FPL公司

FPL公司：在股利与成长中作取舍

一、FPL公司制定和实施何种鼓励政策？有哪些因素影响鼓励政策的制定？

（一）、FPL公司制定和实施何种鼓励政策？

股利政策主要是公司对其盈利进行分配或留存用于再投资的决策问题 ,公司在制定股利政策时 ,需要兼顾企业未来发展对资金的需要和股东对本期收益的要求 ,作出有利于实现股东财富最大化的决策。合理的股利政策 ,一方面可以为企业提供廉价的资金来源 ,另一方面可以为企业树立良好的财务形象 ,以吸引潜在的投资者和债权人。所以 ,股利政策是企业理财的核心问题 ,股利决策是企业重要的决策之一。

股利支付形式。股利的支付形式主要有现金股利、股票股利、财产股利、

负债股利和股票回购。现金股利和股票股利是最常用的两种方式。

FPL公司制定和实施了现金股利政策和股票回购政策。

现金股利是上市公司以现金的形式发放给股东的股利。这是最常用的股利支付方式。

对上市公司而言，采用现金形式支付股利意味着公司在经营过程中必须要有充足的现金，否则就会发生支付困难。公司在分配现金股利时，必须要考虑到现金流量以及资产的流动性，过多地分配现金股利会减少公司的现金持有量，影响未来的支付能力，甚至可能会出现财务困难。1989年以前，FPL公司经营利润一直稳定增长，经营现

金流稳定，负债比率较低，资信等级长期维持在A级以上。公司现金红利支付率一直在75%以上，每股红利稳中有升。

另外，公司还应考虑到自身的举债能力如何，如果举债能力较强，在公司现金不足时，能够较容易的通过资本市场取得以支付现金股利；如果举债能力较差，就应少发现金股利。同时，投资机会也是公司决定采用现金形式支付股利时要考虑的一个重要因素。在公司有良好投资机会时，公司应少发现金股利，把更多的资金用于再投资，从而增加公司的未来收益。

股票回购是指上市公司从股票市场上购回本公司一定数额的发行在外的股票。公司在股票回购完成后可以将所回购的股票注销，也可以将回购的股份作为“库藏股”保留，仍属于发行在外的股份，但不参与每股收益的计算和收益分配。库藏股日后可移作他用（例如，雇员福利计划、发行可转换债券等），或在需要资金时将其出售。回购将提高本公司的股价，减少在外流通的股份，改善资本结构，是改善公司资本结构的一个较好途径。回购一部分股份后，公司的资本得到了充分利用，每股收益也提高了。稳定公司股价。过低的股价，无疑将对公司经营造成严重影响，股价过低，使人们对公司的信心下降，使消费者对公司产品产生怀疑，削弱公司出售产品、开拓市场的能力。在这种情况下，公司回购本公司股票以支撑公司股价，有利于改善公司形象，股价在上升过程中，投资者又重新关注公司的运营情况，消费者对公司产品的信任增加，公司也有了进一步配股融资的可能。因此，在股价过低时回购股票，是维护公司形象的有力途径。

所以，FPL公司在1994年5月中旬公布了最终的分红方案，把该季度现金红利由以往每股0.62美元调低到0.42美元，削减了32.3%。公司同时宣布了在以后三年内回购1000万股普通股计划，其中，1995年至少回购400万股。并且，公司承诺以后每年的现金红利增长率不会低于5%。

（二）、有哪些因素影响股利政策的制定？

影響股利政策的因素：

１．股利支付的限制

a.債券契約限制─如賺得利息倍數、其他各財務比率

b.資本損害條款─支付之股利不得超過資產負債表中保留盈

餘之餘額

c.現金充裕性

d.稅法給予不當累積盈餘的懲罰

２．投資機會

３．不同資金來源之可用性

a.出售新普通股之成本（發行成本）

若用保留盈餘／發行新股比

if 發行成本低，則股利政策較不重要

if 發行成本高，則Ke>Ks ，用保留盈餘較有利

b.以負債代替權益之能力

c.控制權之維持

４．股利政策對普通股必要報酬率（Ks）之影響

a.股利／資本利得在稅上差異

b.股東的消費時間偏好

c.股利／資本利得在投資人心目中之相對風險

d.股利之資訊內容

二、FPL公司的股利政策对公司现金流量公司增长里及市场价值有何影响？

在产品和服务市场竞争日益加剧的环境下，公司管理层、现有公众股东、股票市场其它投资者之间对公司扩张战略和投资价值风险的影响会有不同的预期和评价，很难说谁对谁错。对公司管理层来说，扩张无疑有风险，但不扩张将增加公司今后的经营风险。因此，这时候削减股利对公司保持长期竞争优势有利。减少现金流出，在一定程度上减轻今后的经营压力，增强财务能力和流动性，降低财务风险，且容易使现金红利在今后几年中有较大的上升空间。另外通过股票回购可以向资本市场传递公司价值被低估的信息，有利于提升公司面对困难积极应对的形象。对公司现有投资准则风格的投资者来说，公司改变一贯的战略、投资和红利政策，意味着投资价值风险发生了变化，甚至可能不再符合自己的投资风格。股票价格下跌并不能说明公司扩张战略是错误的，只是表明股票市场比较一致地认为公司扩张战略增加了投资价值风险，或者说投资价值产生了风险折扣。现有股东听从投资分析家的建议减持FPL公司股票是降低自身收益风险的一种有效策略。

而股票回购方面有利于形成公司和股东的"双赢"格局，现从以下几方面分析：

1、对于公司而言:(1)通过股票回购,可以调整和改善公司的股权结构,为公司的长远发展奠定良好的基础。(2)通过股票回购可以优化资本结构,适当提高资产负债率,更有效地发挥财务杠杆效应。股东财富最大化是上市公司的理财目标,这一目标的实现很大程度上取决于其资本结构的优化。而股票回购就是通过优化资本结构来提高公司价值、从而实现股东财富最大化的一个重要途径。当然，股票回购对股价的提升也是有限度的,一般在10-20%之间。(3)公司的股利政策一般要求有一定的连续性和相对的稳定性,否则会引起市场对公司产生不利的猜测,一旦派发了现金股利就会对公司产生未来的派现压力。而股票回购是一种非常股利政策,因此不会对公司产生未来的派现压力。(4)当股票价值被市场特别是分割的市场严重低估时,实施股票回购可以增加公司价值。公司宣布回购股票,常常会被理解为公司在向市场传递其认为自己股票被市场低估的信息,市场会对此作出积极的反应。

2、对于股东而言:若公司派发现金股利,对于股东来说是没有选择权的,而有的股东并不希望公司派现,这时采用回购股份的方式可以使需要公司派现的股东获得现金股利,而不需要现金股利的股东则可继续持有股票,并且通过股票回购派发股利可能得以合法避税

三、FPL公司的股利政策案例给我们带来那些启发？

通过查阅相关资料得出：在对国外上市公司股利政策的理论与实

践作了较为全面的分析之后，得出下面几点结论及启示：第一，上市公司的股利政策会对公司的股价和公司的市场价值有相当重要的影响，这种影响同时会牵涉股东的切身利益。因此，上市公司要从股东利益最大化目标出发，协调好股利分配与公司发展之间、股东当期利益与长远利益之间的关系，做出最优的股利政策选择。

第二，现金股利是国外，特别是一些发达国家上市公司最主要的股利分配形式，这些国家的股利支付率也处于较高水平；均衡派现是稳定公司股价，保持公司市场形象，降低公司未来融资成本的最佳选择，因而亦为国外相当多的上司公司所采用。而中国上市公司大多数不分配，热衷于送红股，或通过少派现来达到配股“圈钱”之目的。这种股利分配上的差异，实际上是中外上市公司行为差异的直接表现和必然结果。考虑到股利政策直接关系到资本市场监管目标的实现，证券管理层应该把上市公司股利政策监管作为一项重要的监管内容，并采取有效措施提高监管的效率与质量。

第三，一些国家通过立法形式要求上市公司支付现金股利，这是约束公司“内部人”行为，解决代理问题和保护股东利益的有效手段。在这上市公司股权结构高度集中，上市公司行为严重失范的现实情况下，我国也应改善法律环境，进行这方面的立法，通过带有法律约束力的强制性措施，迫使公司“善待股东”，实现股利分配行为的理性化。股东则应学会“善待自己”，要善于运用法律武器维护自身利益使之不受损害。

第四，在实行股票回购制度的国家中，股票回购作为一种股利分

配形式，具有现金股利不可替代的作用。这种股利分配形式对我国似也有借鉴意义。应配合对上市公司经理层实行的股票期权制度，考虑允许上市公司进行股票回购

在这个案例中,FPL公司为了应付外界激烈的竞争,采取了削减公司的现金红利来稳守扩大公司的战略方法, 来应对日益变化的竞争

环境，保证公司长远发展目标.。虽然随着现金红利的削减，短时间内对FPL的股票形成巨大的压力并导致股票的价格下降，但FPL公司坚持扩张战略，经过一段时间的发展终于给股东及公司带来了巨大的利润，在竞争中处于有利的位置。FPL公司这种削减眼前现金红利以保证长远利益的方法，虽然会先失去眼前部分利润，存在一定风险，而且发放高额的现金红利始终都不是一个企业提高竞争能力的有力

方法，所以FPL公司实行的是一种让自身发展壮大潜序渐进的稳步发展战略，最终FPL公司可以在这个激烈的竞争之中茁壮成长。

在现实生活中，近段时间沸沸扬扬的股票市场呈现一片上升之势，很多公司都发表各种分红方案，经过FPL的案例，我了解到表面的红利发放多少并不能真实的反映一间公司的现实状况及发展前途，公司的好与坏要看其长远的发展目标及其制定的战略.

物流园区规划八大完整案例

枣庄锦绣大地数字化物流园区规划设计 项目背景 被誉为“朝阳产业”的现代服务业是工业化、城镇化发展到一定阶段的产物，对提升城市功能、推动经济增长起着重要作用。因此，大力发展服务业，已成为我国当前全面推进工业化，提高城镇化水平和加快实现现代化的重要战略举措。现代化综合市场作为服务业的重要组成部分，在促进经济发展、改善产业结构、推进现代化的进程中发挥着越来越重要的作用。枣庄锦绣大地物流园区规划用地处于山东省枣庄新城区中部，京福高速公路和未来的京沪高速铁路的开通，使交通更加便捷，市场更具活力，发展潜力较大。园区作为枣庄市外资引进的重要项目，其规划建设将进一步完善枣庄整体的市场功能，提升城市品质。 项目思路 1.规划指导思想 依托优越的地理环境，充分发挥地块优势，创立功能齐全、设施先进、配套完善、商品丰富的大型现代化物流园区，提供高效的商务、办公空间及高品质的商业、生活环境。 2.功能分区与服务范围 根据枣庄区位与特色产品优势及枣庄工业布局与经济发展状况，结合周边综合市场情况，对规划基地进行科学的功能分区，分层次、分区域设定规划建设目标。

城市设计 采用控制、引导、完善的手段加大商品交易的科技含量，解决货物大进大出问题，把园区建设成为功能细分、行业专项、经营便利、服务设施齐全，面向全国的集商贸、餐饮娱乐、办公服务、住宿为一体的现代步行购物休闲区与商品批发交易市场，形成批零兼备，具有一定特色的城市市场标志性区域。因此规划应着重解决以下几个问题： 1、确定结构清晰、功能明确的市场布局； 2、组织合理、完善的市场交通体系； 3、创造具有市场特色的购物空间环境； 4、园区以中高级标准架构为主 规划目标 以实际规划案例为主，通过SWOT 分析法对枣庄城市发展现状以及未来发展趋势进行分 析，指出高规格物流园区的建设对城市未来发展的重要意义，提出了合理安排、科学布局、区域协调、统筹发展、绿色生态、以人为本的规划理念，对未来物流园区的规划建设进行了有益的探索。

如何确定企业股利政策

摘要 随着我国上市公司股权分置问题的解决，上市公司的市场价值将更大程度的通过股票价格来直接反映。股利政策作为公司的核心财务问题之一，一直受到利益相关者的密切关注。因为股利的发放既关系到公司股东和债权人的利益，又关系到公司未来的发展。公司股利政策是影响股票价格大幅波动的主要因素之一，因此它作为证券市场的炒作题材以来一直经久不衰。如果支付较高的股利，一方面会提升公司股票价格，另一方面可增加股东的投资收益。但是过高的股利，将使公司留存收益减少，增发新股所需资本增加。最终将影响公司未来发展。而支付较低的股利，尽管可以为公司留存较多的发展资金，但可能会与公司部分股东的愿望相背离，致使股票价格下跌，公司形象受损。因此，如何制定股利政策，使股利的发放与公司的未来持续发展相适应，使公司在市场竞争中不断发展壮大，便成了公司管理层的终极目标。 本文首先详尽的对股利政策相关概念做了详细的解释，其次通过对不同类型股利政策以及上市公司和股份制企业股利政策的影响因素的深入剖析，阐述了企业必须结合自身实际情况来选择股利政策的观点，并给企业管理层特别是上市企业管理层如何制定股利政策提出了决策思路和建议。 关键词：股利政策；股利；持续发展

Abstract As the solution of the problem of non-tradable shares of listed companies in our country, the market value of listed companies will be more direct reflection by stock price. As one of the company's core financial problems, dividend policy has been paying close attention to by stakeholders. Because the dividend distribution is related to the interests of shareholders and creditors, and relationship to the company's future development. Company's dividend policy is one of the main factors affecting stock price fluctuations, so it is with the topics of the securities market speculation has been enduring. If pay higher dividends, on the one hand, will enhance the company stock price, on the other hand can increase shareholder returns. Dividend, but too high will reduce company's retained earnings, issuance required capital increase. Will eventually affect the company's future development. And pay a lower dividend, although can be retained more development funds for the company, but in May and the desire of the part of the company shareholders deviating, cause stock prices, the company image. Therefore, how to develop the dividend policy, the dividend distribution to adapt themselves to the company's future sustainable development, the company in market competition continue to grow stronger, and became the ultimate goal of company management. This paper detailed the concepts related to dividend policy to make the detailed explanation, secondly based on the factors affecting the dividend policy of listed companies and joint stock company, and in-depth analysis of different types of dividend policy, this paper expounds the enterprise must combine their own actual situation to select a dividend policy point of view, and how to develop and to the enterprise management especially listed companies management dividend policy decision-making ideas and Suggestions are put forward. Keywords: Dividend policy;Dividend;Sustainable development

用友软件股利政策选择案例分析

DUFE 公司金融 学号：2014120249 专业：保险硕士 姓名：崔盼成

用友软件股利政策选择案例分析 保险硕士崔盼成 2014120249 摘要：股利政策是现代公司财务管理的核心内容之一。合理的股利政策有助于公司在资本市场中树立良好企业形象，促进公司持续健康发展。在上市公司的财务决策中，股利政策具有积极意义。本文着重对用友软件公司的股利政策及影响因素作了相关分析和论述 关键字：股利政策；每股收益；股利支付率；高派现； 1.公司发展历程 用友软件股份有限公司的前身可追溯至其创始人王文京、苏启强于1988年12月6日成立的北京市海淀区双榆树用友财务软件服务社，其全部的资产只是1台电脑，最初的注册资本5万元人民币来自于借款，工作场地为9平方米的租房。1989年，北京第一批私营企业的登记，1990年3月，用友登记了私营企业，同时更名为“北京市海淀区用友电子财务技术有限责任公司”。1990年12月和1993年7月，公司进一步扩大了资本规模，注册资本增加至500万元人民币。1995年1月18日，在原公司基础上组建成立了用友集团公司，注册资本增加至2,000万元人民币。1997年11月，公司注册资本再次增加到5,000万元人民币。1999年12月6日，经北京市人民政府批准，公司由有限责任公司变更为股份有限公司，注册资本最终增至7,500万元人民币。公司大楼为全智能大厦，占地1万平米，可容纳500人，是当时中国最大的财务及管理软件研发基地。 2.公司发行上市 1997年底，董事会决定1998年正式启动用友上市计划。在期间国家为了扶持高新科技企业，对于能够拿到科技部和中科院对高新技术企业“双高认证”的企业可以认可上市，之后用友通过了认证，并接着按上市要求进行了股份制改造。改造之后的用友注册资本为7,500万元人民币，北京用友科技有限公司、北京用友企业管理研究所有限公司、上海用友科技投资管理有限公司、南京益倍管理咨询有限公司、山东优富信息咨询有限公司作为股东分别持有用友公司55%、15%、15%、10%、5%的股份。 2001年3月16日，股票发行改革为核准制，用友成为第一家按核准制要求发行股票的企业，并于4月10日发布招股说明书。根据招股说明书，此次发行将发行流通股2,500万股，股票发行后，公司的注册资金为10,000万元，由以上五公司和社会公众出资组成。2001年4月23日，用友软件以发行价36.68元、市盈率64.35倍在上海证券交易所上网定价2,500万A股。通过上市用友募集资金达8亿多元，净资产从2000年底的8,384万元飙升10倍。 3.公司业务简介 公司是亚太本土领先的企业管理软件和企业移动应用、企业云服务提供商，是中国最大的ERP、CRM、人力资源管理、商业分析、内审、小微企业管理软件和财政、汽车、烟草等行业应用解决方案提供商，并在金融、医疗卫生等行业应

施乐公司整合供应系统案例

案例： 《施乐公司整合供应系统优化采购流程》施乐公司是美国复印机产业的巨人之一，在七十年代由于忽视了全球性的竞争威胁而被迫进入防御状态。从六十年代和七十年代初在世界复印机市场一直保持垄断地位。但由于忽视了竞争的存在，从1976年到1981年，施乐公司遭遇到了全方位的挑战，其中最具威胁的竞争对手是日本的佳能公司，该公司竟然推出了以施乐公司的成本价销售复印机的惊人举措，竞争结果是施乐公司的复印机全球市场份额从82％直线下降到35％。为了弄清佳能公司的降价策略，施乐公司开展了大量的竞争情报研究，比如，施乐公司曾与一些美国电子公司进行了存货水平的基准比较，这次评估向施乐的高层管理人员揭示了施乐与领先的公司在这方面的差距。施乐发现有机会可以压缩“沉淀”在整个供应链中的资金，从而向新产品的研发提供更多的资金支持。通过对竞争对手和自身的对比分析，施乐公司多方面调整了复印机产品的战略和战术，通过组织结构的调整加强采购/供应管理，以降低生产成本，提高产品质量，最终从日本佳能公司夺回了市场份额。 从评估中，施乐公司认可了现有的分销、物流、物料与制造部门的工作，总体存货水平过高并不是他们的责任，主要的原因是部门与部门之间相互冲突的工作目标。为了解决这个问题，施乐成立了“物流与资产管理中心”来改善整个供应链的资产管理的绩效。作为一个“变革机构”，这个小组的使命是通过发展和实施整体性的战略和业务流程来推动对物流管理和资产管理的优化。这个小组并非只是一个普通的职能机构，它需要参与一线机构正在进行的对顾客满意度、物流成本和削减存货的活动以及每一年都要进行的对这些项目的优化和改善。所以，两个工作原则产生了：一是小组的使命并非只指导一个“削减库存”的运动，而是使“压缩供应链资产”成为公司的长期目标。二是小组的具体工作需要从长期和短期两个方面来考虑。 实施步骤： 1、创立一个远景目标，统一理解和认识：即供应链的一体化整合能为公司创造新的竞争力优势。 2、最终的目标：改善客户服务，并在资产利用和物流成本等方面成为最优秀的公司之一。 3、远景目标将在战略路径地图中被细化，每一个关键的绩效指标都将设定在客户服务、资产利用和物流成本等各个方面的具体目标。 4、新的概念将会在一个“展示箱”中测试，进一步优化后才在整个公司内大范围地实施。

财付通网络支付平台电商案例分析

《电子商务案例分析》课程大作业 院系管理学院 专业班级电商1202 学生姓名李骄洋 学号 121406020212 2013-2014学年第二学期 2014年5月15日

财付通网络支付模式电子商务案例分析 一．公司基本情况 （一）公司简介 财付通是腾讯公司于2005年9月正式推出专业在线支付平台，其核心业务是帮助在互联网上进行交易的双方完成支付和收款。致力于为互联网用户和企业提供安全、便捷、专业的在线支付服务。财付通是腾讯集团旗下中国领先的第三方支付平台，一直致力于为互联网用户和企业提供安全、便捷、专业的在线支付服务。自2005年成立伊始，财付通就以“安全便捷”作为产品和服务的核心，不仅为个人用户创造200多种便民服务和应用场景，还为40多万大中型企业提供专业的资金结算解决方案。经过多年的发展，财付通服务的个人用户已超过2亿，服务的企业客户也超过40万，覆盖的行业包括游戏、航旅、电商、保险、电信、物流、钢铁、基金等。结合这些行业特性，财付通提供了快捷支付、财付通余额支付、分期支付、委托代扣、epos支付、微支付、等多种支付产品。 下图为财付通开通页面。由QQ“我的钱包”直接进入，由图可以看出，页面简单清晰，给出我们财付通用户都渴望看到的“福利”：充值Q币93折，并且1秒到帐，更有损失100%赔付的安全保障。 图1 财付通开通页面

在腾讯公司拥有数亿的用户之后，通常财付通的开通都可以直接通过QQ来快捷开通，在QQ的上方可以看到QQ钱包,点击进入；进入我的钱包后,“我的财付通”下面显示财付通的状态,点击“立即激活”；弹出“激活财付通账户”的窗口,按照要求如实填写信息,点击“确定”；很快我们就成功开通了财付通。 下图为登陆到的财付通的主页，页面上基本上显示了所有财付通现有的所有功能，自我的充值、提现、转账，以及生活、聚惠、银行、彩贝各方面都面面俱到，提供了基本上我们生活的所有需要。功能的齐全性，这是与支付宝竞争的有效因素。 图2 财付通登陆主页 （二）财付通的发展历程 2005年4月财付通平台正式上线 2006年9月财付通首发在线生活概念 2006年12月财付通率先通过国家权威认证 2006年底财付通获得2006年电子支付平台十佳奖、最佳便捷支付奖、中国电子支付最具增长潜力平台奖 2007年6月财付通与南航达成战略合作，发力航旅行业，艾瑞调查显示，财付通市场份额位居第二 2007年12月财付通推出数字证书，并首推航空公司联运专区 2007年底财付通获得最具竞争力电子支付企业奖，首获“国家电子商务专项基金” 2008年5月 5.12汶川地震，通过财付通平台捐款超过2000万 2009年3月艾瑞报告显示财付通市场份额超过20%，推出手机支付

股利政策的比较与选择

股利政策的比较与选择 提要：股利政策是现代公司理财活动的三大核心内容之一。一方面，它是公司筹资、投资活动的逻辑延续，是其理财行为的必然结果；另一方面，恰当的股利政策，不仅可以树立起良好的公司形象，而且能激发广大投资者对公司持续投资的热情，从而能使公司获得长期、稳定的发展条件和机会。股利政策是以公司发展为目标，以股价稳定为核心，在平衡企业内外相关主体利益的基础上，对于净利润在提取了各种公积金后，如何在给股东发放股利或者留存于公司再投资这二者之间进行选择而采取的基本态度和方针政策。在西方，公司理财在依次经历了以融资理财为主的传统理财阶段和以资金合理配置与有效利用为主的综合理财阶段后，进入了以估价和股利分配为特征的现代理财阶段。从此，股利政策的研究成为理论研究工作者和实际工作者关注的焦点，各种观点异彩纷呈，形成了“白花齐放，百家争鸣”的可喜局面。特别是20世纪60年代后期，北美的主要财务期刊如《财务学刊》、《商业杂志》、《财务经济学刊》和《财务与数量分析学刊》等，几乎每一期偶有关于股利政策方面的文章。当今社会进入了信息社会，信息渗透到人们生活的每一个角落。股利政策是众多信息中的一种。由于信息不对称现象的普遍存在，公司经营者力图通过股利政策传递他们所掌握的内幕，投资者通过分析股利政策中隐含的信息来研究公司的真实价值。 一、股利政策的方式 （一）剩余股利政策 是以首先满足公司资金需求为出发点的股利政策。根据这一政策，公司按如下步骤确定其股利分配额：

1、确定公司的最佳资本结构； 2、确定公司下一年度的资金需求量； 3、确定按照最佳资本结构，为满足资金需求所需增加的股东权益数额； 4、将公司税后利润首先满足公司下一年度的增加需求，剩余部分用来发放当年的现金股利。 （二）稳定股利额政策 以确定的现金股利分配额作为利润分配的首要目标优先予以考虑，一般不随资金需求的波动而波动。这一股利政策有以下两点好处。 1、稳定的股利额给股票市场和公司股东一个稳定的信息。 2、许多作为长期投资者的股东（包括个人投资者和机构投资者）希望公司股利能够成为其稳定的收入来源，便安排消费和其他各项支出，稳定股利额政策有利于公司吸引和稳定这部分投资者的投资。 采用稳定股利额政策，要求公司对未来的支付能力作出较好的判断。一般来说，公司确定的稳定股利额不应太高，要留有余地，以免形成公司无力支付的困境。 （三）固定股利率政策 政策公司每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利。从企业支付能力的角度看，这是一种真正稳定的股利政策，这一政策将导致公司股利分配额的频繁变化，传递给外界一个公司不稳定的信息，所以很少有企业采用这一股利政策。 （四）正常股利加额外股利政策

上市公司股利政策分析_以贵州茅台为例

案例库 上市公司股利政策分析 ——以贵州茅台为例 ◎文/许 云 赵 娣 摘 要：本文旨在探究贵州茅台异于我国上市公司的股利分配政策，通过迎合理论和代理理论分析贵州茅台派发高股利的真正动机。中国上市公司发放现金股利，主要并不在于传递某种信号，或是解决公司股东与经理间代理问题，更主要的是与公司的股权结构以及集中度有关，现金股利更多的是被大股东用作从上市公司“转移资源”或“套现”的工具。 关键词：股利政策；迎合理论；代理理论 一、我国上市公司的股利政策 1961年，Modigliani和Miller提出了股利无关论，这个理论的提出是建立在完备资本市场假设的基础之上的：1.没有税收。2.没有破产成本。3.负债对企业的投资和经营决策没有影响。然而在现实社会中不存在以上假设，当放松这些假设时，股利政策与公司价值不再无关，从而出现了股利相关论。 伴随着我国证券市场的发展，对股利政策的研究也经历着从无到有的过程。然而，由于西方理论所提出的假设在我国的上市公司中不具备，再加上我国特殊的制度背景，使得我国上市公司的股利政策及其发放动机存在着差异性。 以A股市场为例，在上海证券交易所成立的二十余年里，累计已实现现金分红总额为16050亿元。然而，20年来沪深两市包括首发、增发、配股在内的累计融资金额高达3.7万亿元，比较二者发现我国上市公司累计现金分红占融资总额的比例仅为43.3%。同时我国上市公司的股利分配形式以现金股利为主，它的分配水平呈现以下三方面的特点：1.总体分配金额不高，平均为每股分配现金0.16元，中位数为每股0.1元； 2.各公司间的差别较大，每股现金股利最大值达到 3.997元人民币，而最小的只有0.0035元，相差1142倍；3.现金股利分配水平受政策影响较大。 出现上述现象的原因主要是由于中国上市公司特殊的治理模式以及制度背景：股权相对集中，证券市场股权结构的一个重要特征就是“一股独大”，外部的法律及市场发育较差，监督机制弱化，缺乏对中小股东权益的保护。研究表明，中国上市公司发放现金股利，可能主要并不在于传递某种信号，或是解决公司股东与经理间代理问题，更主要的可能是与公司的股权结构以及集中度有关，现金股利更多的是被大股东用作从上市公司“转移资源”或“套现”的工具。本文旨在探究贵州茅台异于我国上市公司的股利分配政策，通过迎合理论和代理理论分析贵州茅台派发高股利的真正动机。 二、贵州茅台酒股份有限公司（简称“贵州茅台”）股利政策分析 （一）迎合理论分析 2012年12月9日，网上有网友爆出贵州茅台含有塑化剂，引起一片哗然。受此影响，茅台10日停牌，11日复牌，开盘报198.50元，跌0.15%，开盘后一分钟股价急速拉升，并重上200元，涨幅超过1%。贵州茅台的高股价在沪深两市一直是一枝独秀，公司2001年8月27日上市，发行价为31.39元/股，在之后的11年时间内，公司的股价从最初的开盘价34.51元/股一路走高，在2012年7月16日达到峰值266.08元/股。根据统计显示，与我国上市公司普遍存在的少发或者不发股利所不同的是，贵州茅台自2002年度至2012年度，实现净利润合计292.05亿元，公司同时期的分红总额为110.2亿元，股利支付率为37.74%。贵州茅台采取的是稳定增长型股利政策，每年发放现金股利，且股利支付水平稳步增长，与同行业相比，贵州茅台的每股现金股利十分突出。 那么根据Baker和Wurgle的股利迎合理论，贵州茅台的高股利是否与公司的高股价有关呢？事实上，公司发放股利越多，对股东和潜在投资者的吸引力就越大，也就越有利于建立良好的公司声誉。一方面，由于投资者对公司的信任，会更多的买进公司的股票，从而促使股价上升，公司股票的价格越高，对公司吸引投资以及再融资就越有利。另一方面，过高的股利分配政策，会使公司的留存收益减少，从而影响公司未来收益和股东收益。因此，公司在发放股利时应当做好发放股利和再投资之间的权衡取舍。 统计数据显示，贵州茅台在近5年整体上保持着超出行业水平以及整个资本市场的盈利能力，这给投资者传达了公司发展势头猛进的利好信息。另外，公司的每股收益为行业水平的17.36倍，位居整个行业的第一位。为了迎合投资者的期望，公司倾向于发放较多的现金股利。 （二）代理理论分析 原红旗（2001）在对我国上市公司的股利政策进行分析时，认为在国外股利政策是控制代理成本的一种工具，但是在中国现行股利政策恰好是代理问题没有解决好的产物。我国特殊的股权结构和治理结构对股利形式的选择有着重要的影响。那么贵州茅台的股权结构是否存在上述代理问题呢？通过对目前贵州茅台股权结构的研究发现，茅台实现了股票的全流通，消除了流通股和非流通股之间的不平等，避免出现非流通股股东为套现而大肆派现的情况发生。但是它的股权相对集中，国有法人股东仍旧是控股股东，对企业有着绝对的控制权。由于我国监督机制的亟待完善，对于中小股东权益的保护还存在不足，对于股票的散户持有者而言，他们购买股票更加关注股票的溢价能力，比较容易忽略公司的股利分配政策。而且，贵州茅台的高股价也让很多投资者望而却步，因此它分配的股利，尤其是现金股利大部分都流向了大股东，成为向大股东输送利益的渠道。 62015.01 当代会计

分析万科公司股利政策：万科的股利政策

分析万科公司股利政策|万科的股利政策 以万科A为例定性分析我国股利分配政策影响因素 【摘要】股利分配政策是上市公司财务管理的核心内容之一，是公司进行财务活动的重要决策。以万科A为案例，对我国上市公司股利分配政策的影响因素进行定性分析。 【关键词】股利分配影响因素上市公司 股利分配政策是上市公司进行财务活动的重要决策，也是公司财务管理的核心内容之一。股利分配政策直接影响到上市公司股东的利益，向市场传递了上市公司经营状况的相关信息，关系到公司的长远发展。但是目前我国上市公司股利分配行为仍令人忧虑，具有股利分配考虑目标不长远、股利政策盲目性和随意性，股利分配信息不透明等问题。这一系列问题，需要我们加以研究以期对我国证券市场的持续健康发展做出贡献。 一、万科A股利分配政策解析 万科A股利分配政策可以分为四个阶段，第一阶段是1996年至1999年;第二阶段是2000年至2002年;第三阶段是2003年至2008年;第四阶段是2009年至2012年。见表1。 第一阶段：现金股利和股票股利是万科股利支付的主要途径。这种组合的使用，既以现金的形式将一部分利润回报给股东，又可以使公司盈余的一部分用于未来的再投资，以此减少融资成本。而在这一阶段，万科积极进行产业的整合，加快扩张房地产业务，而且积极在天津、深圳、上海、北京等主要投资城市进行土地储备。这也是公司面临扩大再生产，希望保留盈余作为投资资金来源需要考虑的。 表1万科A股利分配政策分析表 第二阶段：万科主要采用现金股利支付，没有发放股票股利。在此期间，万科继续扩张对土地的储备，在上海、深圳、北京、长春

等地签署项目协议，并且进入了武汉、南京、南昌、长春四个城市 开发房地产。同时，万科的资信能力得到进一步增强，2000年与中 国银行合作总额达20亿元，2002年与建设银行签署的《综合融资 额度合同》中，授信额度达5亿元;12月与中国银行的授信额度增 加到了15亿元人民币。2002年万科公开发行了总额为150，000万 元的可转换债券。可转债的成功发行有力支持了公司的规模扩张。 在这三年，万科的净资产收益率与每股收益稳步上升，因此现金股 利分配也保持较高水平。并且万科虽然处在扩张时期，但融资能力 也大幅上升。 第三阶段：万科主要采用的股利支付方式为现金股利和转增股本。转增股本指把上市公司的资本公积按照权益折成股份进行转增，但 从严格意义上说，转增股本并不属于对股东的股息回报。虽然转增 股本的客观结果和股票股利相似，但是红股来源于公司年度的税后 利润，只有在公司具有利润盈余的情况之下，才能向股东支付股票 股利，然而转增股本却来源于资本公积金。万科发行的可转换债券 的高溢价，使公司得到了较高的资本公积金，进而有能力在此期间 向股东进行高频度的转增，而且同时万科由于具有比较好的经营业 绩支撑也不必担心股本迅速扩张而导致股价的大幅下跌。万科由于 对保护股东权益的考虑，制定了转增方案而不制定分配股票股利的 方案。对于公司所送的红股，需要按照相关的比例税率缴纳个人所 得税，以派发股票股利的票面金额作为收入额进行计征，以资本公 积进行转增的股本，则不征个人所得税。 第四阶段：万科主要采用现金股利的股利支付方式，且股利支付水平较低，但处于逐渐恢复的状态。在此期间，房地产业受宏观调 控的影响，融资困难，净资产收益率有所波动，资产负债率处于较 高水平。 二、定性分析我国上市公司股利分配政策影响因素 以万科集团为例，分析上市公司股利分配政策的影响因素。但只是定性分析，并没有进行定量的实证研究。 公司的盈利能力。公司本年是否盈利，盈利多少，直接影响了股利的分配，尤其是现金股利和股票股利。当公司盈利的时候，才可

股利政策的影响因素分析及其选择

股利政策的影响因素分析及其选择 —以青岛海尔股份为例摘要本文从我国上市公司股利政策的现状和存在的问题入手，旨在分析和研究各种外部和部因素对海尔集团股利政策的重要影响，主要包括限制性条件因素、公司自身情况因素、股东因素、外部环境影响因素等等。并阐述股利政策的四种类型，比较不同股利政策的优缺点和适用围，分析研究在海尔股份的每个生命周期中应该如何依据股利政策的影响因素选择合理适度的股利政策，以此来权衡利弊达到各方利益的均衡，使企业的收益和分配合理规化，最终实现海尔的终极目标:企业价值最大化。关键词股利政策；影响因素；选择目录第1章绪论 1.1 研究背景及意义第2章股利政策理论概述第3章影响股利政策的各种外部因素和部因素3.1 限制性条件3.2 公司自身的情况3.3 股东因素3.4 外部环境的影响第4章公司股利政策的选择4.1 四种股利政策类型论述 4.2 各种股利政策在理论依据、目的、优缺点等方面的比较第 5 章生命周期在各阶段应该如何选择股利政策 5.1 投产阶段 5.2 高速增长阶段5.3 稳定增长阶段5.4 成熟阶段 5.5 衰退阶段第 6 章海尔股利政策影响因素及其选择的案例分析第7 章总结及建议1 绪论1.1 研究背景及意义股份最敏感的问题莫过于股利政策的选择和制定，如何选择和制定一个适合公司发展的股利政策一直是公司财务决策的核心容。随着2010 年全

球经济的稳固增长，我国经济已经踏上了缓慢而温和的复之路，并且伴随着股权分置问题在上市公司中的解决，上市公司的市场价值直接体现在公司的股票价格上。但是，目前我国很多上市公司在股利政策的选择方面还存在短期性，而忽视了公司的长远发展，从而导致股利政策缺乏稳定性、多变的股利支付形和股利支付率或高或低、股利收益率较低等问题，出现这种问题的原因是上市公司对于股利政策的影响因素方面还考虑的不够全面，没有将公司的客观情况与各种影响因素相联系。因此，在我国特定的制度背景下，研究我国上市公司股利政策的影响因素和选择具有重要的理论价值和现实意义。影响上市公司股利政策的选择有诸多因素，诸如股东因素、限制性条件、偿债能力、盈余稳定性等，这些因素相互联系，相互制约。但由于我国上市公司还存在选择股利政策的短期性等问题，所以在这样的背景下探讨我国上市公司股利政策的影响因素显得尤为必要。对我国上市股利政策的影响因素的分析和研究不仅有利于公司股权结构的稳定和公司树立良好的形象，为实现企业价值最大化和公司持续稳定发展奠定基础，而且有利于进一步完善公司的股权结构和提高公司市场价值。对于股利政策的选择，没有一种股利政策能够适应所有的公司，因为每一种股利政策都有其适用的条件和环境，如果公司选择了不适度的股利政策，公司的股价会受之影响。若支付较高的股利，公司的股票价格

第十一章股利理论与政策习题

股利理论与政策 三、单项选择题 1.企业的法定公积金应当从（ B ）中提取。 A.利润总额 B.税后利润 C.营业利润 D.营业收入 2.法定公积金累计达到公司注册资本的（ D ）时，可以不再提取。 A.10% B.25% C.30% D.50% 3.公司发生年度亏损，用下一年度税前利润不足弥补时，可以在（ C ）内延续弥补。 A.2年 B.3年 C.5年 D.10年 4.公司提取的公积金不能用于（ D ）。 A.弥补亏损 B.扩大生产经营 C.增加注册资本 D.集体福利支出 5.下列各项中，（ B ）是确定投资者是否有权领取本次股利的日期。 A.宣布日 B.股权登记日 C.除息日 D.股利发放日 6.对于股份有限公司来讲，实行股票分割的主要目的在于通过（ A ），从而吸引更多的投资者。 A.增加股票股数降低每股市价 B.减少股票股数降低每股市价 C.增加股票股数提高每股市价 D.减少股票股数提高每股市价 7.下列不属于股票回购方式的有（ B ）。 A.公开市场购买 B.投票出价购买 C.议价购买 D.要约购买 8.下列股利政策中，属于一种投资优先的股利政策的是（ A ）。 A.剩余股利政策 B.固定股利政策 C.固定股利支付率股利政策 D.低正常股利加额外股利政策 9.下列股利政策中，能够使股利支付水平与公司盈利状况密切相关的是（ C ）。 A.固定股利政策 B.剩余股利政策 C.固定股利支付率股利政策 D.稳定增长股利政策 10.下列关于股票分割的论述中，正确的是（ D ）。 A.股票分割可以增加股东财富 B.股票分割不会使股票价格下降 C.股票分割可使股票股数增加，但股票面值不变 D.股票分割不会影响到资产负债表中股东权益各项金额的变化 11.下列关于库藏股的论述中，正确的是（ D ）。 A.我国上市公司回购股票可以作为库藏股 B.库藏股不能用于实施股权激励计划 C.公司可以长期持有库藏股 D.库藏股不能正常享有与正常的普通股相同的权利 12.公司进行股票回购的动机不包括（ B ）。 A.为股东避税 B.提高每股收益 C.传递估价被低估的信号 D.减少公司自由现金流量 13.下列股票回购方式中，不需要支付大量现金的是（ D ）。 A.公开市场回购 B.要约回购 C.协议回购 D.转换回购 14.经计算有本年盈利的，提取盈余公积金的基数为( C )。 A.累计盈利 B.本年的税后利润 C.抵减年初累计亏损后的本年净利润 D.加计年初未分配利润的本年净利润 15.下列各项中，将会导致企业股本结构变动的股利形式有( C )。

南海公司案例分析审计作业.

“英国南海公司”破产审计案例 学院：管理学院 班级：会计1104班 学号：220110522176 姓名：石少桂

“英国南海公司”破产审计案例 一：案例介绍 （一）基本案情及起因 “南海公司”始创于1710年，主要从事海外贸易业务。 公司成立10年经营业绩平平。1719年至1720年之间，公司趁股 份投机热在英国方兴未艾之机，发行巨额股票，同时公司董事对外散布公司利好消息，致使公众对股价上扬增加了信心，带动了公司股价上升。1719年，南海公司股价为114英镑，到1720年3月股价升至300英镑，1721年7月公司股票价格高达1050英镑，公司老板布伦特决定以高于面值数倍的价格发行新股。同时，南海公司将获取的现金，转贷给购买股票的公众。一时间南海公司股价扶摇直上，一场股票投机浪潮席卷全国。由此，170 多家渐成立的股份公司股票以及原有的公司股票，都成了投机对象，股价暴涨 5 — 6 倍，各种职业的人，包括军人和家庭妇女都卷入了这场漩涡。美国经济学家加尔布雷斯在其《大恐慌》一书中这样描绘当时人们购买股票的情形：“政治家忘记了政治，律师忘记了法庭，贸易商放弃了买卖，医生丢弃了病人，店主关闭了铺子，教父离开了圣坛，甚至连高贵的夫人也忘了高傲和虚荣。”

英国议会为了制止国内“泡沫公司”的膨胀，于1720年6月通过了《泡沫公司取缔法》，随之一些公司被解散。许多投资者开始清醒，并抛售手中所持股票。股票投资热的降温，致使“南海公司”股价一路下滑，到1720年12月，“南海公司”股价跌至124英镑。年底，英国政府对“南海公司”资产进行清理，发现其实际资本所剩无几。而后，“南海公司”宣布破产。 “南海公司”破产，犹如晴天霹雳，震惊了公司投资人和债权人，数以万计的股东及债权人蒙受损失。当证实了百万英镑的损失落在自己头上时，纷纷向英国议会提出严惩欺诈者并给予赔偿损失的要求。 （二）南海公司的破产及后果 1720年初南海公司股价迅速上涨，但是要继续推高股价就需要更多的社会资金涌向南海公司，然而此时的英国正处在第一次工业革命的前夕，大量的民间企业同样需要筹集资本，于是民间企业开始背着政府偷偷地发行股票。因而会引起股票供给的增加，这样南海公司的股价就降下来，损害南海公司的利益。南海公司为了和民间企业争夺有限的社会资源，开始大规模活动，他们利用与政府之间的特殊关系游说议会，从而通过了一项法案，即“反金融诈骗和投机法”，俗称为“泡沫法”。“泡沫法”的颁布进一步推高了南海公司的股价，人们争先恐后的购买南海股票，在股价越涨越高的时候，内部人士与政府官员的大举抛售，引发了南海泡沫的破灭。英国议会为了制止国内“泡沫公司”的膨胀，于1720年6月通过了《泡沫公司取缔法》，

上市公司股利政策分析以万科集团为例

摘要 股利的政策是现代的公司的理财的活动的重要的内容之一，对公司的投资和融资的活动有深远影响，所以股利的分配的政策研究都是国内外的理论界实务界的关注热点。本文先介绍股利政策基本的理论，归纳股利的政策的影响的因素，包括了行业的生命周期、财务的状况、股权的结构和法律都限制等等，阐述我国的证券市场的股利政策的制度以及其的演变。然后，理论再联系着实际，运用了案例的研究的方法，详细的分析万科集团股利的政策以及影响的因素。本文就研究对同行业或者相关的行业制定了有效股利的政策来具有了一定参考的价值，并有助于我们的投资者们形成了正确投资的决策，来获取了合理投资的回报。 【关键词】股利政策行业生命周期盈利能力

目录 一、前言------------------------------------------------------------------------------------ 3 二、相关理论概述------------------------------------------------------------------------ 4 （一）股利政策理论--------------------------------------------------------------- 4 （二）股利政策类型--------------------------------------------------------------- 4 1.剩余股利的政策 ------------------------------------------------------------ 4 2.固定的股利的政策 --------------------------------------------------------- 5 3.低正常的股利加额外的股利的政策 ------------------------------------ 5 三、万科集团的基本情况--------------------------------------------------------------- 5 （一）房地产行业分析------------------------------------------------------------ 6 （二）万科公司的基本情况------------------------------------------------------ 6 四、万科集团的股利的政策分析------------------------------------------------------ 8 （一）万科集团股利的政策的公告效应 -------------------------------------- 8 （二）万科股利的政策的影响因素 -------------------------------------------- 8 1.行业的生命周期与股利的政策 ------------------------------------------ 8 2.财务的状况与股利的政策 ------------------------------------------------ 8 3.股权的结构与股利的政策 ------------------------------------------------ 9 4.法律的限制与股利的政策 ------------------------------------------------ 9 五、研究结论及政策建议-------------------------------------------------------------- 10 （一）研究结论-------------------------------------------------------------------- 10 （二）政策建议-------------------------------------------------------------------- 11 1.万科集团的角度 ----------------------------------------------------------- 11 2.监管部门的角度 ----------------------------------------------------------- 12 结论 ----------------------------------------------------------------------------------------- 13 参考文献----------------------------------------------------------------------------------- 14

公共关系案例分析

公共关系案例分析 1、1979年秋，南京一家电器厂的“蝙蝠”牌电风扇初次露面，虽然款式新颖，但消费者不认识它，不熟悉它，一时无人问津。厂里进一步分析了市场需求，又改进了设计，提高了产品质量，并作了一般的广告，但销路仍不畅通。 怎样才能提高消费者对“蝙蝠”牌电风扇的兴趣？厂里专门为此组织了讨论分析。大家认为，在目前的情况下，消费者花100多元钱买台电风扇不是轻而易举的事，他们最大的顾虑是电风扇的使用寿命不长，如果能有针对性的消除顾虑，销路自然会打开。 1981年4月，南京市新街口百货大楼橱窗里出现了3台“蝙蝠”牌电风扇在快速运转，电扇下面一行醒目的大字写着：“从4月1日起开始昼夜运转，请您算一算，到今天共运转了多少小时？”来往的路人都被“蝙 蝠”牌电风扇的现身说法吸引住了，有人为了证实是否昼夜运转，还特意在晚上过来看看。随着时间的推移，累计运转时间的增加，顾客的信任也越来越增强。1981年夏季，“蝙蝠”牌电风扇在南京市电风扇总销量中占了80%。 1982年开始，“蝙蝠”派电风扇又相继在济南、重庆、武汉、长沙、南昌等大中城市的商店橱窗中现身说法。天津、北京、西安等大型商场橱窗里也出现了日夜不停运转的“蝙蝠”牌电风扇。“蝙蝠”牌电风扇走出南京，为更多的顾客所了解和信任，订货单如雪片般飞来，销售量直线上升。 2、广州佳丽日用化工厂生产的“神奇药笔”，由于价廉、效果好，深受国内外消费者的欢迎。但是，产品最初上市时，尽管该厂在报纸电视上作了不少广告，可销路一直不佳。因为人们已习惯于使用传统的产品，不相信像支粉笔样的产品，随意画上几笔，会有杀死蟑螂的神奇性。如何使消费者信服呢？该厂灵机一动，何不来个当众试验呢？ 一天，该厂派人带上样品来到《羊城晚报》编辑部，用药笔在办公室地上随意画上几个圈，然后在圈内放出事先准备好的蟑螂，不过二三个小时，这些害虫全部死在药笔画成的圈内。在场的《羊城晚报》记者及编辑目睹了这一情景后无不惊讶，大为赞赏。当晚，《羊城晚报》即 以“死给你看”为题加以如实报道。这样神奇的宣传报道，一下子提高 了“神奇药笔”的知名度，使得销售量大增。 3、鲍勃先生原定住国内某一饭店一星期，可过了一夜就留了一封投诉信拂袖而去。“贵店空负盛名，与之前大相径庭，尤其设备维修与服务态度方面都大大下降。昨夜我房里的抽水马桶响了整整一夜，使我彻

万科集团战略分析

万科集团的企业战略分析 ——07营销2班廖翔 学号：2007093217 一．万科集团的相关简介 1.万科集团简介 万科企业股份，成立于1984年5月，是目前中国最大的专业住宅开发企业，也是股市里的代表性地产蓝筹股。总部设在，至2009年，已在20多个城市设立分公司。2008年公司完成新开工面积523.3万平方米，竣工面积529.4万平方米，实现销售金额478.7亿元，结算收入404.9亿元，净利润40.3亿元。2009年实现营业收入486亿，营业利润142亿，毛利率29.2%，实现净利润52.8亿。在企业领导人王石的带领下，万科通过专注于住宅开发行业，建立起部完善的制度体系，组建专业化团队，树立专业品牌，以所谓“万科化”的企业文化（一、简单不复杂；二、规不权谋；三、透明不黑箱；四、责任不放任）享誉业。 2.万科的愿景 成为中国房地产行业领跑者 ?不断钻研专业技术，提高国人的居住水平； ?·永远向客户提供满足其需要的住宅产品和良好的售后服务； ?·展现“追求完美”之人文精神，成为实现理想生活的代表； ?·快速稳健发展我们的业务，实现规模效应； ?·提高效率，实现业一流的盈利水准； ·树立品牌，成为房地产行业最知名和最受信赖的企业； ·拥有业最出色的专业和管理人员，并为其提供最好的发展空间和最富竞争力的 薪酬待遇； ·以诚信理性的经营行为树立优秀新兴企业的形象； ·为投资者提供理想的回报； 二.万科集团的核心竞争力及背景分析 2002年，中国房地产走完第一个十年，在风风雨雨的历程和纷纷扬扬的回顾中，老牌房地产公司多数已垂垂老矣，步履蹒跚。但这中间惟有万科例外——它不仅保持长期稳定增长，去年更是爆出新闻：公司业务增长近８０％，单一公司产量已交付１１７万平方米，销售额突破50亿，这不仅创下了万科历史上的新纪录，而且在中国上市房地产企业中排名第一，在传媒所报导的房地产企业中也是第一。所以，仑提出：“学习万科好榜样”。 NO1完整科学的职业经理人文化 万科之所以先进，首先是有一套非常正确的价值观。大家知道，万科很早就解决了产权问题，也很早股份化，又很早上市。它的创业者和管理团队始终以职业经理人的道德操守严格要求自己，敬业爱岗，全心全意回报股东。所以，万科形成了一整套与职业经理人相关的价值观和公司文化（白领文化），万科的管理在点点滴滴中都透露出由此带来的专业、专注、细致和严谨，这种价值观和文化甚至成为万科产品的特色包装和特有的品牌价值。万科的“企业视角、人文关怀”很好地表达了经理人文化的涵，同时也恰到好处地反映了白领的文化趣味，使一批白领对万科情有独钟。 NO2 通过减法形成准确的公司战略 市场热点不断变换，万科近１０年来却始终只讲两个字：“减法”——这就是战略，高度专业化，创造核心竞争力，推动大规模生产，全面提升产品质量与服务。一个人要有成就，坚定、