损失，进而确保企业正常经营活动的顺利开展，最终到达电力企业的发展目的[1]。从某种程度上讲，电力企业的财务风险防范能力属于一项衡量电力企业实际经营能力的重要指标，电力企业在实际经营过程中应把握好可能会出现的各种财务损失，尤其是在市场竞争非常激烈的背景下，电力企业面临的财务风险也越来越多，应不断增强财务风险防控能力。 1.2 电力企业的资金管理概述 电力企业的资金管理主要是指对电力企业的资金筹集、调度、运作以及结算等实施系统化管理。从专业化角度出发，资金管理属于电力企业管理中的精细电力作，也是电力企业管理工作的核心内容，电力企业的资金管理更加强调平衡电力企业在筹资管理、投资管理、利润分配管理以及生产管理中的资金投入，从而加快电力企业的资金周转，进一步优化调整资金的余缺，最大限度放大电力企业的经营收益。 2 电力企业资金管理中存在的问题 2.1 电力企业的资金分配不均 现阶段，电力企业在企业资金分配环节难以对资金实施有效监督控制与管理，有时总电力企业仅仅是执行相应的管理职能，但是对其下属电力企业在资金上的管理不当，电力企业下属电力企业对于总电力企业所提出的相关要求也不能够尽力去执行，从而难以有效发挥电力企业资金的协同效应。此外，因电力企业在内部监督控制体系方面不健全，甚至出现资金挪用现象或者是资金难以有效利用现象。比如用于电力工程生产的相关资金用于其他方面，电力企业的资金不均以及资金分配方面不科学，难以有效管理好企业的流动资金以及长期资金，进而导致电力企业的实际资金使用率相对较低。 2.2 电力企业筹资方面的问题 从专业化角度出发，电力企业的筹借资金方式主要有两种，一种是债务筹资，而另一种是权益筹资。电力企业在实际筹资过程中不能理性对待，片面的认为债务筹资有利于降低企业的筹资成本，也不会引起企业管理权的流失，所以电力企业往往会偏好相应的债务筹资。而且在筹资期间，不能对资本结构进行细致的分析，导致企业资产的实际负债率相对较高，因融资而引起的资金成本也相对较高。此外，电力企业要保留资金确保偿还到期债务，电力企业到期的偿本付息压力比较大，在一定程度上降低了电力企业的资金利用率，增大了电力企业的财务风险，如果电力企业投资收益远远小于电力企业的投资成本，则将会造成电力企业由于难以偿还债务。如果电力企业的债务比例相对较高，还会严重影响到电力企业的信誉情况，使其信用评级降低，导致电力企业的价值下降。 3 电力企业财务风险防范措施 3.1 提高电力企业财务风险意识 电力企业财务风险意识,是电力企业在进行财务活动时对市场可能出现的消极情况的一种自我防范意识,任何市场都是有风险的,因此,电力企业作为市场的参与者,一定要有必要的风险意识。因为电力企业处于一个多变的环境之中,特别是电力企业的市场状况、产品的升级换代速度、利率和外汇市场的变化、银行信用和利率政策的改变等等,都会对电力企业的财务状况、筹资能力和偿债能力等产生巨大影响,如果电力企业缺乏有效市场适应能力,也没有建立必须的风险准备基金,当市场任何一个环境发生变化,电力企业就可能由于适应能力较差,而导致财务危机的出现。一个成熟的和管理水平较高的企业,都会自觉的培育和完善电力企业的外部环境,增强电力企业的抗风险能力,同时关注和跟踪经济环境变化的各种因素,及时有效的调整起经营战略和财务方针以达到预防财务危机发生的目的。 3.2 完善电力企业财务风险管理制度 完善电力企业财务风险管理制度强调在财务预测、财务决策、财务计划、财务控制和财务分析等财务管理过程中,必须系统全面的识别、分析与测试财务风险,采取科学的方法防范与控制财务分析,并对管理效果做出客观评价。这表明了电力企业财务活动的风险性特征,强调电力企业整个财务活动是一种风险性活动,要求管理者在进行财务管理时必须关注财务风险这一客观存在的经济现象。 3.3 完善电力企业法人治理结构 电力企业法人内部理结构实质上是一种委托――代理合约,这一相互制衡的组织结构,侧重于监督与制衡,而忽视了激励合约,委托――代理下的道德风险与代理成本是不能仅靠监督与制制衡的。因为,电力企业的动力归根到底源于电力企业各利益主体在电力企业统一目标下实现自身利益主体之间合作中产生的外在性内部化,这就必须要有有效的激励机制来配合。由于董事会处于法人治理结构的核心,以强化监督和加强激励为目标重新构建董事会就成为优化电力企业治理结构的主要内容。 3.4 强化电力企业内审制度 签于电力企业内部控制的重要性,电力企业必须建立健全内部审计制度。良好的内部控制制度应包括独立于电力企业其他部门的内部审计制度。同时,要通过强化审计监督及时发现和改善会计控制系统存在的问题。通过强化电力企业内外部审计对企业会计控制系统所实施的监督,及时发现电力企业会计控制系统中存在的问题,提出改善会计控制系统的措施与对策,并将审计结果向电力企业董事会或最高管理当局

财务风险管理

1.狭义的利益相关者是指除“股东，债权人，经营者”之外的，对企业现金流量有潜在索 偿权的人。 2.财务管理的目标和企业的目标是一致的；财务管理环境是指对企业财务活动产生影响作 用的企业各种“外部”条件的总称。 3.“现金流量债务比”是衡量长期偿债能力比率；“现金比率”和“现金流量比率”都是 短期偿债能力比率； 4.公司对子公司和非子公司的长期股权投资属于经营性投资；经营性资产投资决策采用净 现值原理，证券投资是投资组合原理。 财务管理的目标取决于企业的目标，所以财务管理的目标和企业的目标是一致的。 为确保企业财务目标的实现，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施：所有者解聘经营者（这是“监督”的一种具体表现） 财务管理环境（企业的理财环境）是指对企业财务活动产生影响作用的企业“外部”条件（理财环境是企业决策难以改变的外部约束条件，而内部条件是可以改变的，所以理财环境不包括内部条件） 经营活动现金流量是指企业因销售商品或提供劳务等营业活动以及与此有关的生产性资产投资活动产生的现金流量。（经营活动，投资活动） 速动资产：货币资金、交易性金融资产、应收款项。 流动资产：速动资产+存货、预付款项、1年内到期的非流动资产、其他流动资产。 金融负债：短期借款、1年内到期的长期负债、长期借款、应付债券、有息应付票据、优先股、应付利息、应付优先股股利、融资租赁引起的长期应付款。 最能反应企业举债能力的财务比率是“经营活动现金流量净额与债务总额比“ 毛利率=（销售收入－销售成本）／销售收入 驱动权益净利率的基本动力是总资产净利率。 “持有至到期投资”属于金融资产。 现金比率=（货币资金+交易性金融资产）／流动负债；

公司财务及资金管理制度

公司资金管理制度 第一章总则 第一条为了加强公司资金的内部控制和管理，保证货币资金安全，提高货币资金使用效率，降低公司财务风险，保障投资者的合法权益，根据《公司法》、《会计法》、《企业会计准则》等法律、法规和规范性文件的规定，并结合公司实际情况，制定本办法。 第二条本办法所指的货币资金管理范围包括投资性资金、筹资性资金、经营性资金。 1、投资性资金指对外投资及投资收益、固定资产投资、无形资产及其他长期资产投资等资金的收入与支出； 2、融资性资金指公司为了弥补经营过程中的资金缺额，向金融机构或其他法律主体借入或归还的资金等； 3、经营资金指销售商品、提供劳务、税负，以及其他和经营活动相关的资金收入与支出，主要表现为货币资金、有价证券、应收应付款项、存货等。 第三条本办法所指的货币资金，其表现形式主要包括： 1、现金，是指公司库存的现金，不包括公司各部门借用的、尚未报销的备用金。 2、银行存款，是指公司存入银行和其他金融机构的各种存款。 3、其他货币资金，是指公司的外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款、信用卡存款、信用证保证金存款等形式的货币资金，以及

其他包括人民币和按国家有关法规允许公司保管或存放的外币。 第四条货币资金实行预算管理。公司负责人根据董事会批准的年度经营计划，要求各职能部门编制本部门的资金预算，经财务部门审核、综合平衡后编制年度现金流量表，报公司总经理审批执行。 第二章授权与批准 第五条为提高内部资金使用效率，降低资金成本，对公司实际控制，并纳入合并范围内的母子公司之间，以及所属子公司之间的资金往来，授权给财务总监进行审批。 第六条审批权限对外支付资金的申请，由公司总经理审批。本规定所设权限的金额为同一笔业务发生费用总额，严禁将同一笔业务分次报销。 第七条财务审核。财务部门按照相关制度要求，对资金支付的合法性、合规性、合理性进行审核。 第八条资金支付须严格按照支出性质逐级上级审核或审批，严禁越级审核或审批。 第十条在预算内的支出，可以根据授权范围，由业务部门负责人审核批准使用；超过预算的支出，应由业务部门提出追加预算，按预算批准程序批准后执行。对外投资按公司投资管理办法执行，经审核批准后纳入预算管理。 第三章股东单位资金往来管理 第十一条加强对股东单位的资金往来管理。由公司财务负责人负责，建立对公司日常资金收支行为的监控机制，防止发生控股股东

财务风险

经济与管理学院 学年论文 题目：财务风险的分析与防范 专业：财务管理 班级：2015级财务管理专升本3班学号：201513140062 姓名：苟士娣 2016年6月15日

财务风险的分析与防范 摘要：随着世界经济的不断发展，企业所面临的风险因环境的变化向更广范围以及更深的层次发展。在企业发展的同时，企业财务风险管理越来越成为企业财务管理的核心问题。在经营过程中，很多企业为了追求快速增长而进行高负债经营，忽视了财务经营中存在的风险，从而导致了财务危机，如果控制不当，必然会导致企业破产。作为企业高层,特别是企业的财务管理人员应该增强风险意识,了解风险与企业收益的关系,把握时机,发挥风险对企业的有利作用,防范和控制风险对企业产生的不利效果。 关键词：财务风险；分析防范；对策研究

前言 财务风险是企业在市场竞争中必须面对的一个问题，特别是在我国市场经济发育不健全的情况下更是不可避免，它贯穿于企业整个生产经营的过程中，它的存在毫无疑问会对企业生产经营产生重大的影响，因此，企业除了应该了解财务风险的特征和成因外，更重要的是该掌握财务风险的防范及对策，把财务风险控制在一个可接受的、合理的范围内，以加强企业的财务管理工作、最大限度地降低企业生产经营过程中的财务风险。 一、财务风险的定义和基本特征 全球贸易领域中，电子商务的基础设施建设日渐完善，但是由于政治经济等各方面原因，电子商务的应用水平有很大差异，不同的国家和地区电子商务的应用水平差距很大。下面本文将从国外和国内两个角度阐述电子商务在国际贸易中的应用现状。 （一）财务风险的定义 财务风险有广义和狭义之分，决策理论学家把风险定义为损失的不确定性，这是风险的狭义定义。广义财务风险是企业一切风险的财务表现，是企业在各项经营活动中，因内外部环境及各种难以预计或无法控制的因素影响，导致财务和经营状况具有不确定性，从而使企业蒙受损失的可能性，主要包括偿债风险、投资风险和利润分配风险。 （二）财务风险的基本特征 1.客观性 财务风险是不以人的意志为转移而客观存在的。也就是说，风险时时存在，处处存在，人们无法回避它、消除它，只能通过各种手段来应对风险，从而避免费用、损失的发生。 2.全面性 财务风险存在于企业财务管理工作的各个环节，在资金筹集、资金运用、资金积累、分配等财务活动中均会产生财务风险。 3.不确定性。 财务风险具有一定的可变性，在一定条件下、一定时期内有可能发生也有可能不发生。这就意味着企业的财务状况具有不确定性，从而使企业时时都具有蒙

企业财务风险的基本理论

企业财务风险的基本理论 2.1企业财务风险的定义 目前，对财务风险定义应该有很多不同的说法，有人认为，企业财务风险是指企业由于负债经营而使企业可能丧失偿债能力，最终导致企业破产的风险。也有人认为，这种观点过于片面，财务风险存在于企业财务活动的各个环节，企业经营风险就属于财务风险的一类。对于成长性良好的企业来说，负债经营可以为企业带来更多的效益，但对于经营效益较差的企业来讲，必须要认真考虑负债经营的成本，合理控制负债比率，否则后果会不堪设想。财务风险主要来源于经营风险，经营风险最终体现为财务风险，经营风险是财务风险的起因。企业所有的经营风险都可以认为是财务风险，财务风险是经营风险的货币化表现形态。企业想要控制财务风险就必须控制好经营风险。 企业的财务风险种类很多，广义的企业财务风险指财务方面的风险，包括由财务活动引发的企业风险和由各方面活动引发的财务所面临的风险。狭义的财务风险就是指企业现金支付风险和筹资风险。本文主要分析的是广义的财务风险。 2.2企业财务风险的类型 2.2.1筹资风险 是指企业通过举债方式进行筹资而引起的到期不能偿债的可能性。从筹资风险产生的原因来看，又分为现金性筹资风险与收支性筹资风险。前者是指企业在特定时点上，现金流出量超出现金流入量而到期不能还本付息的情况。后者则是指企业在收不抵支的情况下，出现的到期无力偿还本息的情况。企业利用借入资金进行负债经营，是市场经济条件下的一种合理举措，是企业生产经营和投资发展的必然结果。只要企业能够适度的、合理的举债，就能使企业获得财务杠杆利益，使股权资本的所有者获得额外的收益；但如果企业举债不当，债权资本比例过大，企业的综合资本成本率就会上升，资本结构失调，企业价值就会下降。当企业的举债收益小于举债成本时，就会降低股东收益，增大企业风险，影响企业的长期稳定发展，进而影响企业价值最大化目标的实现。 2.2.2投资风险 是指投资项目不能达到预期的收益，从而影响企业盈利水平和偿债能力的风险。企业投资风险主要有三种：一是投资项目不能按期投产，不能盈利；或虽已投产，但出现亏损，导致企业盈利能力和偿债能力降低。二是投资项目并无亏损，

企业财务风险分析与防范

企业财务风险分析与防范 一、企业财务风险的基本特征 企业财务风险是指企业在整个财务活动过程中，由于各种不确定性所导致企业蒙受损失的机会和可能。企业的财务风险贯穿于生产经营的整个过程中，可将其划分为：筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险四个方面。主要特征表现在：一是客观性。即风险处处存在，时时存在。也就是说，财务风险不以人的意志为转移，人们无法回避它，也无法消除它，只能通过各种技术手段来应对风险，进而避免风险。二是全面性。即财务风险存在于企业财务管理工作的各个环节，在资金筹集、资金运用、资金积累、分配等财务活动中均会产生财务风险。三是不确定性。即财务风险在一定条件下、一定时期内有可能发生,也有可能不发生。四是收益与损失共存性。即风险与收益成正比，风险越大收益越高，反之收益就越低。 二、企业财务风险分析 1、资产负债状况分析财务风险 从资产负债分析，主要分为三种类型：一是流动资产的购置大部分由流动负债筹集，小部分由长期负债筹集；固定资产由长期自有资金和大部分长期负债筹集，也就是流动负债全部用来筹集流动资产，自有资本全部用来筹措固定资产，这是正常的资本结构型，财务风险很小；二是资产负债表中累计结余是红字，表明一部分自有资本被亏损侵蚀，从而总资本中自有资本比重下降，说明出现财务危机，必须引起警惕；三是亏损侵蚀了全部自有资本，而且还占据了负债一部分，这种情况属于资不抵债，属于高度风险，必须采取强制措施。

2、从企业收益状况分析财务风险 从企业收益分析，分为三个层次：一是经营收入扣除经营成本、管理费用、销售费用、销售税金及附加等经营费用后的经营收益。二是在其一基础上扣除财务费用后为经常收益。三是在经常收益基础上与营业外收支净额的合计，也就是期间收益。对这三个层次的收益进行认真分析，就可以发现其中隐藏的财务风险。这其中分三种情况：一是如果经营收益为盈利，而经常收益为亏损，说明企业的资本结构不合理，举债规模大，利息负担重，存在一定风险；二是如果经营收益、经常收益均为盈利，而期间收益为亏损，可能出现了灾害及出售资产损失等，若严重可能引发财务危机，必须十分警惕；三是如果从经营收益开始就已经亏损，说明企业财务危机已显现。反之，如果三个层次收益均为盈利，则是正常经营状况。 三、企业财务风险的防范 在市场条件下，财务风险是客观存在的，要完全消除风险及其是不现实的。所以，企业在确定财务风险控制目标时不能一味追求低风险甚至零风险，而应本着成本效益原则把财务风险控制在一个合理的、可接受的范围之内。因此，要加强企业财务风险防范，如何防范企业财务风险，化解财务风险，以实现财务管理目标，是企业财务管理工作的重点。现着重从以下几点来谈谈如何防范企业财务风险。 1、树立风险意识，建立有效的风险防范处理机制 (1)、对财务风险进行事前控制。 企业在实施某一方案进行决策时，既要考虑可能获得的利益，又要兼顾风险，通过对财务风险的存在及其原因分析，运用概率分析法、风险决策法、弹性预算

浅析建筑企业资金管理及预防财务风险的措施

浅析建筑企业资金管理及预防财务风险的措施 发表时间：2018-07-18T15:52:21.437Z 来源：《防护工程》2018年第6期作者：顾威凛 [导读] 对于企业的发展至关重要。但在当前，许多建筑企业不能处理好财务问题，这就需要企业提高自己的能力，规避财务风险。 广西建工集团第三建筑工程有限责任公司 摘要：作为能够提高建筑企业综合竞争力的一项重要手段，提高企业资金集中管理与预防财务风险往往得到企业的重视。目前，随着时代的发展，各地的建设实践越来越多。提高企业资金集中管理能力，预防财务风险变得越来越重要。文章为相关人员提供参考，旨在提高企业的综合竞争力。 关键词：建筑企业；资金集中管理；财务风险 当前，社会不断发展，企业的资金集中管理能力也体现了企业的经营能力。面对财务风险，能够及时的规避，解决财务问题，对于企业的发展至关重要。但在当前，许多建筑企业不能处理好财务问题，这就需要企业提高自己的能力，规避财务风险。 1 企业资金集中管理存在的问题 企业资金集中管理存在诸多问题，主要有资金不够集中，企业内部恶性竞争，资金集中管理效率不够高等，这些问题如果不得到及时处理，很容易对建筑企业的生存产生威胁。有些问题不及时处理，还会带来恶性循环。下面将进行详细探讨。 1.1 资金不够集中 许多建设企业的盈利方式，是通过将大量资金分散投入银行，收取利息，建筑企业的营业额，以及通过其他方式获得的利润，更多的按照季度，年度来进行回流。这就意味着，大量的资金并没有被企业严格的控制，企业采用把鸡蛋放到多个篮子里的方式的确提高了资金的安全性，但同样这样的方式使得企业资金过于分散，这样非常容易导致各种问题。 1.2 企业内部恶性竞争 当前社会，建筑企业间的竞争越来越激烈，一项重要的项目，往往会有许多家建筑企业竞争一个项目。为了争抢到项目，许多企业采用低价竞争，先和主顾达成协议，这就使得许多企业不得不在工程建筑的前期，自己花费大量的资金，来进行工程的承建施工。这样就很容易使得建筑企业出现资金风险，此外，一旦出现了工程拖欠的问题，建筑企业往往无法承受，这也对企业的生存带了了极大的挑战。 1.3 资金集中管理效率不够高 建筑企业在工作中，往往很多的项目需要资金，并且建筑企业的资金往往数目很大，没有详细严格的资金使用计划以及资金使用规范，很容易导致资金的浪费。此外，也存在诸如备用资金不够等问题，这些问题也容易导致恶性循环，给最后的工程结算带来麻烦。在采购材料方面，许多管理者盲目采购，不懂得节约成本，利用新材料，在材料采购方面浪费大量的资金。 2 处理好资金集中管理问题的意义 上文提到了许多对于企业生存发展不利的问题，这些问题对企业的安全发展提出了挑战，为此，需要处理好这些问题，处理好这些问题，有着重大的意义。不仅对企业，对于建筑工程也大有好处，下面将进行详细探讨。 2.1 资金集中，利益收效快 国外的一些建筑企业很多都是采用日结算的方式，银行中不存放过多的资金，不把银行利润作为重要的利润来源，而是通过提高资金运转效率，更多的将资金放到企业手中。国内建筑企业的重要问题，就是资金不够集中，长时间的资金回流期容易拖垮企业自身，许多企业在接受工程项目的时候，更多的是在进行冒险。处理好资金不够集中的问题，可以让企业有大批的资金可以自我处理，而不是被动的受银行的牵制。 2.2 建筑行业内部得到稳定发展 由于长时间的内部竞争，使得大量的建筑企业被拖垮，出现了强者恒强的局面，出现一两个大型的建筑企业的确可以引领整个行业的走向，但这也意味着行业内部的激烈竞争将持续下去。许多企业为了抢夺项目，不惜减少自身的大量利润来拉拢客户，但在工程的建设过程中，很容易出现一些意外情况，这些意外情况由于没有提前被考虑，所以一定量的提高了企业的成本，甚至可能使得企业成本成倍增加。由于本身利润就是负数，出现意外情况，则让企业进一步损失。解决好行业内部恶性竞争的问题，可以一定程度上提高企业的利润。行业内部的竞争是合理的，可以给人们更好的服务，以及多种多样的适合不同人群的服务。但恶性压低价格，很容易给企业造成大量损失，并且在利益分配时一部分人可能得不到自己的利益，产生利益分配不均的问题。处理好行业内部恶性竞争，可以使得行业得到健康发展，大型企业可以不挤占小企业的生存空间，让小企业有所发展，由于不再打价格战，企业的利润得以提高，在利益分配的时候，会减少出现矛盾的情况，工程进行的过程中，企业也不会由于处于一系列特殊情况而一筹莫展。 2.3 资金集中管理效率提高，节约大量资金 许多企业由于自身的资金集中管理效率不够高，因而出现了工程后期资金不足，工程运转出现问题。许多企业将大量的资金用在了业务的招揽上面，在业务招揽方面花费了过多的资金，这样的确为企业招揽到一些大客户，但企业却在无形中失去了大量的资金。理论上，企业的大部分资金，是用来采购材料的，材料的使用水平决定了建筑的质量水平，企业还是需要看到，作为实业单位，做出真正的效绩才是重要的，把大量的金钱浪费在管理费，结算费是没有长远意义的。 3 建筑企业资金集中管理及预防财务风险的措施 通过分析解决问题带来的意义可以看到，解决企业的财务集中管理问题，预防财务风险，不仅对企业本身，对建筑行业都有重大的意义。因此需要及时解决这些问题，解决这些问题，主要的措施有对资金进行预算管理，做好资金运转监控，提高财务利用效率，做好资金集中结算工作。下面，进行详细探讨。 3.1 对资金进行预算集中管理 由于资金的过度分散，使得企业受制于银行等金融机构。此外，企业无法在短时间内拿出足够的资金，使得企业在工程建设方面无法正常运转。其实从根本上分析，出现这种情况的原因，是企业过多的依赖银行，确实建筑行业的投资费用高，但企业应该对于工程建设的费用有所估计，即建立相关的预算单位。在接揽工作的时候，第一时间对所需要的资金进行分析，进行估计。最快的时间调度资金运转，这样即使资金的集中度不够高，也能够及时的从银行调出一部分资金。并且，由于此前对于工程所需要的资金有了估计，可以减少一部分

财务管理学---风险与报酬

风险与报酬 风险 单项资产的风险与报酬 证券组合的风险与报酬 证券估价 1. 风险 风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的可能性。 风险的大小随着时间的推移而变化，它是“一定时期内”的风险。 至少有不好结果的不确定性。 风险的种类 经营风险也叫商业风险，是指由于生产经营上的原因带来的收益不确定性。 财务风险也叫筹资风险，是指由于负债筹资而带来的收益不确定性。 两大因素 外部因素 内部因素 两种结果 让好时更好 让差时更差 风险的种类 公司特别风险又叫非系统性风险或可分散风险，是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。 市场风险又称系统性风险或不可分散风险，指的是由于某些因素，给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性。 用证券组合可以抵消 不能用证券组合进行抵消 第四章风险与报酬 风险 单项资产的风险与报酬 证券组合的风险与报酬 证券估价 确定概率分布 计算期望报酬率 计算标准离差 计算标准离差率 计算风险报酬率 2. 单项资产的风险与报酬 投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分报酬，称为风险报酬。有风险报酬额和风险报酬率两种表示方法。 一般而言，投资者都厌恶风险，并力求回避风险。那么，为什么还有人进行风险性投资呢？确定概率分布 确定概率分布 概率分布指所有可能的状况及其概率。 概率分布必须符合两个要求：

确定概率分布 计算期望报酬率 计算标准离差 计算标准离差率 计算风险报酬率 2. 单项资产的风险与报酬 期望报酬率是各种可能的报酬率按其概率进行加权平均得到的报酬率，它是反映集中趋势的一种量度。 计算期望报酬率 期望报酬率的计算公式为： 计算期望报酬率 计算期望报酬率 证券组合的期望报酬率 如果你的室友付给你100元钱，你愿意与他签订一份价值50万元的保险合约以确保他的汽车如果在一年内丢失可以得到赔偿吗？根据以往的资料，汽车盗窃发生的概率为千分之一。但是如果一旦发生盗窃，你就要按保险合约全额支付。 你愿意吗？ 保险公司愿意吗 思考 确定概率分布 计算期望报酬率 计算标准离差 计算标准离差率 计算风险报酬率 2. 单项资产的风险与报酬 标准离差是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异，是反映离散程度的一种量度。计算标准离差 川东公司 旺百公司 标准离差越小，风险越小 问：假如有A、B两个项目，A项目预期报酬率为10%，标准差为12%， B项目的预期报酬率为18%，标准差为20%，应该选择哪个项目？ 无法比较期望报酬率不同的投资项目的风险程度。 确定概率分布 计算期望报酬率 计算标准离差

财务与成本管理第十章练习及答案学习资料

2014年注会《财务成本管理》第10章练习及答案 一、单项选择题 1. 下列各项中，比率最大的是（）。 A．边际贡献与息税前利润之比 B．净利润与息税前利润之比 C．每股收益变化率与息税前利润变化率之比 D．每股收益变化率与销售额变化率之比 2. 若经营风险和财务风险均存在且已知，在销售额下降时( )。 A．息税前利润下降最快 B．产品成本下降最快 C．单位变动成本下降最快 D．每股利润下降最快 3. 某公司销售收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，则复合杠杆系数将变为（）。 A. 2 B. 4 C. 6 D. 8 4. 某企业借入资本和权益资本的比例为1:1，则该企业（）。 A. 既有经营风险又有财务风险 B. 只有经营风险 C. 只有财务风险 D. 没有风险，因为经营风险和财务风险可以相互抵消 5. 甲公司目前存在融资需求。如果采用优序融资理论，管理层应当选择的融资顺序是（）。 A.内部留存收益、公开增发新股、发行公司债券、发行可转换债券 B.内部留存收益、公开增发新股、发行可转换债券、发行公司债券 C.内部留存收益、发行公司债券、发行可转换债券、公开增发新股 D.内部留存收益、发行可转换债券、发行公司债券、公开增发新股 6. 某公司全部资本为100万元，负债比率为40%，负债利率10%，息税前利润为14万元，则该公司的财务杠杆系数为（）。 A. 1.4 B. 1 C. 1.2 D. 1.3 7. 下列关于经营杠杆的说法中，错误的是（）。 A.经营杠杆反映的是营业收入的变化对每股收益的影响程度

B.如果没有固定性经营成本，则不存在经营杠杆效应 C.经营杠杆的大小是由固定性经营成本和息税前利润共同决定的 D.如果经营杠杆系数为1，表示不存在经营杠杆效应 8. 下列关于资本结构的说法中，错误的是（）。 A.迄今为止，仍难以准确地揭示出资本结构与企业价值之间的关系 B.能够使企业预期价值提高的资本结构，不一定是预期每股收益最大的资本结构 C.在进行融资决策时，不可避免地要依赖人的经验和主观判断 D.一般而言，盈利能力强的企业要比盈利能力弱的类似企业的负债水平高 9. 已知经营杠杆系数为4，每年的固定成本为9万元，利息费用为1万元，则利息保障倍数为（）。 A. 2 B. 2.5 C. 3 D. 4 10. 甲公司经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5；乙公司经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2，若销售增长10%，则有（）。 A．甲乙两公司息税前利润增幅相同 B．甲乙两公司税后利润增幅相同 C．甲公司比乙公司息税前利润增幅小 D．乙公司比甲公司税后利润增幅大 11. 某公司在未来的10年内每年支付300万元的利息，在第10年末偿还5000万元的本金。这些支付是无风险的。在此期间，每年的公司所得税税率均为25%。无风险利率为5%，利息抵税可以使公司的价值增加( )万元。 A．539.59 B．579.13 C．587.25 D．598.37 12. 在资本结构的代理理论中，过度投资问题是指( )。 A．企业面临财务困境时，企业超过自身资金能力进行项目投资，导致资金匮乏 B．企业面临财务困境时，管理者和股东有动机投资于净现值为负的高风险项目 C．企业面临财务困境时，管理者和股东不选择为净现值为正的新项目筹资 D．企业面临财务困境时，管理者和股东有动机投资于净现值为正的项目 13. 某公司预计每年产生的自由现金流量均为100万元，公司的股权资本成本为14%，债务税前资本成本为6%，公司的所得税税率为25% 。如果公司维持1.0的目标债务与股权比率，则债务利息抵税的价值为（）。 A．81.08万元 B．333.33万元 C．60万元