2018年小间距Micro LED行业分析报告

2018年小间距Micro LED行业分析报告

2018年6月

目录

一、小间距LED攻城略地，景气度持续向上 (5)

1、小间距率LED屏攻入室内，强势替代LCD 和DLP 拼接大屏 (5)

2、灯珠价格下降带动小间距渗透，专显之后有望拿下商显又一城 (9)

3、小间距提高LED屏企门槛，行业集中度大幅提升 (10)

4、价格战弥漫，“中低端走渠道+高端差异化”之路有助突破重围 (13)

二、Mini/Micro LED来袭，行业或迎来重新洗牌 (15)

1、COB+Mini LED是小间距高端化必经之路 (16)

2、Micro LED商用尚远，Mini LED助力LCD厂商与OLED抗衡 (18)

3、全产业链齐布局，共同迎接爆发式增长 (21)

三、重点公司简析 (23)

1、利亚德：全球视听文化领创者，四轮驱动打造幸福城市 (23)

（1）上市六年以来，公司业绩实现飞速增长 (24)

（2）小间距LED是公司快速发展的根基 (24)

（3）持续研发投入高端产品，经销模式打开中低端产品渠道 (25)

（4）夜游经济和文化旅游增长迅猛，四大板块协同效应凸显 (26)

2、国星光电：小间距LED灯珠龙头，产业链整合加强 (26)

（1）公司稳步扩产，成为小间距增长的首要受益者 (27)

（2）积极投入Mini/Micro LED研发，未来有望提前受益 (27)

（3）上游芯片业务展望利基市场，下游照明应用主要面向中高端市场 (28)

3、乾照光电：四元LED芯片龙头，聚焦主业大幅提升盈利水平 (28)

（1）聚焦LED芯片主业，大幅提高盈利水平 (29)

（2）积极扩产，以提高规模优势 (30)

灯珠价格下降带动小间距LED向商显市场渗透。此前小间距LED 屏主要应用于对价格不太敏感的专显市场，如指挥控制中心等。由于LED具有半导体属性，灯珠每年价格有约10%的下降，从而带动小间距逐步向规模更大的商显市场渗透。2018 年国内小间距LED在商显市场规模将达60.8 亿元，增速达59.2%。

价格战下“中低端走渠道+高端差异化”之路有助突破重围，高密度发展趋势下产品均价仍在提高。随着小间距市场爆发，竞争也在逐步加剧，低端产品的技术门槛已被踏破，进入价格战。此时中低端产品开拓渠道，高端产品提供差异化服务是厂商提高竞争力的最佳途径。此外，尽管低端产品价格下降，但小间距高密度产品占比逐渐提升，拉高产品均价，未来屏企有望迎来量价齐升。

Mini/Micro大概率不会造成小间距竞争格局的扭转，上游中游厂商提前布局有望首先受益。2017 年初COB和Mini LED出现在小间距LED的舞台，对传统SMD 小间距形成一定冲击，市场也形成传统SMD 小间距龙头和COB/Mini LED小间距新玩家两大阵营。我们认为屏企最终的竞争力仍体现在渠道和服务两方面，龙头企业有资本实力跟进研发，并且目前已有COB/Mini LED的新产品推出。预计未来几家龙头公司仍将保持优势，进一步提高市场份额。Mini/Micro 还可

应用于手机、电视和车载面板等，带来LED灯珠和芯片需求的大幅提升,上中游厂商提前布局有望首先受益。